Warren Buffett advierte que se debe tener cuidado con los vendedores que prometen riquezas: ‘Aquellos que no pueden llenar tu bolsillo llenarán tu oído con confianza’
La frase de Warren Buffett, "Aquellos que no pueden llenar tu bolsillo llenarán tu oído con confianza", captura un tema central de la carta a los accionistas de Berkshire Hathaway de 1983: el bullicio del mercado de alta energía a menudo beneficia más a los intermediarios que a los propietarios. Usó el comentario para explicar por qué Berkshire evita políticas que fomentan el comercio rápido de sus acciones y, en cambio, busca una base de accionistas centrada en el valor empresarial subyacente en lugar de las teatralidades del mercado.
En esa misma sección de la carta a los inversores de Berkshire, Buffett esbozó cómo la rotación y la búsqueda de "liquidez" pueden convertirse en objetivos en sí mismos, incluso cuando hacen poco para mejorar el poder de ganancias de una empresa.
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El contexto inmediato fue una discusión detallada sobre lo que Buffett llamó la "ironía" de celebrar la actividad del mercado. Argumentó que la compra y venta frecuente impone costos —comisiones, márgenes y otras "fricciones de transferencia"— que reducen la cantidad que los propietarios mantienen al final, todo sin cambiar la economía de la empresa.
Para concretar el punto, la carta realizó algunos cálculos simples que demostraban cómo un elevado volumen de transacciones desvía efectivamente una parte material de las ganancias de los accionistas. El mensaje más amplio es que la hiperactividad en el mercado secundario puede parecer productiva, incluso cuando, de hecho, funciona como un impuesto autoimpuesto sobre los rendimientos a largo plazo.
Por supuesto, como el legendario inversor detrás del ascenso de Berkshire Hathaway a un estatus de billón de dólares, la credibilidad de Buffett sobre el tema se basa en mucho más que retórica. La carta a los accionistas de 1983 estableció una preferencia por atraer a inversores "propietarios" a largo plazo y evitar medidas — como las divisiones de acciones — que podrían atraer a comerciantes a corto plazo. La intención, escribió Buffett, era mantener el precio de las acciones de Berkshire atado al valor intrínseco y reducir el incentivo para políticas destinadas a complacer a los participantes del mercado transitorios. Esa filosofía ayudó a definir las comunicaciones de Berkshire durante décadas y sigue siendo un punto de referencia para los consejos que consideran cómo sus propias bases de accionistas podrían influir en la toma de decisiones corporativas.
El comentario también se alinea con la postura operativa de Berkshire. Anteriormente en el mismo informe, Buffett enfatizó el conservadurismo en la financiación y un enfoque en la creación de valor por acción, temas que son más fáciles de mantener cuando la base de inversores de una empresa no presiona a la dirección por "acciones" a corto plazo. Al apelar directamente a los inversores que evalúan la generación de efectivo a largo plazo sobre los movimientos cotización por cotización, Berkshire buscó limitar las distracciones que podrían sesgar la asignación de capital. La conexión es sencilla: cuanto más se desvía la atención hacia la gestión de las acciones, menos espacio queda para gestionar el negocio.
La historia continúa. La cita sigue siendo ampliamente relevante a lo largo de los ciclos. Incluso cuando las comisiones de trading explícitas han disminuido con el tiempo, la propiedad aún enfrenta costos económicos y de oportunidad cuando la actividad se convierte en un fin en sí mismo, desde los márgenes y los impuestos hasta el enfoque organizacional requerido para servir a una narrativa de mercado de rápida evolución. Por otro lado, las empresas que comunican claramente sobre los impulsores a largo plazo y que cultivan un registro de accionistas paciente a menudo encuentran más fácil reinvertir a través de las recesiones y evitar sobrepagar durante los booms. El marco de Buffett de 1983 vincula estos resultados: la habilidad de venta puede amplificar el ruido, mientras que la disciplina tanto en la comunicación como en la estructura de propiedad apoya un valor duradero.
La línea de Buffett es, por lo tanto, menos una broma y más un principio de gobernanza. Advierte que los argumentos persuasivos sobre la "comercialización" y el movimiento constante pueden sonar atractivos, pero fallan en la única prueba que importa a los propietarios: lo que queda en sus bolsillos después de costos y tiempo. Al articular las compensaciones en términos simples y respaldarlas con aritmética, la carta de 1983 ofreció un lente duradero para inversores y directores: recompensar comportamientos que fortalezcan el valor intrínseco y ser escépticos cuando la actividad, por muy bien presentada que esté, se convierta en el objetivo.
