Несмотря на то, что биткойн достиг нового исторического максимума в 124440 долларов, его капитальные притоки продолжают сокращаться. Этот период относительно слабых капитальных притоков подчеркивает явное снижение инвестиционного спроса со стороны инвесторов на данном этапе.
С ростом цены биткойна до исторического максимума, общее количество открытых контрактов на основные альткойны также достигло исторического максимума в 60 миллиардов долларов, что подчеркивает высокую степень рыночного плеча. Однако эта ситуация является кратковременной: с падением цен открытые контракты снизились на 2,6 миллиарда долларов, что стало десятым по величине падением за всю историю.
Эфириум обычно рассматривается как индикативный актив, его успешные периоды чаще всего совпадают с более широкими этапами "сезона альткоинов" на рынке цифровых активов. Стоит отметить, что доля открытых контрактов Эфириума достигла четвёртого по величине уровня за всю историю, в то время как доля объема торгов бессрочными фьючерсами взлетела до нового исторического максимума в 67%.
Когда мы наблюдаем за поведением Биткойна с момента достижения нижней точки каждого цикла, мы можем увидеть, что в двух циклах 2015-2018 и 2018-2022 время, необходимое для достижения исторического максимума, примерно на 2-3 месяца превышает текущее время, в котором мы находимся.
Замедление движения капитала
После достижения 124,4 тысячи долларов на прошлой неделе, рост биткойна остановился, и цена вернулась к низкой отметке в 112,9 тысячи долларов, что составляет коррекцию почти 9,2%. Это падение сопровождалось заметным ослаблением капитальных вливаний за последние несколько недель, что указывает на нежелание инвесторов вводить новые средства на этих высоких уровнях цен.
Когда мы сравниваем текущую скорость притока капитала с ситуацией, когда ранее был установлен исторический максимум, можно заметить, что процент роста реализованной рыночной капитализации значительно ниже, чем в марте и декабре 2024 года, когда были установлены исторические максимумы. В конце 2024 года, когда цена впервые преодолела 100000 долларов, месячный темп роста реализованной рыночной капитализации достиг +13%, тогда как пик текущей ситуации намного ниже, всего +6% в месяц.
Этот период слабого капитального притока подчеркивает значительное снижение инвестиционного спроса со стороны инвесторов на текущий момент.
Графики в реальном времени
Активность фиксирования прибыли также снизилась за последние несколько недель, что можно наблюдать по индикатору чистой реализованной прибыли / убытка с учетом волатильности. Этот инструмент измеряет реализованную прибыль и убытки в биткойнах (BTC) и нормализует их в зависимости от постоянно растущей рыночной стоимости биткойна в различные периоды. Он также дополнительно уточняется путем корректировки 7-дневной реализованной волатильности, чтобы объяснить уменьшение доходности и замедление темпов роста биткойна по мере взросления активов.
Стоит отметить, что мы можем наблюдать три крупных фиксации прибыли вблизи уровней прорыва в 70 000 и 100 000 долларов в 2024 году, а также вблизи исторического максимума в 122 000 долларов, достигнутого в июле этого года. Эти события указывают на то, что у инвесторов сильна готовность зафиксировать значительную прибыль, но также наблюдается мощный импульс к поглощению этого объема продаж.
В сравнении с этим, в последней попытке достижения исторического максимума, объем зафиксированной прибыли значительно снизился. Одно из объяснений этой динамики заключается в том, что, несмотря на меньший продавецкий пресс со стороны существующих держателей, рынок не смог удержать восходящий импульс.
Графики в реальном времени
С учетом разворота локального рыночного тренда и продолжительного снижения цен, мы обращаем внимание на реализованные убытки, чтобы оценить, произошли ли какие-либо значительные негативные изменения в настроениях инвесторов. В ходе этого локального снижения темп реализации убытков инвесторов ускорился, достигнув значения 112 миллионов долларов в день.
Тем не менее, это все еще находится в пределах типичного диапазона коррекции в ходе всего бычьего рынка, и многие события, такие как закрытие арбитражных сделок с йеной в августе 2024 года и «Трампова налоговая паника» с марта по апрель 2025 года, привели к значительно более высоким объемам капитуляции.
