Редакційна замітка: BitMine нещодавно підвищила свої активи в ефірі до 1,5 мільйона монет, загальний обсяг яких становить приблизно 6,6 мільярда доларів, і на деякий час перевершила SharpLink, посівши перше місце серед найбільших ETH-скарбниць у світі. Але разом зі зниженням ETH ціна акцій компанії також під тиском. Тим часом, керівник Том Лі прогнозує, що ціна ETH спочатку може знизитися до 4 075 доларів, а потім відскочити до 5 100 доларів. Отже, постає ключове питання: чому право визначення ціни на ефір перейшло в руки капіталу Уолл-стріт? З цього приводу BlockBeats вже намагався дати відповідь у статті 12 серпня.
Спочатку ніхто не думав, що "перший" серед корпоративних володінь Ethereum зміниться всього за 35 днів.
Компанія BitMine, що представляє Тома Лі, досягла наступного: ця колись маловідома компанія на Nasdaq завдяки PIPE-фінансуванню та трьом раундам структурованого збільшення активів підняла свої запаси ETH з нуля до 830 000 монет, здійснивши вражаючий обіг над SharpLink та ставши найбільшим у світі ETH казначейством.
Це не лише перемога чи поразка в цифрах, а й битва між двома різними капіталами — SharpLink, що представляє «OG криптоіндустрії», повільно накопичує монети, чекаючи на зростання; BitMine, що представляє «силу Уолл-стріт», реалізує прибуток під час зростання. Низькі витрати та високий важіль, менталітет накопичення монет і стратегія Narrative - позаду цього стоять два світогляди, що конфліктують один з одним.
Вони відрізняються не лише способом купівлі монет, а й тим, що намагаються захопити відповідь на питання: на наступному етапі криптофінансів, хто має право визначати «ціну» ETH?
Ми намагаємося зрозуміти цей тихий, але достатньо різкий зсув в індустрії з кількох точок зору.
Чому існує два родоводи ETH?
Якщо BitMine представляє собою структурний напад у стилі Уолл-Стріт, то існування SharpLink є продовженням логіки «корінних жителів ETH».
Розмежування між цими двома компаніями не тільки в ритмі утримання, способах розкриття, підходах до наративу, але що важливіше: за ними стоять два абсолютно різні походження та цілі.
SharpLink——OG в руках, монети, які занадто довго накопичувались, занадто повільно рухаються. Розглядаючи склад акціонерів SharpLink, можна побачити, що вона практично охоплює весь капітал екосистеми Ethereum.
Перша категорія - це первісна кровна фракція: Consensys (заснована співзасновником ETH Джозефом Лубіном) контролює такі ключові інфраструктури, як MetaMask, Infura тощо, Лубін особисто обіймає посаду голови ради директорів SharpLink. Друга категорія - це інфраструктурна фракція: Pantera, Arrington, Primitive тощо, які глибоко займаються Layer2, DeFi протоколами та міжланцюговими інфраструктурами. Третя категорія - це фінансова фракція: Galaxy Digital, GSR, Ondo Finance тощо, які безпосередньо працюють в інституційних, похідних та зберігальних послугах на ETH, перетворюючи свої позиції на керовані та приростаючі інституційні активи.
Ця капітальна прив'язка не лише розширює наратив «ETH фонду» SharpLink, але й забезпечує ресурсний важіль на етапах покупки, стейкингу, зменшення позицій тощо, ставши мостом для Уолл-стріт, щоб зрозуміти ETH.
Початкова структура володіння ETH також відображала цю «OG властивість»: походження з внутрішніх трансакцій гаманця команди, а не з публічного ринку; одноразові покупки невеликого обсягу, але з дуже тривалим періодом розподілу; акцент на безпеці, управлінні ліквідністю та поєднанні з аудитом.
Згідно з фінансовим звітом та оцінками на основі блокчейну, вартість придбання ETH компанії SharpLink коливається в межах від $1,500 до $1,800, а частина ранніх позицій навіть нижча за $1,000. Саме тому в її структурі акціонерів частка "спекулянтів" є дуже високою, і якщо ціна повернеться поблизу $4,000, то поява природного тиску на продаж не буде дивною.
