Инвестиции в Web3-стартапы достигли 9,6 миллиарда долларов, что является вторым по величине квартальным показателем за всю историю, несмотря на то, что количество раскрытых сделок снизилось до всего лишь 306.
Концентрация капитала усиливается. Все меньше компаний привлекают больше средств, средний размер раундов финансирования на всех этапах увеличивается. Раунд финансирования серии A составил 17,6 миллиона долларов, что является самым высоким уровнем за более чем два года.
Сумма инвестиционного раунда увеличилась. Медиана финансирования на стадии seed поднялась до 6,6 миллиона долларов, что изменило нисходящий тренд первого квартала и свидетельствует о растущем доверии капитала к ранним этапам.
Приватные продажи токенов остаются стабильными, собрав 410 миллионов долларов всего за 15 сделок. Открытые продажи токенов упали на 83%, собрав всего 134 миллиона долларов за 35 мероприятий.
Инфраструктура продолжает занимать доминирующее положение, криптовалюты, майнинг и верификация, а также вычислительные сети находятся в лидирующих позициях по капиталу и интересу инвесторов.
Категория потребителей проявляет небольшую активность, особенно в области финансовых услуг и рынка, но объем финансирования и доля сделок все еще относительно малы.
Тенденции финансирования в этом квартале показывают, что это уже не просто игра с широкими сетями, а очень глубокая инвестиция в веру.
Обзор рынка: концентрация капитала
На первый взгляд, цифры кажутся противоречивыми: общий объем венчурного капитала Web3 резко увеличился, но количество сделок резко сократилось. Однако в контексте более широких корректировок, которые мы отслеживаем с 2024 года, логика становится ясной: инвесторы переходят от широкого охвата к более глубоким и стратегическим ставкам, и второй квартал 2025 года закрепил этот переход.
Рис. 1: Количество сделок и объем финансирования в Web3 по кварталам, источник: Outlier Ventures, Messari
В этом квартале было зафиксировано всего 306 раскрытых сделок (сделки с опубликованными деталями финансирования): это минимальный уровень с середины 2023 года. Однако объем финансирования резко возрос до почти 10 миллиардов долларов, что на почти 30% больше, чем в предыдущем квартале, но не было никаких аномально больших значений. Мы не наблюдали ни одной супербольшой сделки, искажающей данные, вместо этого мы увидели множество раундов финансирования от 50 миллионов до 250 миллионов долларов, сосредоточенных в стратегических областях, таких как инфраструктура Rollup, ликвидность валидаторов и т. д. Явной особенностью финансирования в этом квартале стали меньше ставок, более крупные раунды и более высокие барьеры.
Результатом является то, что рынок ощущается меньше, но более серьезным. В условиях, следующих за сверхмасштабными фондами, инвесторы не гонятся за каждой презентацией по привлечению финансирования, они综合考量叙事、协议依赖性和分发优势. Вы больше не получаете финансирование только за перспективность, а за незаменимость.
Этапы финансирования стартапов Web3: Возвращение к раунду A
После года игнорирования раунд финансирования A вновь стал в центре внимания.
Медиана финансирования серии A возросла до 17,6 миллиона долларов, что является самым высоким уровнем с начала 2022 года, 27 сделок собрали в общей сложности 420 миллионов долларов. Это больше не "псевдо-серия A" финансирование, замаскированное как "подсерия B"; это точное и обдуманное распределение средств для компаний с сильным соответствием продукта рынку (PMF), которые обычно имеют постоянно растущий доход и хорошо разработанный механизм токенов.
Рис. 2: Квартальные изменения медианных размеров финансирования на стадиях Seed, Seed Round и A Round, источник: Outlier Ventures, Messari
Сидинговые раунды также показали рост, средний размер финансирования в сидинговом раунде увеличился до 6,6 миллиона долларов, а общее количество сделок немного возросло. Это говорит о том, что инвесторы возвращаются к интересу к рискам на ранних стадиях, по крайней мере в популярных областях, таких как инфраструктура на базе ИИ или инструменты для валидаторов. Тем временем, предсистемный раунд остается стабильным, средний размер составляет 2,35 миллиона долларов, что подтверждает то, что мы наблюдали за последний год: ранние проекты все еще существуют.