Это указывает на то, что, хотя увеличение убытков может начать ставить под сомнение эту точку зрения, текущий тренд падения еще не оказал существенного влияния на доверие инвесторов.
Графики в реальном времени
Падение, вызванное рычагом
Несмотря на то, что во время формирования недавней исторической максимальной цены и последующей коррекции прибыль и убытки на блокчейне реализовывались относительно спокойно, активность на фьючерсном рынке возросла. Общее количество открытых фьючерсных контрактов на биткойн по-прежнему остается на высоком уровне в 67 миллиардов долларов, что подчеркивает высокий уровень кредитного плеча, существующего на текущем рынке.
Стоит отметить, что во время недавней распродажи было ликвидировано более 2,3 миллиарда долларов непогашенных контрактов, и только 23 торговых дня зафиксировали большее номинальное падение. Это подчеркивает спекулятивный характер рынка, где даже умеренные колебания цен могут привести к значительному сокращению маржинальных позиций.
Графики в реальном времени
Глубокое исследование позволяет оценить общий объем ликвидаций бычьих и медвежьих позиций в период формирования исторического максимума цен и последующего сжатия цен.
Несмотря на то, что объемы ликвидации действительно увеличились в эти периоды событий, ликвидации шортов достигли 74 миллионов долларов во время исторического максимума цен, а ликвидации лонгов достигли 99 миллионов долларов в период нисходящего тренда, эти уровни явно ниже тех, что были наблюдаемы в этом году во время аналогичных резких колебаний цен. Это указывает на то, что значительная часть недавних закрытий контрактов могла быть добровольной, а значит, управляемой рисками, а не вызванной принудительной ликвидацией из-за чрезмерного кредитного плеча.
Графики в реальном времени
Когда мы оценивали фьючерсные открытые позиции основных альткойнов (ETH, SOL, XRP, DOGE), мы заметили, что их сумма на прошлых выходных взлетела до нового исторического максимума в 60,2 миллиарда долларов. Это почти сопоставимо с объемом открытых позиций по контрактам на биткойн. Однако эта ситуация была кратковременной, и затем, с откатом цен, открытые позиции уменьшились на 2,6 миллиарда долларов, что стало десятым по величине падением за всю историю.
Эти быстрые колебания указывают на то, что алткойны в настоящее время привлекают значительное внимание инвесторов и значительно усиливают рефлексивность и уязвимость рынка цифровых активов.
Графики в реальном времени
Кроме того, общий объем ликвидации основных альткоинов в последнее время был довольно высок, достигнув пикового значения в 303 миллиона долларов в день, а объем ликвидации превышает объем ликвидации на рынке фьючерсов на биткойн более чем в два раза.
Кроме того, объем ликвидации в прошлые выходные теперь занимает 15-е место по количеству зафиксированных случаев, что свидетельствует о повышении готовности к использованию кредитного плеча в области альткойнов.
Графики в реальном времени
Усиливающаяся спекуляция
На протяжении многих лет Ethereum обычно рассматривается как индикаторный актив, и его успешные периоды часто связаны с более широкими фазами "сезона альткоинов" на рынке цифровых активов.
Эту связь также можно наблюдать через долю открытых контрактов между биткойном и эфиром, что отражает изменения в рисковом аппетите участников рынка. Что касается текущей ситуации;
Доля открытых позиций по биткойну: 56.7%
Доля открытых контрактов по Ethereum: 43,3%
Недавно объем открытых контрактов по Эфиру быстро растет, что указывает на то, что внимание рынка значительно смещается в более дальние зоны кривой риска. Примечательно, что доля открытых контрактов по Эфиру достигла четвертого по величине уровня за всю историю, что подчеркивает значительное увеличение спекулятивной активности. Важно отметить, что как вторая по величине цифровая актив, Эфир является одним из немногих активов, способных привлекать институциональные инвестиции.
Графики в реальном времени
Когда мы смотрим на эту тенденцию с точки зрения объема торгов, она становится еще более удивительной. Доля объема торгов по бессрочным фьючерсам на Ethereum достигла нового исторического максимума в 67%, что является самым сильным изменением за всю историю.