І, вже 12 червня, SharpLink подала документ під назвою S-ASR, основний зміст якого полягає в тому, що після набрання чинності реєстрації акції можуть бути негайно продані.
Цей шлях не є неправильним, але природно викликає три проблеми: менталітет команди OG щодо "накопичення монет" змушує їх більше зосереджуватись на співвідношенні витрат і вигод, і якщо ціна монети різко зросте, це може спровокувати імпульс до зменшення позицій; інформаційний потік в замкнутій OG мережі є більш обережним і обмеженим, вони не схильні активно використовувати наратив; зосередженість на операціях в блокчейні насправді призводить до затримок у ефективності розкриття фінансових звітів та операцій на капітальному ринку.
Це саме те, що у третьому кварталі 2025 року SharpLink виглядає запізнілим на півкроку, стикаючись зі стратегією BitMine «розкриття — фінансування — збільшення — підвищення цін».
V 神 Зображення з: coingecko
З іншого боку, BitMine з'явився на ETH-ринку практично в стилі "типового входу капіталу Уолл-стріт". Спочатку сама структура PIPE-фінансування сповнена фінансової інженерії: використовується комбінація готівки + варранти + ETH для підписки; учасниками є Galaxy Digital, ARK Invest, Founders Fund та інші основні інвестори американського ринку акцій; розподіл активів прозорий, встановлено терміни блокування, що сприяє стабільності оцінкових моделей.
Ми можемо отримати певне уявлення про їхній склад ради директорів — багато хто з них походить з інвестиційних банків, приватного капіталу, хедж-фондів, знає про PIPE фінансування, арбітраж відповідності, цикли повторного фінансування. Для них ETH не є «цифровою валютою», а є новим фінансовим активом, «який можна оцінити, торгувати та реалізувати».
Між OG та Уолл-стріт є не лише різниця в ритмі, а й конфлікт мотивацій.
Це змусило Sharplink почати думати, чи недостатньо тільки OG ETH?
Вони, здається, дали нову відповідь на це питання — з 7 серпня було залучено нових інституційних інвесторів з Уолл-стріт, які взяли участь у їхньому зареєстрованому цільовому випуску на 200 мільйонів доларів.
Це «передача влади» на наративі Ethereum: від OG до капіталу, який вміє пояснити фінансові звіти, розповісти гарну історію та реалізувати структуру.
Майбутнє не обов'язково буде домінуванням BitMine, але можна передбачити, що в наступному раунді визначення ціни ETH не буде залежати від OG криптовалют, а від того, хто контролює структуру наративу, хто зможе залучити більше фінансування з Уолл-стріт, той і матиме більше «наративних активів».
Як захопити трон ETH за 35 днів?
1 липня 2025 року BitMine мав нульові активи ETH; 5 серпня його заявлені активи вже досягли 833,137 монет. Лише за 35 днів ця компанія, яка раніше не мала жодного крипто-ярлика на відкритому ринку, перетворилася з «невідомого» на «найбільшу у світі компанію з активами Ethereum», випередивши SharpLink.
Що саме робить BitMine? Давайте розберемося детальніше.
BitMine діє з неймовірною точністю. Протягом свого 35-денного періоду сплеску, практично кожні 7 днів з'являлося ритмічне оголошення, кожне з яких виглядало як запланований сценарій: Перший тиждень (1 липня – 7 липня): PIPE фінансування на 250 мільйонів доларів реалізовано, публічно оголошено про завершення першої партії закупівлі приблизно 150 тисяч ETH; Другий тиждень (8 липня – 14 липня): додаткова закупівля 266 тисяч ETH, загальний обсяг активів перевищує 560 тисяч монет; Третій тиждень (15 липня – 21 липня): додаткова закупівля 272 тисяч ETH, загальний обсяг активів перевищує 830 тисяч монет;
Ці три раунди розкриття не використовували звичне оновлення з квартальних звітів, а натомість вставлялися в медіа, на офіційних сайтах, у листах для інвесторів та інші способи для передачі чітких сигналів ринку: «Ми продовжуємо масово купувати ETH, і ми є лідерами зростання інституційних позицій.»
