Інвестиції в ризиковий капітал Web3 зросли до 9,6 мільярда доларів, що є другим найвищим показником за квартал за всю історію, попри те, що кількість розкритих угод зменшилася до лише 306.
Концентрація капіталу зростає. Менше компаній залучають більше фінансування, середній розмір раундів фінансування на всіх етапах зріс. Раунд фінансування A досяг 17,6 мільйона доларів, що є найвищим рівнем за понад два роки.
Сума в раунді насіння зросла. Медіана фінансування в раунді насіння піднялася до 6,6 мільйона доларів, що змінило тенденцію зниження в першому кварталі, вказуючи на зростання довіри капіталу до ранніх стадій.
Приватний продаж токенів залишається стабільним, лише 15 угод зібрали 410 мільйонів доларів. Публічний продаж токенів знизився на 83%, лише 35 заходів зібрали 134 мільйони доларів.
Інфраструктура продовжує домінувати, криптовалюти, майнінг і верифікація, а також обчислювальні мережі є лідерами за капіталом та інтересом інвесторів.
Категорії споживачів демонструють певні ознаки життя, особливо в сфері фінансових послуг та ринків, але обсяги фінансування та частки угод все ще залишаються відносно невеликими.
Фінансова тенденція цього кварталу показує, що це вже не гра з широкими мережами, а дуже глибока інвестиція у віру.
Огляд ринку: Концентрація капіталу
На перший погляд, цифри здаються суперечливими: загальна сума ризикових інвестицій у Web3 різко зросла, але кількість угод різко знизилася. Проте в контексті більш широких коригувань, які ми відстежуємо з 2024 року, логіка стає зрозумілою: інвестори переходять від широкого охоплення до більш глибоких та стратегічних ставок, що закріпило цю трансформацію у другому кварталі 2025 року.
Рисунок 1: Кількість транзакцій Web3 та обсяги фінансування за квартал, джерело: Outlier Ventures, Messari
У цьому кварталі було зафіксовано лише 306 розкритих угод (угод з оприлюдненими фінансовими деталями): це найнижчий рівень з середини 2023 року. Але обсяги фінансування різко зросли до майже 10 мільярдів доларів, що на майже 30% більше, ніж у попередньому кварталі, але без жодних аномально великих значень. Ми не спостерігали жодної окремої великої угоди, яка б спотворювала дані, натомість ми бачили інтенсивні раунди фінансування від 50 мільйонів до 250 мільйонів доларів, зосереджені на стратегічних сферах, таких як інфраструктура Rollup, ліквідність валідаторів тощо. Яскравою рисою фінансування в цьому кварталі стали менші ставки, більші раунди та вищі пороги.
Результат полягає в тому, що ринок відчувається меншим, але також більш серйозним. У середовищі після надвеликих фондів інвестори більше не переслідують кожну фінансову пропозицію, вони враховують наратив, залежність угод і перевагу в розподілі. Ви більше не отримуєте фінансування лише за потенціал, а отримуєте його за незамінність.
Етапи фінансування стартапів Web3: Повернення до раунду A
Після річного ігнорування, фінансування раунду A знову стало в центрі уваги.
Медіана фінансування раунду A зросла до 17,6 мільйона доларів, що є найвищим рівнем з початку 2022 року, 27 угод зібрали 420 мільйонів доларів. Це більше не «псевдо B раунди», замасковані під раунд A; це точне і обережне розподілення капіталу для компаній з сильною відповідністю продукту ринку (PMF), які зазвичай демонструють постійне зростання доходів та вдосконалену механіку токенів.
Рисунок 2: Квартальні зміни медіанного обсягу фінансування на етапах Seed, Seed Round та A Round, джерело: Outlier Ventures, Messari
Стадія посіву також показала відновлення: медіана обсягу фінансування на стадії посіву зросла до 6,6 мільйона доларів, а загальна кількість угод незначно зросла. Це свідчить про повернення інвесторів до ризиків на ранніх стадіях, принаймні у популярних сферах, таких як первинна інфраструктура штучного інтелекту або інструменти для валідації. Тим часом, стадія перед посівом залишається стабільною, медіана складає 2,35 мільйона доларів, що підтверджує те, що ми спостерігали протягом минулого року: ранні проекти все ще існують.
