Circle Q2財報：穩定幣業務收入飆升53%，USDC市值激增90%！但IPO成本致季度虧損4.82億美元 | CRCL股價盤後衝高回落

全球領先的穩定幣發行商Circle (美股代碼：CRCL) 公布強勁Q2財報：核心穩定幣業務收入同比增長53%至6.58億美元，旗艦產品USDC（美元穩定幣）市值飆升90%至613億美元。盡管展現38%的毛利率（扣除分發成本），但因IPO相關一次性支出5.91億美元，公司錄得淨虧損4.82億美元。投資者對Circle新推出的“支付網絡”及區塊鏈項目《弧光計劃》(Project Arc)反應積極，推動CRCL盤前股價大漲14.66%，但日內漲幅收窄至1.27%。本文深度解析Circle業務增長動力、成本結構及生態擴張戰略。

核心業務強勁：收入猛增53%，USDC市值突破610億大關 美國頭部穩定幣發行商Circle公布第二季度業績，其核心業務表現亮眼：

• 總收入： 達6.58億美元，較去年同期大幅增長53%。
• USDC市值： 其旗艦產品美元穩定幣USDC流通市值飆升90%，截至報告期末達613億美元，顯著收復此前市場份額。

IPO成本拖累利潤，高額分發費用成隱憂 盡管收入增長強勁，Circle本季度仍錄得淨虧損4.82億美元。虧損主因在於與首次公開募股(IPO) 相關的一次性費用支出5.91億美元。 扣除向合作夥伴（主要爲Coinbase）支付的USDC分發成本後，Circle展現出健康的38%毛利率。然而，支付給Coinbase等合作夥伴的高額分發費用，仍是未來持續提升盈利能力的關鍵挑戰。

生態擴張：支付網絡上線，Arc區塊鏈構建“穩定幣金融層” 投資者對Circle的樂觀情緒主要源於其積極的生態擴張計劃：

1. Circle支付網絡(Circle Payments Network)：
   • 於5月正式推出，專注於提供專用支付通道。
   • 目前運營4條支付路線。
   • 計劃在今年內與超過100家金融機構建立合作。
2. 《弧光計劃》(Project Arc)：
   • 定位爲專爲穩定幣金融設計的開源區塊鏈網路。
   • USDC將作爲該鏈的原生Gas代幣。
   • 技術亮點：兼容以太坊虛擬機(EVM)、亞秒級交易速度、內置外匯兌換引擎、隱私功能。
   • 戰略整合： Circle計劃將Arc區塊鏈與其支付網絡深度結合，旨在打造覆蓋支付與結算的完整閉環系統。
   • 進展： 公共測試網有望於今年秋季上線。

增長目標：USDC年化增速40%，構建全棧式金融基礎設施 Circle爲其核心產品USDC設定了雄心勃勃的年化增長率目標——40%。配合Arc區塊鏈的推出和支付網絡的擴展，公司的長期願景是成爲穩定幣驅動的全棧式支付與結算基礎設施提供商。

市場反應：盤前飆漲14.66%，日內漲幅收窄顯市場謹慎 強勁的收入增長和宏大的生態藍圖最初點燃了投資者熱情：

• 盤前交易： CRCL股價暴漲14.66%，顯著超越市場預期。 然而，隨着常規交易時段開始，樂觀情緒有所降溫：
• 日內表現： 股價回吐絕大部分漲幅，最終僅收漲1.27%。這表明市場在消化IPO成本影響和評估新業務落地前景後，態度趨向謹慎。

結語： Circle的Q2財報展現了其穩定幣核心業務的強勁增長動能（收入+53%，USDC市值+90%），但高昂的IPO成本導致帳面虧損，且持續存在的USDC分發費用壓縮了利潤空間。公司通過推出專用支付網絡和構建原生區塊鏈Arc（以USDC爲Gas代幣），正積極向“穩定幣金融全棧服務商”轉型，目標是實現USDC年化40%的增長並打造支付-結算閉環。盡管戰略藍圖獲得初步認可（盤前大漲），但CRCL日內漲幅的大幅收窄，反映了市場對其新業務執行效率、盈利改善路徑以及能否在激烈競爭中達成目標的審慎評估。Arc測試網的進展及支付網絡合作落地將成爲下一階段的關鍵觀察點。