Джексон-Хоул, Вайоминг. — Майнеры Биткойна долгое время определялись ритмом бумов и спадов четырехлетнего цикла халвинга. Но игра теперь изменилась, согласно словам некоторых из самых известных руководителей отрасли на конференции SALT в Джексон-Хоул ранее на этой неделе.
Рост биржевых фондов, растущий спрос на электроэнергию и перспектива искусственного интеллекта (AI), изменяющего потребности в инфраструктуре, означают, что майнерам необходимо находить способы диверсификации или рисковать остаться позади.
“Раньше мы приходили сюда и говорили о хэш-рейте,” сказал Мэтт Шульц, генеральный директор Cleanspark. “Теперь мы говорим о том, как монетизировать мегаватты.”
На протяжении многих лет компании по добыче криптовалюты, которые получали основной источник дохода исключительно от добычи Биткойна, жили и умирали по четырехлетнему циклу халвинга Биткойна. Кажд cycle, вознаграждения сокращались вдвое, и майнеры стремились сократить затраты или увеличить масштабы, чтобы выжить. Но этот ритм, по словам этих руководителей, больше не определяет бизнес.
«Четырехлетний цикл фактически сломан с созреванием биткойна как стратегического актива, с ETF и теперь стратегическим казначейством и так далее», — сказал Шульц. «Принятие способствует росту спроса. Если вы читали что-то о самом недавнем ETF, они потребили бесконечно больше биткойнов, чем было сгенерировано до сих пор в этом году.»
Cleanspark, который сейчас управляет 800 мегаваттами энергетической инфраструктуры и имеет еще 1,2 гигаватта в разработке, начал обращать внимание на возможности за пределами доказательства работы. "Наша скорость выхода на рынок с электроэнергией создала возможности, благодаря которым мы теперь можем рассматривать способы монетизации энергии не только через майнинг биткойнов," - сказал он. "С 33 локациями у нас теперь гораздо больше гибкости, чем когда-либо прежде."
Жестокий бизнес
Шульц не одинок в том, что называет монументальным сдвигом в бизнес-модели отрасли.
Патрик Флери, финансовый директор Terawulf, высказал ту же мысль и не стал приукрашивать давление на прибыль, которое сейчас испытывают майнеры.
“Майнинг Биткойна — это невероятно сложный бизнес,” сказал он. Он объяснил экономику майнинга Биткойна простыми словами: при цене электричества в пять центов за киловатт-час в настоящее время стоит около $60,000 добыть один Биткойн. При цене Биткойна в $115,000 это означает, что половина дохода уходит только на электроэнергию. Как только учитываются корпоративные расходы и другие операционные затраты, маржа быстро сжимается. С его точки зрения, прибыльность в майнинге почти полностью зависит от обеспечения ультра-низкой стоимости электроэнергии.
Для Флери более глубокая проблема заключается не только в стоимости энергии — это неустанное расширение самой сети, движимое производителями оборудования, у которых мало стимулов замедляться.
История продолжается. Он указал на Bitmain, который продолжает производить майнинговые установки независимо от рыночного спроса, благодаря своему прямому каналу к производителям чипов, таким как TSMC. Даже когда майнеры не покупают, компания может развернуть машины самостоятельно в регионах с ультра-низкими ценами на электроэнергию — от США до Пакистана — заполняя сеть хеш-мощностью и увеличивая сложность майнинга. Это глобальное присутствие, в сочетании с низкими производственными затратами, позволяет Bitmain оставаться прибыльным, сжимая маржи для всех остальных.
Тем не менее, Terawulf активно меняет курс. На прошлой неделе он подписал сделку на сумму 6,7 миллиарда долларов с Google о преобразовании сотен мегаватт горнодобывающей инфраструктуры в пространство для дата-центров.
