Федеральная резервная система оставила ставки на уровне 4.25%–4.50%, подчеркивая терпение, поскольку риски инфляции перевешивают проблемы занятости.
Два губернатора не согласились, призвав к немедленному снижению ставок — редкое двойное несогласие, не видимое с 1993 года.
Рынки остаются осторожными, закладывая возможное смягчение в конце 2025 года в зависимости от данных по инфляции и рынку труда.
Протоколы FOMC Федеральной резервной системы за июль 2025 года выявляют растущую озабоченность по поводу инфляции, редкое несогласие по поводу снижения ставок и осторожный прогноз для экономики США.
Федеральная резервная система опубликовала протокол заседания FOMC от 29–30 июля 2025 года 20 августа, предоставляя инвесторам и аналитикам более детальный взгляд на то, как политики оценивают риски для экономики США.
Протокол показал, что большинство чиновников по-прежнему обеспокоены инфляционным давлением — особенно влиянием новых тарифов — в то время как меньшинство членов выступило за немедленное снижение ставки.
Разделение подчеркивает как сложность экономического прогноза, так и растущие дебаты внутри центрального банка о том, как сбалансировать контроль инфляции с поддержкой рынка труда.
Процентные ставки остаются без изменений
Федеральная резервная система удерживала процентную ставку по федеральным фондам на уровне 4,25%–4,50%, что стало пятой подряд встречей без изменения политики. Это решение отражает осторожный подход ФРС на фоне неопределенности в отношении пути инфляции и роста. Хотя рынки спекулировали на возможность раннего снижения ставок, большинство политиков предпочли сохранять ограничительные условия до тех пор, пока не появятся более ясные доказательства снижения ценового давления.
Протоколы подчеркивали, что терпение имеет решающее значение. Чиновники утверждали, что слишком быстрое смягчение политики может поставить под угрозу достигнутый до сих пор прогресс в приближении инфляции к целевому уровню в 2%. В то же время они признали признаки охлаждения в отдельных секторах экономики, особенно в сфере жилья и бизнес-инвестиций.
ГОЛОСА НЕСОГЛАСИЯ: РЕДКИЙ ДВОЙНОЙ НЕСОГЛАСИЕ
Одним из самых поразительных элементов в протоколах FOMC за июль стало наличие двух голосов против. Губернаторы Мишель Боуман и Кристофер Уоллер призвали к немедленному снижению ставки на 25 базисных пунктов, ссылаясь на опасения, что ограничительная политика может ослабить рынок труда и ненужно замедлить рост.
Это было впервые с 1993 года, когда два губернатора Федеральной резервной системы одновременно выступили с dissent против большинства. Этот шаг подчеркивает растущие разногласия внутри ФРС по поводу подходящего времени для монетарного смягчения. В то время как Боуман и Уоллер подчеркнули, что риски инфляции снижаются, большинство оставалось сосредоточенным на потенциальных шоках со стороны издержек из-за тарифов и глобальных изменений в цепочках поставок.
Присутствие разногласий не изменяет исхода, но это сигнализирует рынкам о том, что дебаты по политике усиливаются. Инвесторы будут внимательно следить за тем, получит ли эта меньшинственная точка зрения больше поддержки на предстоящих встречах.
РИСКИ ИНФЛЯЦИИ ОСТАЮТСЯ НА ПЕРВОМ ПЛАНЕ
Центральной темой в июльском протоколе было повышенное беспокойство ФРС по поводу инфляции. Большинство чиновников предупреждали, что недавняя волна тарифов, введенная торговой политикой США, может оказать давление на затраты на сырье. Хотя непосредственное влияние на потребительские цены было ограниченным, многие политики считают, что компании постепенно перенесут эти повышенные затраты на потребителей.
Протоколы отметили, что ожидания инфляции остаются в целом стабильными, но некоторые чиновники подчеркнули риск нового роста, если шоки со стороны предложения сохранятся. Для ФРС это представляет собой сложный баланс: слишком раннее смягчение может снова разжечь инфляцию, в то время как слишком жесткая политика может углубить экономические трудности.
Помимо тарифов, энергетические и товарные рынки также были отмечены как потенциальные источники волатильности. Растущий глобальный спрос и геополитическая неопределенность могут привести к росту затрат на сырьё, что подтверждает осторожную позицию ФРС.
