Редакционная заметка: BitMine недавно увеличил свои запасы эфира до 1,5 миллиона монет, общая стоимость которых составляет около 6,6 миллиарда долларов, что на время превысило SharpLink и вывело компанию на первое место в мире по запасам ETH. Однако на фоне падения ETH акции компании также оказались под давлением. В то же время, руководитель Tom Lee прогнозирует, что цена ETH может сначала упасть до 4,075 долларов, а затем вырасти до 5,100 долларов. Таким образом, возникает ключевой вопрос: почему ценовая власть эфира переместилась в руки Уолл-стрит? На этот вопрос уже пытался ответить BlockBeats в статье от 12 августа.
Изначально никто не думал, что «первое место» среди корпоративных активов Ethereum сменится всего за 35 дней.
Компания BitMine, представляющая Тома Ли, достигла следующего: эта когда-то безвестная маленькая компания на Nasdaq с помощью PIPE-финансирования и трех раундов структурированного увеличения активов увеличила свои запасы ETH с нуля до 830000, что позволило ей обогнать SharpLink и стать крупнейшей в мире казной ETH.
Это не просто победа или поражение в цифрах, но и битва двух различных капиталов — SharpLink, представляющий «OG криптомира», медленно накапливает монеты, ожидая роста; BitMine, представляющий «силу Уолл-стрит», реализует прибыль в процессе роста. Низкие затраты и высокий рычаг, психология накопления монет и стратегия нарратива — это противостояние двух мировоззрений.
Они различаются не только способом покупки монет, но и в том, кто имеет право определить «цену» ETH на следующем этапе криптофинансов.
Мы пытаемся понять этот тихо происходящий, но достаточно резкий поворот в индустрии с разных точек зрения.
Почему у ETH две крови?
Если BitMine представляет собой структурное нападение в стиле Уолл-Стрит, то существование SharpLink как раз является продолжением логики «коренных жителей ETH».
Разделение между этими двумя компаниями заключается не только в темпах удержания позиций, способах раскрытия информации и подходах к Narrative, но и, что более важно, в том, что они представляют собой две совершенно разные природы и цели.
SharpLink——Монета в руках OG, хранили слишком долго, уходят слишком медленно. Разбирая акционерный состав SharpLink, почти полностью охватывается весь цепочный капитал экосистемы Эфириума.
Первый класс — это оригинальные кровные кланы: Consensys (основанная соучредителем ETH Джозефом Лубином) контролирует такие ключевые ресурсы, как MetaMask и Infura, а Лубин занимает пост председателя совета директоров SharpLink. Второй класс — это инфраструктурные кланы: Pantera, Arrington, Primitive и другие, которые глубоко погружены в Layer2, DeFi протоколы и кросс-чейн инфраструктуру. Третий класс — это финансовые кланы: Galaxy Digital, GSR, Ondo Finance и другие, которые напрямую работают с институциональными активами, деривативами и услугами по хранению в ETH, делая их позиции управляемыми и добавляющими стоимость институциональным активам.
Это привязка капитала не только усиливает нарратив "ETH казны" SharpLink, но также предоставляет ресурсный рычаг на таких этапах, как покупка, стекинг и уменьшение позиции, и становится мостом, через который Уолл-стрит понимает ETH.
Начальная структура владения ETH также отражала эту «OG атрибутику»: она происходила из внутренних переводов командного кошелька, а не с открытого рынка; объем одной покупки был относительно небольшим, но период распределения был очень длинным; акцент на безопасность, управление ликвидностью и совместимость с аудитом.
Согласно финансовым отчетам и оценкам на блокчейне, диапазон затрат на приобретение ETH компанией SharpLink сосредоточен между $1,500 и $1,800, а часть ранних позиций имеет стоимость даже ниже $1,000. Именно поэтому доля «накопителей» в структуре акционеров очень высока, и если цена вернется к уровню около $4,000, появление естественного давления на продажу не станет неожиданностью.