У 2024 році капітал зосередиться на двох кінцях: з одного боку, оптимістичні настрої на початкових стадіях (seed), з іншого - зрілість на стадіях B-раунду та пізніше. A-раунд раніше був місцем згасання віри, але ринок ризиків не буде завжди в стагнації. Інфраструктурі потрібен час для будівництва, і розширення також потребує часу, цей момент настав.
Інвестиції в інфраструктуру керують капітальними потоками Web3
Карта категорії Web3 цього кварталу, зважена на капітал, виглядає як план трансформації після споживача.
Рисунок 3: середній розмір фінансування за категоріями та етапами фінансування в першому кварталі 2025 року. Джерело: Outlier Ventures, Messari
Примітка: «Торгові угоди інвесторів» відносяться до загальної кількості участей інвесторів у даній категорії, а не до кількості незалежних інвесторів. Якщо один інвестор взяв участь у трьох фінансуваннях, це зараховується як три торгові угоди інвесторів.
Найбільший обсяг фінансування стався в сферах інфраструктури (медіана 112 мільйонів доларів), майнінгу та верифікації (медіана 83 мільйони доларів) і обчислювальних мереж (медіана 70 мільйонів доларів). Це не спекулятивні токени, а інфраструктура, що підтримує мережі валідації, модульний блоковий простір і системи консенсусу, що узгоджуються з ШІ. Цей базовий рівень визначає довгострокову інвестиційну стратегію в блокчейн. Логіка інвесторів зрозуміла: підтримувати базову інфраструктуру, а потім швидко розвивати прикладний рівень.
Інші видатні сфери інфраструктури включають споживчу інфраструктуру (медіана 11,7 мільйона доларів США) та управління активами (медіана 83 мільйона доларів США). Ці категорії розташовані на перетині інфраструктури та досвіду користувача (UX) і є високофункціональними продуктами з технологічною глибиною та довгостроковою комбінованістю.
З іншого боку, інструменти для розробників знову привернули сильний інтерес капіталу (91 угода інвесторів), але сума фінансування була невеликою. Це знайомий наратив для цієї довгої хвостової, низькокапіталовкладної галузі. Але це все ще майданчик для ранніх команд і тих, хто готовий долучитися до ігор з грантами та токенами.
Фінансові послуги, розваги та ринки демонструють здорову кількість угод та помірний медіанний розмір фінансування (в діапазоні від 6 до 18 мільйонів доларів), що свідчить про стабільну та обережну увагу інвесторів. Однак обсяги угод все ще далеко не досягли рівня 2021-2022 років. Інвестори не втратили інтерес до споживчих застосувань, вони просто чекають на появу нових продуктів.
Фінансування токенів у другому кварталі 2025 року: приватне та публічне
Після бурхливого першого кварталу другий квартал фінансування токенів увійшов у більш спокійну фазу, але ця зміна більше нагадує перерозподіл, а не відступ.
Рисунок 4: Порівняння обсягу фінансування та кількості угод у продажу приватних і публічних токенів з 2022 по 2024 рік, джерело: Outlier Ventures, Messari
Продаж приватних токенів зібрав 410 мільйонів доларів всього за 15 транзакцій, середній обсяг фінансування становив 29,3 мільйона доларів, що є найвищим рівнем з 2021 року. Зростання таких високоякісних приватних розподілів підкреслює нинішнє фінансове середовище Web3: послідовність і стратегічні партнерства важливіші за хайп. Це не меми, що піддаються хайпу, або утилітарні токени, що маскуються під протоколи, а альянси валідаторів, казначейства L2 і модульні Rollup екосистеми тихо зміцнюють ліквідність.