Цей підхід руйнує традиційну логіку розкриття інформації компаній, яка полягала в «очікуванні фінансових звітів», і переходить до ритмічного наступу, керованого «наративом».
Більш важливо, що його темп відкриття позицій має високу кореляцію з ринковими тенденціями. Середня ціна купівлі BitMine не є бездумним скупом, а використанням вікна корекції ринку для "підбору темпу" на низькому рівні. Згідно з даними з PIPE файлу, середня ціна купівлі ETH становила 3,491 доларів, що влучно уникнуло пікових значень, одночасно потрапивши в чутливу зону перед новим етапом зростання ETH.
Ця точна структура не є випадковою, а є результатом використання цілої низки інструментів, наданих Galaxy Digital, таких як «OTC структура проектування + онлайнове виконання + управління розрахунками», що дозволяє ефективно засвоювати великі обсяги ETH без виклику різких коливань цін.
Водночас, акції BitMine також зазнали вибухового зростання разом з їх розкриттям. З початку липня ціна зросла з 4 доларів до понад 41 долар у серпні, зростання перевищило 900%. Її загальна капіталізація також підскочила з менше ніж 200 мільйонів доларів до понад 3 мільярдів доларів.
Більш того, після кожного оновлення позицій, опублікованого BitMine, не тільки його акції зростають, але й на спотовому ринку ETH також спостерігається синхронне зростання обсягу. Ринок починає розглядати «купівлю BitMine — зростання ціни ETH» як логічно пов'язані події, що ще більше зміцнює замкнене коло наративу.
Цей позитивний цикл «очікування ринку — структурне розкриття — купівля активів — зворотний зв'язок цін» розглядається Уолл-стріт як типовий випадок відновлення ринкової вартості. І що важливо, він не лише відновлює оцінку компанії, а й у спосіб Narrative відновлює ринкову перевагу ETH.
BitMine більше не є простою компанією, що володіє монетами, вона стає ключовим центром «інституційної структури Ethereum». У цьому процесі вона не чекає, поки ринок надасть визнання, а активно «створює» його через ритм, розкриття, комунікацію, структуру та цінові моделі.
Одним реченням: це не створення позиції на «очікуваний ріст», а структура «примусового зростання».
Від нуля до успіху, від купівлі монет до підвищення вартості, від розкриття до визначення ціни, BitMine за 35 днів створила шаблон «структурного зростання».
А він також може стати найпершим фінансовим прототипом у наративі наступного бика на ринку Ethereum.
Том Лі: новий представник великих інвесторів
Як співзасновник і керівник досліджень Fundstrat Global Advisors, Том Лі є одним із найбільш впливових містків між ринком акцій США та криптовалютним ринком. Він розуміє як макроекономічні дані, так і маніпуляції думкою, а що більш важливо, він знає, як пояснити зростання так, щоб це було і раціонально, і приємно на слух.
Його слава не ґрунтується на точності прогнозів, а на високій частоті, сильному наративі та чіткій позиції. Поширене висловлювання звучить так: "Том Лі може і не мати рації, але він обов'язково говорить рано, голосно і так, що ви це запам'ятаєте."
Його найрепрезентативнішим інструментом є Bitcoin Misery Index (BMI) — «індикатор ринкових настроїв», який він сам розробив, шляхом комплексного аналізу таких даних, як обсяги торгів, прибутковість, волатильність тощо, щоб кількісно оцінити «індекс страждання» на ринку.
Максимальне значення цього індексу полягає не в прогнозуванні зростання чи падіння, а у наданні «даних для підкріплення» його оптимістичних висловлювань. Наприклад: коли BMI дуже низький (<27), він говорить: «Це момент для закупівлі для довгострокових інвесторів»; коли BMI дуже високий (>80), він стверджує: «Це означає, що структурний бичачий ринок вже настав»; якщо ціна падає, він говорить: «Емоції ще не були повністю вивільнені»; якщо ціна зростає, він говорить: «Структура в ланцюзі відновлюється».
Незалежно від зростання чи падіння, завжди є про що поговорити; незалежно від того, яка ситуація на ринку, завжди можна заявити про покупки.
