Стейблкойны стали одной из самых горячих тем в области криптоактивов в последнее время. Почему стейблкойны имеют такую сильную связь с государственными облигациями США (госдолгом)? (Предыстория: министр финансов США Джанет Йеллен: стейблкойны станут крупными покупателями государственных облигаций! Ведутся переговоры с Tether и Circle.) (Дополнительный контекст: Джером Пауэлл на встрече центральных банков 22 августа: птичка или ястреб? Goldman Sachs прогнозирует: три снижения ставок в этом году и положительный взгляд на краткосрочные госдолги США.) В последнее время в криптовалютном сообществе возник основной вопрос: почему виртуальные деньги, которые по своей сути стремятся к «децентрализации», особенно стейблкойны, выбирают глубокую связь с символом «высокой централизации» — государственными облигациями США? Эта кажущаяся противоречивой комбинация на самом деле раскрывает неизбежный путь к зрелости криптоактивов и их принятию мейнстримной финансовой системой, но в конце этого пути могут скрываться неожиданные риски. Противоречивый внешний вид: идеал децентрализации и мост централизации Основное очарование децентрализованных финансов (DeFi) заключается в том, что они не требуют промежуточных лиц, прозрачны и имеют сопротивление цензуре. Однако никакая новая технология не может полностью выйти за рамки существующих социальных и финансовых структур. Возвышение централизованных бирж является лучшим примером: они пожертвовали частью чистоты децентрализации ради получения входного билета для массовых пользователей. Аналогично, когда эмитенты стейблкойнов выбирают размещать резервы в государственных облигациях США, это стратегическое «строительство моста», использующее самые надежные активы традиционной финансовой системы, чтобы построить мост к легитимности и широкому принятию стейблкойнов. Необходимость регулирования: стремление к легитимности и «минимальной критике» С юридической и регулятивной точки зрения, суть стейблкойнов заключается в «стабильности». Прошлые события с депегом вызвали тревогу у глобальных регуляторов, после чего структуры регулирования начали формироваться, и их основные требования стали очень схожи: стейблкойны должны иметь достаточные, прозрачные и высококачественные ликвидные активы в качестве резервов. Государственные облигации США являются золотым стандартом таких активов; выбор их является наименьшим риском и наиболее приемлемым выбором для эмитентов стейблкойнов в текущих условиях для соблюдения норм. Сигналы рынка: признание и наделение традиционных финансовых возможностей Когда экосистема стейблкойнов становится крупным покупателем госдолгов, это, безусловно, является вехой в двухстороннем взаимодействии традиционных финансов (TradFi) и децентрализованных финансов (DeFi). Это символизирует официальное участие традиционных финансов и предоставляет самой сильной поддержке стоимость криптоактивов в долларах, что косвенно увеличивает стабильность и доверие всего крипторынка. Геополитический замысел: стратегическое направление на уровне государства С точки зрения правительства США, эта регуляторная конструкция является выдающимся национальным стратегическим планом. Она не только создает новую «жесткую потребность» для астрономических сумм американского госдолга, но и ловко реализует «гегемонию цифрового доллара» без выпуска CBDC. В то же время, она включает в финансовую юрисдикцию ранее регламентируемые «вне закона» территории и обеспечивает лидерство США в инновациях финансовых технологий на глобальном уровне. Эта стратегия превращает потенциальную угрозу в мощный инструмент для укрепления своих основных национальных интересов. Критика и размышления: потенциальные риски и компромисс идеи Однако этот, казалось бы, выигрышный союз не без своих затрат. Как я всегда утверждал, если рассматривать это с точки зрения управления рисками и первоначальных намерений криптовалют, чрезмерная зависимость от госдолга также поднимает несколько глубоко укоренившихся опасений: Перепроектирование «централизованной точки отказа»: создание криптовалюты было направлено на избавление от зависимости от единого централизованного учреждения. Теперь, полагаясь полностью на суверенный кредит одной страны как на основу ценности глобального цифрового доллара, это не что иное, как создание огромной централизованной точки риска. Финансовая дисциплина США, политическая стабильность внутри страны и даже геополитические решения напрямую повлияют на безопасность криптоактивов миллионов пользователей