Активность торговли так значительно изменила внимание инвесторов к растущему интересу к альткоинам и указывает на ускорение аппетита к риску в текущем рыночном цикле.
Графики в реальном времени
перекресток
Когда мы наблюдаем за поведением биткойна с момента его низших точек в каждом цикле, мы можем увидеть, что в периодах 2015-2018 и 2018-2022 время достижения исторического максимума примерно на 2-3 месяца позже, чем текущий момент в цикле, в котором мы находимся.
Хотя это всего лишь два примера перед периодом зрелости, которые недостаточны для предположения, что такая синхронность будет продолжаться, это все же важная точка данных. Эта перспектива особенно актуальна, если учесть волну фиксации прибыли в цепочке за последние два года и высокий уровень спекулятивной активности, наблюдаемый на сегодняшнем рынке деривативов.
Графики в реальном времени
Чтобы дополнительно поддержать это наблюдение, мы можем посмотреть на продолжительность времени, в течение которого процент обращающегося предложения биткойнов остается выше +1 стандартного отклонения в каждом периоде.
В текущем цикле этот период теперь продлен до 273 дней, что делает его вторым по продолжительности периодом за всю историю, уступая только циклу 2015-2018 годов с его 335 днями. Это указывает на то, что, если рассматривать продолжительность текущего цикла с точки зрения большинства запасов, находящихся в состоянии прибыли, она сопоставима с предыдущими циклами.
Графики в реальном времени
Мы также можем оценить накопленную прибыль долгосрочных держателей от достижения новой исторической максимальной точки цикла до окончательной вершины цикла. С этой точки зрения мы обнаружили, что группа долгосрочных держателей (обычно наиболее активная в крайние моменты цикла) уже реализовала больше прибыли, чем в любом из предыдущих циклов, за исключением одного цикла (2016-2017).
Это наблюдение согласуется с предыдущими показателями и добавляет еще одно измерение с точки зрения давления со стороны продавцов. В совокупности эти сигналы укрепляют мнение о том, что текущий цикл находится на поздней стадии своего исторического развития.
Тем не менее, каждый цикл имеет свои собственные характеристики, и нельзя гарантировать, что рыночное поведение будет следовать этой фиксированной временной модели.
Тем не менее, эти динамики ставят интересный вопрос. Остается ли традиционный четырехлетний цикл эффективным или мы witness его эволюцию? На эти вопросы будут даны ответы в ближайшие месяцы.
Графики в реальном времени
Заключение
Капитальные притоки в биткойн показывают признаки усталости, даже несмотря на то, что цена достигла нового исторического максимума в 124,4 тысячи долларов, спрос также снижается. Это замедление желания совпадает с резким увеличением спекулятивных позиций, общий объем открытых контрактов по основным альткойнам временно достиг исторического максимума в 60 миллиардов долларов, а затем откатился, уменьшившись на 2,5 миллиарда долларов.
Эфириум снова находится в авангарде этой волны, который долгое время считался ориентиром "сезона альткоинов". Его доля открытых контрактов достигла четвертого по величине уровня за всю историю, в то время как доля торгового объема бессрочных фьючерсов взлетела до нового исторического максимума в 67%, что знаменует собой наиболее сильное структурное изменение на сегодняшний день.
С точки зрения цикличности, динамика цен на биткойн также соответствует предыдущим моделям. В двух циклах с 2015 по 2018 год и с 2018 по 2022 год время, необходимое для достижения исторического максимума от цикла низкой точки, всего на 2-3 месяца позже, чем текущее время. В то же время уровень прибыли, реализованный долгосрочными держателями, сопоставим с уровнями в прошлые этапы рыночного восторга, что усиливает впечатление о том, что рынок находится на поздней стадии цикла.
В целом, эти сигналы подчеркивают увеличение кредитного плеча, фиксацию прибыли и рост спекулятивной активности, которые являются характерными для зрелой стадии рынка в историческом контексте. Тем не менее, каждый цикл имеет свои особенности и нельзя утверждать, что биткойн и более широкий рынок будут следовать фиксированному временно́му шаблону.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Если основой прихода альтсезона является волатильность Биткойна, то он действительно может быть близок.