Tom Lee Зображення: coingape
Стиль Том Лі «структурованих сигналів» має кілька помітних характеристик.
Завжди пропонує нову цільову ціну. Він прогнозував у 2017 році, що біткоїн «у 2022 році злетить до 250 тисяч доларів», а потім у 2021 році змінив свою думку на «очікується, що в 2024 році досягне 200 тисяч доларів»; коли ринок показує погані результати, він згадує про цикли халвінгу, корекцію інфляції, політику ФРС та інші фактори, які «відкладають» очікування, одночасно оновлюючи логіку.
Платформена взаємодія + часті появи в ефірі. Він є постійним гостем програми CNBC «Fast Money» і також постійним коментатором Bloomberg; його власний Twitter (@fundstrat) майже щодня оновлюється, а також синхронізується з інтерв'ю на YouTube, використовуючи короткі відео та графіки для поширення думок; він також регулярно оновлює дані з графіками на сайті Fundstrat, що дозволяє ЗМІ їх повторно цитувати.
Емоції мотивують інвесторів, наративи мотивують установи. Роздрібні інвестори слухають його, коли він говорить про дно; установи слухають його, коли він говорить про структуру. Він може в одній і тій же моделі створювати психологічні очікування, що підходять для різних груп людей, формуючи «багаторівневий наратив». Наприклад, він неодноразово підкреслював «період покупки для установ» під час різкого падіння цін на монети, одночасно закликаючи роздрібних інвесторів «не пропустити можливість купити перед халвінгом».
Від прогнозистів до творців віри. Він не просто говорить «зросте», він скаже вам, що «структура зростання є обґрунтованою», «ETH стане новим якорем для технологічних акцій», «BTC - нове покоління цифрового золота». Він перетворює «орієнтоване на результат» заклик до зростання в «орієнтовану на віру» переоцінку активів.
А в процесі формування наративу Ethereum у 2024–2025 роках Том Лі знову став важливим двигуном. Він не просто говорить, що ETH зросте, а стверджує, що «ETH стане частиною балансу підприємств», ця думка прямо забезпечила інформаційну підтримку для таких операцій на кшталт BitMine.
У процесі зростання BitMine ми майже можемо побачити глибокий відбиток логіки висловлювань Тома Лі: використовувати «структурні індикатори», такі як ETH-per-share, для оцінки фундаментальних показників; використовувати «логіку циклів», щоб пояснити доцільність швидкого зростання; використовувати «вхід інститутів», щоб приховати агресивні стратегії покупки з високими витратами.
Том Лі безумовно є королем наративу, він не покладається на те, щоб бути правим, а покладається на те, щоб бути голосним.
Кінець
У традиційних фінансових ринках ціна активу визначається прибутковістю та грошовими потоками; але в сучасному світі криптоактивів ціна часто існує раніше, ніж вартість, а наративи часто домінують у формуванні оцінки.
Зростання BitMine — це не просто зміна рядка ETH у балансі підприємства, а переробка наративу навколо питання «як змусити інституції зрозуміти ETH». SharpLink дотримується старої логіки, повільно накопичуючи монети на блокчейні; BitMine ж, слідуючи ритму структури та емоцій, швидко завершує «обмін консенсусом».
Це не питання, хто більш чесний, а питання, хто може швидше, чіткіше та структурованіше перетворити «криптоактиви» на «фінансові активи».
А за цим стоїть ще більша гонка Narrative, яка тихо зароджується: хто стане «довгостроковою оцінковою опорою» ETH на Уолл-стріт? Хто побудує наступну «ETH-на-акцію» основну модель? Хто зможе перетворити наратив ліквідності на структурний дохід? Хто, зрештою, стане наступним домінуючим гравцем у ціновій дискусії для установ?
Ринок дасть відповідь. Але точно можна сказати, що ця черга битви за казну Ethereum вже не лише естафета віри в блокчейн.
Ціна стелі ефіріума вже не належить першим, хто закликав до зростання, а належить тим, хто найбільш майстерно розповідає історії на Уолл-Стріт.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Він витратив десятки мільярдів на покупку Ethereum, сказавши, що 4000 - це дно.