по всему миру. Превращение в политическое оружие: когда эмитенты стейблкойнов попадают под американское регулирование, их активы становятся инструментом для реализации внешней политики США. Сопротивление цензуре является одной из основных ценностных предложений блокчейна, но в будущем правительство США может просто по административному приказу потребовать от эмитента заморозить стейблкойн активы определенных стран, субъектов или даже индивидуумов. Это делает стейблкойн не нейтральным финансовым инструментом, а расширением их «финансовой юрисдикции». Создание Биткойна стало реакцией на сбой финансовой системы, основанной на кредитах государства, во время финансового кризиса 2008 года. Однако теперь стейблкойны снова ставят свою репутацию на систему, которую они стремились преодолеть. Чтобы обеспечить текущую легитимность и рыночный масштаб, не продает ли криптоиндустрия свои основные ценности децентрализации и сопротивления цензуре? Заключение: между прагматизмом и рисками Основная цель стейблкойнов заключается в реформировании платежной системы. Исходя из этой функциональной цели, выбор привязки к госдолгу действительно является эффективным, практичным и соответствует требованиям текущего регулирования. Однако мы не должны игнорировать огромные риски и компромиссы идей, скрывающиеся за этим. Комбинация стейблкойнов и госдолга — это тонкий баланс между идеализмом и суровой реальностью, но это также хрупкий баланс. Хотя он приносит легитимность индустрии, он также накладывает тяжелые оковы. Станет ли это тройным конем, подрывающим такие основные ценности, как крипто или децентрализация? Это вопрос, который стоит обдумать всем участникам. Соответствующие отчеты Нобелевские лауреаты экономики «противостоят Трампу»: закон о великой красоте негативно влияет на низкодоходные группы, реформирование госдолга обогащает богатых и будет обречено на провал. Исследовательская группа BTC предлагает «Биткойн для улучшения госдолга BitBonds»: 10% средств для покупки BTC сэкономит 70 миллиардов долларов США процентов за год. Статья «Союз стейблкойна и госдолга» была впервые опубликована в BlockTempo, самом влиятельном новостном медиа о блокчейне.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Статья адвоката Шаня: Слияние стейблкоинов и американских облигаций
Стейблкойны стали одной из самых горячих тем в области криптоактивов в последнее время. Почему стейблкойны имеют такую сильную связь с государственными облигациями США (госдолгом)? (Предыстория: министр финансов США Джанет Йеллен: стейблкойны станут крупными покупателями государственных облигаций! Ведутся переговоры с Tether и Circle.) (Дополнительный контекст: Джером Пауэлл на встрече центральных банков 22 августа: птичка или ястреб? Goldman Sachs прогнозирует: три снижения ставок в этом году и положительный взгляд на краткосрочные госдолги США.) В последнее время в криптовалютном сообществе возник основной вопрос: почему виртуальные деньги, которые по своей сути стремятся к «децентрализации», особенно стейблкойны, выбирают глубокую связь с символом «высокой централизации» — государственными облигациями США? Эта кажущаяся противоречивой комбинация на самом деле раскрывает неизбежный путь к зрелости криптоактивов и их принятию мейнстримной финансовой системой, но в конце этого пути могут скрываться неожиданные риски. Противоречивый внешний вид: идеал децентрализации и мост централизации Основное очарование децентрализованных финансов (DeFi) заключается в том, что они не требуют промежуточных лиц, прозрачны и имеют сопротивление цензуре. Однако никакая новая технология не может полностью выйти за рамки существующих социальных и финансовых структур. Возвышение централизованных бирж является лучшим примером: они пожертвовали частью чистоты децентрализации ради получения входного билета для массовых пользователей. Аналогично, когда эмитенты стейблкойнов выбирают размещать резервы в государственных облигациях США, это стратегическое «строительство моста», использующее самые надежные активы традиционной финансовой системы, чтобы построить мост к легитимности и широкому принятию стейблкойнов. Необходимость регулирования: стремление к легитимности и «минимальной критике» С юридической и регулятивной точки зрения, суть стейблкойнов заключается в «стабильности». Прошлые события с депегом вызвали тревогу у глобальных регуляторов, после чего структуры регулирования начали формироваться, и их основные требования стали очень схожи: стейблкойны должны