Инвестиции в Web3-стартапы возросли до 9,6 миллиарда долларов, что является вторым по величине квартальным показателем за всю историю, несмотря на то, что количество раскрытых сделок снизилось до всего лишь 306.
Увеличение концентрации капитала. Меньшее количество компаний привлекает больше средств, медианная стоимость финансирования на всех этапах возросла. Финансирование раунда A достигло 17,6 миллиона долларов, что является самым высоким уровнем за более чем два года.
Сумма посевного раунда возросла. Медиана финансирования посевного раунда прыгнула до 6,6 миллиона долларов, что оборотило тренд снижения первого квартала и указывает на растущую уверенность капитала в ранних стадиях.
Приватные продажи токенов оставались стабильными, всего 15 сделок собрали 410 миллионов долларов. Публичные продажи токенов упали на 83%, всего 35 мероприятий собрали 134 миллиона долларов.
Инфраструктура продолжает занимать доминирующее положение, криптовалюты, майнинг и верификация, а также вычислительные сети находятся на переднем плане в отношении капитала и интереса инвесторов.
Категория потребителей проявляет небольшую активность, особенно в области финансовых услуг и рынка, но объем финансирования и доля сделок по-прежнему относительно малы.
Тенденции финансирования в этом квартале показывают, что это больше не игра с широкими сетями, а очень основательная инвестиция в веру.
Обзор рынка: концентрация капитала
На первый взгляд, цифры кажутся противоречивыми: общий объем венчурных инвестиций в Web3 резко возрос, но количество сделок резко упало. Однако в контексте более широких корректировок, которые мы отслеживаем с 2024 года, логика становится ясной: инвесторы переходят от широкого охвата к более глубоким и стратегическим ставкам, что подтвердилось во втором квартале 2025 года.
!
Рис. 1: Количество сделок и объем финансирования Web3 по кварталам, источник: Outlier Ventures, Messari
В этом квартале было зафиксировано всего 306 раскрытых сделок (сделок с опубликованными деталями финансирования): это минимальный уровень с середины 2023 года. Однако объем финансирования подскочил до почти 10 миллиардов долларов, что на почти 30% выше, чем в предыдущем квартале, но не было никаких аномально крупных сделок. Мы не наблюдали одной единственной крупной сделки, искажающей данные, а вместо этого увидели плотные раунды финансирования от 50 миллионов до 250 миллионов долларов, сосредоточенные в стратегических областях, таких как инфраструктура Rollup, ликвидность валидаторов и т. д. Явной чертой финансирования в этом квартале стали меньшее количество ставок, более крупные раунды и более высокие барьеры.
В результате рынок ощущается менее масштабным, но также более серьезным. В условиях после сверхмасштабных фондов инвесторы больше не гонятся за каждой презентацией финансирования, а рассматривают нарратив, зависимость от соглашений и преимущества распределения. Вы больше не получаете финансирование из-за перспективности, а из-за незаменимости.
Этапы финансирования стартапов Web3: Возврат раунда A
После годового игнорирования, раунд финансирования A снова стал в центре внимания.
Медиана финансирования на этапе A достигла 17,6 миллиона долларов, что является самым высоким уровнем с начала 2022 года, при этом 27 сделок собрали в общей сложности 420 миллионов долларов. Это больше не «псевдо B-раунд» финансирования, замаскированные под A-раунд; это точное и осторожное распределение средств для компаний с сильным соответствием продукта рынку (PMF), которые обычно имеют постоянно растущий доход и хорошо проработанную токеномику.
!
Рисунок 2: Квартальные изменения медианной величины финансирования на этапах Seed, Seed Round и A Round, источник: Outlier Ventures, Messari
Стадия посевного финансирования также показала рост, медианная сумма финансирования составила 6,6 миллиона долларов, в то время как общее количество сделок немного возросло. Это указывает на то, что инвесторы возвращаются к риску на ранних стадиях, по крайней мере в таких популярных областях, как инфраструктура ИИ или инструменты для валидаторов. В то же время предпосевной раунд остается стабильным, медианная сумма составляет 2,35 миллиона долларов, что подтверждает то, что мы наблюдали в прошлом году: ранние проекты все еще существуют.
В 2024 году капитал сосредоточится на двух концах: с одной стороны, оптимистичное настроение на стадии посева, с другой стороны, зрелая стадия после раунда B. Раунд A когда-то был местом исчезновения веры, но рынок рисков не будет вечно стагнировать. Инфраструктуре требуется время для строительства, а для масштабирования также требуется время, и этот момент наступил.