Автор: Лінь Вань Вань, ритм
Редакційна замітка: BitMine нещодавно підвищила свої активи в ефірі до 1,5 мільйона монет, загальний обсяг яких становить приблизно 6,6 мільярда доларів, і на деякий час перевершила SharpLink, посівши перше місце серед найбільших ETH-скарбниць у світі. Але разом зі зниженням ETH ціна акцій компанії також під тиском. Тим часом, керівник Том Лі прогнозує, що ціна ETH спочатку може знизитися до 4 075 доларів, а потім відскочити до 5 100 доларів. Отже, постає ключове питання: чому право визначення ціни на ефір перейшло в руки капіталу Уолл-стріт? З цього приводу BlockBeats вже намагався дати відповідь у статті 12 серпня.
Спочатку ніхто не думав, що "перший" серед корпоративних володінь Ethereum зміниться всього за 35 днів.
Компанія BitMine, що представляє Тома Лі, досягла наступного: ця колись маловідома компанія на Nasdaq завдяки PIPE-фінансуванню та трьом раундам структурованого збільшення активів підняла свої запаси ETH з нуля до 830 000 монет, здійснивши вражаючий обіг над SharpLink та ставши найбільшим у світі ETH казначейством.
Це не лише перемога чи поразка в цифрах, а й битва між двома різними капіталами — SharpLink, що представляє «OG криптоіндустрії», повільно накопичує монети, чекаючи на зростання; BitMine, що представляє «силу Уолл-стріт», реалізує прибуток під час зростання. Низькі витрати та високий важіль, менталітет накопичення монет і стратегія Narrative - позаду цього стоять два світогляди, що конфліктують один з одним.
Вони відрізняються не лише способом купівлі монет, а й тим, що намагаються захопити відповідь на питання: на наступному етапі криптофінансів, хто має право визначати «ціну» ETH?
Ми намагаємося зрозуміти цей тихий, але достатньо різкий зсув в індустрії з кількох точок зору.
Чому існує два родоводи ETH?
Якщо BitMine представляє собою структурний напад у стилі Уолл-Стріт, то існування SharpLink є продовженням логіки «корінних жителів ETH».
Розмежування між цими двома компаніями не тільки в ритмі утримання, способах розкриття, підходах до наративу, але що важливіше: за ними стоять два абсолютно різні походження та цілі.
SharpLink——OG в руках, монети, які занадто довго накопичувались, занадто повільно рухаються. Розглядаючи склад акціонерів SharpLink, можна побачити, що вона практично охоплює весь капітал екосистеми Ethereum.
Перша категорія - це первісна кровна фракція: Consensys (заснована співзасновником ETH Джозефом Лубіном) контролює такі ключові інфраструктури, як MetaMask, Infura тощо, Лубін особисто обіймає посаду голови ради директорів SharpLink. Друга категорія - це інфраструктурна фракція: Pantera, Arrington, Primitive тощо, які глибоко займаються Layer2, DeFi протоколами та міжланцюговими інфраструктурами. Третя категорія - це фінансова фракція: Galaxy Digital, GSR, Ondo Finance тощо, які безпосередньо працюють в інституційних, похідних та зберігальних послугах на ETH, перетворюючи свої позиції на керовані та приростаючі інституційні активи.
Ця капітальна прив'язка не лише розширює наратив «ETH фонду» SharpLink, але й забезпечує ресурсний важіль на етапах покупки, стейкингу, зменшення позицій тощо, ставши мостом для Уолл-стріт, щоб зрозуміти ETH.
Початкова структура володіння ETH також відображала цю «OG властивість»: походження з внутрішніх трансакцій гаманця команди, а не з публічного ринку; одноразові покупки невеликого обсягу, але з дуже тривалим періодом розподілу; акцент на безпеці, управлінні ліквідністю та поєднанні з аудитом.
Згідно з фінансовим звітом та оцінками на основі блокчейну, вартість придбання ETH компанії SharpLink коливається в межах від $1,500 до $1,800, а частина ранніх позицій навіть нижча за $1,000. Саме тому в її структурі акціонерів частка "спекулянтів" є дуже високою, і якщо ціна повернеться поблизу $4,000, то поява природного тиску на продаж не буде дивною.