В 2024 году капитал сосредоточится на двух концах: один конец — это оптимистичное настроение на стадии посевного финансирования, другой конец — это зрелая стадия после раунда B. Раунд A когда-то был местом исчезновения веры, но рынок рисков не будет вечно застывшим. Инфраструктуре необходимо время для строительства, а для масштабирования тоже нужно время, этот момент наступил.
Инвестиции в инфраструктуру ведут к движению капитала в Web3
Карта категории Web3, взвешенная по капиталу за этот квартал, выглядит как план после трансформации потребителей.
Рисунок 3: Средний размер финансирования по этапам и раундам финансирования в первом квартале 2025 года. Источник: Outlier Ventures, Messari
Примечание: «Торговля инвесторов» означает общее количество раз, когда инвесторы участвуют в данной категории, а не количество независимых инвесторов. Если один инвестор участвует в финансировании трижды, это считается тремя сделками инвесторов.
Наибольшие объемы финансирования наблюдаются в области инфраструктуры (медиана 112 миллионов долларов), добычи и валидации (медиана 83 миллиона долларов) и вычислительных сетей (медиана 70 миллионов долларов). Это не спекулятивные токены, а инфраструктура, поддерживающая сети валидаторов, модульное блок-пространство и системы консенсуса, согласованные с ИИ. Этот базовый уровень определяет долгосрочные инвестиционные стратегии в блокчейн. Логика инвесторов ясна: поддерживать базовую инфраструктуру, а затем быстро развивать уровень приложений.
Другие выдающиеся области инфраструктуры включают потребительскую инфраструктуру (медиана 11,7 миллиона долларов) и управление активами (медиана 83 миллиона долларов). Эти категории находятся на пересечении инфраструктуры и пользовательского опыта (UX), представляя собой высокофункциональные продукты с технологической глубиной и долгосрочной совместимостью.
С другой стороны, инструменты для разработчиков вновь привлекли сильный интерес капитала (91 сделка с инвесторами), но сумма финансирования была небольшой. Для этой отрасли с длинным хвостом и низкими капитальными затратами это знакомый нарратив. Но это все еще игровая площадка для ранних команд и тех, кто готов участвовать в грантах и играх с токенами.
Финансовые услуги, развлечения и рынок достигли здорового объема сделок и умеренного медианного размера финансирования (в диапазоне от 6 до 18 миллионов долларов), что свидетельствует о том, что инвесторы сохраняют стабильный и осторожный интерес. Однако объем сделок далеко не достиг уровней 2021-2022 годов. Инвесторы не потеряли интерес к потребительским приложениям, они просто ждут появления новых продуктов.
Краудфандинг токенов во втором квартале 2025 года: частное и публичное размещение
После бурного первого квартала второй квартал стал более спокойным этапом для финансирования токенов, но это изменение скорее похоже на перераспределение, чем на отступление.
Рисунок 4: Сравнение объема финансирования и количества сделок частных и публичных продаж токенов с 2022 по 2024 год, источник: Outlier Ventures, Messari
Прямые продажи токенов привлекли 410 миллионов долларов всего за 15 сделок, при этом медианная сумма финансирования составила 29,3 миллиона долларов, что является самым высоким уровнем с 2021 года. Этот рост высокоценного распределения в частном порядке подчеркивает текущую финансовую среду Web3: согласованность и стратегические партнерства важнее, чем хайп. Это не мем-токены, движимые хайпом, или утилитарные токены, маскирующиеся под протоколы, а альянсы валидаторов, казначейства L2 и модульные экосистемы Rollup, которые тихо укрепляют ликвидность.