Кроме того, еще 12 июня SharpLink подал документ под названием S-ASR, в котором основное содержание заключается в том, что после вступления регистрации в силу акции могут быть немедленно проданы.
Этот путь не является ошибочным, но он также естественно приносит три проблемы: менталитет «накопления монет» команды OG делает её более сосредоточенной на соотношении затрат и收益, и как только цена монеты резко возрастает, возникает желание сократить позицию; информационный поток в закрытой и осторожной сети OG не склонен к активному использованию нарративов; при приоритете операций на блокчейне, это, наоборот, делает её отстающей в таких аспектах, как эффективность раскрытия финансовой отчетности и операции на капитальном рынке.
Это и есть глубокая причина, по которой в третьем квартале 2025 года SharpLink оказался на полшага позади в отношении стратегии BitMine «раскрытие - финансирование - накопление - повышение цен».
V 神 Изображение предоставлено: coingecko
С другой стороны, BitMine практически пришел на рынок ETH с позицией «типичного Уолл-стрит капитала». Сначала сама структура финансирования PIPE полна финансовой инженерии: используется комбинация наличных средств + варрантов + структуры подписки ETH; участники включают Galaxy Digital, ARK Invest, Founders Fund и других основных инвесторов в структуру американского фондового рынка; распределение долей прозрачно, установлен период блокировки, что способствует стабильности модели оценки.
Мы можем получить представление об этом и из фона членов его правления — многие из них пришли из инвестиционных банков, частных инвестиционных фондов и хедж-фондов, знакомы с PIPE финансированием, арбитражем соблюдения и циклом повторного финансирования. В их глазах ETH не является «цифровой валютой», а представляет собой новый тип финансового актива, который «можно оценить, торговать и обналичивать».
Между OG и Уолл-стрит не только разница в ритмах, но и конфликт мотиваций.
Это заставило Sharplink задуматься, достаточно ли только ETH от OG?
Они, похоже, дали новый ответ на этот вопрос — 7 августа начали привлекать новых институциональных инвесторов с Уолл-стрит, которые участвуют в эмиссии акций на сумму 200 миллионов долларов.
Это «передача власти» в нарративе Ethereum: от OG к капиталу, который постепенно умеет объяснять финансовые отчеты, рассказывать хорошие истории и понимать структуру.
Будущее не обязательно будет доминировано BitMine, но можно с уверенностью сказать, что в следующем раунде ценовое лидерство ETH больше не будет определяться OG криптовалют, а теми, кто управляет структурой нарратива, кто сможет привлечь больше финансирования с Уолл-стрит, тот и будет иметь больше «нарративных фишек».
Как захватить трон ETH за 35 дней?
1 июля 2025 года ETH-хранение BitMine составляло ноль; 5 августа их раскрытые активы достигли 833,137 монет. Всего за 35 дней эта компания, ранее не имевшая крипто-имени на открытом рынке, превратилась из «никем» в «крупнейшую в мире компанию по хранению эфира», обойдя SharpLink.
Что на самом деле делает BitMine?
Темп выхода BitMine крайне точен. В течение его 35-дневного периода взрывного роста почти каждые 7 дней происходит ритмичное объявление, каждое из которых похоже на заранее запланированное развитие сценария: первая неделя (с 1 июля по 7 июля): PIPE финансирование на 250 миллионов долларов завершено, публично объявлено о завершении первой партии покупки около 150 тысяч ETH; вторая неделя (с 8 июля по 14 июля): дополнительная закупка 266 тысяч ETH, общие запасы превышают 560 тысяч монет; третья неделя (с 15 июля по 21 июля): дополнительная покупка 272 тысяч ETH, общие запасы достигли более 830 тысяч монет;
Эти три раунда раскрытия информации не использовали обычные обновления из квартальных отчетов, а вместо этого вставлялись в СМИ, на официальном сайте, в письмах для инвесторов и другими способами для передачи четкого сигнала рынку: «Мы продолжаем активно скупать ETH и являемся лидерами в росте институциональных позиций.»
