Đầu tư mạo hiểm Web3 tăng vọt lên 9,6 tỷ USD, ghi nhận mức cao thứ hai trong một quý từ trước đến nay, mặc dù số lượng giao dịch được công bố chỉ còn 306 vòng.
Mức độ tập trung vốn gia tăng. Ít công ty hơn huy động được nhiều vốn hơn, quy mô trung bình của các vòng tài trợ ở tất cả các giai đoạn đều tăng. Vòng tài trợ A đạt 17,6 triệu USD, mức cao nhất trong hơn hai năm.
Số tiền vòng hạt giống tăng lên. Trung vị vốn đầu tư vòng hạt giống đã tăng lên 6,6 triệu USD, đảo ngược xu hướng giảm trong quý đầu tiên, cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư vào giai đoạn đầu đã tăng cường.
Bán token riêng tư giữ ổn định, chỉ với 15 giao dịch đã huy động được 410 triệu USD. Bán token công khai giảm 83%, chỉ 35 hoạt động đã huy động được 134 triệu USD.
Cơ sở hạ tầng tiếp tục chiếm ưu thế, tiền điện tử, khai thác và xác minh cũng như mạng tính toán đều đang dẫn đầu về vốn và sự quan tâm của nhà đầu tư.
Các loại hình tiêu dùng đang thể hiện một chút sinh khí, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ tài chính và thị trường, nhưng quy mô tài trợ và tỷ lệ giao dịch vẫn còn tương đối nhỏ.
Xu hướng huy động vốn trong quý này cho thấy đây không còn là một trò chơi trải rộng mà là một sự đầu tư vào niềm tin rất sâu sắc.
Tổng quan thị trường: Tập trung vốn
Nhìn thoáng qua, con số có vẻ mâu thuẫn với nhau: Tổng vốn đầu tư mạo hiểm Web3 tăng vọt, nhưng số lượng giao dịch lại giảm mạnh. Tuy nhiên, trong bối cảnh điều chỉnh rộng hơn mà chúng tôi đã theo dõi từ năm 2024, logic trở nên rõ ràng: Các nhà đầu tư đang chuyển từ việc bao phủ rộng sang những cược sâu hơn và có chiến lược hơn, và quý 2 năm 2025 đã củng cố sự chuyển biến này.
Hình 1: Số lượng giao dịch và số tiền đầu tư theo quý của Web3, nguồn: Outlier Ventures, Messari
Quý này chỉ ghi nhận 306 giao dịch đã công bố (giao dịch công bố chi tiết tài chính): đây là mức thấp nhất kể từ giữa năm 2023. Tuy nhiên, số vốn huy động đã tăng vọt lên gần 10 tỷ USD, cao hơn gần 30% so với quý trước, nhưng không có bất kỳ giá trị ngoại lệ nào lớn. Chúng tôi không thấy một giao dịch lớn đơn lẻ nào làm sai lệch dữ liệu, mà thay vào đó thấy các vòng huy động dày đặc từ 50 triệu đến 250 triệu USD, tập trung vào các lĩnh vực chiến lược như cơ sở hạ tầng Rollup, tính thanh khoản của người xác thực, v.v. Đặc điểm rõ rệt của việc huy động vốn trong quý này là ít cược hơn, các vòng lớn hơn và ngưỡng cao hơn.
Kết quả là thị trường cảm thấy quy mô nhỏ hơn, nhưng cũng nghiêm túc hơn. Trong môi trường sau các quỹ siêu quy mô, nhà đầu tư không còn đuổi theo từng bài thuyết trình tài trợ, mà họ đang xem xét tổng thể câu chuyện, sự phụ thuộc vào thỏa thuận và lợi thế phân phối. Bạn không còn nhận được vốn chỉ vì có triển vọng, mà vì bạn là điều không thể thiếu.
Giai đoạn giao dịch huy động vốn cho các công ty khởi nghiệp Web3: Vòng A trở lại
Sau khi bị bỏ qua trong một năm, vòng gọi vốn Series A đã trở lại làm tâm điểm.