Автор: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Составитель: AididiaoJP, Форсайт-новости
Аннотация
Несмотря на то, что биткойн достиг нового исторического максимума в 124440 долларов, его капитальные притоки продолжают сокращаться. Этот период относительно слабых капитальных притоков подчеркивает явное снижение инвестиционного спроса со стороны инвесторов на данном этапе.
С ростом цены биткойна до исторического максимума, общее количество открытых контрактов на основные альткойны также достигло исторического максимума в 60 миллиардов долларов, что подчеркивает высокую степень рыночного плеча. Однако эта ситуация является кратковременной: с падением цен открытые контракты снизились на 2,6 миллиарда долларов, что стало десятым по величине падением за всю историю.
Эфириум обычно рассматривается как индикативный актив, его успешные периоды чаще всего совпадают с более широкими этапами "сезона альткоинов" на рынке цифровых активов. Стоит отметить, что доля открытых контрактов Эфириума достигла четвёртого по величине уровня за всю историю, в то время как доля объема торгов бессрочными фьючерсами взлетела до нового исторического максимума в 67%.
Когда мы наблюдаем за поведением Биткойна с момента достижения нижней точки каждого цикла, мы можем увидеть, что в двух циклах 2015-2018 и 2018-2022 время, необходимое для достижения исторического максимума, примерно на 2-3 месяца превышает текущее время, в котором мы находимся.
Замедление движения капитала
После достижения 124,4 тысячи долларов на прошлой неделе, рост биткойна остановился, и цена вернулась к низкой отметке в 112,9 тысячи долларов, что составляет коррекцию почти 9,2%. Это падение сопровождалось заметным ослаблением капитальных вливаний за последние несколько недель, что указывает на нежелание инвесторов вводить новые средства на этих высоких уровнях цен.
Когда мы сравниваем текущую скорость притока капитала с ситуацией, когда ранее был установлен исторический максимум, можно заметить, что процент роста реализованной рыночной капитализации значительно ниже, чем в марте и декабре 2024 года, когда были установлены исторические максимумы. В конце 2024 года, когда цена впервые преодолела 100000 долларов, месячный темп роста реализованной рыночной капитализации достиг +13%, тогда как пик текущей ситуации намного ниже, всего +6% в месяц.
Этот период слабого капитального притока подчеркивает значительное снижение инвестиционного спроса со стороны инвесторов на текущий момент.
Графики в реальном времени
Активность фиксирования прибыли также снизилась за последние несколько недель, что можно наблюдать по индикатору чистой реализованной прибыли / убытка с учетом волатильности. Этот инструмент измеряет реализованную прибыль и убытки в биткойнах (BTC) и нормализует их в зависимости от постоянно растущей рыночной стоимости биткойна в различные периоды. Он также дополнительно уточняется путем корректировки 7-дневной реализованной волатильности, чтобы объяснить уменьшение доходности и замедление темпов роста биткойна по мере взросления активов.
Стоит отметить, что мы можем наблюдать три крупных фиксации прибыли вблизи уровней прорыва в 70 000 и 100 000 долларов в 2024 году, а также вблизи исторического максимума в 122 000 долларов, достигнутого в июле этого года. Эти события указывают на то, что у инвесторов сильна готовность зафиксировать значительную прибыль, но также наблюдается мощный импульс к поглощению этого объема продаж.
В сравнении с этим, в последней попытке достижения исторического максимума, объем зафиксированной прибыли значительно снизился. Одно из объяснений этой динамики заключается в том, что, несмотря на меньший продавецкий пресс со стороны существующих держателей, рынок не смог удержать восходящий импульс.
Графики в реальном времени
С учетом разворота локального рыночного тренда и продолжительного снижения цен, мы обращаем внимание на реализованные убытки, чтобы оценить, произошли ли какие-либо значительные негативные изменения в настроениях инвесторов. В ходе этого локального снижения темп реализации убытков инвесторов ускорился, достигнув значения 112 миллионов долларов в день.
Тем не менее, это все еще находится в пределах типичного диапазона коррекции в ходе всего бычьего рынка, и многие события, такие как закрытие арбитражных сделок с йеной в августе 2024 года и «Трампова налоговая паника» с марта по апрель 2025 года, привели к значительно более высоким объемам капитуляции.