РАБОТА И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ: УЧЕТ ФАКТОРОВ
Хотя инфляция доминировала в обсуждении, протоколы FOMC также признали озабоченность по поводу рынка труда. Рост рабочих мест замедлился по сравнению с началом года, и некоторые сектора, в частности производство, сталкиваются с ослаблением из-за торговых нарушений. Тем не менее, большинство чиновников ФРС утверждали, что экономика остается устойчивой, а уровень безработицы по-прежнему исторически низкий.
Официальные лица обсуждали, превышают ли риски для занятости риски постоянной инфляции. В конечном итоге большинство пришло к выводу, что угроза повышения цен представляет большую долгосрочную опасность для экономической стабильности. Эта точка зрения отражает двойной мандат ФРС: хотя занятость важна, стабильность цен рассматривается как основа устойчивого роста.
РЕАКЦИЯ РЫНКА НА ИЮЛЬСКИЕ МИНУТЫ
Финансовые рынки отреагировали осторожно на публикацию протоколов заседания FOMC. Рынки акций немного снизились, так как инвесторы интерпретировали тон ФРС как более ястребиный, чем ожидалось, учитывая акцент на рисках инфляции. Доходности облигаций немного выросли, что отражает ожидания, что смягчение политики может быть отложено.
Однако двойное несогласие стало противовесом этой нарративе. Трейдеры увеличили ставки на вероятность снижения ставки на сентябрьском заседании, ссылаясь на возможность того, что большее количество должностных лиц может перейти в лагерь сторонников снижения, если экономические данные ухудшатся еще больше. Фьючерсные рынки теперь оценивают умеренную вероятность снижения ставки в сентябре, с большей уверенностью на ноябрь или декабрь.
Рынки валют также отразили неопределенность. Доллар США на короткое время укрепился после публикации протоколов, но затем стабилизировался, поскольку инвесторы оценивали противоречивые сигналы осторожности по инфляции и потенциальные изменения политики, вызванные недовольством.
СМОТРЯ ВПЕРЕД: СЕНТЯБРЬ И ДАЛЬШЕ
Путь вперед для Федеральной резервной системы остается сильно зависимым от данных. В ближайшие отчеты по инфляции, потребительским расходам и условиям на рынке труда сыграют решающую роль в формировании решения по политике в сентябре. Если ценовые давления начнут проявлять признаки ускорения, ФРС, вероятно, сохранит ставки на уровне дольше. Напротив, если экономический рост продолжит замедляться и уровень безработицы увеличится, давление на снижение ставки усилится.
Одной из проблем для политиков является навигация в неопределенности, созданной торговой политикой. Протоколы заседания показали разногласия по поводу того, приведут ли тарифы к краткосрочному шоку или к длительному негативному влиянию на ценовую стабильность. Разрешение этого вопроса может потребовать больше времени и данных, оставляя ФРС в режиме ожидания до тех пор, пока не появятся более четкие сигналы.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Протоколы заседания FOMC в июле 2025 года подчеркивают, что Федеральная резервная система оказалась между двумя конкурирующими рисками: опасностью повторного ускорения инфляции и риском чрезмерно жесткой позиции, которая может навредить росту и занятости. Поддерживая ставки на уровне 4,25%–4,50%, ФРС сигнализировала о своей предпочтении осторожности, в то время как несогласные голоса Боумана и Уоллера продемонстрировали растущую срочность дебатов внутри центрального банка.
Для инвесторов ключевым выводом является то, что монетарная политика остается неопределенной и очень чувствительной к данным. Хотя большинство чиновников продолжает придавать приоритет контролю инфляции, дверь открыта для смягчения в ближайшие месяцы, если экономические условия ухудшатся. Сентябрьская встреча может оказаться решающей для формирования ожиданий на оставшуюся часть 2025 года, поскольку рынки ищут ясности в долгосрочной стратегии ФРС.
〈МИНУТЫ ЗАСЕДАНИЯ ФЕДЕРАЛЬНОГО РЕЗЕРВА ЗА ИЮЛЬ: СТРАХИ ПО ПОВОДУ ИНФЛЯЦИИ DOMINIRUET ПОЛИТИЧЕСКИЙ ПРОГНОЗ〉 Эта статья впервые опубликована в «CoinRank».
