Джером Пауэлл, председатель ФРС, в Джексон-Хоул, Вайоминг, в пятницу. Фотография: Эмбер Беслер/AP Акции резко выросли в пятницу после самого сильного сигнала о том, что Федеральная резервная система США готовится начать снова снижать процентные ставки этой осенью. Но как долго может продлиться это празднование?
Связано: Председатель ФРС Джером Пауэлл сигнализирует о снижении процентных ставок на фоне атак Трампа
В то время как Уолл-стрит радовалась самой громкой новости из речи председателя ФРС Джерома Пауэлла на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, Пауэлл также представил проверку реальности относительно того, где могут установиться процентные ставки в долгосрочной перспективе.
"Мы не можем с уверенностью сказать, где ставки установятся в долгосрочной перспективе, но их нейтральный уровень может быть выше, чем в 2010-х годах," сказал Пауэлл.
Другими словами: даже если ФРС действительно начнет снижать процентные ставки снова в этом году, они могут не вернуться к уровням до пандемии. Это сигнал, несмотря на краткосрочный оптимизм по поводу возможных снижений ставок, что долгосрочный прогноз ФРС более нестабилен.
«Рынки могут опережать события в том, насколько агрессивно ФРС будет снижать процентные ставки, потому что нейтральная ставка может быть выше, чем некоторые считают», — сказал Райан Свит, экономист Oxford Economics.
Более высокие ставки означают, что заем денег для кредитов, таких как ипотеки, станет более дорогим. Средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке была чуть ниже 3% в 2021 году, когда процентные ставки были близки к нулю.
Теперь средняя ставка по ипотеке ближе к 6,7%. В паре с ценами на жилье, близкими к рекордным максимумам, высокие ипотечные ставки означают, что многим американцам будет трудно купить дом.
Хотя Трамп на протяжении нескольких месяцев призывал ФРС снизить ставки до 1%, утверждая, что Пауэлл «очень сильно вредит жилищной отрасли», маловероятно, что ставки вернутся к такому уровню в ближайшее время.
ФРС пытается достичь золотой середины. Слишком высокие ставки рискуют вызвать безработицу, в то время как слишком низкие ставки могут привести к более высокой инфляции. Политики ищут «нейтральный» уровень, где все в порядке.
Многие экономисты полагали, что центральный банк близок к достижению этого баланса, прежде чем Трамп начал свой второй срок. Летом 2022 года, когда инфляция достигла своих высших уровней за поколение, ФРС начала повышать ставки, рискуя навредить рынку труда, в попытке снизить инфляцию до 2%.
Ставки выросли до около 5,3% менее чем за два года, но рынок труда оставался сильным. Уровень безработицы все еще был на исторически низком уровне, даже когда инфляция снизилась. Хотя некоторые экономисты опасались, что быстрое увеличение ставок приведет экономику США в рецессию, вместо этого ФРС, похоже, достигла того, что известно как "мягкая посадка".
История продолжаетсяНо все было поставлено с ног на голову, когда Трамп вернулся в офис, вооруженный предвыборными обещаниями разразить полномасштабную торговую войну против ключевых торговых партнеров США.
Президент давно утверждает, что тарифы помогут американскому производству и создадут условия для лучших торговых сделок. "Тарифы не вызывают инфляцию. Они вызывают успех", - заявил Трамп в январе, отметив, что могут быть "некоторые временные, краткосрочные нарушения".
Но до сих пор успех был ограничен. Экономисты сомневаются, что эти политики приведут к возрождению производства, а торговая война Трампа вдохновила на создание новых коммерческих альянсов, которые исключают США.
В то же время, потребители в США начинают видеть более высокие цены из-за тарифов Трампа.
В Джексон-Хоуле в пятницу Пауэлл сказал, что тарифы начали поднимать некоторые цены. В июне и июле инфляция составила 2,7% – на 0,4 процентных пункта выше, чем в апреле, когда Трамп впервые объявил о большинстве своих тарифов.
Это все еще лишь скромное увеличение темпов роста цен, но большая часть самых высоких тарифов Белого дома вступила в силу только в начале августа. Политики ФРС ждут, чтобы увидеть, приведет ли агрессивная торговая стратегия Трампа к однократному сдвигу в уровне цен – или же последствия будут продолжаться.
Ранее сильный рынок труда стал вялым. Хотя вакансий стало меньше, также уменьшилось количество людей, ищущих работу. Пауэлл назвал это «любопытным видом баланса», где «как предложение, так и спрос на рабочую силу» замедлились. Он отметил, что баланс нестабилен и может в конечном итоге нарушиться, что приведет к увеличению числа увольнений и росту безработицы.
Интерактивный
Эта нестабильность на рынке труда сделала чиновников ФРС более открытыми к снижению ставки. Пауэлл указал на снижение потребительских расходов и ослабление валового внутреннего продукта (GDP), что указывает на общее замедление экономической активности.
Хотя это подготовило почву для снижения ставки уже в следующем месяце, речь Пауэлла была далека от оптимистичной.
“В этой среде различить циклические изменения от трендов или структурных изменений трудно,” сказал он. “Монетарная политика может помочь стабилизировать циклические колебания, но может мало что сделать для изменения структурных изменений.”
