Джексон-Гол, Вайомінг. — Майнери Біткойн вже давно визначаються ритмом буму і спаду чотирирічного циклу напіврозподілу. Але гра тепер змінилася, згідно з думкою деяких з найвідоміших керівників галузі на конференції SALT, яка відбулася в Джексон-Голі на початку цього тижня.
Зростання попиту на фонди, що торгуються на біржі, зростаючий попит на енергію та перспектива штучного інтелекту (AI), який змінює потреби в інфраструктурі, означають, що майнерам потрібно знайти способи диверсифікації або ризикувати залишитися позаду.
“Раніше ми приходили сюди і говорили про хеш-рейт,” сказав Метт Шульц, генеральний директор Cleanspark. “Тепер ми говоримо про те, як монетизувати мегавати.”
Протягом багатьох років шахтарські компанії, які отримували основне джерело доходу виключно з видобутку біткойнів, жили та вмирали за чотирирічним циклом наполовину біткойнів. Кожен цикл винагорода зменшувалася вдвічі, і шахтарі метушилися, щоб зменшити витрати або масштабуватися, щоб вижити. Але цей ритм, за словами цих керівників, більше не визначає бізнес.
“Чотирирічний цикл ефективно зламаний з дозріванням Біткойна як стратегічного активу, з ETF і тепер стратегічним казначейством та іншими речами,” сказав Шульц. “Прийняття сприяє попиту. Якщо ви прочитаєте щось про найновіший ETF, вони спожили безмежно більше Біткойна, ніж було згенеровано до цього року.”
Cleanspark, який наразі експлуатує 800 мегават енергетичної інфраструктури та має ще 1,2 гігавата в розробці, почав звертати увагу на щось більше, ніж proof-of-work. "Наша швидкість виходу на ринок з електрикою створила можливості, завдяки яким ми тепер можемо шукати способи монетизувати енергію не лише через видобуток біткойнів", - сказав він. "З 33 локаціями ми тепер маємо набагато більше гнучкості, ніж коли-небудь раніше."
Жорсткий бізнес
Шульц не єдиний, хто говорить про монументальний зсув у бізнес-моделі галузі.
Патрік Фльорі, фінансовий директор Terawulf, підтримав цю думку і не намагався прикрасити тиск на прибуток, який зараз відчувають майнери.
“Майнінг Біткойнів – це надзвичайно складний бізнес,” сказав він. Він розкрив економіку майнінгу біткойнів простими словами: при ціні електрики в п’ять центів за кіловат-годину, наразі майнінг одного біткойна коштує близько 60,000 доларів. При ціні біткойна в 115,000 доларів це означає, що половина доходу витрачається тільки на електрику. Як тільки враховуються корпоративні витрати та інші операційні витрати, маржа швидко звужується. На його думку, прибутковість у майнінгу майже повністю залежить від забезпечення надзвичайно низьких витрат на електрику.
Для Флери глибша проблема полягає не лише в витратах на електроенергію — це безперервне розширення самої мережі, що викликане виробниками апаратного забезпечення, які мають мало стимулів для уповільнення.
Історія продовжується. Він вказав на Bitmain, яка продовжує виробляти майнінгові установки незалежно від попиту на ринку, завдяки своєму прямому каналу до виробників чіпів, таких як TSMC. Навіть коли майнери не купують, компанія може використовувати машини самостійно в регіонах з наддешевою електрикою — від США до Пакистану — заповнюючи мережу хеш-потужністю та підвищуючи складність майнінгу. Цей глобальний слід, у поєднанні з низькими витратами на виробництво, дозволяє Bitmain залишатися прибутковою, стискаючи маржі для всіх інших.
Все ж, Terawulf агресивно змінює курс. Минулого тижня компанія підписала угоду на суму 6,7 мільярда доларів США, що ґрунтується на оренді, з Google для перетворення сотень мегават інфраструктури майнінгу в простір дата-центрів.