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
МИНУТЫ ЗАСЕДАНИЯ ФЕДЕРАЛЬНОГО РЕЗЕРВА ЗА ИЮЛЬ: ОПАСЕНИЯ ПО ПОВОДУ ИНФЛЯЦИИ DOMINATE ПОЛИТИЧЕСКИЙ ПРОГНОЗ
Федеральная резервная система оставила ставки на уровне 4.25%–4.50%, подчеркивая терпение, поскольку риски инфляции перевешивают проблемы занятости.
Два губернатора не согласились, призвав к немедленному снижению ставок — редкое двойное несогласие, не видимое с 1993 года.
Рынки остаются осторожными, закладывая возможное смягчение в конце 2025 года в зависимости от данных по инфляции и рынку труда.
Протоколы FOMC Федеральной резервной системы за июль 2025 года выявляют растущую озабоченность по поводу инфляции, редкое несогласие по поводу снижения ставок и осторожный прогноз для экономики США.
Федеральная резервная система опубликовала протокол заседания FOMC от 29–30 июля 2025 года 20 августа, предоставляя инвесторам и аналитикам более детальный взгляд на то, как политики оценивают риски для экономики США.
Протокол показал, что большинство чиновников по-прежнему обеспокоены инфляционным давлением — особенно влиянием новых тарифов — в то время как меньшинство членов выступило за немедленное снижение ставки.
Разделение подчеркивает как сложность экономического прогноза, так и растущие дебаты внутри центрального банка о том, как сбалансировать контроль инфляции с поддержкой рынка труда.
Процентные ставки остаются без изменений
Федеральная резервная система удерживала процентную ставку по федеральным фондам на уровне 4,25%–4,50%, что стало пятой подряд встречей без изменения политики. Это решение отражает осторожный подход ФРС на фоне неопределенности в отношении пути инфляции и роста. Хотя рынки спекулировали на возможность раннего снижения ставок, большинство политиков предпочли сохранять ограничительные условия до тех пор, пока не появятся более ясные доказательства снижения ценового давления.
Протоколы подчеркивали, что терпение имеет решающее значение. Чиновники утверждали, что слишком быстрое смягчение политики может поставить под угрозу достигнутый до сих пор прогресс в приближении инфляции к целевому уровню в 2%. В то же время они признали признаки охлаждения в отдельных секторах экономики, особенно в сфере жилья и бизнес-инвестиций.
ГОЛОСА НЕСОГЛАСИЯ: РЕДКИЙ ДВОЙНОЙ НЕСОГЛАСИЕ
Одним из самых поразительных элементов в протоколах FOMC за июль стало наличие двух голосов против. Губернаторы Мишель Боуман и Кристофер Уоллер призвали к немедленному снижению ставки на 25 базисных пунктов, ссылаясь на опасения, что ограничительная политика может ослабить рынок труда и ненужно замедлить рост.
Это было впервые с 1993 года, когда два губернатора Федеральной резервной системы одновременно выступили с dissent против большинства. Этот шаг подчеркивает растущие разногласия внутри ФРС по поводу подходящего времени для монетарного смягчения. В то время как Боуман и Уоллер подчеркнули, что риски инфляции снижаются, большинство оставалось сосредоточенным на потенциальных шоках со стороны издержек из-за тарифов и глобальных изменений в цепочках поставок.
Присутствие разногласий не изменяет исхода, но это сигнализирует рынкам о том, что дебаты по политике усиливаются. Инвесторы будут внимательно следить за тем, получит ли эта меньшинственная точка зрения больше поддержки на предстоящих встречах.
РИСКИ ИНФЛЯЦИИ ОСТАЮТСЯ НА ПЕРВОМ ПЛАНЕ
Центральной темой в июльском протоколе было повышенное беспокойство ФРС по поводу инфляции. Большинство чиновников предупреждали, что недавняя волна тарифов, введенная торговой политикой США, может оказать давление на затраты на сырье. Хотя непосредственное влияние на потребительские цены было ограниченным, многие политики считают, что компании постепенно перенесут эти повышенные затраты на потребителей.
Протоколы отметили, что ожидания инфляции остаются в целом стабильными, но некоторые чиновники подчеркнули риск нового роста, если шоки со стороны предложения сохранятся. Для ФРС это представляет собой сложный баланс: слишком раннее смягчение может снова разжечь инфляцию, в то время как слишком жесткая политика может углубить экономические трудности.
Помимо тарифов, энергетические и товарные рынки также были отмечены как потенциальные источники волатильности. Растущий глобальный спрос и геополитическая неопределенность могут привести к росту затрат на сырьё, что подтверждает осторожную позицию ФРС.