На фоні цього публічні продажі токенів зазнали краху. Було завершено лише 35 фінансувань, тоді як за перший квартал їх було 112, загальна сума становила лише 134 мільйони доларів, а медіана розміру фінансування зменшилася вдвічі. Навіть випуски, які користуються популярністю серед роздрібних інвесторів, важко привертають увагу, більшість обсягу торгівлі зосереджена на кількох високопрофільних проектах. Крім того, ринкові настрої скоріше схожі на вичікування, ніж на песимізм, це поза очікування і спостереження, а не повне виведення.
Розбіжності між приватними та публічними продажами тривають з тенденцією, що спостерігається з кінця 2023 року. Публічні токенові пропозиції різко зросли під час гарячого ринку, але приватний раунд відображає послідовність, а не спекуляцію.
резюме
Інвестори шукають більш зрозумілі наративи, більш міцну інфраструктуру та будівельників, які знають, як орієнтуватися в цьому новому фінансовому середовищі.
Якщо 2024 рік буде роком відновлення та реорганізації, то другий квартал 2025 року відчувається як рік тихого виконання.
Капітал рухається, але лише до небагатьох. Обсяг угод зменшується, але обсяги фінансування зростають. Інфраструктура продовжує вигравати, але не з упередження, не відбулося значних ідеологічних змін.
Для засновників шлях став вужчим, але це не неможливо, рання торгівля все ще триває, раунд A фінансування також повернувся. Лише за умови, що ви залишаєтеся в згоді з стратегічними, масштабованими та залежними від протоколу цілями, приватні токени знову отримали справжнє місце за столом переговорів.
У двох словах: ми вийшли з циклу спекуляцій на всьому ринку. Це повільне, напружене підняття, мета якого - важлива інфраструктура та стійкі застосування.
Висновок простий: цьому ринку не потрібні більше цикли спекуляцій, йому потрібна неминучість.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Звіт про тенденції фінансування Web3 за другий квартал 2025 року
Автор: Роберт Осборн, Outlier, Ventures
Упорядник: AididiaoJP, Foresight News
Резюме
Інвестиції в ризиковий капітал Web3 зросли до 9,6 мільярда доларів, що є другим найвищим показником за квартал за всю історію, попри те, що кількість розкритих угод зменшилася до лише 306.
Концентрація капіталу зростає. Менше компаній залучають більше фінансування, середній розмір раундів фінансування на всіх етапах зріс. Раунд фінансування A досяг 17,6 мільйона доларів, що є найвищим рівнем за понад два роки.
Сума в раунді насіння зросла. Медіана фінансування в раунді насіння піднялася до 6,6 мільйона доларів, що змінило тенденцію зниження в першому кварталі, вказуючи на зростання довіри капіталу до ранніх стадій.
Приватний продаж токенів залишається стабільним, лише 15 угод зібрали 410 мільйонів доларів. Публічний продаж токенів знизився на 83%, лише 35 заходів зібрали 134 мільйони доларів.
Інфраструктура продовжує домінувати, криптовалюти, майнінг і верифікація, а також обчислювальні мережі є лідерами за капіталом та інтересом інвесторів.
Категорії споживачів демонструють певні ознаки життя, особливо в сфері фінансових послуг та ринків, але обсяги фінансування та частки угод все ще залишаються відносно невеликими.
Фінансова тенденція цього кварталу показує, що це вже не гра з широкими мережами, а дуже глибока інвестиція у віру.
Огляд ринку: Концентрація капіталу
На перший погляд, цифри здаються суперечливими: загальна сума ризикових інвестицій у Web3 різко зросла, але кількість угод різко знизилася. Проте в контексті більш широких коригувань, які ми відстежуємо з 2024 року, логіка стає зрозумілою: інвестори переходять від широкого охоплення до більш глибоких та стратегічних ставок, що закріпило цю трансформацію у другому кварталі 2025 року.