В сравнении, продажа публичных токенов рухнула. Было завершено всего 35 финансирований, в то время как в первом квартале их было 112, общая сумма составила всего 134 миллиона долларов, медианный размер финансирования сократился вдвое. Даже выпуски, популярные среди розничных инвесторов, едва ли привлекают внимание, большая часть объема торгов сосредоточена в нескольких высокопрофильных проектах. Кроме того, рыночные настроения больше напоминают ожидание, а не медвежий рынок, это позиция ожидания и наблюдения, а не полного выхода.
Разногласия между частными и публичными продажами продолжают тенденцию, наблюдаемую с конца 2023 года. Выпуск токенов на публичных рынках резко возрос в горячие времена, но частные раунды отражают последовательность, а не спекуляцию.
Резюме
Инвесторы ищут более четкое повествование, более прочную инфраструктуру и строителей, которые понимают, как ориентироваться в этой новой среде финансирования.
Если 2024 год будет годом восстановления и реорганизации, то второй квартал 2025 года будет ощущаться как год тихого исполнения.
Капитал движется, но только к немногим. Поток сделок уменьшается, но объем финансирования растет. Инфраструктура продолжает побеждать, но не из-за предвзятости, а значительных идеологических изменений не произошло.
Для основателей путь стал уже, но он не невозможен, ранние сделки все еще происходят, и финансирование серии A вернулось. При условии, что цели остаются стратегическими, масштабируемыми и зависят от протокола, частные токены снова имеют реальное席位 за столом переговоров.
Короче говоря: мы покинули цикл спекуляций на всем рынке. Это медленное, напряженное восхождение, целью которого являются важные инфраструктуры и долговечные приложения.
Вывод очень прост: этому рынку не нужны больше циклы спекуляций, ему нужна неизбежность.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Отчет о тенденциях финансирования Web3 за второй квартал 2025 года
Автор: Роберт Осборн, Outlier, Ventures
Составитель: AididiaoJP, Форсайт-новости
Аннотация
Инвестиции в Web3-стартапы достигли 9,6 миллиарда долларов, что является вторым по величине квартальным показателем за всю историю, несмотря на то, что количество раскрытых сделок снизилось до всего лишь 306.
Концентрация капитала усиливается. Все меньше компаний привлекают больше средств, средний размер раундов финансирования на всех этапах увеличивается. Раунд финансирования серии A составил 17,6 миллиона долларов, что является самым высоким уровнем за более чем два года.
Сумма инвестиционного раунда увеличилась. Медиана финансирования на стадии seed поднялась до 6,6 миллиона долларов, что изменило нисходящий тренд первого квартала и свидетельствует о растущем доверии капитала к ранним этапам.
Приватные продажи токенов остаются стабильными, собрав 410 миллионов долларов всего за 15 сделок. Открытые продажи токенов упали на 83%, собрав всего 134 миллиона долларов за 35 мероприятий.
Инфраструктура продолжает занимать доминирующее положение, криптовалюты, майнинг и верификация, а также вычислительные сети находятся в лидирующих позициях по капиталу и интересу инвесторов.
Категория потребителей проявляет небольшую активность, особенно в области финансовых услуг и рынка, но объем финансирования и доля сделок все еще относительно малы.
Тенденции финансирования в этом квартале показывают, что это уже не просто игра с широкими сетями, а очень глубокая инвестиция в веру.
Обзор рынка: концентрация капитала
На первый взгляд, цифры кажутся противоречивыми: общий объем венчурного капитала Web3 резко увеличился, но количество сделок резко сократилось. Однако в контексте более широких корректировок, которые мы отслеживаем с 2024 года, логика становится ясной: инвесторы переходят от широкого охвата к более глубоким и стратегическим ставкам, и второй квартал 2025 года закрепил этот переход.