“Ці речі, як може підтвердити кожен тут, такі як електрична інфраструктура, не рухаються швидко,” сказав Флері. “Технології звикли швидко рухатися і ламати речі, але ці угоди потребують надзвичайно багато часу для реалізації. Нам знадобилося чотири-п’ять місяців дуже інтенсивної перевірки.”
«Чим я найбільше горджуся в цій угоді, так це колективною роботою з цими партнерами над створенням нової пастки, яку я сподіваюся, тепер зможе відтворити індустрія в інших компаніях», - сказав він. «Google надає підтримку зобов'язань за орендою на суму 3,2 мільярда доларів для Terawulf, що фактично дозволяє мені виходити на ринок і забезпечувати фінансування за дійсно ефективною вартістю капіталу.»
Прибутковість—або Терпіння
Кент Дрейпер, головний комерційний директор IREN, зайняв спокійнішу, але впевнену позицію. Його компанія видобуває біткойн прибутково — навіть сьогодні, сказав він. Проте він вказав на один спільний знаменник: енергія.
«Бути виробником з низькими витратами є фундаментально важливим, і саме так ми завжди орієнтувалися у нашому бізнесі — контролюючи наші майданчики, маючи оперативний контроль, перебуваючи в регіонах з низькими витратами на електроенергію», — сказав Дрейпер.
Ірен, згідно з його словами, наразі працює на рівні 50 егахешів, що переведено в річний дохід у мільярди доларів за поточних умов ринку біткойнів. Він зазначив, що валова маржа компанії — дохід мінус витрати на електрику — становить 75%, і навіть після врахування корпоративних витрат і витрат SG&A, IREN зберігає маржу EBITDA на рівні 65%, або приблизно 650 мільйонів доларів у річних доходах.
Проте, навіть IREN призупиняє своє розширення в майнінгу. "Це насправді обумовлено лише тими можливостями, які ми бачимо на стороні ШІ сьогодні, а також потенціалом справді диверсифікувати джерела доходу в нашому бізнесі, а не фундаментальним поглядом на те, що майнінг Біткойна більше не є привабливим", - сказав Дрейпер.
На стороні ШІ IREN переслідує як спільне розміщення, так і хмарні технології. "Капіталомісткість дуже різна," сказав Дрейпер. "Якщо ви володієте GPU поверх інфраструктури дата-центру, це в 3 рази більше інвестицій. На стороні хмари періоди окупності зазвичай набагато швидші — зазвичай близько двох років тільки на інвестиціях в GPU."
Тримання Біткойна — та Лінія
Для CFO Marathon Digital (MARA) Салмана Хана виживання полягає в гнучкості. Маючи десятиліття досвіду в нафтовій промисловості, Хан бачить знайомий шаблон: бум, спад, консолідація та постійна гонка за ефективністю.
“Це нагадує мені про ті тренди в галузях, які підлягають циклічному впливу товарів,” сказав Хан. “Є дуже заможні сім'ї в нафтовому секторі, які заробили мільярди, а є й інші, які подали на банкрутство. Щоб вижити в цих циклах, потрібно мати міцний баланс.”
Marathon тримає біткойн на своєму балансі — це те, що, за словами Хана, виправдало себе. “Ми не казначейська компанія, ми не стратегія, але нам подобається мати цю хеджування, якщо ціна біткойна зросте.”
Нещодавно Marathon оголосив про більшість акцій у Exaion. "Кут, з якого ми дивимося на AI, - це обчислення на краю," - сказав Хан. "Нам подобається суверенне обчислення, яке дозволяє людям краще контролювати свої дані в більш близькому до них місці. Нам також подобається аспект повторюваних доходів, які з цим пов'язані. Нам також подобається, що є програмний аспект, а також аспект платформи."
За межами біткойна, за решіткою
Незважаючи на різні точки зору та стратегії, все зводиться до одного спільного фактора: влади. Чи то для видобутку Біткойн, живлення ШІ, чи балансування електричних мереж, енергія — а не хеш-ставка — була валютою розмови.
