O investimento de risco em Web3 disparou para 9,6 bilhões de dólares, estabelecendo o segundo trimestre mais alto já registrado, apesar de o número de transações divulgadas ter caído para apenas 306.
A concentração de capital aumentou. Menos empresas estão a angariar mais fundos, e o tamanho mediano das rondas de financiamento em todas as fases aumentou. O financiamento da Série A atingiu 17,6 milhões de dólares, o que representa o nível mais alto em mais de dois anos.
O montante da rodada de sementes aumentou. A mediana de financiamento da rodada de sementes saltou para 6,6 milhões de dólares, revertendo a tendência de queda do primeiro trimestre, indicando uma maior confiança do capital nas fases iniciais.
A venda privada de tokens manteve-se estável, arrecadando 410 milhões de dólares com apenas 15 transações. A venda pública de tokens caiu 83%, arrecadando apenas 134 milhões de dólares em 35 atividades.
A infraestrutura continua a dominar, com criptomoedas, mineração e validação, assim como redes de computação, a liderarem em termos de capital e interesse dos investidores.
A categoria de consumidores mostra um pouco de vitalidade, especialmente no setor de serviços financeiros e no mercado, mas o tamanho do financiamento e a quota de mercado ainda são relativamente pequenos.
A tendência de financiamento deste trimestre mostra que já não se trata de uma aposta de amplo alcance, mas de um investimento de fé muito profundo.
Visão geral do mercado: concentração de capital
À primeira vista, os números parecem contraditórios: o total de investimentos em risco no Web3 disparou, mas o número de transações caiu drasticamente. No entanto, no contexto mais amplo da correção que temos acompanhado desde 2024, a lógica torna-se clara: os investidores estão a mudar de uma cobertura ampla para apostas mais profundas e estratégicas, com o segundo trimestre de 2025 a consolidar essa mudança.
Figura 1: Número de transações e montantes de financiamento do Web3 por trimestre, fonte: Outlier Ventures, Messari
Este trimestre registrou apenas 306 transações divulgadas (transações com detalhes de financiamento publicados): o nível mais baixo desde meados de 2023. No entanto, o montante de financiamento disparou para quase 10 bilhões de dólares, cerca de 30% a mais do que no trimestre anterior, mas sem nenhum valor anômalo de grande escala. Não vimos uma única transação de grande valor que distorcesse os dados, mas sim uma concentração de rodadas de financiamento de 50 milhões a 250 milhões de dólares, focadas em áreas estratégicas, como infraestrutura de Rollup, liquidez de validadores, entre outras. A característica marcante deste trimestre foi a redução das apostas, rodadas maiores e um maior nível de exigência.
O resultado é que o mercado se sente menor, mas também mais sério. No ambiente pós-fundos de superescala, os investidores não estão a perseguir cada proposta de financiamento, mas sim a considerar a narrativa, a dependência de acordos e as vantagens de distribuição de forma integrada. Já não se obtém financiamento apenas por ser promissor, mas sim por ser indispensável.
Fase de transação de financiamento de startups Web3: Retorno da Série A
Após um ano de negligência, o financiamento da Série A voltou a ser o foco.
O montante mediano de financiamento na rodada A subiu para 17,6 milhões de dólares, o nível mais alto desde o início de 2022, com 27 transações que arrecadaram um total de 420 milhões de dólares. Estas já não são rodadas de financiamento disfarçadas de rodadas A, mas sim alocações de capital precisas e cautelosas para empresas que têm uma forte correspondência com o mercado de produtos (PMF), que geralmente apresentam crescimento contínuo de receita e um mecanismo de token bem desenvolvido.
Figura 2: Variação trimestral do tamanho mediano do financiamento nas fases de seed, seed round e A round, fonte: Outlier Ventures, Messari
A rodada de seed também teve um aumento, com o tamanho médio do financiamento de seed subindo para 6,6 milhões de dólares, enquanto o número total de transações aumentou ligeiramente. Isso indica que os investidores estão retornando ao interesse por riscos em estágios iniciais, pelo menos em áreas populares, como infraestrutura nativa de IA ou ferramentas de validadores. Ao mesmo tempo, a rodada pré-seed permaneceu estável, com uma mediana de 2,35 milhões de dólares, o que confirma o que vimos no último ano: ainda existem projetos em estágio inicial.
Em 2024, o capital está concentrado em duas extremidades: uma extremidade é o otimismo no início da fase de sementes, e a outra extremidade é a fase madura da Série B e além. A Série A costumava ser o lugar onde a crença desaparecia, mas o mercado de riscos não ficará parado para sempre. A infraestrutura precisa de tempo para ser construída e a ampliação também requer tempo; este momento chegou agora.