«Эти вещи, как все здесь могут подтвердить, такие как электрическая инфраструктура, не движутся быстро», — сказал Флёри. «Технологии привыкли двигаться быстро и ломать вещи, но эти сделки требуют чрезвычайно много времени для достижения результата. Нам понадобилось четыре-пять месяцев очень интенсивной проверки.»
«Больше всего горжусь в этой сделке тем, что мы действительно работали вместе с партнерами над созданием новой ловушки для мышей, которая, надеюсь, станет чем-то, что отрасль сможет воспроизвести в других компаниях», — сказал он. «Google предоставляет поддержку в размере $3,2 миллиарда по обязательствам по аренде для Terawulf, что эффективно позволяет мне выйти на рынок и обеспечить финансирование по действительно эффективной стоимости капитала.»
Прибыльность — или Терпение
Кент Дрейпер, главный коммерческий директор IREN, занял более тихую, но уверенную позицию. Его компания прибыльно добывает Биткойн — даже сегодня, сказал он. Тем не менее, он указал на один общий знаменатель: энергия.
«Быть производителем с низкими затратами является фундаментально важным, и именно на этом мы всегда сосредотачивали наш бизнес – контролируя наши площадки, имея операционный контроль, находясь в регионах с низкими затратами на электроэнергию», – сказал Дрейпер.
По его словам, Iren в настоящее время работает на уровне 50 экзахешей, что соответствует годовому доходу в миллиард долларов при текущих рыночных условиях Биткойна. Он отметил, что валовая маржа компании — выручка минус расходы на электроэнергию — составляет 75%, и даже с учетом корпоративных накладных расходов и затрат на продажи и управление, IREN поддерживает маржу EBITDA на уровне 65%, что составляет примерно 650 миллионов долларов в год.
Тем не менее, даже IREN приостанавливает свое расширение в майнинге. "Это действительно определяется только теми возможностями, которые мы видим на стороне ИИ сегодня, и потенциалом действительно диверсифицировать потоки доходов в нашем бизнесе, а не фундаментальным мнением о том, что майнинг биткойнов больше не привлекателен," сказал Дрейпер.
С точки зрения ИИ, IREN преследует как сопоставление, так и облачные технологии. "Капиталоемкость очень разная," сказал Дрейпер. "Если вы владеете GPU на основе инфраструктуры дата-центра, это в 3 раза больше инвестиций. С облачной стороны сроки окупаемости, как правило, намного быстрее — обычно около двух лет только по инвестициям в GPU."
Держание Биткойна — и линия
Для финансового директора Marathon Digital (MARA) Салмана Хана выживание зависит от гибкости. Имея десятилетия опыта в нефтяной промышленности, Хан видит знакомую картину: бум, спад, консолидация и постоянная гонка за эффективностью.
“Это напоминает мне о тех тенденциях в циклических отраслях, подверженных товарным рискам,” сказал Хан. “Есть очень состоятельные семьи в нефтяном секторе, которые заработали миллиарды, и есть другие, которые подали на банкротство. Вам нужна сильная финансовая отчетность, чтобы выжить в этих циклах.”
Marathon держит Биткойн на своем балансе — это то, что, по словам Хана, оправдало себя. “Мы не казначейская компания, мы не Strategy, но нам нравится иметь эту защиту, если цена Биткойна возрастет.”
Недавно Marathon объявил о приобретении контрольного пакета акций в Exaion. "У нас есть подход к ИИ, который заключается в вычислениях на краю сети," сказал Хан. "Нам нравится суверенное вычисление, которое позволяет людям лучше контролировать свои данные ближе к ним. Нам нравится аспект повторяющихся доходов, который с этим связан. Нам также нравится, что есть программный аспект и также аспект платформы."
За пределами Биткойна, за сеткой
Несмотря на разные точки зрения и стратегии, все сводится к одному общему фактору: энергии. Будь то использование для майнинга Биткойна, питания ИИ или балансировки электрических сетей, энергия — а не хешрейт — была валютой обсуждения.