Этот подход разрушает традиционную логику раскрытия информации финансовых компаний, основанную на ожидании «выхода финансовых отчетов», и переходит к ритмичной наступательной стратегии, основанной на «Narrative».
Более важно то, что темп его накопления высоко согласован с движением рынка. Средняя цена покупки BitMine не является слепой закупкой, а использует окна коррекции на рынке для «попадания в ритм» и покупки по низким ценам. Согласно данным, раскрытым в PIPE файле, его средняя цена покупки ETH составила 3,491 долларов, что как раз позволило избежать пикового значения на этом этапе, одновременно попав в чувствительную зону перед новым раундом роста ETH.
Эта точная раскладка не является случайной, а является результатом использования полного набора инструментов, предоставленных Galaxy Digital, включая «OTC-структурное проектирование + онлайновую поставку + расчет через хранение», что позволяет эффективно поглощать крупные объемы ETH без резких колебаний цен.
В то же время, акции BitMine также продемонстрировали взрывной рост, совпадая с их раскрытием. С начала июля цена поднялась с 4 долларов до 41 доллара в начале августа, увеличившись более чем на 900%. Общая рыночная капитализация также выросла с менее чем 200 миллионов долларов до более чем 3 миллиардов долларов.
Более того, после каждого обновления позиций, опубликованного BitMine, не только его акции растут в цене, но и на спотовом рынке ETH также наблюдается синхронный рост объемов. Рынок начинает рассматривать "Покупка BitMine — рост цены ETH" как группу логически связанных событий, что进一步 усиливает замкнутый круг Narrative.
Этот положительный цикл «рыночные ожидания — структурное раскрытие — покупка активов — обратная связь по ценам» рассматривается Уолл-стритом как典型ный случай восстановления рыночной капитализации. Однако отличие в том, что он не только восстановил оценку компании, но и переопределил рыночное господство ETH казначейства в нарративной форме.
BitMine больше не является просто компанией, держащей монеты, она становится ключевым центром "институциональной структуры Ethereum". В этом процессе она не ждет признания от рынка, а активно "создает" его через ритм, раскрытие информации, риторику, структуру и модели ценообразования.
Одной строкой: это не создание позиции на "ожидание роста", а структура, которая "подталкивает к росту".
От нуля до единицы, от покупки монет до повышения оценки, от раскрытия до доминирования в ценообразовании, BitMine за 35 дней разработал шаблон «структурного роста».
И это может быть самым ранним финансовым прототипом в следующем бычьем рынке Ethereum.
Том Ли: новый представитель庄家
В качестве соучредителя и директора по исследованиям Fundstrat Global Advisors, Том Ли является одним из самых влиятельных мостов между рынком акций США и криптовалютным рынком. Он понимает как макроданные, так и манипуляции общественным мнением, и что более важно, он знает, как объяснить «рост» так, чтобы это звучало разумно и приятно.
Его известность не основана на точных прогнозах, а на высокой частоте, сильном повествовании и яркой позиции. Популярная фраза: «Том Ли не обязательно прав, но он всегда говорит рано, громко и так, чтобы вы запомнили.»
Его наиболее знаковым инструментом является Bitcoin Misery Index (BMI) — «индекс рыночного настроения», который он сам разработал, количественно оценивая «индекс страданий» рынка на основе совокупности данных, таких как объем торгов, доходность, волатильность и т.д.
Максимальное значение этого индекса не в прогнозировании роста или падения, а в предоставлении «данных» для его заявлений о росте. Например: когда BMI очень низкий (<27), он говорит: «Это момент для накопления для долгосрочных держателей»; когда BMI очень высокий (>80), он утверждает: «Это означает, что структурный бычий рынок уже начался»; если цена упала, он говорит: «Эмоции еще не полностью высвобождены»; если цена выросла, он говорит: «Структура на блокчейне восстанавливается».
Что бы ни происходило, всегда есть о чем поговорить; как бы ни шла ситуация, всегда можно говорить о росте.
Том Ли Изображение предоставлено: coingape
У стиля "структурированного крика" Тома Ли есть несколько ярко выраженных особенностей.