Рис. 1: Количество сделок и объем финансирования в Web3 по кварталам, источник: Outlier Ventures, Messari
В этом квартале было зафиксировано всего 306 раскрытых сделок (сделки с опубликованными деталями финансирования): это минимальный уровень с середины 2023 года. Однако объем финансирования резко возрос до почти 10 миллиардов долларов, что на почти 30% больше, чем в предыдущем квартале, но не было никаких аномально больших значений. Мы не наблюдали ни одной супербольшой сделки, искажающей данные, вместо этого мы увидели множество раундов финансирования от 50 миллионов до 250 миллионов долларов, сосредоточенных в стратегических областях, таких как инфраструктура Rollup, ликвидность валидаторов и т. д. Явной особенностью финансирования в этом квартале стали меньше ставок, более крупные раунды и более высокие барьеры.
Результатом является то, что рынок ощущается меньше, но более серьезным. В условиях, следующих за сверхмасштабными фондами, инвесторы не гонятся за каждой презентацией по привлечению финансирования, они综合考量叙事、协议依赖性和分发优势. Вы больше не получаете финансирование только за перспективность, а за незаменимость.
Этапы финансирования стартапов Web3: Возвращение к раунду A
После года игнорирования раунд финансирования A вновь стал в центре внимания.
Медиана финансирования серии A возросла до 17,6 миллиона долларов, что является самым высоким уровнем с начала 2022 года, 27 сделок собрали в общей сложности 420 миллионов долларов. Это больше не "псевдо-серия A" финансирование, замаскированное как "подсерия B"; это точное и обдуманное распределение средств для компаний с сильным соответствием продукта рынку (PMF), которые обычно имеют постоянно растущий доход и хорошо разработанный механизм токенов.
Рис. 2: Квартальные изменения медианных размеров финансирования на стадиях Seed, Seed Round и A Round, источник: Outlier Ventures, Messari
Сидинговые раунды также показали рост, средний размер финансирования в сидинговом раунде увеличился до 6,6 миллиона долларов, а общее количество сделок немного возросло. Это говорит о том, что инвесторы возвращаются к интересу к рискам на ранних стадиях, по крайней мере в популярных областях, таких как инфраструктура на базе ИИ или инструменты для валидаторов. Тем временем, предсистемный раунд остается стабильным, средний размер составляет 2,35 миллиона долларов, что подтверждает то, что мы наблюдали за последний год: ранние проекты все еще существуют.
В 2024 году капитал сосредоточится на двух концах: один конец — это оптимистичное настроение на стадии посевного финансирования, другой конец — это зрелая стадия после раунда B. Раунд A когда-то был местом исчезновения веры, но рынок рисков не будет вечно застывшим. Инфраструктуре необходимо время для строительства, а для масштабирования тоже нужно время, этот момент наступил.
Инвестиции в инфраструктуру ведут к движению капитала в Web3
Карта категории Web3, взвешенная по капиталу за этот квартал, выглядит как план после трансформации потребителей.
Рисунок 3: Средний размер финансирования по этапам и раундам финансирования в первом квартале 2025 года. Источник: Outlier Ventures, Messari
Примечание: «Торговля инвесторов» означает общее количество раз, когда инвесторы участвуют в данной категории, а не количество независимых инвесторов. Если один инвестор участвует в финансировании трижды, это считается тремя сделками инвесторов.
Наибольшие объемы финансирования наблюдаются в области инфраструктуры (медиана 112 миллионов долларов), добычи и валидации (медиана 83 миллиона долларов) и вычислительных сетей (медиана 70 миллионов долларов). Это не спекулятивные токены, а инфраструктура, поддерживающая сети валидаторов, модульное блок-пространство и системы консенсуса, согласованные с ИИ. Этот базовый уровень определяет долгосрочные инвестиционные стратегии в блокчейн. Логика инвесторов ясна: поддерживать базовую инфраструктуру, а затем быстро развивать уровень приложений.