“Ми зменшуємо наше споживання енергії на 120 годин на рік,” сказав Шульц з CleanSpark. “Ми можемо уникнути приблизно третини наших загальних витрат на енергію. Тому гнучкість навантаження має значення.”
Кліенспарк, додав він, провів минулий рік, тихо закріплюючи мегавати по всій країні. "Ви згадали Джорджію", - сказав Шульц. "У нас є 100 мегават навколо аеропорту Атланти. Це яскравий приклад. Ми зосередилися на тому, щоб бути цінним партнером для деяких з цих сільських комунальних підприємств, щоб монетизувати ізольовані мегавати."
Все ще про Біткойн — поки що
Незважаючи на зростаючу увагу до ШІ, учасники панелі чітко дали зрозуміти, що Біткойн залишається центральним для їх бізнесів — поки що. Коли їх запитали, чому компанії з видобутку все ще заслуговують уваги інвесторів, відповіді вказували на масштаб, ефективність витрат і здатність витримувати волатильність.
Флєрі підкреслив, що контрактована потужність Terawulf може генерувати значні грошові потоки, порівнюючи економіку з усталеними операторами дата-центрів. Хан вказав на розрив між біткойн-ресурсами Marathon і його ринковою оцінкою, припускаючи, що основний майнінговий бізнес залишається непоміченим. Дрейпер підкреслив операційну ефективність IREN та низькі витрати, наводячи нещодавні показники продуктивності, які поставили компанію попереду інших публічних майнерів.
І хоча майбутнє може включати хмарну інфраструктуру та обчислення на краю, Шульц стверджував, що біткойн сам по собі все ще може еволюціонувати у щось більше — основний шар для енергетичних систем. Як він висловився, наступна фаза може бути не про спекуляції, а про роль біткойна у допомозі у балансуванні енергетичних мереж.
Читати далі: Витрати на видобуток Біткойн зростають, оскільки хешрейт досягає рекордів: TheMinerMag
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Майнінг Біткойн стикається з 'неймовірно важким' ринком, оскільки енергія стає справжньою валютою
Джексон-Гол, Вайомінг. — Майнери Біткойн вже давно визначаються ритмом буму і спаду чотирирічного циклу напіврозподілу. Але гра тепер змінилася, згідно з думкою деяких з найвідоміших керівників галузі на конференції SALT, яка відбулася в Джексон-Голі на початку цього тижня.
Зростання попиту на фонди, що торгуються на біржі, зростаючий попит на енергію та перспектива штучного інтелекту (AI), який змінює потреби в інфраструктурі, означають, що майнерам потрібно знайти способи диверсифікації або ризикувати залишитися позаду.
“Раніше ми приходили сюди і говорили про хеш-рейт,” сказав Метт Шульц, генеральний директор Cleanspark. “Тепер ми говоримо про те, як монетизувати мегавати.”
Протягом багатьох років шахтарські компанії, які отримували основне джерело доходу виключно з видобутку біткойнів, жили та вмирали за чотирирічним циклом наполовину біткойнів. Кожен цикл винагорода зменшувалася вдвічі, і шахтарі метушилися, щоб зменшити витрати або масштабуватися, щоб вижити. Але цей ритм, за словами цих керівників, більше не визначає бізнес.
“Чотирирічний цикл ефективно зламаний з дозріванням Біткойна як стратегічного активу, з ETF і тепер стратегічним казначейством та іншими речами,” сказав Шульц. “Прийняття сприяє попиту. Якщо ви прочитаєте щось про найновіший ETF, вони спожили безмежно більше Біткойна, ніж було згенеровано до цього року.”
Cleanspark, який наразі експлуатує 800 мегават енергетичної інфраструктури та має ще 1,2 гігавата в розробці, почав звертати увагу на щось більше, ніж proof-of-work. "Наша швидкість виходу на ринок з електрикою створила можливості, завдяки яким ми тепер можемо шукати способи монетизувати енергію не лише через видобуток біткойнів", - сказав він. "З 33 локаціями ми тепер маємо набагато більше гнучкості, ніж коли-небудь раніше."