«Мы сокращаем наше потребление энергии на 120 часов в год», — сказал Шульц из CleanSpark. «Мы можем избежать примерно трети наших общих затрат на энергию. Поэтому такая гибкая нагрузка имеет значение.»
Клинспарк, добавил он, провел прошлый год, тихо блокируя мегаватты по всей стране. "Вы упомянули Джорджию," сказал Шульц. "У нас есть 100 мегаватт вокруг аэропорта Атланты. Это яркий пример. Мы сосредоточились на том, чтобы быть ценным партнером для некоторых из этих сельских коммунальных служб, чтобы монетизировать бесхозные мегаватты."
Все еще о Биткойне — пока что
Несмотря на растущее внимание к ИИ, участники панели ясно дали понять, что Биткойн по-прежнему остается центральным для их бизнеса — по крайней мере, на данный момент. Когда их спросили, почему горнодобывающие компании все еще заслуживают внимания инвесторов, ответы указывали на масштаб, эффективность затрат и способность выдерживать волатильность.
Флёри подчеркнул, что контрактная мощность Terawulf может генерировать значительный денежный поток, сравнивая экономику с устоявшимися операторами дата-центров. Хан указал на разрыв между биткойн-хранилищами Marathon и его рыночной капитализацией, предполагая, что основной бизнес по добыче игнорируется. Дрейпер выделил операционную эффективность IREN и низкие затраты, ссылаясь на недавние показатели производительности, которые поставили компанию впереди других публичных майнеров.
И хотя будущее может включать облачную инфраструктуру и периферийные вычисления, Шульц утверждал, что Биткойн сам по себе может все же эволюционировать во что-то большее — основополагающий слой для энергетических систем. Как он выразился, следующая фаза может быть не о спекуляциях, а о роли Биткойна в помощи в балансировке энергетических сетей.
Читать далее: Стоимость майнинга Биткойн резко возросла, поскольку хешрейт достиг рекордов: TheMinerMag
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Майнинг Биткойн сталкивается с 'невероятно сложным' рынком, поскольку энергия становится настоящей валютой
Джексон-Хоул, Вайоминг. — Майнеры Биткойна долгое время определялись ритмом бумов и спадов четырехлетнего цикла халвинга. Но игра теперь изменилась, согласно словам некоторых из самых известных руководителей отрасли на конференции SALT в Джексон-Хоул ранее на этой неделе.
Рост биржевых фондов, растущий спрос на электроэнергию и перспектива искусственного интеллекта (AI), изменяющего потребности в инфраструктуре, означают, что майнерам необходимо находить способы диверсификации или рисковать остаться позади.
“Раньше мы приходили сюда и говорили о хэш-рейте,” сказал Мэтт Шульц, генеральный директор Cleanspark. “Теперь мы говорим о том, как монетизировать мегаватты.”
На протяжении многих лет компании по добыче криптовалюты, которые получали основной источник дохода исключительно от добычи Биткойна, жили и умирали по четырехлетнему циклу халвинга Биткойна. Кажд cycle, вознаграждения сокращались вдвое, и майнеры стремились сократить затраты или увеличить масштабы, чтобы выжить. Но этот ритм, по словам этих руководителей, больше не определяет бизнес.
«Четырехлетний цикл фактически сломан с созреванием биткойна как стратегического актива, с ETF и теперь стратегическим казначейством и так далее», — сказал Шульц. «Принятие способствует росту спроса. Если вы читали что-то о самом недавнем ETF, они потребили бесконечно больше биткойнов, чем было сгенерировано до сих пор в этом году.»
Cleanspark, который сейчас управляет 800 мегаваттами энергетической инфраструктуры и имеет еще 1,2 гигаватта в разработке, начал обращать внимание на возможности за пределами доказательства работы. "Наша скорость выхода на рынок с электроэнергией создала возможности, благодаря которым мы теперь можем рассматривать способы монетизации энергии не только через майнинг биткойнов," - сказал он. "С 33 локациями у нас теперь гораздо больше гибкости, чем когда-либо прежде."