І, вже 12 червня, SharpLink подала документ під назвою S-ASR, основний зміст якого полягає в тому, що після набрання чинності реєстрації акції можуть бути негайно продані.
Цей шлях не є неправильним, але природно викликає три проблеми: менталітет команди OG щодо "накопичення монет" змушує їх більше зосереджуватись на співвідношенні витрат і вигод, і якщо ціна монети різко зросте, це може спровокувати імпульс до зменшення позицій; інформаційний потік в замкнутій OG мережі є більш обережним і обмеженим, вони не схильні активно використовувати наратив; зосередженість на операціях в блокчейні насправді призводить до затримок у ефективності розкриття фінансових звітів та операцій на капітальному ринку.
Це саме те, що у третьому кварталі 2025 року SharpLink виглядає запізнілим на півкроку, стикаючись зі стратегією BitMine «розкриття — фінансування — збільшення — підвищення цін».
V 神 Зображення з: coingecko
З іншого боку, BitMine з'явився на ETH-ринку практично в стилі "типового входу капіталу Уолл-стріт". Спочатку сама структура PIPE-фінансування сповнена фінансової інженерії: використовується комбінація готівки + варранти + ETH для підписки; учасниками є Galaxy Digital, ARK Invest, Founders Fund та інші основні інвестори американського ринку акцій; розподіл активів прозорий, встановлено терміни блокування, що сприяє стабільності оцінкових моделей.
Ми можемо отримати певне уявлення про їхній склад ради директорів — багато хто з них походить з інвестиційних банків, приватного капіталу, хедж-фондів, знає про PIPE фінансування, арбітраж відповідності, цикли повторного фінансування. Для них ETH не є «цифровою валютою», а є новим фінансовим активом, «який можна оцінити, торгувати та реалізувати».
Між OG та Уолл-стріт є не лише різниця в ритмі, а й конфлікт мотивацій.
Це змусило Sharplink почати думати, чи недостатньо тільки OG ETH?
Вони, здається, дали нову відповідь на це питання — з 7 серпня було залучено нових інституційних інвесторів з Уолл-стріт, які взяли участь у їхньому зареєстрованому цільовому випуску на 200 мільйонів доларів.
Це «передача влади» на наративі Ethereum: від OG до капіталу, який вміє пояснити фінансові звіти, розповісти гарну історію та реалізувати структуру.
Майбутнє не обов'язково буде домінуванням BitMine, але можна передбачити, що в наступному раунді визначення ціни ETH не буде залежати від OG криптовалют, а від того, хто контролює структуру наративу, хто зможе залучити більше фінансування з Уолл-стріт, той і матиме більше «наративних активів».
Як захопити трон ETH за 35 днів?
1 липня 2025 року BitMine мав нульові активи ETH; 5 серпня його заявлені активи вже досягли 833,137 монет. Лише за 35 днів ця компанія, яка раніше не мала жодного крипто-ярлика на відкритому ринку, перетворилася з «невідомого» на «найбільшу у світі компанію з активами Ethereum», випередивши SharpLink.
Що саме робить BitMine? Давайте розберемося детальніше.
BitMine діє з неймовірною точністю. Протягом свого 35-денного періоду сплеску, практично кожні 7 днів з'являлося ритмічне оголошення, кожне з яких виглядало як запланований сценарій: Перший тиждень (1 липня – 7 липня): PIPE фінансування на 250 мільйонів доларів реалізовано, публічно оголошено про завершення першої партії закупівлі приблизно 150 тисяч ETH; Другий тиждень (8 липня – 14 липня): додаткова закупівля 266 тисяч ETH, загальний обсяг активів перевищує 560 тисяч монет; Третій тиждень (15 липня – 21 липня): додаткова закупівля 272 тисяч ETH, загальний обсяг активів перевищує 830 тисяч монет;
Ці три раунди розкриття не використовували звичне оновлення з квартальних звітів, а натомість вставлялися в медіа, на офіційних сайтах, у листах для інвесторів та інші способи для передачі чітких сигналів ринку: «Ми продовжуємо масово купувати ETH, і ми є лідерами зростання інституційних позицій.»