иметь достаточные, прозрачные и высококачественные ликвидные активы в качестве резервов. Государственные облигации США являются золотым стандартом таких активов; выбор их является наименьшим риском и наиболее приемлемым выбором для эмитентов стейблкойнов в текущих условиях для соблюдения норм. Сигналы рынка: признание и наделение традиционных финансовых возможностей Когда экосистема стейблкойнов становится крупным покупателем госдолгов, это, безусловно, является вехой в двухстороннем взаимодействии традиционных финансов (TradFi) и децентрализованных финансов (DeFi). Это символизирует официальное участие традиционных финансов и предоставляет самой сильной поддержке стоимость криптоактивов в долларах, что косвенно увеличивает стабильность и доверие всего крипторынка. Геополитический замысел: стратегическое направление на уровне государства С точки зрения правительства США, эта регуляторная конструкция является выдающимся национальным стратегическим планом. Она не только создает новую «жесткую потребность» для астрономических сумм американского госдолга, но и ловко реализует «гегемонию цифрового доллара» без выпуска CBDC. В то же время, она включает в финансовую юрисдикцию ранее регламентируемые «вне закона» территории и обеспечивает лидерство США в инновациях финансовых технологий на глобальном уровне. Эта стратегия превращает потенциальную угрозу в мощный инструмент для укрепления своих основных национальных интересов. Критика и размышления: потенциальные риски и компромисс идеи Однако этот, казалось бы, выигрышный союз не без своих затрат. Как я всегда утверждал, если рассматривать это с точки зрения управления рисками и первоначальных намерений криптовалют, чрезмерная зависимость от госдолга также поднимает несколько глубоко укоренившихся опасений: Перепроектирование «централизованной точки отказа»: создание криптовалюты было направлено на избавление от зависимости от единого централизованного учреждения. Теперь, полагаясь полностью на суверенный кредит одной страны как на основу ценности глобального цифрового доллара, это не что иное, как создание огромной централизованной точки риска. Финансовая дисциплина США, политическая стабильность внутри страны и даже геополитические решения напрямую повлияют на безопасность криптоактивов миллионов пользователей по всему миру. Превращение в политическое оружие: когда эмитенты стейблкойнов попадают под американское регулирование, их активы становятся инструментом для реализации внешней политики США. Сопротивление цензуре является одной из основных ценностных предложений блокчейна, но в будущем правительство США может просто по административному приказу потребовать от эмитента заморозить стейблкойн активы определенных стран, субъектов или даже индивидуумов. Это делает стейблкойн не нейтральным финансовым инструментом, а расширением их «финансовой юрисдикции». Создание Биткойна стало реакцией на сбой финансовой системы, основанной на кредитах государства, во время финансового кризиса 2008 года. Однако теперь стейблкойны снова ставят свою репутацию на систему, которую они стремились преодолеть. Чтобы обеспечить текущую легитимность и рыночный масштаб, не продает ли криптоиндустрия свои основные ценности децентрализации и сопротивления цензуре? Заключение: между прагматизмом и рисками Основная цель стейблкойнов заключается в реформировании платежной системы. Исходя из этой функциональной цели, выбор привязки к госдолгу действительно является эффективным, практичным и соответствует требованиям текущего регулирования. Однако мы не должны игнорировать огромные риски и компромиссы идей, скрывающиеся за этим. Комбинация стейблкойнов и госдолга — это тонкий баланс между идеализмом и суровой реальностью, но это также хрупкий баланс. Хотя он приносит легитимность индустрии, он также накладывает тяжелые оковы. Станет ли это тройным конем, подрывающим такие основные ценности, как крипто или децентрализация? Это вопрос, который стоит обдумать всем участникам. Соответствующие отчеты Нобелевские лауреаты экономики «противостоят Трампу»: закон о великой красоте негативно влияет на низкодоходные группы, реформирование госдолга обогащает богатых и будет обречено на провал. Исследовательская группа BTC предлагает «Биткойн для улучшения госдолга BitBonds»: 10% средств для покупки BTC сэкономит 70 миллиардов долларов США процентов за год. Статья «Союз стейблкойна и госдолга» была впервые опубликована в BlockTempo, самом влиятельном новостном медиа о блокчейне.