Инвестиции в инфраструктуру ведут капиталовложения в Web3
Карта категорий Web3 за этот квартал с учетом капитала является чертежом трансформации после потребителей.
!
Рис. 3: Средний размер финансирования по категориям и раундам финансирования в первом квартале 2025 года. Источник: Outlier Ventures, Messari
Примечание: "Торговля инвесторов" означает общее количество раз, когда инвесторы участвуют в данной категории, а не количество независимых инвесторов. Если один инвестор участвует в финансировании три раза, это считается тремя сделками инвесторов.
Наибольший объем финансирования был зафиксирован в области инфраструктуры (медиана 112 миллионов долларов), майнинга и верификации (медиана 83 миллиона долларов) и вычислительных сетей (медиана 70 миллионов долларов). Это не спекулятивные токены, а инфраструктура, поддерживающая сети верификаторов, модульное блок-пространство и системы консенсуса, согласованные с ИИ; такие базовые слои определяют долгосрочные инвестиционные стратегии в блокчейне. Логика инвесторов ясна: поддерживать базовую инфраструктуру, а затем быстро развивать уровень приложений.
Другие выдающиеся области инфраструктуры включают потребительскую инфраструктуру (медиана 11,7 миллиона долларов) и управление активами (медиана 83 миллиона долларов). Эти категории находятся на пересечении инфраструктуры и пользовательского опыта (UX), представляя собой высокофункциональные продукты с технической глубиной и долгосрочной совместимостью.
С другой стороны, инструменты для разработчиков снова привлекли сильный интерес со стороны капитала (91 сделка с инвесторами), но сумма финансирования была небольшой. Это знакомый нарратив для этой длинной хвостовой, с низкими капитальными затратами отрасли. Но это все еще площадка для ранних команд и тех, кто готов участвовать в играх с грантами и опциями на токены.
Финансовые услуги, развлечения и рынок достигли здорового объема сделок и умеренного медианного размера финансирования (в диапазоне от 6 до 18 миллионов долларов), что свидетельствует о стабильном и осторожном внимании инвесторов. Однако объем сделок все еще далек от уровней 2021-2022 годов. Инвесторы не потеряли интерес к потребительским приложениям, они просто ждут появления новых продуктов.
Финансирование токенов во втором квартале 2025 года: частные и публичные размещения
После взрывного первого квартала, во втором квартале финансирование токенов вошло в более спокойную стадию, но это изменение больше похоже на перераспределение, а не на отступление.
!
Рисунок 4: Сравнение объемов финансирования и количества сделок по продаже токенов в рамках приватных и публичных размещений с 2022 по 2024 год, источник: Outlier Ventures, Messari
Приватные продажи токенов собрали 410 миллионов долларов всего за 15 сделок, при этом медианная сумма финансирования составила 29,3 миллиона долларов, что является самым высоким показателем с 2021 года. Этот рост высокоценного распределения в частном порядке подчеркивает текущую инвестиционную среду Web3: последовательность и стратегические партнерства важнее, чем хайп. Это не мимоксы, движимые хайпом, или полезные токены, замаскированные под протоколы, а альянсы валидаторов, казначейства L2 и модульные экосистемы Rollup, которые тихо укрепляют ликвидность.
В сравнении, публичные продажи токенов рухнули. Завершено всего 35 раундов финансирования, тогда как в первом квартале их было 112, а общая сумма составила лишь 134 миллиона долларов, медианная сумма финансирования сократилась вдвое. Даже эмиссии, которые пользуются популярностью у розничных инвесторов, трудно привлечь внимание, большая часть объема торгов сосредоточена на нескольких проектах с высокой известностью. Кроме того, рыночные настроения скорее напоминают ожидание, чем пессимизм, это поза ожидания и наблюдения, а не полное отступление.
Разница между продажами через частные размещения и публичные размещения продолжается в соответствии с трендом, отслеживаемым с конца 2023 года. Публичные токеновые размещения резко возросли в условиях горячего рынка, в то время как частные раунды отражают последовательность, а не спекуляцию.
Резюме
Инвесторы ищут более ясные нарративы, более прочную инфраструктуру и строителей, которые понимают, как ориентироваться в этой новой среде финансирования.
Если 2024 год будет годом восстановления и реорганизации, то второй квартал 2025 года будет казаться годом тихого исполнения.
Капитал движется, но только в сторону немногих. Объем торгов уменьшается, но объем финансирования растет. Инфраструктура продолжает выигрывать, но не из-за предвзятости, а значительных идеологических изменений не произошло.