Рисунок 1: Кількість транзакцій Web3 та обсяги фінансування за квартал, джерело: Outlier Ventures, Messari
У цьому кварталі було зафіксовано лише 306 розкритих угод (угод з оприлюдненими фінансовими деталями): це найнижчий рівень з середини 2023 року. Але обсяги фінансування різко зросли до майже 10 мільярдів доларів, що на майже 30% більше, ніж у попередньому кварталі, але без жодних аномально великих значень. Ми не спостерігали жодної окремої великої угоди, яка б спотворювала дані, натомість ми бачили інтенсивні раунди фінансування від 50 мільйонів до 250 мільйонів доларів, зосереджені на стратегічних сферах, таких як інфраструктура Rollup, ліквідність валідаторів тощо. Яскравою рисою фінансування в цьому кварталі стали менші ставки, більші раунди та вищі пороги.
Результат полягає в тому, що ринок відчувається меншим, але також більш серйозним. У середовищі після надвеликих фондів інвестори більше не переслідують кожну фінансову пропозицію, вони враховують наратив, залежність угод і перевагу в розподілі. Ви більше не отримуєте фінансування лише за потенціал, а отримуєте його за незамінність.
Етапи фінансування стартапів Web3: Повернення до раунду A
Після річного ігнорування, фінансування раунду A знову стало в центрі уваги.
Медіана фінансування раунду A зросла до 17,6 мільйона доларів, що є найвищим рівнем з початку 2022 року, 27 угод зібрали 420 мільйонів доларів. Це більше не «псевдо B раунди», замасковані під раунд A; це точне і обережне розподілення капіталу для компаній з сильною відповідністю продукту ринку (PMF), які зазвичай демонструють постійне зростання доходів та вдосконалену механіку токенів.
Рисунок 2: Квартальні зміни медіанного обсягу фінансування на етапах Seed, Seed Round та A Round, джерело: Outlier Ventures, Messari
Стадія посіву також показала відновлення: медіана обсягу фінансування на стадії посіву зросла до 6,6 мільйона доларів, а загальна кількість угод незначно зросла. Це свідчить про повернення інвесторів до ризиків на ранніх стадіях, принаймні у популярних сферах, таких як первинна інфраструктура штучного інтелекту або інструменти для валідації. Тим часом, стадія перед посівом залишається стабільною, медіана складає 2,35 мільйона доларів, що підтверджує те, що ми спостерігали протягом минулого року: ранні проекти все ще існують.
У 2024 році капітал зосередиться на двох кінцях: з одного боку, оптимістичні настрої на початкових стадіях (seed), з іншого - зрілість на стадіях B-раунду та пізніше. A-раунд раніше був місцем згасання віри, але ринок ризиків не буде завжди в стагнації. Інфраструктурі потрібен час для будівництва, і розширення також потребує часу, цей момент настав.
Інвестиції в інфраструктуру керують капітальними потоками Web3
Карта категорії Web3 цього кварталу, зважена на капітал, виглядає як план трансформації після споживача.
Рисунок 3: середній розмір фінансування за категоріями та етапами фінансування в першому кварталі 2025 року. Джерело: Outlier Ventures, Messari
Примітка: «Торгові угоди інвесторів» відносяться до загальної кількості участей інвесторів у даній категорії, а не до кількості незалежних інвесторів. Якщо один інвестор взяв участь у трьох фінансуваннях, це зараховується як три торгові угоди інвесторів.
Найбільший обсяг фінансування стався в сферах інфраструктури (медіана 112 мільйонів доларів), майнінгу та верифікації (медіана 83 мільйони доларів) і обчислювальних мереж (медіана 70 мільйонів доларів). Це не спекулятивні токени, а інфраструктура, що підтримує мережі валідації, модульний блоковий простір і системи консенсусу, що узгоджуються з ШІ. Цей базовий рівень визначає довгострокову інвестиційну стратегію в блокчейн. Логіка інвесторів зрозуміла: підтримувати базову інфраструктуру, а потім швидко розвивати прикладний рівень.