От Пауэлла, который обычно дипломатичен и сдержан в своих публичных заявлениях, это казалось осторожным предупреждением: когда исполнительные политики дестабилизируют экономику, ФРС может сделать лишь немногое, чтобы ограничить ущерб.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Федеральная резервная система готовится снизить процентные ставки – но Трампу это все равно не понравится
Джером Пауэлл, председатель ФРС, в Джексон-Хоул, Вайоминг, в пятницу. Фотография: Эмбер Беслер/AP Акции резко выросли в пятницу после самого сильного сигнала о том, что Федеральная резервная система США готовится начать снова снижать процентные ставки этой осенью. Но как долго может продлиться это празднование?
Связано: Председатель ФРС Джером Пауэлл сигнализирует о снижении процентных ставок на фоне атак Трампа
В то время как Уолл-стрит радовалась самой громкой новости из речи председателя ФРС Джерома Пауэлла на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, Пауэлл также представил проверку реальности относительно того, где могут установиться процентные ставки в долгосрочной перспективе.
"Мы не можем с уверенностью сказать, где ставки установятся в долгосрочной перспективе, но их нейтральный уровень может быть выше, чем в 2010-х годах," сказал Пауэлл.
Другими словами: даже если ФРС действительно начнет снижать процентные ставки снова в этом году, они могут не вернуться к уровням до пандемии. Это сигнал, несмотря на краткосрочный оптимизм по поводу возможных снижений ставок, что долгосрочный прогноз ФРС более нестабилен.
«Рынки могут опережать события в том, насколько агрессивно ФРС будет снижать процентные ставки, потому что нейтральная ставка может быть выше, чем некоторые считают», — сказал Райан Свит, экономист Oxford Economics.
Более высокие ставки означают, что заем денег для кредитов, таких как ипотеки, станет более дорогим. Средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке была чуть ниже 3% в 2021 году, когда процентные ставки были близки к нулю.
Теперь средняя ставка по ипотеке ближе к 6,7%. В паре с ценами на жилье, близкими к рекордным максимумам, высокие ипотечные ставки означают, что многим американцам будет трудно купить дом.
Хотя Трамп на протяжении нескольких месяцев призывал ФРС снизить ставки до 1%, утверждая, что Пауэлл «очень сильно вредит жилищной отрасли», маловероятно, что ставки вернутся к такому уровню в ближайшее время.
ФРС пытается достичь золотой середины. Слишком высокие ставки рискуют вызвать безработицу, в то время как слишком низкие ставки могут привести к более высокой инфляции. Политики ищут «нейтральный» уровень, где все в порядке.
Многие экономисты полагали, что центральный банк близок к достижению этого баланса, прежде чем Трамп начал свой второй срок. Летом 2022 года, когда инфляция достигла своих высших уровней за поколение, ФРС начала повышать ставки, рискуя навредить рынку труда, в попытке снизить инфляцию до 2%.
Ставки выросли до около 5,3% менее чем за два года, но рынок труда оставался сильным. Уровень безработицы все еще был на исторически низком уровне, даже когда инфляция снизилась. Хотя некоторые экономисты опасались, что быстрое увеличение ставок приведет экономику США в рецессию, вместо этого ФРС, похоже, достигла того, что известно как "мягкая посадка".
История продолжаетсяНо все было поставлено с ног на голову, когда Трамп вернулся в офис, вооруженный предвыборными обещаниями разразить полномасштабную торговую войну против ключевых торговых партнеров США.
Президент давно утверждает, что тарифы помогут американскому производству и создадут условия для лучших торговых сделок. "Тарифы не вызывают инфляцию. Они вызывают успех", - заявил Трамп в январе, отметив, что могут быть "некоторые временные, краткосрочные нарушения".
Но до сих пор успех был ограничен. Экономисты сомневаются, что эти политики приведут к возрождению производства, а торговая война Трампа вдохновила на создание новых коммерческих альянсов, которые исключают США.
В то же время, потребители в США начинают видеть более высокие цены из-за тарифов Трампа.
В Джексон-Хоуле в пятницу Пауэлл сказал, что тарифы начали поднимать некоторые цены. В июне и июле инфляция составила 2,7% – на 0,4 процентных пункта выше, чем в апреле, когда Трамп впервые объявил о большинстве своих тарифов.
Это все еще лишь скромное увеличение темпов роста цен, но большая часть самых высоких тарифов Белого дома вступила в силу только в начале августа. Политики ФРС ждут, чтобы увидеть, приведет ли агрессивная торговая стратегия Трампа к однократному сдвигу в уровне цен – или же последствия будут продолжаться.
Ранее сильный рынок труда стал вялым. Хотя вакансий стало меньше, также уменьшилось количество людей, ищущих работу. Пауэлл назвал это «любопытным видом баланса», где «как предложение, так и спрос на рабочую силу» замедлились. Он отметил, что баланс нестабилен и может в конечном итоге нарушиться, что приведет к увеличению числа увольнений и росту безработицы.
Интерактивный
Эта нестабильность на рынке труда сделала чиновников ФРС более открытыми к снижению ставки. Пауэлл указал на снижение потребительских расходов и ослабление валового внутреннего продукта (GDP), что указывает на общее замедление экономической активности.
Хотя это подготовило почву для снижения ставки уже в следующем месяце, речь Пауэлла была далека от оптимистичной.
“В этой среде различить циклические изменения от трендов или структурных изменений трудно,” сказал он. “Монетарная политика может помочь стабилизировать циклические колебания, но может мало что сделать для изменения структурных изменений.”
От Пауэлла, который обычно дипломатичен и сдержан в своих публичных заявлениях, это казалось осторожным предупреждением: когда исполнительные политики дестабилизируют экономику, ФРС может сделать лишь немногое, чтобы ограничить ущерб.
Просмотр комментариев