Для основателей путь стал уже, но он не невозможен, ранняя торговля все еще происходит, и раунд финансирования A вернулся. При условии, что они остаются в соответствии с целями, которые являются стратегическими, масштабируемыми и зависят от протокола, частные токены снова получили реальное место за столом переговоров.
Короче говоря: мы вышли из цикла спекуляций на всем рынке. Это медленное, напряженное восхождение, целью которого являются важные инфраструктуры и устойчивые приложения.
Вывод прост: этому рынку не нужны дополнительные циклы спекуляций, ему нужна неизбежность.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Отчет о тенденциях финансирования Web3 за второй квартал 2025 года: год тихого выполнения, инфраструктура по-прежнему в центре внимания
Автор: Роберт Осборн, Outlier, Ventures
Составитель: AididiaoJP, Форсайт-новости
Резюме
Обзор рынка: концентрация капитала
На первый взгляд, цифры кажутся противоречивыми: общий объем венчурных инвестиций в Web3 резко возрос, но количество сделок резко упало. Однако в контексте более широких корректировок, которые мы отслеживаем с 2024 года, логика становится ясной: инвесторы переходят от широкого охвата к более глубоким и стратегическим ставкам, что подтвердилось во втором квартале 2025 года.
!
Рис. 1: Количество сделок и объем финансирования Web3 по кварталам, источник: Outlier Ventures, Messari
В этом квартале было зафиксировано всего 306 раскрытых сделок (сделок с опубликованными деталями финансирования): это минимальный уровень с середины 2023 года. Однако объем финансирования подскочил до почти 10 миллиардов долларов, что на почти 30% выше, чем в предыдущем квартале, но не было никаких аномально крупных сделок. Мы не наблюдали одной единственной крупной сделки, искажающей данные, а вместо этого увидели плотные раунды финансирования от 50 миллионов до 250 миллионов долларов, сосредоточенные в стратегических областях, таких как инфраструктура Rollup, ликвидность валидаторов и т. д. Явной чертой финансирования в этом квартале стали меньшее количество ставок, более крупные раунды и более высокие барьеры.
В результате рынок ощущается менее масштабным, но также более серьезным. В условиях после сверхмасштабных фондов инвесторы больше не гонятся за каждой презентацией финансирования, а рассматривают нарратив, зависимость от соглашений и преимущества распределения. Вы больше не получаете финансирование из-за перспективности, а из-за незаменимости.
Этапы финансирования стартапов Web3: Возврат раунда A
После годового игнорирования, раунд финансирования A снова стал в центре внимания.
Медиана финансирования на этапе A достигла 17,6 миллиона долларов, что является самым высоким уровнем с начала 2022 года, при этом 27 сделок собрали в общей сложности 420 миллионов долларов. Это больше не «псевдо B-раунд» финансирования, замаскированные под A-раунд; это точное и осторожное распределение средств для компаний с сильным соответствием продукта рынку (PMF), которые обычно имеют постоянно растущий доход и хорошо проработанную токеномику.
!
Рисунок 2: Квартальные изменения медианной величины финансирования на этапах Seed, Seed Round и A Round, источник: Outlier Ventures, Messari
Стадия посевного финансирования также показала рост, медианная сумма финансирования составила 6,6 миллиона долларов, в то время как общее количество сделок немного возросло. Это указывает на то, что инвесторы возвращаются к риску на ранних стадиях, по крайней мере в таких популярных областях, как инфраструктура ИИ или инструменты для валидаторов. В то же время предпосевной раунд остается стабильным, медианная сумма составляет 2,35 миллиона долларов, что подтверждает то, что мы наблюдали в прошлом году: ранние проекты все еще существуют.
В 2024 году капитал сосредоточится на двух концах: с одной стороны, оптимистичное настроение на стадии посева, с другой стороны, зрелая стадия после раунда B. Раунд A когда-то был местом исчезновения веры, но рынок рисков не будет вечно стагнировать. Инфраструктуре требуется время для строительства, а для масштабирования также требуется время, и этот момент наступил.
Инвестиции в инфраструктуру ведут капиталовложения в Web3
Карта категорий Web3 за этот квартал с учетом капитала является чертежом трансформации после потребителей.
!
Рис. 3: Средний размер финансирования по категориям и раундам финансирования в первом квартале 2025 года. Источник: Outlier Ventures, Messari
Примечание: "Торговля инвесторов" означает общее количество раз, когда инвесторы участвуют в данной категории, а не количество независимых инвесторов. Если один инвестор участвует в финансировании три раза, это считается тремя сделками инвесторов.