Жестокий бизнес
Шульц не одинок в том, что называет монументальным сдвигом в бизнес-модели отрасли.
Патрик Флери, финансовый директор Terawulf, высказал ту же мысль и не стал приукрашивать давление на прибыль, которое сейчас испытывают майнеры.
“Майнинг Биткойна — это невероятно сложный бизнес,” сказал он. Он объяснил экономику майнинга Биткойна простыми словами: при цене электричества в пять центов за киловатт-час в настоящее время стоит около $60,000 добыть один Биткойн. При цене Биткойна в $115,000 это означает, что половина дохода уходит только на электроэнергию. Как только учитываются корпоративные расходы и другие операционные затраты, маржа быстро сжимается. С его точки зрения, прибыльность в майнинге почти полностью зависит от обеспечения ультра-низкой стоимости электроэнергии.
Для Флери более глубокая проблема заключается не только в стоимости энергии — это неустанное расширение самой сети, движимое производителями оборудования, у которых мало стимулов замедляться.
История продолжается. Он указал на Bitmain, который продолжает производить майнинговые установки независимо от рыночного спроса, благодаря своему прямому каналу к производителям чипов, таким как TSMC. Даже когда майнеры не покупают, компания может развернуть машины самостоятельно в регионах с ультра-низкими ценами на электроэнергию — от США до Пакистана — заполняя сеть хеш-мощностью и увеличивая сложность майнинга. Это глобальное присутствие, в сочетании с низкими производственными затратами, позволяет Bitmain оставаться прибыльным, сжимая маржи для всех остальных.
Тем не менее, Terawulf активно меняет курс. На прошлой неделе он подписал сделку на сумму 6,7 миллиарда долларов с Google о преобразовании сотен мегаватт горнодобывающей инфраструктуры в пространство для дата-центров.
«Эти вещи, как все здесь могут подтвердить, такие как электрическая инфраструктура, не движутся быстро», — сказал Флёри. «Технологии привыкли двигаться быстро и ломать вещи, но эти сделки требуют чрезвычайно много времени для достижения результата. Нам понадобилось четыре-пять месяцев очень интенсивной проверки.»
«Больше всего горжусь в этой сделке тем, что мы действительно работали вместе с партнерами над созданием новой ловушки для мышей, которая, надеюсь, станет чем-то, что отрасль сможет воспроизвести в других компаниях», — сказал он. «Google предоставляет поддержку в размере $3,2 миллиарда по обязательствам по аренде для Terawulf, что эффективно позволяет мне выйти на рынок и обеспечить финансирование по действительно эффективной стоимости капитала.»
Прибыльность — или Терпение
Кент Дрейпер, главный коммерческий директор IREN, занял более тихую, но уверенную позицию. Его компания прибыльно добывает Биткойн — даже сегодня, сказал он. Тем не менее, он указал на один общий знаменатель: энергия.
«Быть производителем с низкими затратами является фундаментально важным, и именно на этом мы всегда сосредотачивали наш бизнес – контролируя наши площадки, имея операционный контроль, находясь в регионах с низкими затратами на электроэнергию», – сказал Дрейпер.
По его словам, Iren в настоящее время работает на уровне 50 экзахешей, что соответствует годовому доходу в миллиард долларов при текущих рыночных условиях Биткойна. Он отметил, что валовая маржа компании — выручка минус расходы на электроэнергию — составляет 75%, и даже с учетом корпоративных накладных расходов и затрат на продажи и управление, IREN поддерживает маржу EBITDA на уровне 65%, что составляет примерно 650 миллионов долларов в год.
Тем не менее, даже IREN приостанавливает свое расширение в майнинге. "Это действительно определяется только теми возможностями, которые мы видим на стороне ИИ сегодня, и потенциалом действительно диверсифицировать потоки доходов в нашем бизнесе, а не фундаментальным мнением о том, что майнинг биткойнов больше не привлекателен," сказал Дрейпер.