Số trung bình của vòng tài trợ A đã tăng lên 17,6 triệu USD, mức cao nhất kể từ đầu năm 2022, với 27 giao dịch huy động được 420 triệu USD. Đây không còn là những vòng tài trợ "chuẩn B" ngụy trang thành vòng A; chúng là sự phân bổ vốn chính xác và thận trọng đối với những công ty có độ khớp thị trường sản phẩm (PMF) mạnh mẽ, những công ty này thường có doanh thu đang tăng trưởng và cơ chế token hoàn thiện.
Hình 2: Sự thay đổi theo quý của quy mô trung vị trong các giai đoạn huy động vốn Seed trước, Seed và A, nguồn: Outlier Ventures, Messari
Vòng hạt giống cũng đã hồi phục, quy mô tài chính trung vị trong vòng hạt giống đã tăng lên 6,6 triệu đô la Mỹ, trong khi tổng số giao dịch tăng nhẹ. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đã trở lại với sự quan tâm đến rủi ro ở giai đoạn đầu, ít nhất là trong các lĩnh vực nóng, như cơ sở hạ tầng gốc AI hoặc công cụ xác thực. Trong khi đó, vòng trước hạt giống vẫn ổn định, với mức trung vị là 2,35 triệu đô la Mỹ, điều này xác nhận những gì chúng tôi đã thấy trong năm qua: các dự án giai đoạn đầu vẫn tồn tại.
Năm 2024, vốn tập trung vào hai đầu, một đầu là tâm lý lạc quan ở giai đoạn hạt giống, đầu kia là giai đoạn trưởng thành từ vòng B trở đi. Vòng A từng là nơi niềm tin bị tiêu diệt, nhưng thị trường rủi ro sẽ không mãi dừng lại. Cơ sở hạ tầng cần thời gian để xây dựng, và mở rộng quy mô cũng cần thời gian, thời điểm này đã đến.
Đầu tư cơ sở hạ tầng dẫn dắt dòng vốn Web3
Bản đồ danh mục Web3 theo trọng số vốn trong quý này giống như một bản kế hoạch cho cuộc chuyển đổi sau tiêu dùng.
Hình 3: Quy mô trung bình của các giai đoạn và vòng gọi vốn theo loại hình trong quý 1 năm 2025. Nguồn: Outlier Ventures, Messari.
Chú ý: "Giao dịch của nhà đầu tư" đề cập đến tổng số lần tham gia của nhà đầu tư trong một danh mục nhất định, chứ không phải số lượng nhà đầu tư độc lập. Nếu một nhà đầu tư tham gia vào ba lần huy động vốn, thì được tính là ba giao dịch của nhà đầu tư.
Quy mô huy động vốn lớn nhất xảy ra trong các lĩnh vực cơ sở hạ tầng (trung vị 112 triệu USD), khai thác và xác thực (trung vị 83 triệu USD) và mạng máy tính (trung vị 70 triệu USD). Đây không phải là token đầu cơ, mà là cơ sở hạ tầng hỗ trợ mạng xác thực viên, không gian khối mô-đun và hệ thống đồng thuận AI, lớp cơ sở này định nghĩa chiến lược đầu tư blockchain lâu dài. Logic của các nhà đầu tư rất rõ ràng: hỗ trợ cơ sở hạ tầng cơ bản, sau đó phát triển nhanh chóng lớp ứng dụng.
Các lĩnh vực cơ sở hạ tầng nổi bật khác bao gồm cơ sở hạ tầng người tiêu dùng (trung vị 11,7 triệu USD) và quản lý tài sản (trung vị 83 triệu USD). Những danh mục này nằm ở giao điểm giữa cơ sở hạ tầng và trải nghiệm người dùng (UX), là những sản phẩm có tính năng cao với độ sâu công nghệ và khả năng kết hợp lâu dài.
Mặt khác, công cụ phát triển lại thu hút sự quan tâm mạnh mẽ từ vốn (91 giao dịch đầu tư), nhưng số tiền huy động lại rất nhỏ. Đối với ngành công nghiệp dài hơi này với mức chi tiêu vốn thấp, đây là một câu chuyện quen thuộc. Nhưng nó vẫn là sân chơi cho các đội ngũ sớm và những người sẵn sàng tham gia vào các trò chơi cấp phát và tùy chọn token.
