#打榜优质内容# Снижение процентной ставки=Бычий рынок？

В восприятии многих инвесторов "снижение процентной ставки" почти равно кнопке запуска "бычьего рынка". Однако, оглядываясь на пять основных циклов снижения ставок Федеральной резервной системы за последние тридцать лет, мы увидим, что сценарий истории гораздо сложнее, чем кажется. Связь между снижением ставок и рынком в значительной степени зависит от контекста и мотивации снижения ставок.
Исторически понижение ставок можно разделить на два типа: Превентивные сокращения (Preventive Cuts): происходят в условиях, когда экономика еще не находится в полном упадке, но уже наблюдаются признаки замедления или существует внешний риск. Например, в 1995 году для противодействия азиатскому финансовому кризису и в 1998 году для предотвращения жесткой посадки после перегрева экономики, а также в 2019 году для хеджирования рисков глобального замедления роста. Такие сокращения ставок обычно успешно подают уверенность и ликвидность на рынок, часто сопровождаются ростом цен на рискованные активы.
Спасительные сокращения (: происходят уже после полного развертывания кризиса, например, в 2001 году после краха интернет-пузыря и в 2008 году во время глобального финансового кризиса. В таких случаях снижение процентных ставок используется как мера экстренной помощи, хотя оно предотвращает более серьезный системный коллапс, но обычно трудно в краткосрочной перспективе изменить тенденцию падения рынка.
Судя по текущей ситуации, хотя экономика США сталкивается с неуверенностью, связанной со слабостью рынка труда и тарифами, она не находится в состоянии полной рецессии, и инфляция также была в определенной степени контролируема. Поэтому текущее общее ожидание снижения процентных ставок ближе к «профилактическому снижению», что создает относительно благоприятный макроэкономический фон для роста рискованных активов.
История криптовалютного рынка также подтверждает ключевую роль ликвидности.

Бычий рынок 2017 года был разожжен безумством ICO, а его основой послужила спекулятивная почва, созданная глобальной средой низких процентных ставок. Супер бычий рынок 2021 года стал ликвидным пиршеством, продвигаемым множеством нарративов, таких как DeFi и NFT, в условиях "раздачи денег" со стороны Федеральной резервной системы при нулевой процентной ставке и бесконечном количественном смягчении (QE).
Несмотря на то, что ожидания снижения процентных ставок в сентябре 2025 года достаточно, чтобы взволновать рынок, некоторые более дальновидные аналитики считают, что настоящим «тузом в рукаве» этого бычьего рынка является выбор следующего руководителя Федеральной резервной системы.
Экономист и криптоаналитик Алекс Крюгер выдвинул яркую точку зрения: длину текущего цикла определяет не четырехлетний цикл халвинга биткойна, а кадровые изменения в Вашингтоне — то есть возможный преемник Пауэлла, которого может назначить Трамп.
Он считает, что рынок испытывает тревогу по поводу завершения текущего цикла, потому что не осознает более крупные макроэкономические факторы. Крюгер твердо уверен, что этот цикл далеко не завершен, поскольку он ожидает, что смена руководства Федеральной резервной системы приведет к "значительно более мягкой монетарной политике, чем ожидается в настоящее время", и этот момент еще не учтен рынком. Он вспомнил, что бычий рынок 2021 года закончился в начале 2022 года не из-за так называемого "четырехлетнего цикла", а потому что в то время Федеральная резервная система перешла к "крайне ястребиной" политике.
Срок полномочий текущего лидера Джерома Пауэлла закончится в мае 2026 года, но кандидат на новую должность может быть объявлен заранее. Рынок уже начал строить предположения о потенциальных кандидатах, таких как бывший член Совета управляющих ФРС Кевин Уорш, которые могут принять более мягкую монетарную политику по сравнению с Пауэллом. Как только будет выдвинут явный ястреб, рынок начнет заранее закладывать в цену его смягчающую политику после назначения, что может вдохнуть новую, а также более устойчивую волну роста в рискованные активы.

Кто будет вести в будущее?
Таким образом, в настоящее время рынок криптовалют находится на сложном перекрестке, где переплетаются краткосрочный оптимизм и долгосренные переменные. В краткосрочной перспективе, доворот Пауэлла к дельте значительно поднял рыночное настроение, и «превентивное» снижение ставки почти стало фактом, что создает прочную основу для дальнейшего роста рискованных активов.
Однако, с более макроэкономической точки зрения, влияние одного понижения процентной ставки в конечном итоге ограничено. Настоящее, что может определить высоту и продолжительность текущего бычьего рынка, возможно, это тон политики следующего руководства Федеральной резервной системы. Более ястребиное руководство Федеральной резервной системы означает более длительный и сильный цикл высвобождения ликвидности, что и является конечным топливом для достижения экспоненциального роста цен на активы.
Поэтому для инвесторов, наслаждаясь рыночными преимуществами, вызванными текущими ожиданиями снижения процентных ставок, следует внимательно следить за событиями в Вашингтоне. Решение по процентным ставкам в сентябре определит краткосрочный ритм рынка, а имя следующего руководителя Федеральной резервной системы может определить окончательную судьбу этого бычьего рынка.