Всегда предлагает новую целевую цену. В 2017 году он предсказал, что биткойн «поднимется до 250000 долларов в 2022 году», а затем в 2021 году изменил свое мнение на «ожидается, что он достигнет 200000 долларов в 2024 году»; когда рынок показывает плохие результаты, он ссылается на такие факторы, как половинный цикл, регулирование инфляции, политику ФРС и т.д., чтобы «отложить» ожидания, одновременно обновляя логику.
Платформенное взаимодействие + частые появления в эфире. Он является постоянным гостем CNBC в программе «Fast Money» и постоянным комментатором Bloomberg; его собственный Twitter (@fundstrat) почти ежедневно обновляется и синхронизируется с интервью на YouTube, используя короткие видеорезюме и графики для распространения мнений; он также регулярно обновляет сводки с графиками на сайте Fundstrat для повторного цитирования СМИ.
Эмоции движут инвесторами, нарратив движет институциональными игроками. Розничные инвесторы слушают, как он говорит о дне отскока; институционалы слушают, как он говорит о структуре. Он может создать психологические ожидания, подходящие для разных групп, в одной и той же модели, образуя «многоуровневую вложенность нарративов». Например, во время резкого падения цен на криптовалюту он неоднократно подчеркивал «период покупки для институциональных инвесторов», одновременно призывая розничных инвесторов «не упустить возможность входа перед халвингом».
Из предсказателя в создателя веры. Он не просто говорит "вырастет", он скажет вам, что "структура роста разумна", "ETH станет новым якорем для технологических акций", "BTC — новое поколение цифрового золота". Он трансформирует "ориентированный на результат" оптимизм в "ориентированную на веру" переоценку активов.
А в построении нарратива Ethereum в 2024–2025 годах Том Ли снова стал важным двигателем. Он не просто говорит, что ETH вырастет, а утверждает, что "ETH станет частью баланса компаний", эта точка зрения напрямую обеспечивает общественную поддержку для таких операционных Narratives, как BitMine.
В процессе восхождения BitMine мы почти можем увидеть глубокую тень логики речевых стратегий Тома Ли: использовать «структурные индикаторы», такие как ETH-per-share, для оценки фундаментальных показателей; использовать «циклическую логику» для объяснения быстрого роста; использовать «вход институциональных инвесторов», чтобы скрыть агрессивные стратегии, стоящие за высокими затратами на покупку.
Том Ли определенно король Наративов, он не полагается на правильные прогнозы, а на громкие заявления.
Эпилог
В традиционных финансовых рынках цену активов определяют прибыльность и денежный поток; но в современном мире криптоактивов цена часто существует раньше ценности, а нарративы часто доминируют в процессе оценки.
Восхождение BitMine — это не просто изменение строки ETH в балансе предприятия, а реконструкция нарратива вокруг «как заставить учреждения понять ETH». SharpLink придерживается старой логики, медленно накапливая монеты в цепочке; BitMine же шаг за шагом, в такт структуры и эмоций, быстро завершает «смену консенсуса».
Это не вопрос о том, кто более честен, а о том, кто сможет быстрее, яснее и структурированнее представить "криптоактивы" как "финансовые активы".
А за всем этим скрывается еще одна большая гонка нарратива, которая тихо назревает: кто станет «долгосрочным оценочным якорем» ETH на Уолл-стрит? Кто построит следующую «ETH на акцию» основную модель? Кто сможет превратить нарратив о ликвидности в структурированный доход? Кто в конечном итоге станет следующим доминирующим игроком в ценовых дискуссиях институциональных инвесторов?
Рынок даст ответ. Но можно быть уверенным в одном: эта битва за казну Ethereum уже перестала быть лишь эстафетой цепочечной веры.
Ценовая планка Эфириума больше не принадлежит тем, кто первым начал говорить о его росте, а тем, кто умеет рассказывать истории — Уолл-стрит капиталу.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Он потратил десятки миллиардов на покупку Ethereum, сказал, что 4000 — это дно.