Infraestrutura de investimento lidera o fluxo de capital Web3
O mapa da categoria Web3 ponderado pelo capital neste trimestre é um modelo para a transformação pós-consumidor.
Figura 3: Tamanho médio das rodadas de financiamento e estágios de financiamento por categoria no primeiro trimestre de 2025. Fonte: Outlier Ventures, Messari
Nota: "Transações de investidores" referem-se ao número total de vezes que os investidores participaram em uma categoria específica, e não ao número de investidores independentes. Se um investidor participou de três rodadas de financiamento, é contado como três transações de investidores.
A maior escala de financiamento ocorreu nas áreas de infraestrutura (mediana de 112 milhões de dólares), mineração e validação (mediana de 83 milhões de dólares) e redes de computação (mediana de 70 milhões de dólares). Estes não são tokens especulativos, mas sim a infraestrutura que suporta redes de validadores, espaço de bloco modular e sistemas de consenso alinhados à IA, que definem uma estratégia de investimento em blockchain de longo prazo. A lógica dos investidores é clara: apoiar as infraestruturas subjacentes e, em seguida, desenvolver rapidamente a camada de aplicação.
Outras áreas de infraestrutura proeminentes incluem infraestrutura de consumidores (mediana de 11,7 milhões de dólares) e gestão de ativos (mediana de 83 milhões de dólares). Essas categorias estão localizadas na interseção entre infraestrutura e experiência do usuário (UX), sendo produtos de alta funcionalidade com profundidade técnica e capacidade de combinação a longo prazo.
Por outro lado, as ferramentas para desenvolvedores atraíram novamente um forte interesse de capital (91 transações de investidores), mas o montante de financiamento foi pequeno. Para esta indústria de cauda longa e baixo gasto de capital, é uma narrativa familiar. Mas ainda é um playground para equipes iniciais e aqueles dispostos a participar de subsídios e jogos de opções de tokens.
Os serviços financeiros, entretenimento e mercado alcançaram um número saudável de transações e um tamanho mediano de financiamento moderado (na faixa de 6 milhões a 18 milhões de dólares), indicando que os investidores mantêm um foco estável e cauteloso. No entanto, seu volume de transações ainda está longe dos níveis de 2021-2022. Os investidores não perderam o interesse em aplicações para consumidores, apenas estão aguardando o surgimento de novos produtos.
Financiamento de tokens do segundo trimestre de 2025: oferta privada e pública
Após o sucesso explosivo do primeiro trimestre, o financiamento de tokens no segundo trimestre entrou numa fase mais calma, mas essa mudança parece mais uma redistribuição do que uma retirada.
Figura 4: Comparação entre vendas de tokens privados e públicos de 2022 a 2024 em termos de montante de financiamento e número de transações, fonte: Outlier Ventures, Messari
A venda de tokens privados arrecadou 410 milhões de dólares em apenas 15 transações, com um valor médio de financiamento de 29,3 milhões de dólares, o nível mais alto desde 2021. O aumento desta alocação privada de alto valor destaca o atual ambiente de financiamento do Web3: a consistência e parcerias estratégicas são mais importantes do que a especulação. Estes não são tokens meme impulsionados por especulação ou tokens utilitários disfarçados de protocolos, mas sim alianças de validadores, tesourarias L2 e ecossistemas de Rollup modular que estão silenciosamente solidificando a liquidez.
Em comparação, a venda de tokens públicos entrou em colapso. Foram apenas 35 rodadas de financiamento, enquanto no primeiro trimestre houve 112, totalizando apenas 134 milhões de dólares, com o tamanho médio do financiamento reduzido pela metade. Mesmo as emissões populares entre os investidores de varejo têm dificuldade em atrair atenção, com a maior parte do volume de negociação concentrada em alguns projetos de alta visibilidade. Além disso, o sentimento do mercado parece mais de expectativa e observação do que de pessimismo, adotando uma postura de espera e observação, em vez de uma retirada total.
A divergência entre vendas privadas e públicas continua a tendência rastreada desde o final de 2023. A emissão de tokens públicos disparou quando o mercado estava aquecido, mas a rodada privada reflete consistência, não especulação.
resumo
Os investidores estão à procura de narrativas mais claras, infraestruturas mais sólidas e construtores que saibam como navegar neste novo ambiente de financiamento.
Se 2024 for o ano de recuperação e reorganização, então o segundo trimestre de 2025 parece ser o ano da execução silenciosa.
O capital está a fluir, mas apenas para poucos. O fluxo de transações está a diminuir, mas o tamanho do financiamento está a aumentar. A infraestrutura continua a vencer, mas não por preconceito, não houve uma grande mudança ideológica.