РАБОТА И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ: УЧЕТ ФАКТОРОВ
Хотя инфляция доминировала в обсуждении, протоколы FOMC также признали озабоченность по поводу рынка труда. Рост рабочих мест замедлился по сравнению с началом года, и некоторые сектора, в частности производство, сталкиваются с ослаблением из-за торговых нарушений. Тем не менее, большинство чиновников ФРС утверждали, что экономика остается устойчивой, а уровень безработицы по-прежнему исторически низкий.
Официальные лица обсуждали, превышают ли риски для занятости риски постоянной инфляции. В конечном итоге большинство пришло к выводу, что угроза повышения цен представляет большую долгосрочную опасность для экономической стабильности. Эта точка зрения отражает двойной мандат ФРС: хотя занятость важна, стабильность цен рассматривается как основа устойчивого роста.
РЕАКЦИЯ РЫНКА НА ИЮЛЬСКИЕ МИНУТЫ
Финансовые рынки отреагировали осторожно на публикацию протоколов заседания FOMC. Рынки акций немного снизились, так как инвесторы интерпретировали тон ФРС как более ястребиный, чем ожидалось, учитывая акцент на рисках инфляции. Доходности облигаций немного выросли, что отражает ожидания, что смягчение политики может быть отложено.
Однако двойное несогласие стало противовесом этой нарративе. Трейдеры увеличили ставки на вероятность снижения ставки на сентябрьском заседании, ссылаясь на возможность того, что большее количество должностных лиц может перейти в лагерь сторонников снижения, если экономические данные ухудшатся еще больше. Фьючерсные рынки теперь оценивают умеренную вероятность снижения ставки в сентябре, с большей уверенностью на ноябрь или декабрь.
Рынки валют также отразили неопределенность. Доллар США на короткое время укрепился после публикации протоколов, но затем стабилизировался, поскольку инвесторы оценивали противоречивые сигналы осторожности по инфляции и потенциальные изменения политики, вызванные недовольством.
СМОТРЯ ВПЕРЕД: СЕНТЯБРЬ И ДАЛЬШЕ
Путь вперед для Федеральной резервной системы остается сильно зависимым от данных. В ближайшие отчеты по инфляции, потребительским расходам и условиям на рынке труда сыграют решающую роль в формировании решения по политике в сентябре. Если ценовые давления начнут проявлять признаки ускорения, ФРС, вероятно, сохранит ставки на уровне дольше. Напротив, если экономический рост продолжит замедляться и уровень безработицы увеличится, давление на снижение ставки усилится.
Одной из проблем для политиков является навигация в неопределенности, созданной торговой политикой. Протоколы заседания показали разногласия по поводу того, приведут ли тарифы к краткосрочному шоку или к длительному негативному влиянию на ценовую стабильность. Разрешение этого вопроса может потребовать больше времени и данных, оставляя ФРС в режиме ожидания до тех пор, пока не появятся более четкие сигналы.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Протоколы заседания FOMC в июле 2025 года подчеркивают, что Федеральная резервная система оказалась между двумя конкурирующими рисками: опасностью повторного ускорения инфляции и риском чрезмерно жесткой позиции, которая может навредить росту и занятости. Поддерживая ставки на уровне 4,25%–4,50%, ФРС сигнализировала о своей предпочтении осторожности, в то время как несогласные голоса Боумана и Уоллера продемонстрировали растущую срочность дебатов внутри центрального банка.
Для инвесторов ключевым выводом является то, что монетарная политика остается неопределенной и очень чувствительной к данным. Хотя большинство чиновников продолжает придавать приоритет контролю инфляции, дверь открыта для смягчения в ближайшие месяцы, если экономические условия ухудшатся. Сентябрьская встреча может оказаться решающей для формирования ожиданий на оставшуюся часть 2025 года, поскольку рынки ищут ясности в долгосрочной стратегии ФРС.
〈МИНУТЫ ЗАСЕДАНИЯ ФЕДЕРАЛЬНОГО РЕЗЕРВА ЗА ИЮЛЬ: СТРАХИ ПО ПОВОДУ ИНФЛЯЦИИ DOMINIRUET ПОЛИТИЧЕСКИЙ ПРОГНОЗ〉 Эта статья впервые опубликована в «CoinRank».