Автор: Линь Ваньвань, Ритм
Редакционная заметка: BitMine недавно увеличил свои запасы эфира до 1,5 миллиона монет, общая стоимость которых составляет около 6,6 миллиарда долларов, что на время превысило SharpLink и вывело компанию на первое место в мире по запасам ETH. Однако на фоне падения ETH акции компании также оказались под давлением. В то же время, руководитель Tom Lee прогнозирует, что цена ETH может сначала упасть до 4,075 долларов, а затем вырасти до 5,100 долларов. Таким образом, возникает ключевой вопрос: почему ценовая власть эфира переместилась в руки Уолл-стрит? На этот вопрос уже пытался ответить BlockBeats в статье от 12 августа.
Изначально никто не думал, что «первое место» среди корпоративных активов Ethereum сменится всего за 35 дней.
Компания BitMine, представляющая Тома Ли, достигла следующего: эта когда-то безвестная маленькая компания на Nasdaq с помощью PIPE-финансирования и трех раундов структурированного увеличения активов увеличила свои запасы ETH с нуля до 830000, что позволило ей обогнать SharpLink и стать крупнейшей в мире казной ETH.
Это не просто победа или поражение в цифрах, но и битва двух различных капиталов — SharpLink, представляющий «OG криптомира», медленно накапливает монеты, ожидая роста; BitMine, представляющий «силу Уолл-стрит», реализует прибыль в процессе роста. Низкие затраты и высокий рычаг, психология накопления монет и стратегия нарратива — это противостояние двух мировоззрений.
Они различаются не только способом покупки монет, но и в том, кто имеет право определить «цену» ETH на следующем этапе криптофинансов.
Мы пытаемся понять этот тихо происходящий, но достаточно резкий поворот в индустрии с разных точек зрения.
Почему у ETH две крови?
Если BitMine представляет собой структурное нападение в стиле Уолл-Стрит, то существование SharpLink как раз является продолжением логики «коренных жителей ETH».
Разделение между этими двумя компаниями заключается не только в темпах удержания позиций, способах раскрытия информации и подходах к Narrative, но и, что более важно, в том, что они представляют собой две совершенно разные природы и цели.
SharpLink——Монета в руках OG, хранили слишком долго, уходят слишком медленно. Разбирая акционерный состав SharpLink, почти полностью охватывается весь цепочный капитал экосистемы Эфириума.
Первый класс — это оригинальные кровные кланы: Consensys (основанная соучредителем ETH Джозефом Лубином) контролирует такие ключевые ресурсы, как MetaMask и Infura, а Лубин занимает пост председателя совета директоров SharpLink. Второй класс — это инфраструктурные кланы: Pantera, Arrington, Primitive и другие, которые глубоко погружены в Layer2, DeFi протоколы и кросс-чейн инфраструктуру. Третий класс — это финансовые кланы: Galaxy Digital, GSR, Ondo Finance и другие, которые напрямую работают с институциональными активами, деривативами и услугами по хранению в ETH, делая их позиции управляемыми и добавляющими стоимость институциональным активам.
Это привязка капитала не только усиливает нарратив "ETH казны" SharpLink, но также предоставляет ресурсный рычаг на таких этапах, как покупка, стекинг и уменьшение позиции, и становится мостом, через который Уолл-стрит понимает ETH.
Начальная структура владения ETH также отражала эту «OG атрибутику»: она происходила из внутренних переводов командного кошелька, а не с открытого рынка; объем одной покупки был относительно небольшим, но период распределения был очень длинным; акцент на безопасность, управление ликвидностью и совместимость с аудитом.
Согласно финансовым отчетам и оценкам на блокчейне, диапазон затрат на приобретение ETH компанией SharpLink сосредоточен между $1,500 и $1,800, а часть ранних позиций имеет стоимость даже ниже $1,000. Именно поэтому доля «накопителей» в структуре акционеров очень высока, и если цена вернется к уровню около $4,000, появление естественного давления на продажу не станет неожиданностью.