Інші видатні сфери інфраструктури включають споживчу інфраструктуру (медіана 11,7 мільйона доларів США) та управління активами (медіана 83 мільйона доларів США). Ці категорії розташовані на перетині інфраструктури та досвіду користувача (UX) і є високофункціональними продуктами з технологічною глибиною та довгостроковою комбінованістю.
З іншого боку, інструменти для розробників знову привернули сильний інтерес капіталу (91 угода інвесторів), але сума фінансування була невеликою. Це знайомий наратив для цієї довгої хвостової, низькокапіталовкладної галузі. Але це все ще майданчик для ранніх команд і тих, хто готовий долучитися до ігор з грантами та токенами.
Фінансові послуги, розваги та ринки демонструють здорову кількість угод та помірний медіанний розмір фінансування (в діапазоні від 6 до 18 мільйонів доларів), що свідчить про стабільну та обережну увагу інвесторів. Однак обсяги угод все ще далеко не досягли рівня 2021-2022 років. Інвестори не втратили інтерес до споживчих застосувань, вони просто чекають на появу нових продуктів.
Фінансування токенів у другому кварталі 2025 року: приватне та публічне
Після бурхливого першого кварталу другий квартал фінансування токенів увійшов у більш спокійну фазу, але ця зміна більше нагадує перерозподіл, а не відступ.
Рисунок 4: Порівняння обсягу фінансування та кількості угод у продажу приватних і публічних токенів з 2022 по 2024 рік, джерело: Outlier Ventures, Messari
Продаж приватних токенів зібрав 410 мільйонів доларів всього за 15 транзакцій, середній обсяг фінансування становив 29,3 мільйона доларів, що є найвищим рівнем з 2021 року. Зростання таких високоякісних приватних розподілів підкреслює нинішнє фінансове середовище Web3: послідовність і стратегічні партнерства важливіші за хайп. Це не меми, що піддаються хайпу, або утилітарні токени, що маскуються під протоколи, а альянси валідаторів, казначейства L2 і модульні Rollup екосистеми тихо зміцнюють ліквідність.
На фоні цього публічні продажі токенів зазнали краху. Було завершено лише 35 фінансувань, тоді як за перший квартал їх було 112, загальна сума становила лише 134 мільйони доларів, а медіана розміру фінансування зменшилася вдвічі. Навіть випуски, які користуються популярністю серед роздрібних інвесторів, важко привертають увагу, більшість обсягу торгівлі зосереджена на кількох високопрофільних проектах. Крім того, ринкові настрої скоріше схожі на вичікування, ніж на песимізм, це поза очікування і спостереження, а не повне виведення.
Розбіжності між приватними та публічними продажами тривають з тенденцією, що спостерігається з кінця 2023 року. Публічні токенові пропозиції різко зросли під час гарячого ринку, але приватний раунд відображає послідовність, а не спекуляцію.
резюме
Інвестори шукають більш зрозумілі наративи, більш міцну інфраструктуру та будівельників, які знають, як орієнтуватися в цьому новому фінансовому середовищі.
Якщо 2024 рік буде роком відновлення та реорганізації, то другий квартал 2025 року відчувається як рік тихого виконання.
Капітал рухається, але лише до небагатьох. Обсяг угод зменшується, але обсяги фінансування зростають. Інфраструктура продовжує вигравати, але не з упередження, не відбулося значних ідеологічних змін.
Для засновників шлях став вужчим, але це не неможливо, рання торгівля все ще триває, раунд A фінансування також повернувся. Лише за умови, що ви залишаєтеся в згоді з стратегічними, масштабованими та залежними від протоколу цілями, приватні токени знову отримали справжнє місце за столом переговорів.
У двох словах: ми вийшли з циклу спекуляцій на всьому ринку. Це повільне, напружене підняття, мета якого - важлива інфраструктура та стійкі застосування.
Висновок простий: цьому ринку не потрібні більше цикли спекуляцій, йому потрібна неминучість.