Jerome Powell, Fed başkanı, Cuma günü Wyoming'deki Jackson Hole'da. Fotoğraf: Amber Baesler/AP Hisse senetleri, ABD Merkez Bankası'nın bu sonbaharda faiz oranlarını yeniden düşürmeye hazırlanıyor olduğuna dair en güçlü sinyalin ardından Cuma günü fırladı. Ancak bu kutlama ne kadar sürebilir?
İlgili: Fed başkanı Jerome Powell, Trump saldırıları arasında faiz indirimleri sinyali veriyor
Wall Street, Wyoming'daki yıllık Jackson Hole sempozyumunda Fed başkanı Jerome Powell'ın konuşmasındaki en büyük başlığı coşkuyla karşılarken, Powell aynı zamanda faiz oranlarının uzun vadede nerede dengeleneceğine dair bir gerçek kontrolü sundu.
"Kesin olarak oranların uzun vadede nerede dengeleneceğini söyleyemeyiz, ancak nötr seviyeleri artık 2010'larda olduğundan daha yüksek olabilir," dedi Powell.
Başka bir deyişle: Fed bu yıl faiz oranlarını tekrar düşürmeye başlasa bile, bu oranlar pandemiden önceki seviyelerine geri dönmeyebilir. Bu, potansiyel faiz indirimleri konusundaki kısa vadeli iyimserliğe rağmen, Fed'in uzun vadeli görünümünün daha istikrarsız olduğunu gösteren bir işarettir.
"Pazarlar, Fed'in faiz oranlarını düşürme konusunda ne kadar agresif olacağına dair öngörülerinde aşırı iyimser olabilir, çünkü nötr oran bazılarınca düşünüldüğünden daha yüksek olabilir," dedi Oxford Economics'ten ekonomist Ryan Sweet.
Daha yüksek oranlar, ipotekler gibi krediler için para borç almanın daha pahalı olacağı anlamına geliyor. 2021'de, faiz oranları sıfıra yakınken, ortalama 30 yıllık sabit ipotek oranı %3'ün biraz altındaydı.
Şimdi ortalama mortgage oranı %6,7'ye daha yakın. Ev fiyatlarının neredeyse rekor seviyelerde olmasıyla birlikte, yüksek mortgage oranları birçok Amerikalının bir ev satın almakta zorlanmaya devam edeceği anlamına geliyor.
Trump'un aylardır Fed'i %1'e düşürmesi için zorladığı, Powell'ın "inşaat sektörüne çok zarar verdiğini" iddia ettiği halde, faiz oranlarının bu seviyeye yakında döneceği pek olası görünmüyor.
Fed, Goldilocks dengesi sağlamaya çalışıyor. Çok yüksek faiz oranları işsizlik riski taşırken, çok düşük faiz oranları daha yüksek enflasyona yol açabilir. Politika yapıcılar, her şeyin tam yerinde olduğu bir "nötr" seviyeyi arıyorlar.
Birçok ekonomist, Trump ikinci dönemine başlamadan önce merkez bankasının bu dengeyi sağlamaya yakın olduğuna inanıyordu. 2022 yazında, enflasyon bir nesildeki en yüksek seviyelerine ulaştığında, Fed enflasyonu %2'ye indirmek için işgücü piyasasına zarar verme riskiyle faiz oranlarını artırmaya başladı.
Faiz oranları iki yıldan kısa bir sürede yaklaşık %5.3'e yükseldi, ancak iş piyasası güçlü kalmaya devam etti. İşsizlik tarihi düşük seviyelerde kalmaya devam etti, enflasyon düşerken. Bazı ekonomistler hızla artan faiz oranlarının ABD ekonomisini bir duraklamaya sokabileceğinden korksalar da, Fed'in "yumuşak iniş" olarak bilinen durumu başarmış gibi göründüğü ortaya çıktı.
Hikaye Devam EdiyorAma Trump, ABD'nin önemli ticaret ortaklarına karşı tam kapsamlı bir ticaret savaşı yürütme kampanya vaatleriyle göreve döndüğünde her şey alt üst oldu.
Başkan, uzun zamandır gümrük tarifelerinin Amerikan imalatını artıracağını ve daha iyi ticaret anlaşmaları için zemin hazırlayacağını savunuyor. Trump, Ocak ayında "Gümrük tarifeleri enflasyona neden olmaz. Başarıya neden olurlar" diyerek, "bazı geçici, kısa vadeli kesintiler" olabileceğini kabul etti.
Ancak şimdiye kadar, başarı sınırlı kaldı. Ekonomistler, politikaların bir imalat rönesansı yaratacağına şüpheyle bakıyor ve Trump'ın ticaret savaşı, ABD'yi dışlayan yeni ticari ittifaklar oluşturdu.
Tüm bu süre boyunca, ABD tüketicileri Trump'ın tarifeleri nedeniyle daha yüksek fiyatlar görmeye başlıyor.