Кроме того, еще 12 июня SharpLink подал документ под названием S-ASR, в котором основное содержание заключается в том, что после вступления регистрации в силу акции могут быть немедленно проданы.
Этот путь не является ошибочным, но он также естественно приносит три проблемы: менталитет «накопления монет» команды OG делает её более сосредоточенной на соотношении затрат и收益, и как только цена монеты резко возрастает, возникает желание сократить позицию; информационный поток в закрытой и осторожной сети OG не склонен к активному использованию нарративов; при приоритете операций на блокчейне, это, наоборот, делает её отстающей в таких аспектах, как эффективность раскрытия финансовой отчетности и операции на капитальном рынке.
Это и есть глубокая причина, по которой в третьем квартале 2025 года SharpLink оказался на полшага позади в отношении стратегии BitMine «раскрытие - финансирование - накопление - повышение цен».
V 神 Изображение предоставлено: coingecko
С другой стороны, BitMine практически пришел на рынок ETH с позицией «типичного Уолл-стрит капитала». Сначала сама структура финансирования PIPE полна финансовой инженерии: используется комбинация наличных средств + варрантов + структуры подписки ETH; участники включают Galaxy Digital, ARK Invest, Founders Fund и других основных инвесторов в структуру американского фондового рынка; распределение долей прозрачно, установлен период блокировки, что способствует стабильности модели оценки.
Мы можем получить представление об этом и из фона членов его правления — многие из них пришли из инвестиционных банков, частных инвестиционных фондов и хедж-фондов, знакомы с PIPE финансированием, арбитражем соблюдения и циклом повторного финансирования. В их глазах ETH не является «цифровой валютой», а представляет собой новый тип финансового актива, который «можно оценить, торговать и обналичивать».
Между OG и Уолл-стрит не только разница в ритмах, но и конфликт мотиваций.
Это заставило Sharplink задуматься, достаточно ли только ETH от OG?
Они, похоже, дали новый ответ на этот вопрос — 7 августа начали привлекать новых институциональных инвесторов с Уолл-стрит, которые участвуют в эмиссии акций на сумму 200 миллионов долларов.
Это «передача власти» в нарративе Ethereum: от OG к капиталу, который постепенно умеет объяснять финансовые отчеты, рассказывать хорошие истории и понимать структуру.
Будущее не обязательно будет доминировано BitMine, но можно с уверенностью сказать, что в следующем раунде ценовое лидерство ETH больше не будет определяться OG криптовалют, а теми, кто управляет структурой нарратива, кто сможет привлечь больше финансирования с Уолл-стрит, тот и будет иметь больше «нарративных фишек».
Как захватить трон ETH за 35 дней?
1 июля 2025 года ETH-хранение BitMine составляло ноль; 5 августа их раскрытые активы достигли 833,137 монет. Всего за 35 дней эта компания, ранее не имевшая крипто-имени на открытом рынке, превратилась из «никем» в «крупнейшую в мире компанию по хранению эфира», обойдя SharpLink.
Что на самом деле делает BitMine?
Темп выхода BitMine крайне точен. В течение его 35-дневного периода взрывного роста почти каждые 7 дней происходит ритмичное объявление, каждое из которых похоже на заранее запланированное развитие сценария: первая неделя (с 1 июля по 7 июля): PIPE финансирование на 250 миллионов долларов завершено, публично объявлено о завершении первой партии покупки около 150 тысяч ETH; вторая неделя (с 8 июля по 14 июля): дополнительная закупка 266 тысяч ETH, общие запасы превышают 560 тысяч монет; третья неделя (с 15 июля по 21 июля): дополнительная покупка 272 тысяч ETH, общие запасы достигли более 830 тысяч монет;
Эти три раунда раскрытия информации не использовали обычные обновления из квартальных отчетов, а вместо этого вставлялись в СМИ, на официальном сайте, в письмах для инвесторов и другими способами для передачи четкого сигнала рынку: «Мы продолжаем активно скупать ETH и являемся лидерами в росте институциональных позиций.»