A la fecha de publicación, Caleb Naysmith no tenía ) ni directa ni indirectamente ### posiciones en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Toda la información y datos en este artículo son únicamente para fines informativos. Este artículo fue publicado originalmente en Barchart.com
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Warren Buffett advierte que se debe tener cuidado con los vendedores que prometen riquezas: ‘Aquellos que no pueden llenar tu bolsillo llenarán tu oído con confianza’
La frase de Warren Buffett, "Aquellos que no pueden llenar tu bolsillo llenarán tu oído con confianza", captura un tema central de la carta a los accionistas de Berkshire Hathaway de 1983: el bullicio del mercado de alta energía a menudo beneficia más a los intermediarios que a los propietarios. Usó el comentario para explicar por qué Berkshire evita políticas que fomentan el comercio rápido de sus acciones y, en cambio, busca una base de accionistas centrada en el valor empresarial subyacente en lugar de las teatralidades del mercado.
En esa misma sección de la carta a los inversores de Berkshire, Buffett esbozó cómo la rotación y la búsqueda de "liquidez" pueden convertirse en objetivos en sí mismos, incluso cuando hacen poco para mejorar el poder de ganancias de una empresa.
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Para concretar el punto, la carta realizó algunos cálculos simples que demostraban cómo un elevado volumen de transacciones desvía efectivamente una parte material de las ganancias de los accionistas. El mensaje más amplio es que la hiperactividad en el mercado secundario puede parecer productiva, incluso cuando, de hecho, funciona como un impuesto autoimpuesto sobre los rendimientos a largo plazo.
Por supuesto, como el legendario inversor detrás del ascenso de Berkshire Hathaway a un estatus de billón de dólares, la credibilidad de Buffett sobre el tema se basa en mucho más que retórica. La carta a los accionistas de 1983 estableció una preferencia por atraer a inversores "propietarios" a largo plazo y evitar medidas — como las divisiones de acciones — que podrían atraer a comerciantes a corto plazo. La intención, escribió Buffett, era mantener el precio de las acciones de Berkshire atado al valor intrínseco y reducir el incentivo para políticas destinadas a complacer a los participantes del mercado transitorios. Esa filosofía ayudó a definir las comunicaciones de Berkshire durante décadas y sigue siendo un punto de referencia para los consejos que consideran cómo sus propias bases de accionistas podrían influir en la toma de decisiones corporativas.
El comentario también se alinea con la postura operativa de Berkshire. Anteriormente en el mismo informe, Buffett enfatizó el conservadurismo en la financiación y un enfoque en la creación de valor por acción, temas que son más fáciles de mantener cuando la base de inversores de una empresa no presiona a la dirección por "acciones" a corto plazo. Al apelar directamente a los inversores que evalúan la generación de efectivo a largo plazo sobre los movimientos cotización por cotización, Berkshire buscó limitar las distracciones que podrían sesgar la asignación de capital. La conexión es sencilla: cuanto más se desvía la atención hacia la gestión de las acciones, menos espacio queda para gestionar el negocio.
La historia continúa. La cita sigue siendo ampliamente relevante a lo largo de los ciclos. Incluso cuando las comisiones de trading explícitas han disminuido con el tiempo, la propiedad aún enfrenta costos económicos y de oportunidad cuando la actividad se convierte en un fin en sí mismo, desde los márgenes y los impuestos hasta el enfoque organizacional requerido para servir a una narrativa de mercado de rápida evolución. Por otro lado, las empresas que comunican claramente sobre los impulsores a largo plazo y que cultivan un registro de accionistas paciente a menudo encuentran más fácil reinvertir a través de las recesiones y evitar sobrepagar durante los booms. El marco de Buffett de 1983 vincula estos resultados: la habilidad de venta puede amplificar el ruido, mientras que la disciplina tanto en la comunicación como en la estructura de propiedad apoya un valor duradero.
La línea de Buffett es, por lo tanto, menos una broma y más un principio de gobernanza. Advierte que los argumentos persuasivos sobre la "comercialización" y el movimiento constante pueden sonar atractivos, pero fallan en la única prueba que importa a los propietarios: lo que queda en sus bolsillos después de costos y tiempo. Al articular las compensaciones en términos simples y respaldarlas con aritmética, la carta de 1983 ofreció un lente duradero para inversores y directores: recompensar comportamientos que fortalezcan el valor intrínseco y ser escépticos cuando la actividad, por muy bien presentada que esté, se convierta en el objetivo.
A la fecha de publicación, Caleb Naysmith no tenía ) ni directa ni indirectamente ### posiciones en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Toda la información y datos en este artículo son únicamente para fines informativos. Este artículo fue publicado originalmente en Barchart.com
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