Dịch vụ tài chính, giải trí và thị trường đã đạt được số lượng giao dịch lành mạnh và quy mô tài trợ trung bình vừa phải (trong khoảng từ 6 triệu đến 18 triệu USD), cho thấy các nhà đầu tư vẫn duy trì sự quan tâm ổn định và thận trọng. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch vẫn chưa đạt được mức của năm 2021-2022. Các nhà đầu tư không mất đi sự quan tâm đối với ứng dụng tiêu dùng, chỉ đang chờ đợi sự xuất hiện của các sản phẩm mới.
Quý 2 năm 2025 tài trợ bằng token: Đầu tư riêng và đầu tư công
Sau sự bùng nổ của quý đầu tiên, quý thứ hai của việc huy động vốn bằng token đã bước vào một giai đoạn tương đối yên tĩnh, nhưng sự chuyển mình này giống như một sự phân bổ lại hơn là rút lui.
Hình 4: So sánh giữa số tiền huy động và số lượng giao dịch của bán token riêng và bán token công khai từ năm 2022 đến 2024, nguồn: Outlier Ventures, Messari
Việc bán token tư nhân đã huy động được 410 triệu đô la chỉ qua 15 giao dịch, với quy mô huy động vốn trung bình là 29,3 triệu đô la, đây là mức cao nhất kể từ năm 2021. Sự gia tăng trong phân bổ tư nhân có giá trị cao này nhấn mạnh môi trường huy động vốn hiện tại của Web3: sự nhất quán và quan hệ đối tác chiến lược quan trọng hơn là sự thổi phồng. Đây không phải là những đồng coin meme được thúc đẩy bởi sự thổi phồng hay các token tiện ích ngụy trang thành hợp đồng, mà là các liên minh xác thực, kho bạc L2 và hệ sinh thái Rollup mô-đun đang âm thầm củng cố tính thanh khoản.
So với trước, việc bán token công khai đã sụp đổ. Chỉ hoàn thành 35 lần huy động vốn, trong khi quý đầu tiên có 112 lần, tổng số chỉ là 134 triệu USD, quy mô huy động vốn trung vị giảm một nửa. Ngay cả những đợt phát hành được các nhà đầu tư cá nhân ưa chuộng cũng khó thu hút sự chú ý, phần lớn khối lượng giao dịch tập trung vào một vài dự án có độ nổi tiếng cao. Ngoài ra, tâm lý thị trường có vẻ như đang chờ đợi hơn là giảm giá, là một tư thế chờ đợi và quan sát, chứ không phải là một sự rút lui toàn diện.
Sự khác biệt giữa bán hàng tư nhân và công khai tiếp tục kéo dài xu hướng đã được theo dõi kể từ cuối năm 2023. Phát hành token công khai tăng vọt khi thị trường nóng, nhưng vòng gọi vốn tư nhân phản ánh sự nhất quán, không phải là sự thổi phồng.
tóm tắt
Các nhà đầu tư đang tìm kiếm một câu chuyện rõ ràng hơn, cơ sở hạ tầng vững chắc hơn và những người xây dựng biết cách điều khiển môi trường tài chính mới này.
Nếu năm 2024 là năm phục hồi và tái cấu trúc, thì quý 2 năm 2025 có vẻ như là năm thực hiện thầm lặng.
Vốn đang lưu chuyển, nhưng chỉ chảy về một số ít. Dòng giao dịch đang giảm, nhưng quy mô tài chính đang tăng lên. Cơ sở hạ tầng tiếp tục thắng lợi, nhưng không phải do thiên kiến, không có sự chuyển biến lớn về tư tưởng.
Đối với các nhà sáng lập, con đường trở nên hẹp hơn, nhưng không phải là không khả thi, giao dịch sớm vẫn đang diễn ra, vòng gọi vốn A cũng đã quay trở lại. Chỉ cần giữ nhất quán với các mục tiêu chiến lược, có thể mở rộng và dựa vào giao thức, token tư nhân lại có một vị trí thực sự trên bàn thương lượng.
Tóm lại: Chúng ta đã rời khỏi chu kỳ thổi phồng toàn thị trường. Đây là một cuộc leo núi chậm rãi, có áp lực, với mục tiêu là những cơ sở hạ tầng quan trọng và các ứng dụng bền vững.