Цей підхід руйнує традиційну логіку розкриття інформації компаній, яка полягала в «очікуванні фінансових звітів», і переходить до ритмічного наступу, керованого «наративом».
Більш важливо, що його темп відкриття позицій має високу кореляцію з ринковими тенденціями. Середня ціна купівлі BitMine не є бездумним скупом, а використанням вікна корекції ринку для "підбору темпу" на низькому рівні. Згідно з даними з PIPE файлу, середня ціна купівлі ETH становила 3,491 доларів, що влучно уникнуло пікових значень, одночасно потрапивши в чутливу зону перед новим етапом зростання ETH.
Ця точна структура не є випадковою, а є результатом використання цілої низки інструментів, наданих Galaxy Digital, таких як «OTC структура проектування + онлайнове виконання + управління розрахунками», що дозволяє ефективно засвоювати великі обсяги ETH без виклику різких коливань цін.
Водночас, акції BitMine також зазнали вибухового зростання разом з їх розкриттям. З початку липня ціна зросла з 4 доларів до понад 41 долар у серпні, зростання перевищило 900%. Її загальна капіталізація також підскочила з менше ніж 200 мільйонів доларів до понад 3 мільярдів доларів.
Більш того, після кожного оновлення позицій, опублікованого BitMine, не тільки його акції зростають, але й на спотовому ринку ETH також спостерігається синхронне зростання обсягу. Ринок починає розглядати «купівлю BitMine — зростання ціни ETH» як логічно пов'язані події, що ще більше зміцнює замкнене коло наративу.
Цей позитивний цикл «очікування ринку — структурне розкриття — купівля активів — зворотний зв'язок цін» розглядається Уолл-стріт як типовий випадок відновлення ринкової вартості. І що важливо, він не лише відновлює оцінку компанії, а й у спосіб Narrative відновлює ринкову перевагу ETH.
BitMine більше не є простою компанією, що володіє монетами, вона стає ключовим центром «інституційної структури Ethereum». У цьому процесі вона не чекає, поки ринок надасть визнання, а активно «створює» його через ритм, розкриття, комунікацію, структуру та цінові моделі.
Одним реченням: це не створення позиції на «очікуваний ріст», а структура «примусового зростання».
Від нуля до успіху, від купівлі монет до підвищення вартості, від розкриття до визначення ціни, BitMine за 35 днів створила шаблон «структурного зростання».
А він також може стати найпершим фінансовим прототипом у наративі наступного бика на ринку Ethereum.
Том Лі: новий представник великих інвесторів
Як співзасновник і керівник досліджень Fundstrat Global Advisors, Том Лі є одним із найбільш впливових містків між ринком акцій США та криптовалютним ринком. Він розуміє як макроекономічні дані, так і маніпуляції думкою, а що більш важливо, він знає, як пояснити зростання так, щоб це було і раціонально, і приємно на слух.
Його слава не ґрунтується на точності прогнозів, а на високій частоті, сильному наративі та чіткій позиції. Поширене висловлювання звучить так: "Том Лі може і не мати рації, але він обов'язково говорить рано, голосно і так, що ви це запам'ятаєте."
Його найрепрезентативнішим інструментом є Bitcoin Misery Index (BMI) — «індикатор ринкових настроїв», який він сам розробив, шляхом комплексного аналізу таких даних, як обсяги торгів, прибутковість, волатильність тощо, щоб кількісно оцінити «індекс страждання» на ринку.
Максимальне значення цього індексу полягає не в прогнозуванні зростання чи падіння, а у наданні «даних для підкріплення» його оптимістичних висловлювань. Наприклад: коли BMI дуже низький (<27), він говорить: «Це момент для закупівлі для довгострокових інвесторів»; коли BMI дуже високий (>80), він стверджує: «Це означає, що структурний бичачий ринок вже настав»; якщо ціна падає, він говорить: «Емоції ще не були повністю вивільнені»; якщо ціна зростає, він говорить: «Структура в ланцюзі відновлюється».