Жорсткий бізнес
Шульц не єдиний, хто говорить про монументальний зсув у бізнес-моделі галузі.
Патрік Фльорі, фінансовий директор Terawulf, підтримав цю думку і не намагався прикрасити тиск на прибуток, який зараз відчувають майнери.
“Майнінг Біткойнів – це надзвичайно складний бізнес,” сказав він. Він розкрив економіку майнінгу біткойнів простими словами: при ціні електрики в п’ять центів за кіловат-годину, наразі майнінг одного біткойна коштує близько 60,000 доларів. При ціні біткойна в 115,000 доларів це означає, що половина доходу витрачається тільки на електрику. Як тільки враховуються корпоративні витрати та інші операційні витрати, маржа швидко звужується. На його думку, прибутковість у майнінгу майже повністю залежить від забезпечення надзвичайно низьких витрат на електрику.
Для Флери глибша проблема полягає не лише в витратах на електроенергію — це безперервне розширення самої мережі, що викликане виробниками апаратного забезпечення, які мають мало стимулів для уповільнення.
Історія продовжується. Він вказав на Bitmain, яка продовжує виробляти майнінгові установки незалежно від попиту на ринку, завдяки своєму прямому каналу до виробників чіпів, таких як TSMC. Навіть коли майнери не купують, компанія може використовувати машини самостійно в регіонах з наддешевою електрикою — від США до Пакистану — заповнюючи мережу хеш-потужністю та підвищуючи складність майнінгу. Цей глобальний слід, у поєднанні з низькими витратами на виробництво, дозволяє Bitmain залишатися прибутковою, стискаючи маржі для всіх інших.
Все ж, Terawulf агресивно змінює курс. Минулого тижня компанія підписала угоду на суму 6,7 мільярда доларів США, що ґрунтується на оренді, з Google для перетворення сотень мегават інфраструктури майнінгу в простір дата-центрів.
“Ці речі, як може підтвердити кожен тут, такі як електрична інфраструктура, не рухаються швидко,” сказав Флері. “Технології звикли швидко рухатися і ламати речі, але ці угоди потребують надзвичайно багато часу для реалізації. Нам знадобилося чотири-п’ять місяців дуже інтенсивної перевірки.”
«Чим я найбільше горджуся в цій угоді, так це колективною роботою з цими партнерами над створенням нової пастки, яку я сподіваюся, тепер зможе відтворити індустрія в інших компаніях», - сказав він. «Google надає підтримку зобов'язань за орендою на суму 3,2 мільярда доларів для Terawulf, що фактично дозволяє мені виходити на ринок і забезпечувати фінансування за дійсно ефективною вартістю капіталу.»
Прибутковість—або Терпіння
Кент Дрейпер, головний комерційний директор IREN, зайняв спокійнішу, але впевнену позицію. Його компанія видобуває біткойн прибутково — навіть сьогодні, сказав він. Проте він вказав на один спільний знаменник: енергія.
«Бути виробником з низькими витратами є фундаментально важливим, і саме так ми завжди орієнтувалися у нашому бізнесі — контролюючи наші майданчики, маючи оперативний контроль, перебуваючи в регіонах з низькими витратами на електроенергію», — сказав Дрейпер.
Ірен, згідно з його словами, наразі працює на рівні 50 егахешів, що переведено в річний дохід у мільярди доларів за поточних умов ринку біткойнів. Він зазначив, що валова маржа компанії — дохід мінус витрати на електрику — становить 75%, і навіть після врахування корпоративних витрат і витрат SG&A, IREN зберігає маржу EBITDA на рівні 65%, або приблизно 650 мільйонів доларів у річних доходах.
Проте, навіть IREN призупиняє своє розширення в майнінгу. "Це насправді обумовлено лише тими можливостями, які ми бачимо на стороні ШІ сьогодні, а також потенціалом справді диверсифікувати джерела доходу в нашому бізнесі, а не фундаментальним поглядом на те, що майнінг Біткойна більше не є привабливим", - сказав Дрейпер.