Это указывает на то, что, хотя увеличение убытков может начать ставить под сомнение эту точку зрения, текущий тренд падения еще не оказал существенного влияния на доверие инвесторов.
Графики в реальном времени
Падение, вызванное рычагом
Несмотря на то, что во время формирования недавней исторической максимальной цены и последующей коррекции прибыль и убытки на блокчейне реализовывались относительно спокойно, активность на фьючерсном рынке возросла. Общее количество открытых фьючерсных контрактов на биткойн по-прежнему остается на высоком уровне в 67 миллиардов долларов, что подчеркивает высокий уровень кредитного плеча, существующего на текущем рынке.
Стоит отметить, что во время недавней распродажи было ликвидировано более 2,3 миллиарда долларов непогашенных контрактов, и только 23 торговых дня зафиксировали большее номинальное падение. Это подчеркивает спекулятивный характер рынка, где даже умеренные колебания цен могут привести к значительному сокращению маржинальных позиций.
Графики в реальном времени
Глубокое исследование позволяет оценить общий объем ликвидаций бычьих и медвежьих позиций в период формирования исторического максимума цен и последующего сжатия цен.
Несмотря на то, что объемы ликвидации действительно увеличились в эти периоды событий, ликвидации шортов достигли 74 миллионов долларов во время исторического максимума цен, а ликвидации лонгов достигли 99 миллионов долларов в период нисходящего тренда, эти уровни явно ниже тех, что были наблюдаемы в этом году во время аналогичных резких колебаний цен. Это указывает на то, что значительная часть недавних закрытий контрактов могла быть добровольной, а значит, управляемой рисками, а не вызванной принудительной ликвидацией из-за чрезмерного кредитного плеча.
Графики в реальном времени
Когда мы оценивали фьючерсные открытые позиции основных альткойнов (ETH, SOL, XRP, DOGE), мы заметили, что их сумма на прошлых выходных взлетела до нового исторического максимума в 60,2 миллиарда долларов. Это почти сопоставимо с объемом открытых позиций по контрактам на биткойн. Однако эта ситуация была кратковременной, и затем, с откатом цен, открытые позиции уменьшились на 2,6 миллиарда долларов, что стало десятым по величине падением за всю историю.
Эти быстрые колебания указывают на то, что алткойны в настоящее время привлекают значительное внимание инвесторов и значительно усиливают рефлексивность и уязвимость рынка цифровых активов.
Графики в реальном времени
Кроме того, общий объем ликвидации основных альткоинов в последнее время был довольно высок, достигнув пикового значения в 303 миллиона долларов в день, а объем ликвидации превышает объем ликвидации на рынке фьючерсов на биткойн более чем в два раза.
Кроме того, объем ликвидации в прошлые выходные теперь занимает 15-е место по количеству зафиксированных случаев, что свидетельствует о повышении готовности к использованию кредитного плеча в области альткойнов.
Графики в реальном времени
Усиливающаяся спекуляция
На протяжении многих лет Ethereum обычно рассматривается как индикаторный актив, и его успешные периоды часто связаны с более широкими фазами "сезона альткоинов" на рынке цифровых активов.
Эту связь также можно наблюдать через долю открытых контрактов между биткойном и эфиром, что отражает изменения в рисковом аппетите участников рынка. Что касается текущей ситуации;
Доля открытых позиций по биткойну: 56.7%
Доля открытых контрактов по Ethereum: 43,3%
Недавно объем открытых контрактов по Эфиру быстро растет, что указывает на то, что внимание рынка значительно смещается в более дальние зоны кривой риска. Примечательно, что доля открытых контрактов по Эфиру достигла четвертого по величине уровня за всю историю, что подчеркивает значительное увеличение спекулятивной активности. Важно отметить, что как вторая по величине цифровая актив, Эфир является одним из немногих активов, способных привлекать институциональные инвестиции.
Графики в реальном времени
Когда мы смотрим на эту тенденцию с точки зрения объема торгов, она становится еще более удивительной. Доля объема торгов по бессрочным фьючерсам на Ethereum достигла нового исторического максимума в 67%, что является самым сильным изменением за всю историю.