Этот подход разрушает традиционную логику раскрытия информации финансовых компаний, основанную на ожидании «выхода финансовых отчетов», и переходит к ритмичной наступательной стратегии, основанной на «Narrative».
Более важно то, что темп его накопления высоко согласован с движением рынка. Средняя цена покупки BitMine не является слепой закупкой, а использует окна коррекции на рынке для «попадания в ритм» и покупки по низким ценам. Согласно данным, раскрытым в PIPE файле, его средняя цена покупки ETH составила 3,491 долларов, что как раз позволило избежать пикового значения на этом этапе, одновременно попав в чувствительную зону перед новым раундом роста ETH.
Эта точная раскладка не является случайной, а является результатом использования полного набора инструментов, предоставленных Galaxy Digital, включая «OTC-структурное проектирование + онлайновую поставку + расчет через хранение», что позволяет эффективно поглощать крупные объемы ETH без резких колебаний цен.
В то же время, акции BitMine также продемонстрировали взрывной рост, совпадая с их раскрытием. С начала июля цена поднялась с 4 долларов до 41 доллара в начале августа, увеличившись более чем на 900%. Общая рыночная капитализация также выросла с менее чем 200 миллионов долларов до более чем 3 миллиардов долларов.
Более того, после каждого обновления позиций, опубликованного BitMine, не только его акции растут в цене, но и на спотовом рынке ETH также наблюдается синхронный рост объемов. Рынок начинает рассматривать "Покупка BitMine — рост цены ETH" как группу логически связанных событий, что进一步 усиливает замкнутый круг Narrative.
Этот положительный цикл «рыночные ожидания — структурное раскрытие — покупка активов — обратная связь по ценам» рассматривается Уолл-стритом как典型ный случай восстановления рыночной капитализации. Однако отличие в том, что он не только восстановил оценку компании, но и переопределил рыночное господство ETH казначейства в нарративной форме.
BitMine больше не является просто компанией, держащей монеты, она становится ключевым центром "институциональной структуры Ethereum". В этом процессе она не ждет признания от рынка, а активно "создает" его через ритм, раскрытие информации, риторику, структуру и модели ценообразования.
Одной строкой: это не создание позиции на "ожидание роста", а структура, которая "подталкивает к росту".
От нуля до единицы, от покупки монет до повышения оценки, от раскрытия до доминирования в ценообразовании, BitMine за 35 дней разработал шаблон «структурного роста».
И это может быть самым ранним финансовым прототипом в следующем бычьем рынке Ethereum.
Том Ли: новый представитель庄家
В качестве соучредителя и директора по исследованиям Fundstrat Global Advisors, Том Ли является одним из самых влиятельных мостов между рынком акций США и криптовалютным рынком. Он понимает как макроданные, так и манипуляции общественным мнением, и что более важно, он знает, как объяснить «рост» так, чтобы это звучало разумно и приятно.
Его известность не основана на точных прогнозах, а на высокой частоте, сильном повествовании и яркой позиции. Популярная фраза: «Том Ли не обязательно прав, но он всегда говорит рано, громко и так, чтобы вы запомнили.»
Его наиболее знаковым инструментом является Bitcoin Misery Index (BMI) — «индекс рыночного настроения», который он сам разработал, количественно оценивая «индекс страданий» рынка на основе совокупности данных, таких как объем торгов, доходность, волатильность и т.д.
Максимальное значение этого индекса не в прогнозировании роста или падения, а в предоставлении «данных» для его заявлений о росте. Например: когда BMI очень низкий (<27), он говорит: «Это момент для накопления для долгосрочных держателей»; когда BMI очень высокий (>80), он утверждает: «Это означает, что структурный бычий рынок уже начался»; если цена упала, он говорит: «Эмоции еще не полностью высвобождены»; если цена выросла, он говорит: «Структура на блокчейне восстанавливается».
Что бы ни происходило, всегда есть о чем поговорить; как бы ни шла ситуация, всегда можно говорить о росте.