Cuma günü Jackson Hole'da Powell, tarifelerin bazı fiyatları yukarı itmeye başladığını söyledi. Haziran ve Temmuz'da enflasyon %2,7'ydi – Nisan'dan bu yana 0,4 puan artış gösterdi, bu da Trump'ın tarifelerin çoğunu ilk kez açıkladığı zamandı.
Bu hala fiyat artışında yalnızca mütevazı bir artış, ancak Beyaz Saray'ın en yüksek tarifelerinin çoğu yalnızca Ağustos'un başında yürürlüğe girdi. Fed politika yapıcıları, Trump'ın agresif ticaret stratejisinin fiyat seviyelerinde tek seferlik bir değişim yaratıp yaratmayacağını - yoksa etkilerin devam edip etmeyeceğini görmek için bekliyor.
Bir zamanlar güçlü olan işgücü piyasası yavaşladı. Daha az iş ilanı olmasına rağmen, iş arayan insan sayısı da azaldı. Powell bunu "ilginç bir tür denge" olarak nitelendirdi ve "hem işgücü arzı hem de talebi"nin yavaşladığını belirtti. Dengenin kararsız olduğunu ve sonunda devrilebileceğini, bunun da daha fazla işten çıkarma ve işsizlikte bir artışa yol açabileceğini kaydetti.
Etkileşimli
İş gücü piyasasındaki bu istikrarsızlık, Fed yetkililerini faiz indirimine daha açık hale getirdi. Powell, tüketici harcamalarında bir gevşeme ve zayıf gayri safi yurtiçi hasıla (GDP)'ya işaret etti ve bu da ekonomik aktivitede genel bir yavaşlama öngörüyor.
Her ne kadar önümüzdeki ay bir faiz indirimi için zemin hazırlasa da, Powell'ın konuşması pek iç açıcı değildi.
“Bu ortamda, döngüsel gelişmeleri eğilimlerden veya yapısal gelişmelerden ayırmak zor,” dedi. “Para politikası döngüsel dalgalanmaları dengelemeye çalışabilir ama yapısal değişiklikleri değiştirmek için pek bir şey yapamaz.”
Powell'dan, genellikle diplomatik ve kamuya açık açıklamalarında temkinli olan birinden, bu dikkatli bir uyarı gibi görünüyor: İdari politikalar ekonomiyi istikrarsızlaştırdığında, Fed'in zararı sınırlamak için yapabileceği yalnızca bu kadar.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Federal Reserve faiz oranlarını düşürmeye hazırlanıyor – ama yine de Trump mutlu olmayacak
Jerome Powell, Fed başkanı, Cuma günü Wyoming'deki Jackson Hole'da. Fotoğraf: Amber Baesler/AP Hisse senetleri, ABD Merkez Bankası'nın bu sonbaharda faiz oranlarını yeniden düşürmeye hazırlanıyor olduğuna dair en güçlü sinyalin ardından Cuma günü fırladı. Ancak bu kutlama ne kadar sürebilir?
İlgili: Fed başkanı Jerome Powell, Trump saldırıları arasında faiz indirimleri sinyali veriyor
Wall Street, Wyoming'daki yıllık Jackson Hole sempozyumunda Fed başkanı Jerome Powell'ın konuşmasındaki en büyük başlığı coşkuyla karşılarken, Powell aynı zamanda faiz oranlarının uzun vadede nerede dengeleneceğine dair bir gerçek kontrolü sundu.
"Kesin olarak oranların uzun vadede nerede dengeleneceğini söyleyemeyiz, ancak nötr seviyeleri artık 2010'larda olduğundan daha yüksek olabilir," dedi Powell.
Başka bir deyişle: Fed bu yıl faiz oranlarını tekrar düşürmeye başlasa bile, bu oranlar pandemiden önceki seviyelerine geri dönmeyebilir. Bu, potansiyel faiz indirimleri konusundaki kısa vadeli iyimserliğe rağmen, Fed'in uzun vadeli görünümünün daha istikrarsız olduğunu gösteren bir işarettir.
"Pazarlar, Fed'in faiz oranlarını düşürme konusunda ne kadar agresif olacağına dair öngörülerinde aşırı iyimser olabilir, çünkü nötr oran bazılarınca düşünüldüğünden daha yüksek olabilir," dedi Oxford Economics'ten ekonomist Ryan Sweet.
Daha yüksek oranlar, ipotekler gibi krediler için para borç almanın daha pahalı olacağı anlamına geliyor. 2021'de, faiz oranları sıfıra yakınken, ortalama 30 yıllık sabit ipotek oranı %3'ün biraz altındaydı.
Şimdi ortalama mortgage oranı %6,7'ye daha yakın. Ev fiyatlarının neredeyse rekor seviyelerde olmasıyla birlikte, yüksek mortgage oranları birçok Amerikalının bir ev satın almakta zorlanmaya devam edeceği anlamına geliyor.