Наибольший объем финансирования был зафиксирован в области инфраструктуры (медиана 112 миллионов долларов), майнинга и верификации (медиана 83 миллиона долларов) и вычислительных сетей (медиана 70 миллионов долларов). Это не спекулятивные токены, а инфраструктура, поддерживающая сети верификаторов, модульное блок-пространство и системы консенсуса, согласованные с ИИ; такие базовые слои определяют долгосрочные инвестиционные стратегии в блокчейне. Логика инвесторов ясна: поддерживать базовую инфраструктуру, а затем быстро развивать уровень приложений.
Другие выдающиеся области инфраструктуры включают потребительскую инфраструктуру (медиана 11,7 миллиона долларов) и управление активами (медиана 83 миллиона долларов). Эти категории находятся на пересечении инфраструктуры и пользовательского опыта (UX), представляя собой высокофункциональные продукты с технической глубиной и долгосрочной совместимостью.
С другой стороны, инструменты для разработчиков снова привлекли сильный интерес со стороны капитала (91 сделка с инвесторами), но сумма финансирования была небольшой. Это знакомый нарратив для этой длинной хвостовой, с низкими капитальными затратами отрасли. Но это все еще площадка для ранних команд и тех, кто готов участвовать в играх с грантами и опциями на токены.
Финансовые услуги, развлечения и рынок достигли здорового объема сделок и умеренного медианного размера финансирования (в диапазоне от 6 до 18 миллионов долларов), что свидетельствует о стабильном и осторожном внимании инвесторов. Однако объем сделок все еще далек от уровней 2021-2022 годов. Инвесторы не потеряли интерес к потребительским приложениям, они просто ждут появления новых продуктов.
Финансирование токенов во втором квартале 2025 года: частные и публичные размещения
После взрывного первого квартала, во втором квартале финансирование токенов вошло в более спокойную стадию, но это изменение больше похоже на перераспределение, а не на отступление.
!
Рисунок 4: Сравнение объемов финансирования и количества сделок по продаже токенов в рамках приватных и публичных размещений с 2022 по 2024 год, источник: Outlier Ventures, Messari
Приватные продажи токенов собрали 410 миллионов долларов всего за 15 сделок, при этом медианная сумма финансирования составила 29,3 миллиона долларов, что является самым высоким показателем с 2021 года. Этот рост высокоценного распределения в частном порядке подчеркивает текущую инвестиционную среду Web3: последовательность и стратегические партнерства важнее, чем хайп. Это не мимоксы, движимые хайпом, или полезные токены, замаскированные под протоколы, а альянсы валидаторов, казначейства L2 и модульные экосистемы Rollup, которые тихо укрепляют ликвидность.
В сравнении, публичные продажи токенов рухнули. Завершено всего 35 раундов финансирования, тогда как в первом квартале их было 112, а общая сумма составила лишь 134 миллиона долларов, медианная сумма финансирования сократилась вдвое. Даже эмиссии, которые пользуются популярностью у розничных инвесторов, трудно привлечь внимание, большая часть объема торгов сосредоточена на нескольких проектах с высокой известностью. Кроме того, рыночные настроения скорее напоминают ожидание, чем пессимизм, это поза ожидания и наблюдения, а не полное отступление.
Разница между продажами через частные размещения и публичные размещения продолжается в соответствии с трендом, отслеживаемым с конца 2023 года. Публичные токеновые размещения резко возросли в условиях горячего рынка, в то время как частные раунды отражают последовательность, а не спекуляцию.
Резюме
Инвесторы ищут более ясные нарративы, более прочную инфраструктуру и строителей, которые понимают, как ориентироваться в этой новой среде финансирования.
Если 2024 год будет годом восстановления и реорганизации, то второй квартал 2025 года будет казаться годом тихого исполнения.
Капитал движется, но только в сторону немногих. Объем торгов уменьшается, но объем финансирования растет. Инфраструктура продолжает выигрывать, но не из-за предвзятости, а значительных идеологических изменений не произошло.
Для основателей путь стал уже, но он не невозможен, ранняя торговля все еще происходит, и раунд финансирования A вернулся. При условии, что они остаются в соответствии с целями, которые являются стратегическими, масштабируемыми и зависят от протокола, частные токены снова получили реальное место за столом переговоров.
Короче говоря: мы вышли из цикла спекуляций на всем рынке. Это медленное, напряженное восхождение, целью которого являются важные инфраструктуры и устойчивые приложения.
Вывод прост: этому рынку не нужны дополнительные циклы спекуляций, ему нужна неизбежность.