Kết luận rất đơn giản: Thị trường này không cần nhiều chu kỳ thổi phồng hơn, nó cần sự tất yếu.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Báo cáo xu hướng tài trợ Web3 quý 2 năm 2025
Tác giả: Robert Osborne, Outlier, Ventures
Biên dịch: AididiaoJP, Tin tức Foresight
Tóm tắt
Đầu tư mạo hiểm Web3 tăng vọt lên 9,6 tỷ USD, ghi nhận mức cao thứ hai trong một quý từ trước đến nay, mặc dù số lượng giao dịch được công bố chỉ còn 306 vòng.
Mức độ tập trung vốn gia tăng. Ít công ty hơn huy động được nhiều vốn hơn, quy mô trung bình của các vòng tài trợ ở tất cả các giai đoạn đều tăng. Vòng tài trợ A đạt 17,6 triệu USD, mức cao nhất trong hơn hai năm.
Số tiền vòng hạt giống tăng lên. Trung vị vốn đầu tư vòng hạt giống đã tăng lên 6,6 triệu USD, đảo ngược xu hướng giảm trong quý đầu tiên, cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư vào giai đoạn đầu đã tăng cường.
Bán token riêng tư giữ ổn định, chỉ với 15 giao dịch đã huy động được 410 triệu USD. Bán token công khai giảm 83%, chỉ 35 hoạt động đã huy động được 134 triệu USD.
Cơ sở hạ tầng tiếp tục chiếm ưu thế, tiền điện tử, khai thác và xác minh cũng như mạng tính toán đều đang dẫn đầu về vốn và sự quan tâm của nhà đầu tư.
Các loại hình tiêu dùng đang thể hiện một chút sinh khí, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ tài chính và thị trường, nhưng quy mô tài trợ và tỷ lệ giao dịch vẫn còn tương đối nhỏ.
Xu hướng huy động vốn trong quý này cho thấy đây không còn là một trò chơi trải rộng mà là một sự đầu tư vào niềm tin rất sâu sắc.
Tổng quan thị trường: Tập trung vốn
Nhìn thoáng qua, con số có vẻ mâu thuẫn với nhau: Tổng vốn đầu tư mạo hiểm Web3 tăng vọt, nhưng số lượng giao dịch lại giảm mạnh. Tuy nhiên, trong bối cảnh điều chỉnh rộng hơn mà chúng tôi đã theo dõi từ năm 2024, logic trở nên rõ ràng: Các nhà đầu tư đang chuyển từ việc bao phủ rộng sang những cược sâu hơn và có chiến lược hơn, và quý 2 năm 2025 đã củng cố sự chuyển biến này.
Hình 1: Số lượng giao dịch và số tiền đầu tư theo quý của Web3, nguồn: Outlier Ventures, Messari
Quý này chỉ ghi nhận 306 giao dịch đã công bố (giao dịch công bố chi tiết tài chính): đây là mức thấp nhất kể từ giữa năm 2023. Tuy nhiên, số vốn huy động đã tăng vọt lên gần 10 tỷ USD, cao hơn gần 30% so với quý trước, nhưng không có bất kỳ giá trị ngoại lệ nào lớn. Chúng tôi không thấy một giao dịch lớn đơn lẻ nào làm sai lệch dữ liệu, mà thay vào đó thấy các vòng huy động dày đặc từ 50 triệu đến 250 triệu USD, tập trung vào các lĩnh vực chiến lược như cơ sở hạ tầng Rollup, tính thanh khoản của người xác thực, v.v. Đặc điểm rõ rệt của việc huy động vốn trong quý này là ít cược hơn, các vòng lớn hơn và ngưỡng cao hơn.
Kết quả là thị trường cảm thấy quy mô nhỏ hơn, nhưng cũng nghiêm túc hơn. Trong môi trường sau các quỹ siêu quy mô, nhà đầu tư không còn đuổi theo từng bài thuyết trình tài trợ, mà họ đang xem xét tổng thể câu chuyện, sự phụ thuộc vào thỏa thuận và lợi thế phân phối. Bạn không còn nhận được vốn chỉ vì có triển vọng, mà vì bạn là điều không thể thiếu.
Giai đoạn giao dịch huy động vốn cho các công ty khởi nghiệp Web3: Vòng A trở lại
Sau khi bị bỏ qua trong một năm, vòng gọi vốn Series A đã trở lại làm tâm điểm.