Том Ли Изображение предоставлено: coingape
У стиля "структурированного крика" Тома Ли есть несколько ярко выраженных особенностей.
Всегда предлагает новую целевую цену. В 2017 году он предсказал, что биткойн «поднимется до 250000 долларов в 2022 году», а затем в 2021 году изменил свое мнение на «ожидается, что он достигнет 200000 долларов в 2024 году»; когда рынок показывает плохие результаты, он ссылается на такие факторы, как половинный цикл, регулирование инфляции, политику ФРС и т.д., чтобы «отложить» ожидания, одновременно обновляя логику.
Платформенное взаимодействие + частые появления в эфире. Он является постоянным гостем CNBC в программе «Fast Money» и постоянным комментатором Bloomberg; его собственный Twitter (@fundstrat) почти ежедневно обновляется и синхронизируется с интервью на YouTube, используя короткие видеорезюме и графики для распространения мнений; он также регулярно обновляет сводки с графиками на сайте Fundstrat для повторного цитирования СМИ.
Эмоции движут инвесторами, нарратив движет институциональными игроками. Розничные инвесторы слушают, как он говорит о дне отскока; институционалы слушают, как он говорит о структуре. Он может создать психологические ожидания, подходящие для разных групп, в одной и той же модели, образуя «многоуровневую вложенность нарративов». Например, во время резкого падения цен на криптовалюту он неоднократно подчеркивал «период покупки для институциональных инвесторов», одновременно призывая розничных инвесторов «не упустить возможность входа перед халвингом».
Из предсказателя в создателя веры. Он не просто говорит "вырастет", он скажет вам, что "структура роста разумна", "ETH станет новым якорем для технологических акций", "BTC — новое поколение цифрового золота". Он трансформирует "ориентированный на результат" оптимизм в "ориентированную на веру" переоценку активов.
А в построении нарратива Ethereum в 2024–2025 годах Том Ли снова стал важным двигателем. Он не просто говорит, что ETH вырастет, а утверждает, что "ETH станет частью баланса компаний", эта точка зрения напрямую обеспечивает общественную поддержку для таких операционных Narratives, как BitMine.
В процессе восхождения BitMine мы почти можем увидеть глубокую тень логики речевых стратегий Тома Ли: использовать «структурные индикаторы», такие как ETH-per-share, для оценки фундаментальных показателей; использовать «циклическую логику» для объяснения быстрого роста; использовать «вход институциональных инвесторов», чтобы скрыть агрессивные стратегии, стоящие за высокими затратами на покупку.
Том Ли определенно король Наративов, он не полагается на правильные прогнозы, а на громкие заявления.
Эпилог
В традиционных финансовых рынках цену активов определяют прибыльность и денежный поток; но в современном мире криптоактивов цена часто существует раньше ценности, а нарративы часто доминируют в процессе оценки.
Восхождение BitMine — это не просто изменение строки ETH в балансе предприятия, а реконструкция нарратива вокруг «как заставить учреждения понять ETH». SharpLink придерживается старой логики, медленно накапливая монеты в цепочке; BitMine же шаг за шагом, в такт структуры и эмоций, быстро завершает «смену консенсуса».
Это не вопрос о том, кто более честен, а о том, кто сможет быстрее, яснее и структурированнее представить "криптоактивы" как "финансовые активы".
А за всем этим скрывается еще одна большая гонка нарратива, которая тихо назревает: кто станет «долгосрочным оценочным якорем» ETH на Уолл-стрит? Кто построит следующую «ETH на акцию» основную модель? Кто сможет превратить нарратив о ликвидности в структурированный доход? Кто в конечном итоге станет следующим доминирующим игроком в ценовых дискуссиях институциональных инвесторов?
Рынок даст ответ. Но можно быть уверенным в одном: эта битва за казну Ethereum уже перестала быть лишь эстафетой цепочечной веры.
Ценовая планка Эфириума больше не принадлежит тем, кто первым начал говорить о его росте, а тем, кто умеет рассказывать истории — Уолл-стрит капиталу.