С точки зрения ИИ, IREN преследует как сопоставление, так и облачные технологии. "Капиталоемкость очень разная," сказал Дрейпер. "Если вы владеете GPU на основе инфраструктуры дата-центра, это в 3 раза больше инвестиций. С облачной стороны сроки окупаемости, как правило, намного быстрее — обычно около двух лет только по инвестициям в GPU."
Держание Биткойна — и линия
Для финансового директора Marathon Digital (MARA) Салмана Хана выживание зависит от гибкости. Имея десятилетия опыта в нефтяной промышленности, Хан видит знакомую картину: бум, спад, консолидация и постоянная гонка за эффективностью.
“Это напоминает мне о тех тенденциях в циклических отраслях, подверженных товарным рискам,” сказал Хан. “Есть очень состоятельные семьи в нефтяном секторе, которые заработали миллиарды, и есть другие, которые подали на банкротство. Вам нужна сильная финансовая отчетность, чтобы выжить в этих циклах.”
Marathon держит Биткойн на своем балансе — это то, что, по словам Хана, оправдало себя. “Мы не казначейская компания, мы не Strategy, но нам нравится иметь эту защиту, если цена Биткойна возрастет.”
Недавно Marathon объявил о приобретении контрольного пакета акций в Exaion. "У нас есть подход к ИИ, который заключается в вычислениях на краю сети," сказал Хан. "Нам нравится суверенное вычисление, которое позволяет людям лучше контролировать свои данные ближе к ним. Нам нравится аспект повторяющихся доходов, который с этим связан. Нам также нравится, что есть программный аспект и также аспект платформы."
За пределами Биткойна, за сеткой
Несмотря на разные точки зрения и стратегии, все сводится к одному общему фактору: энергии. Будь то использование для майнинга Биткойна, питания ИИ или балансировки электрических сетей, энергия — а не хешрейт — была валютой обсуждения.
«Мы сокращаем наше потребление энергии на 120 часов в год», — сказал Шульц из CleanSpark. «Мы можем избежать примерно трети наших общих затрат на энергию. Поэтому такая гибкая нагрузка имеет значение.»
Клинспарк, добавил он, провел прошлый год, тихо блокируя мегаватты по всей стране. "Вы упомянули Джорджию," сказал Шульц. "У нас есть 100 мегаватт вокруг аэропорта Атланты. Это яркий пример. Мы сосредоточились на том, чтобы быть ценным партнером для некоторых из этих сельских коммунальных служб, чтобы монетизировать бесхозные мегаватты."
Все еще о Биткойне — пока что
Несмотря на растущее внимание к ИИ, участники панели ясно дали понять, что Биткойн по-прежнему остается центральным для их бизнеса — по крайней мере, на данный момент. Когда их спросили, почему горнодобывающие компании все еще заслуживают внимания инвесторов, ответы указывали на масштаб, эффективность затрат и способность выдерживать волатильность.
Флёри подчеркнул, что контрактная мощность Terawulf может генерировать значительный денежный поток, сравнивая экономику с устоявшимися операторами дата-центров. Хан указал на разрыв между биткойн-хранилищами Marathon и его рыночной капитализацией, предполагая, что основной бизнес по добыче игнорируется. Дрейпер выделил операционную эффективность IREN и низкие затраты, ссылаясь на недавние показатели производительности, которые поставили компанию впереди других публичных майнеров.
И хотя будущее может включать облачную инфраструктуру и периферийные вычисления, Шульц утверждал, что Биткойн сам по себе может все же эволюционировать во что-то большее — основополагающий слой для энергетических систем. Как он выразился, следующая фаза может быть не о спекуляциях, а о роли Биткойна в помощи в балансировке энергетических сетей.
Читать далее: Стоимость майнинга Биткойн резко возросла, поскольку хешрейт достиг рекордов: TheMinerMag
Посмотреть комментарии