Незалежно від зростання чи падіння, завжди є про що поговорити; незалежно від того, яка ситуація на ринку, завжди можна заявити про покупки.
Tom Lee Зображення: coingape
Стиль Том Лі «структурованих сигналів» має кілька помітних характеристик.
Завжди пропонує нову цільову ціну. Він прогнозував у 2017 році, що біткоїн «у 2022 році злетить до 250 тисяч доларів», а потім у 2021 році змінив свою думку на «очікується, що в 2024 році досягне 200 тисяч доларів»; коли ринок показує погані результати, він згадує про цикли халвінгу, корекцію інфляції, політику ФРС та інші фактори, які «відкладають» очікування, одночасно оновлюючи логіку.
Платформена взаємодія + часті появи в ефірі. Він є постійним гостем програми CNBC «Fast Money» і також постійним коментатором Bloomberg; його власний Twitter (@fundstrat) майже щодня оновлюється, а також синхронізується з інтерв'ю на YouTube, використовуючи короткі відео та графіки для поширення думок; він також регулярно оновлює дані з графіками на сайті Fundstrat, що дозволяє ЗМІ їх повторно цитувати.
Емоції мотивують інвесторів, наративи мотивують установи. Роздрібні інвестори слухають його, коли він говорить про дно; установи слухають його, коли він говорить про структуру. Він може в одній і тій же моделі створювати психологічні очікування, що підходять для різних груп людей, формуючи «багаторівневий наратив». Наприклад, він неодноразово підкреслював «період покупки для установ» під час різкого падіння цін на монети, одночасно закликаючи роздрібних інвесторів «не пропустити можливість купити перед халвінгом».
Від прогнозистів до творців віри. Він не просто говорить «зросте», він скаже вам, що «структура зростання є обґрунтованою», «ETH стане новим якорем для технологічних акцій», «BTC - нове покоління цифрового золота». Він перетворює «орієнтоване на результат» заклик до зростання в «орієнтовану на віру» переоцінку активів.
А в процесі формування наративу Ethereum у 2024–2025 роках Том Лі знову став важливим двигуном. Він не просто говорить, що ETH зросте, а стверджує, що «ETH стане частиною балансу підприємств», ця думка прямо забезпечила інформаційну підтримку для таких операцій на кшталт BitMine.
У процесі зростання BitMine ми майже можемо побачити глибокий відбиток логіки висловлювань Тома Лі: використовувати «структурні індикатори», такі як ETH-per-share, для оцінки фундаментальних показників; використовувати «логіку циклів», щоб пояснити доцільність швидкого зростання; використовувати «вхід інститутів», щоб приховати агресивні стратегії покупки з високими витратами.
Том Лі безумовно є королем наративу, він не покладається на те, щоб бути правим, а покладається на те, щоб бути голосним.
Кінець
У традиційних фінансових ринках ціна активу визначається прибутковістю та грошовими потоками; але в сучасному світі криптоактивів ціна часто існує раніше, ніж вартість, а наративи часто домінують у формуванні оцінки.
Зростання BitMine — це не просто зміна рядка ETH у балансі підприємства, а переробка наративу навколо питання «як змусити інституції зрозуміти ETH». SharpLink дотримується старої логіки, повільно накопичуючи монети на блокчейні; BitMine ж, слідуючи ритму структури та емоцій, швидко завершує «обмін консенсусом».
Це не питання, хто більш чесний, а питання, хто може швидше, чіткіше та структурованіше перетворити «криптоактиви» на «фінансові активи».
А за цим стоїть ще більша гонка Narrative, яка тихо зароджується: хто стане «довгостроковою оцінковою опорою» ETH на Уолл-стріт? Хто побудує наступну «ETH-на-акцію» основну модель? Хто зможе перетворити наратив ліквідності на структурний дохід? Хто, зрештою, стане наступним домінуючим гравцем у ціновій дискусії для установ?
Ринок дасть відповідь. Але точно можна сказати, що ця черга битви за казну Ethereum вже не лише естафета віри в блокчейн.
Ціна стелі ефіріума вже не належить першим, хто закликав до зростання, а належить тим, хто найбільш майстерно розповідає історії на Уолл-Стріт.