Para os fundadores, o caminho tornou-se mais estreito, mas não é impossível; as transações iniciais ainda estão a acontecer e o financiamento da Série A também voltou. Desde que se alinhem com objetivos estratégicos, escaláveis e que dependam de protocolos, os tokens privados têm novamente um lugar real à mesa de negociações.
Em resumo: Saímos do ciclo de especulação de todo o mercado. Trata-se de uma escalada lenta e sob pressão, com o objetivo de infraestruturas importantes e aplicações duradouras.
A conclusão é simples: este mercado não precisa de mais ciclos de especulação, precisa de necessidade.
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Relatório de tendências de financiamento Web3 do segundo trimestre de 2025: ano de execução silenciosa, infraestrutura continua a ser o foco
Autor: Robert Osborne, Outlier, Ventures
Compilado por: AididiaoJP, Foresight News
Resumo
Visão geral do mercado: concentração de capital
À primeira vista, os números parecem contraditórios: o total de investimentos em risco no Web3 disparou, mas o número de transações caiu drasticamente. No entanto, no contexto mais amplo da correção que temos acompanhado desde 2024, a lógica torna-se clara: os investidores estão a mudar de uma cobertura ampla para apostas mais profundas e estratégicas, com o segundo trimestre de 2025 a consolidar essa mudança.
Figura 1: Número de transações e montantes de financiamento do Web3 por trimestre, fonte: Outlier Ventures, Messari
Este trimestre registrou apenas 306 transações divulgadas (transações com detalhes de financiamento publicados): o nível mais baixo desde meados de 2023. No entanto, o montante de financiamento disparou para quase 10 bilhões de dólares, cerca de 30% a mais do que no trimestre anterior, mas sem nenhum valor anômalo de grande escala. Não vimos uma única transação de grande valor que distorcesse os dados, mas sim uma concentração de rodadas de financiamento de 50 milhões a 250 milhões de dólares, focadas em áreas estratégicas, como infraestrutura de Rollup, liquidez de validadores, entre outras. A característica marcante deste trimestre foi a redução das apostas, rodadas maiores e um maior nível de exigência.
O resultado é que o mercado se sente menor, mas também mais sério. No ambiente pós-fundos de superescala, os investidores não estão a perseguir cada proposta de financiamento, mas sim a considerar a narrativa, a dependência de acordos e as vantagens de distribuição de forma integrada. Já não se obtém financiamento apenas por ser promissor, mas sim por ser indispensável.
Fase de transação de financiamento de startups Web3: Retorno da Série A
Após um ano de negligência, o financiamento da Série A voltou a ser o foco.
O montante mediano de financiamento na rodada A subiu para 17,6 milhões de dólares, o nível mais alto desde o início de 2022, com 27 transações que arrecadaram um total de 420 milhões de dólares. Estas já não são rodadas de financiamento disfarçadas de rodadas A, mas sim alocações de capital precisas e cautelosas para empresas que têm uma forte correspondência com o mercado de produtos (PMF), que geralmente apresentam crescimento contínuo de receita e um mecanismo de token bem desenvolvido.
Figura 2: Variação trimestral do tamanho mediano do financiamento nas fases de seed, seed round e A round, fonte: Outlier Ventures, Messari
A rodada de seed também teve um aumento, com o tamanho médio do financiamento de seed subindo para 6,6 milhões de dólares, enquanto o número total de transações aumentou ligeiramente. Isso indica que os investidores estão retornando ao interesse por riscos em estágios iniciais, pelo menos em áreas populares, como infraestrutura nativa de IA ou ferramentas de validadores. Ao mesmo tempo, a rodada pré-seed permaneceu estável, com uma mediana de 2,35 milhões de dólares, o que confirma o que vimos no último ano: ainda existem projetos em estágio inicial.
Em 2024, o capital está concentrado em duas extremidades: uma extremidade é o otimismo no início da fase de sementes, e a outra extremidade é a fase madura da Série B e além. A Série A costumava ser o lugar onde a crença desaparecia, mas o mercado de riscos não ficará parado para sempre. A infraestrutura precisa de tempo para ser construída e a ampliação também requer tempo; este momento chegou agora.
Infraestrutura de investimento lidera o fluxo de capital Web3
O mapa da categoria Web3 ponderado pelo capital neste trimestre é um modelo para a transformação pós-consumidor.
Figura 3: Tamanho médio das rodadas de financiamento e estágios de financiamento por categoria no primeiro trimestre de 2025. Fonte: Outlier Ventures, Messari
Nota: "Transações de investidores" referem-se ao número total de vezes que os investidores participaram em uma categoria específica, e não ao número de investidores independentes. Se um investidor participou de três rodadas de financiamento, é contado como três transações de investidores.