Số trung bình của vòng tài trợ A đã tăng lên 17,6 triệu USD, mức cao nhất kể từ đầu năm 2022, với 27 giao dịch huy động được 420 triệu USD. Đây không còn là những vòng tài trợ "chuẩn B" ngụy trang thành vòng A; chúng là sự phân bổ vốn chính xác và thận trọng đối với những công ty có độ khớp thị trường sản phẩm (PMF) mạnh mẽ, những công ty này thường có doanh thu đang tăng trưởng và cơ chế token hoàn thiện.
Hình 2: Sự thay đổi theo quý của quy mô trung vị trong các giai đoạn huy động vốn Seed trước, Seed và A, nguồn: Outlier Ventures, Messari
Vòng hạt giống cũng đã hồi phục, quy mô tài chính trung vị trong vòng hạt giống đã tăng lên 6,6 triệu đô la Mỹ, trong khi tổng số giao dịch tăng nhẹ. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đã trở lại với sự quan tâm đến rủi ro ở giai đoạn đầu, ít nhất là trong các lĩnh vực nóng, như cơ sở hạ tầng gốc AI hoặc công cụ xác thực. Trong khi đó, vòng trước hạt giống vẫn ổn định, với mức trung vị là 2,35 triệu đô la Mỹ, điều này xác nhận những gì chúng tôi đã thấy trong năm qua: các dự án giai đoạn đầu vẫn tồn tại.
Năm 2024, vốn tập trung vào hai đầu, một đầu là tâm lý lạc quan ở giai đoạn hạt giống, đầu kia là giai đoạn trưởng thành từ vòng B trở đi. Vòng A từng là nơi niềm tin bị tiêu diệt, nhưng thị trường rủi ro sẽ không mãi dừng lại. Cơ sở hạ tầng cần thời gian để xây dựng, và mở rộng quy mô cũng cần thời gian, thời điểm này đã đến.
Đầu tư cơ sở hạ tầng dẫn dắt dòng vốn Web3
Bản đồ danh mục Web3 theo trọng số vốn trong quý này giống như một bản kế hoạch cho cuộc chuyển đổi sau tiêu dùng.
Hình 3: Quy mô trung bình của các giai đoạn và vòng gọi vốn theo loại hình trong quý 1 năm 2025. Nguồn: Outlier Ventures, Messari.
Chú ý: "Giao dịch của nhà đầu tư" đề cập đến tổng số lần tham gia của nhà đầu tư trong một danh mục nhất định, chứ không phải số lượng nhà đầu tư độc lập. Nếu một nhà đầu tư tham gia vào ba lần huy động vốn, thì được tính là ba giao dịch của nhà đầu tư.
Quy mô huy động vốn lớn nhất xảy ra trong các lĩnh vực cơ sở hạ tầng (trung vị 112 triệu USD), khai thác và xác thực (trung vị 83 triệu USD) và mạng máy tính (trung vị 70 triệu USD). Đây không phải là token đầu cơ, mà là cơ sở hạ tầng hỗ trợ mạng xác thực viên, không gian khối mô-đun và hệ thống đồng thuận AI, lớp cơ sở này định nghĩa chiến lược đầu tư blockchain lâu dài. Logic của các nhà đầu tư rất rõ ràng: hỗ trợ cơ sở hạ tầng cơ bản, sau đó phát triển nhanh chóng lớp ứng dụng.
Các lĩnh vực cơ sở hạ tầng nổi bật khác bao gồm cơ sở hạ tầng người tiêu dùng (trung vị 11,7 triệu USD) và quản lý tài sản (trung vị 83 triệu USD). Những danh mục này nằm ở giao điểm giữa cơ sở hạ tầng và trải nghiệm người dùng (UX), là những sản phẩm có tính năng cao với độ sâu công nghệ và khả năng kết hợp lâu dài.
Mặt khác, công cụ phát triển lại thu hút sự quan tâm mạnh mẽ từ vốn (91 giao dịch đầu tư), nhưng số tiền huy động lại rất nhỏ. Đối với ngành công nghiệp dài hơi này với mức chi tiêu vốn thấp, đây là một câu chuyện quen thuộc. Nhưng nó vẫn là sân chơi cho các đội ngũ sớm và những người sẵn sàng tham gia vào các trò chơi cấp phát và tùy chọn token.