Trump'un aylardır Fed'i %1'e düşürmesi için zorladığı, Powell'ın "inşaat sektörüne çok zarar verdiğini" iddia ettiği halde, faiz oranlarının bu seviyeye yakında döneceği pek olası görünmüyor.
Fed, Goldilocks dengesi sağlamaya çalışıyor. Çok yüksek faiz oranları işsizlik riski taşırken, çok düşük faiz oranları daha yüksek enflasyona yol açabilir. Politika yapıcılar, her şeyin tam yerinde olduğu bir "nötr" seviyeyi arıyorlar.
Birçok ekonomist, Trump ikinci dönemine başlamadan önce merkez bankasının bu dengeyi sağlamaya yakın olduğuna inanıyordu. 2022 yazında, enflasyon bir nesildeki en yüksek seviyelerine ulaştığında, Fed enflasyonu %2'ye indirmek için işgücü piyasasına zarar verme riskiyle faiz oranlarını artırmaya başladı.
Faiz oranları iki yıldan kısa bir sürede yaklaşık %5.3'e yükseldi, ancak iş piyasası güçlü kalmaya devam etti. İşsizlik tarihi düşük seviyelerde kalmaya devam etti, enflasyon düşerken. Bazı ekonomistler hızla artan faiz oranlarının ABD ekonomisini bir duraklamaya sokabileceğinden korksalar da, Fed'in "yumuşak iniş" olarak bilinen durumu başarmış gibi göründüğü ortaya çıktı.
Hikaye Devam EdiyorAma Trump, ABD'nin önemli ticaret ortaklarına karşı tam kapsamlı bir ticaret savaşı yürütme kampanya vaatleriyle göreve döndüğünde her şey alt üst oldu.
Başkan, uzun zamandır gümrük tarifelerinin Amerikan imalatını artıracağını ve daha iyi ticaret anlaşmaları için zemin hazırlayacağını savunuyor. Trump, Ocak ayında "Gümrük tarifeleri enflasyona neden olmaz. Başarıya neden olurlar" diyerek, "bazı geçici, kısa vadeli kesintiler" olabileceğini kabul etti.
Ancak şimdiye kadar, başarı sınırlı kaldı. Ekonomistler, politikaların bir imalat rönesansı yaratacağına şüpheyle bakıyor ve Trump'ın ticaret savaşı, ABD'yi dışlayan yeni ticari ittifaklar oluşturdu.
Tüm bu süre boyunca, ABD tüketicileri Trump'ın tarifeleri nedeniyle daha yüksek fiyatlar görmeye başlıyor.
Cuma günü Jackson Hole'da Powell, tarifelerin bazı fiyatları yukarı itmeye başladığını söyledi. Haziran ve Temmuz'da enflasyon %2,7'ydi – Nisan'dan bu yana 0,4 puan artış gösterdi, bu da Trump'ın tarifelerin çoğunu ilk kez açıkladığı zamandı.
Bu hala fiyat artışında yalnızca mütevazı bir artış, ancak Beyaz Saray'ın en yüksek tarifelerinin çoğu yalnızca Ağustos'un başında yürürlüğe girdi. Fed politika yapıcıları, Trump'ın agresif ticaret stratejisinin fiyat seviyelerinde tek seferlik bir değişim yaratıp yaratmayacağını - yoksa etkilerin devam edip etmeyeceğini görmek için bekliyor.
Bir zamanlar güçlü olan işgücü piyasası yavaşladı. Daha az iş ilanı olmasına rağmen, iş arayan insan sayısı da azaldı. Powell bunu "ilginç bir tür denge" olarak nitelendirdi ve "hem işgücü arzı hem de talebi"nin yavaşladığını belirtti. Dengenin kararsız olduğunu ve sonunda devrilebileceğini, bunun da daha fazla işten çıkarma ve işsizlikte bir artışa yol açabileceğini kaydetti.
Etkileşimli
İş gücü piyasasındaki bu istikrarsızlık, Fed yetkililerini faiz indirimine daha açık hale getirdi. Powell, tüketici harcamalarında bir gevşeme ve zayıf gayri safi yurtiçi hasıla (GDP)'ya işaret etti ve bu da ekonomik aktivitede genel bir yavaşlama öngörüyor.
Her ne kadar önümüzdeki ay bir faiz indirimi için zemin hazırlasa da, Powell'ın konuşması pek iç açıcı değildi.
“Bu ortamda, döngüsel gelişmeleri eğilimlerden veya yapısal gelişmelerden ayırmak zor,” dedi. “Para politikası döngüsel dalgalanmaları dengelemeye çalışabilir ama yapısal değişiklikleri değiştirmek için pek bir şey yapamaz.”
Powell'dan, genellikle diplomatik ve kamuya açık açıklamalarında temkinli olan birinden, bu dikkatli bir uyarı gibi görünüyor: İdari politikalar ekonomiyi istikrarsızlaştırdığında, Fed'in zararı sınırlamak için yapabileceği yalnızca bu kadar.
Yorumları Görüntüle