Другие выдающиеся области инфраструктуры включают потребительскую инфраструктуру (медиана 11,7 миллиона долларов) и управление активами (медиана 83 миллиона долларов). Эти категории находятся на пересечении инфраструктуры и пользовательского опыта (UX), представляя собой высокофункциональные продукты с технологической глубиной и долгосрочной совместимостью.
С другой стороны, инструменты для разработчиков вновь привлекли сильный интерес капитала (91 сделка с инвесторами), но сумма финансирования была небольшой. Для этой отрасли с длинным хвостом и низкими капитальными затратами это знакомый нарратив. Но это все еще игровая площадка для ранних команд и тех, кто готов участвовать в грантах и играх с токенами.
Финансовые услуги, развлечения и рынок достигли здорового объема сделок и умеренного медианного размера финансирования (в диапазоне от 6 до 18 миллионов долларов), что свидетельствует о том, что инвесторы сохраняют стабильный и осторожный интерес. Однако объем сделок далеко не достиг уровней 2021-2022 годов. Инвесторы не потеряли интерес к потребительским приложениям, они просто ждут появления новых продуктов.
Краудфандинг токенов во втором квартале 2025 года: частное и публичное размещение
После бурного первого квартала второй квартал стал более спокойным этапом для финансирования токенов, но это изменение скорее похоже на перераспределение, чем на отступление.
Рисунок 4: Сравнение объема финансирования и количества сделок частных и публичных продаж токенов с 2022 по 2024 год, источник: Outlier Ventures, Messari
Прямые продажи токенов привлекли 410 миллионов долларов всего за 15 сделок, при этом медианная сумма финансирования составила 29,3 миллиона долларов, что является самым высоким уровнем с 2021 года. Этот рост высокоценного распределения в частном порядке подчеркивает текущую финансовую среду Web3: согласованность и стратегические партнерства важнее, чем хайп. Это не мем-токены, движимые хайпом, или утилитарные токены, маскирующиеся под протоколы, а альянсы валидаторов, казначейства L2 и модульные экосистемы Rollup, которые тихо укрепляют ликвидность.
В сравнении, продажа публичных токенов рухнула. Было завершено всего 35 финансирований, в то время как в первом квартале их было 112, общая сумма составила всего 134 миллиона долларов, медианный размер финансирования сократился вдвое. Даже выпуски, популярные среди розничных инвесторов, едва ли привлекают внимание, большая часть объема торгов сосредоточена в нескольких высокопрофильных проектах. Кроме того, рыночные настроения больше напоминают ожидание, а не медвежий рынок, это позиция ожидания и наблюдения, а не полного выхода.
Разногласия между частными и публичными продажами продолжают тенденцию, наблюдаемую с конца 2023 года. Выпуск токенов на публичных рынках резко возрос в горячие времена, но частные раунды отражают последовательность, а не спекуляцию.
Резюме
Инвесторы ищут более четкое повествование, более прочную инфраструктуру и строителей, которые понимают, как ориентироваться в этой новой среде финансирования.
Если 2024 год будет годом восстановления и реорганизации, то второй квартал 2025 года будет ощущаться как год тихого исполнения.
Капитал движется, но только к немногим. Поток сделок уменьшается, но объем финансирования растет. Инфраструктура продолжает побеждать, но не из-за предвзятости, а значительных идеологических изменений не произошло.
Для основателей путь стал уже, но он не невозможен, ранние сделки все еще происходят, и финансирование серии A вернулось. При условии, что цели остаются стратегическими, масштабируемыми и зависят от протокола, частные токены снова имеют реальное席位 за столом переговоров.
Короче говоря: мы покинули цикл спекуляций на всем рынке. Это медленное, напряженное восхождение, целью которого являются важные инфраструктуры и долговечные приложения.
Вывод очень прост: этому рынку не нужны больше циклы спекуляций, ему нужна неизбежность.