Активность торговли так значительно изменила внимание инвесторов к растущему интересу к альткоинам и указывает на ускорение аппетита к риску в текущем рыночном цикле.
Графики в реальном времени
перекресток
Когда мы наблюдаем за поведением биткойна с момента его низших точек в каждом цикле, мы можем увидеть, что в периодах 2015-2018 и 2018-2022 время достижения исторического максимума примерно на 2-3 месяца позже, чем текущий момент в цикле, в котором мы находимся.
Хотя это всего лишь два примера перед периодом зрелости, которые недостаточны для предположения, что такая синхронность будет продолжаться, это все же важная точка данных. Эта перспектива особенно актуальна, если учесть волну фиксации прибыли в цепочке за последние два года и высокий уровень спекулятивной активности, наблюдаемый на сегодняшнем рынке деривативов.
Графики в реальном времени
Чтобы дополнительно поддержать это наблюдение, мы можем посмотреть на продолжительность времени, в течение которого процент обращающегося предложения биткойнов остается выше +1 стандартного отклонения в каждом периоде.
В текущем цикле этот период теперь продлен до 273 дней, что делает его вторым по продолжительности периодом за всю историю, уступая только циклу 2015-2018 годов с его 335 днями. Это указывает на то, что, если рассматривать продолжительность текущего цикла с точки зрения большинства запасов, находящихся в состоянии прибыли, она сопоставима с предыдущими циклами.
Графики в реальном времени
Мы также можем оценить накопленную прибыль долгосрочных держателей от достижения новой исторической максимальной точки цикла до окончательной вершины цикла. С этой точки зрения мы обнаружили, что группа долгосрочных держателей (обычно наиболее активная в крайние моменты цикла) уже реализовала больше прибыли, чем в любом из предыдущих циклов, за исключением одного цикла (2016-2017).
Это наблюдение согласуется с предыдущими показателями и добавляет еще одно измерение с точки зрения давления со стороны продавцов. В совокупности эти сигналы укрепляют мнение о том, что текущий цикл находится на поздней стадии своего исторического развития.
Тем не менее, каждый цикл имеет свои собственные характеристики, и нельзя гарантировать, что рыночное поведение будет следовать этой фиксированной временной модели.
Тем не менее, эти динамики ставят интересный вопрос. Остается ли традиционный четырехлетний цикл эффективным или мы witness его эволюцию? На эти вопросы будут даны ответы в ближайшие месяцы.
Графики в реальном времени
Заключение
Капитальные притоки в биткойн показывают признаки усталости, даже несмотря на то, что цена достигла нового исторического максимума в 124,4 тысячи долларов, спрос также снижается. Это замедление желания совпадает с резким увеличением спекулятивных позиций, общий объем открытых контрактов по основным альткойнам временно достиг исторического максимума в 60 миллиардов долларов, а затем откатился, уменьшившись на 2,5 миллиарда долларов.
Эфириум снова находится в авангарде этой волны, который долгое время считался ориентиром "сезона альткоинов". Его доля открытых контрактов достигла четвертого по величине уровня за всю историю, в то время как доля торгового объема бессрочных фьючерсов взлетела до нового исторического максимума в 67%, что знаменует собой наиболее сильное структурное изменение на сегодняшний день.
С точки зрения цикличности, динамика цен на биткойн также соответствует предыдущим моделям. В двух циклах с 2015 по 2018 год и с 2018 по 2022 год время, необходимое для достижения исторического максимума от цикла низкой точки, всего на 2-3 месяца позже, чем текущее время. В то же время уровень прибыли, реализованный долгосрочными держателями, сопоставим с уровнями в прошлые этапы рыночного восторга, что усиливает впечатление о том, что рынок находится на поздней стадии цикла.
В целом, эти сигналы подчеркивают увеличение кредитного плеча, фиксацию прибыли и рост спекулятивной активности, которые являются характерными для зрелой стадии рынка в историческом контексте. Тем не менее, каждый цикл имеет свои особенности и нельзя утверждать, что биткойн и более широкий рынок будут следовать фиксированному временно́му шаблону.