Dịch vụ tài chính, giải trí và thị trường đã đạt được số lượng giao dịch lành mạnh và quy mô tài trợ trung bình vừa phải (trong khoảng từ 6 triệu đến 18 triệu USD), cho thấy các nhà đầu tư vẫn duy trì sự quan tâm ổn định và thận trọng. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch vẫn chưa đạt được mức của năm 2021-2022. Các nhà đầu tư không mất đi sự quan tâm đối với ứng dụng tiêu dùng, chỉ đang chờ đợi sự xuất hiện của các sản phẩm mới.
Quý 2 năm 2025 tài trợ bằng token: Đầu tư riêng và đầu tư công
Sau sự bùng nổ của quý đầu tiên, quý thứ hai của việc huy động vốn bằng token đã bước vào một giai đoạn tương đối yên tĩnh, nhưng sự chuyển mình này giống như một sự phân bổ lại hơn là rút lui.
Hình 4: So sánh giữa số tiền huy động và số lượng giao dịch của bán token riêng và bán token công khai từ năm 2022 đến 2024, nguồn: Outlier Ventures, Messari
Việc bán token tư nhân đã huy động được 410 triệu đô la chỉ qua 15 giao dịch, với quy mô huy động vốn trung bình là 29,3 triệu đô la, đây là mức cao nhất kể từ năm 2021. Sự gia tăng trong phân bổ tư nhân có giá trị cao này nhấn mạnh môi trường huy động vốn hiện tại của Web3: sự nhất quán và quan hệ đối tác chiến lược quan trọng hơn là sự thổi phồng. Đây không phải là những đồng coin meme được thúc đẩy bởi sự thổi phồng hay các token tiện ích ngụy trang thành hợp đồng, mà là các liên minh xác thực, kho bạc L2 và hệ sinh thái Rollup mô-đun đang âm thầm củng cố tính thanh khoản.
So với trước, việc bán token công khai đã sụp đổ. Chỉ hoàn thành 35 lần huy động vốn, trong khi quý đầu tiên có 112 lần, tổng số chỉ là 134 triệu USD, quy mô huy động vốn trung vị giảm một nửa. Ngay cả những đợt phát hành được các nhà đầu tư cá nhân ưa chuộng cũng khó thu hút sự chú ý, phần lớn khối lượng giao dịch tập trung vào một vài dự án có độ nổi tiếng cao. Ngoài ra, tâm lý thị trường có vẻ như đang chờ đợi hơn là giảm giá, là một tư thế chờ đợi và quan sát, chứ không phải là một sự rút lui toàn diện.
Sự khác biệt giữa bán hàng tư nhân và công khai tiếp tục kéo dài xu hướng đã được theo dõi kể từ cuối năm 2023. Phát hành token công khai tăng vọt khi thị trường nóng, nhưng vòng gọi vốn tư nhân phản ánh sự nhất quán, không phải là sự thổi phồng.
tóm tắt
Các nhà đầu tư đang tìm kiếm một câu chuyện rõ ràng hơn, cơ sở hạ tầng vững chắc hơn và những người xây dựng biết cách điều khiển môi trường tài chính mới này.
Nếu năm 2024 là năm phục hồi và tái cấu trúc, thì quý 2 năm 2025 có vẻ như là năm thực hiện thầm lặng.
Vốn đang lưu chuyển, nhưng chỉ chảy về một số ít. Dòng giao dịch đang giảm, nhưng quy mô tài chính đang tăng lên. Cơ sở hạ tầng tiếp tục thắng lợi, nhưng không phải do thiên kiến, không có sự chuyển biến lớn về tư tưởng.
Đối với các nhà sáng lập, con đường trở nên hẹp hơn, nhưng không phải là không khả thi, giao dịch sớm vẫn đang diễn ra, vòng gọi vốn A cũng đã quay trở lại. Chỉ cần giữ nhất quán với các mục tiêu chiến lược, có thể mở rộng và dựa vào giao thức, token tư nhân lại có một vị trí thực sự trên bàn thương lượng.
Tóm lại: Chúng ta đã rời khỏi chu kỳ thổi phồng toàn thị trường. Đây là một cuộc leo núi chậm rãi, có áp lực, với mục tiêu là những cơ sở hạ tầng quan trọng và các ứng dụng bền vững.
Kết luận rất đơn giản: Thị trường này không cần nhiều chu kỳ thổi phồng hơn, nó cần sự tất yếu.