На стороні ШІ IREN переслідує як спільне розміщення, так і хмарні технології. "Капіталомісткість дуже різна," сказав Дрейпер. "Якщо ви володієте GPU поверх інфраструктури дата-центру, це в 3 рази більше інвестицій. На стороні хмари періоди окупності зазвичай набагато швидші — зазвичай близько двох років тільки на інвестиціях в GPU."
Тримання Біткойна — та Лінія
Для CFO Marathon Digital (MARA) Салмана Хана виживання полягає в гнучкості. Маючи десятиліття досвіду в нафтовій промисловості, Хан бачить знайомий шаблон: бум, спад, консолідація та постійна гонка за ефективністю.
“Це нагадує мені про ті тренди в галузях, які підлягають циклічному впливу товарів,” сказав Хан. “Є дуже заможні сім'ї в нафтовому секторі, які заробили мільярди, а є й інші, які подали на банкрутство. Щоб вижити в цих циклах, потрібно мати міцний баланс.”
Marathon тримає біткойн на своєму балансі — це те, що, за словами Хана, виправдало себе. “Ми не казначейська компанія, ми не стратегія, але нам подобається мати цю хеджування, якщо ціна біткойна зросте.”
Нещодавно Marathon оголосив про більшість акцій у Exaion. "Кут, з якого ми дивимося на AI, - це обчислення на краю," - сказав Хан. "Нам подобається суверенне обчислення, яке дозволяє людям краще контролювати свої дані в більш близькому до них місці. Нам також подобається аспект повторюваних доходів, які з цим пов'язані. Нам також подобається, що є програмний аспект, а також аспект платформи."
За межами біткойна, за решіткою
Незважаючи на різні точки зору та стратегії, все зводиться до одного спільного фактора: влади. Чи то для видобутку Біткойн, живлення ШІ, чи балансування електричних мереж, енергія — а не хеш-ставка — була валютою розмови.
“Ми зменшуємо наше споживання енергії на 120 годин на рік,” сказав Шульц з CleanSpark. “Ми можемо уникнути приблизно третини наших загальних витрат на енергію. Тому гнучкість навантаження має значення.”
Кліенспарк, додав він, провів минулий рік, тихо закріплюючи мегавати по всій країні. "Ви згадали Джорджію", - сказав Шульц. "У нас є 100 мегават навколо аеропорту Атланти. Це яскравий приклад. Ми зосередилися на тому, щоб бути цінним партнером для деяких з цих сільських комунальних підприємств, щоб монетизувати ізольовані мегавати."
Все ще про Біткойн — поки що
Незважаючи на зростаючу увагу до ШІ, учасники панелі чітко дали зрозуміти, що Біткойн залишається центральним для їх бізнесів — поки що. Коли їх запитали, чому компанії з видобутку все ще заслуговують уваги інвесторів, відповіді вказували на масштаб, ефективність витрат і здатність витримувати волатильність.
Флєрі підкреслив, що контрактована потужність Terawulf може генерувати значні грошові потоки, порівнюючи економіку з усталеними операторами дата-центрів. Хан вказав на розрив між біткойн-ресурсами Marathon і його ринковою оцінкою, припускаючи, що основний майнінговий бізнес залишається непоміченим. Дрейпер підкреслив операційну ефективність IREN та низькі витрати, наводячи нещодавні показники продуктивності, які поставили компанію попереду інших публічних майнерів.
І хоча майбутнє може включати хмарну інфраструктуру та обчислення на краю, Шульц стверджував, що біткойн сам по собі все ще може еволюціонувати у щось більше — основний шар для енергетичних систем. Як він висловився, наступна фаза може бути не про спекуляції, а про роль біткойна у допомозі у балансуванні енергетичних мереж.
Читати далі: Витрати на видобуток Біткойн зростають, оскільки хешрейт досягає рекордів: TheMinerMag
Переглянути коментарі