A maior escala de financiamento ocorreu nas áreas de infraestrutura (mediana de 112 milhões de dólares), mineração e validação (mediana de 83 milhões de dólares) e redes de computação (mediana de 70 milhões de dólares). Estes não são tokens especulativos, mas sim a infraestrutura que suporta redes de validadores, espaço de bloco modular e sistemas de consenso alinhados à IA, que definem uma estratégia de investimento em blockchain de longo prazo. A lógica dos investidores é clara: apoiar as infraestruturas subjacentes e, em seguida, desenvolver rapidamente a camada de aplicação.
Outras áreas de infraestrutura proeminentes incluem infraestrutura de consumidores (mediana de 11,7 milhões de dólares) e gestão de ativos (mediana de 83 milhões de dólares). Essas categorias estão localizadas na interseção entre infraestrutura e experiência do usuário (UX), sendo produtos de alta funcionalidade com profundidade técnica e capacidade de combinação a longo prazo.
Por outro lado, as ferramentas para desenvolvedores atraíram novamente um forte interesse de capital (91 transações de investidores), mas o montante de financiamento foi pequeno. Para esta indústria de cauda longa e baixo gasto de capital, é uma narrativa familiar. Mas ainda é um playground para equipes iniciais e aqueles dispostos a participar de subsídios e jogos de opções de tokens.
Os serviços financeiros, entretenimento e mercado alcançaram um número saudável de transações e um tamanho mediano de financiamento moderado (na faixa de 6 milhões a 18 milhões de dólares), indicando que os investidores mantêm um foco estável e cauteloso. No entanto, seu volume de transações ainda está longe dos níveis de 2021-2022. Os investidores não perderam o interesse em aplicações para consumidores, apenas estão aguardando o surgimento de novos produtos.
Financiamento de tokens do segundo trimestre de 2025: oferta privada e pública
Após o sucesso explosivo do primeiro trimestre, o financiamento de tokens no segundo trimestre entrou numa fase mais calma, mas essa mudança parece mais uma redistribuição do que uma retirada.
Figura 4: Comparação entre vendas de tokens privados e públicos de 2022 a 2024 em termos de montante de financiamento e número de transações, fonte: Outlier Ventures, Messari
A venda de tokens privados arrecadou 410 milhões de dólares em apenas 15 transações, com um valor médio de financiamento de 29,3 milhões de dólares, o nível mais alto desde 2021. O aumento desta alocação privada de alto valor destaca o atual ambiente de financiamento do Web3: a consistência e parcerias estratégicas são mais importantes do que a especulação. Estes não são tokens meme impulsionados por especulação ou tokens utilitários disfarçados de protocolos, mas sim alianças de validadores, tesourarias L2 e ecossistemas de Rollup modular que estão silenciosamente solidificando a liquidez.
Em comparação, a venda de tokens públicos entrou em colapso. Foram apenas 35 rodadas de financiamento, enquanto no primeiro trimestre houve 112, totalizando apenas 134 milhões de dólares, com o tamanho médio do financiamento reduzido pela metade. Mesmo as emissões populares entre os investidores de varejo têm dificuldade em atrair atenção, com a maior parte do volume de negociação concentrada em alguns projetos de alta visibilidade. Além disso, o sentimento do mercado parece mais de expectativa e observação do que de pessimismo, adotando uma postura de espera e observação, em vez de uma retirada total.
A divergência entre vendas privadas e públicas continua a tendência rastreada desde o final de 2023. A emissão de tokens públicos disparou quando o mercado estava aquecido, mas a rodada privada reflete consistência, não especulação.
resumo
Os investidores estão à procura de narrativas mais claras, infraestruturas mais sólidas e construtores que saibam como navegar neste novo ambiente de financiamento.
Se 2024 for o ano de recuperação e reorganização, então o segundo trimestre de 2025 parece ser o ano da execução silenciosa.
O capital está a fluir, mas apenas para poucos. O fluxo de transações está a diminuir, mas o tamanho do financiamento está a aumentar. A infraestrutura continua a vencer, mas não por preconceito, não houve uma grande mudança ideológica.
Para os fundadores, o caminho tornou-se mais estreito, mas não é impossível; as transações iniciais ainda estão a acontecer e o financiamento da Série A também voltou. Desde que se alinhem com objetivos estratégicos, escaláveis e que dependam de protocolos, os tokens privados têm novamente um lugar real à mesa de negociações.
Em resumo: Saímos do ciclo de especulação de todo o mercado. Trata-se de uma escalada lenta e sob pressão, com o objetivo de infraestruturas importantes e aplicações duradouras.
A conclusão é simples: este mercado não precisa de mais ciclos de especulação, precisa de necessidade.