Web3 risk sermayesi, yalnızca 306 işlem açıklanmasına rağmen, 96 milyar dolara çıkarak kaydedilen en yüksek ikinci çeyrek seviyesine ulaştı.
Sermaye yoğunlaşması artıyor. Daha az şirket daha fazla fon topluyor ve tüm aşamalardaki finansman turlarının medyan büyüklüğü artış gösteriyor. A serisi finansman 17.6 milyon dolara ulaştı, bu son iki yıldaki en yüksek seviye.
Tohum turu miktarı arttı. Tohum turu finansmanının medyanı 6.6 milyon dolara yükseldi ve birinci çeyrekteki düşüş trendini tersine çevirdi, bu da sermayenin erken aşamalara olan güveninin arttığını gösteriyor.
Özel satış tokenleri istikrarlı kalmaya devam ediyor, sadece 15 işlemle 410 milyon dolar toplandı. Kamu token satışı %83 azaldı, yalnızca 35 etkinlik 134 milyon dolar topladı.
Altyapı hâlâ baskın bir konumda, kripto para, madencilik ve doğrulama ile hesaplama ağları hem sermaye hem de yatırımcı ilgisi açısından ön plandadır.
Tüketici kategorileri, özellikle finansal hizmetler ve pazar alanında bir miktar canlılık gösteriyor, ancak finansman ölçekleri ve işlem payları hala nispeten küçük.
Bu çeyrekteki finansman trendleri, bunun artık geniş bir ağ örme oyunu olmadığını, aksine oldukça derin bir inanç yatırımı olduğunu gösteriyor.
Piyasa Özeti: Sermaye Konsantrasyonu
İlk bakışta, sayılar birbirleriyle çelişkili görünüyor: Web3 risk sermayesi toplamı patlama yaparken, işlem sayısı keskin bir şekilde düşüyor. Ancak 2024'ten bu yana daha geniş bir ayarlama bağlamını takip ettiğimizde, mantık netleşiyor: Yatırımcılar geniş kapsamdan daha derin ve stratejik bahisler yapmaya yöneliyor ve 2025'in ikinci çeyreği bu değişimi pekiştiriyor.
Şekil 1: Çeyrek bazında istatistiksel Web3 işlem sayısı ve finansman tutarı, kaynak: Outlier Ventures, Messari
Bu çeyrekte yalnızca 306 adet açıklanan işlem kaydedildi (finansman detaylarının açıklandığı işlemler): bu, 2023 yılının ortasından bu yana en düşük seviyedir. Ancak, finansman tutarı neredeyse 10 milyar dolara fırladı, bir önceki çeyreğe göre neredeyse %30 artış gösterdi, ancak herhangi bir aşırı büyük anomali yoktu. Verileri çarpıtan tek bir aşırı büyük işlem görmedik, bunun yerine stratejik alanlara, örneğin Rollup altyapısı, doğrulayıcı likiditesi gibi yoğun 50 milyon ila 250 milyon dolarlık finansman turları gördük. Bu çeyreğin finansmanının belirgin özelliği daha az bahse girmesi, daha büyük turlar ve daha yüksek eşiklerdir.
Sonuç olarak, piyasa daha küçük hissediliyor, ancak aynı zamanda daha ciddi. Süper büyük ölçekli fonların ardından gelen ortamda, yatırımcılar her bir finansman sunumunu takip etmek yerine, anlatıları, sözleşme bağımlılıklarını ve dağıtım avantajlarını dikkate alıyorlar. Artık umut vaadeden birisi olduğunuz için fon almıyorsunuz, aksine vazgeçilmez olduğunuz için fon alıyorsunuz.
Web3 girişim şirketlerinin finansman aşaması: A turuna dönüş
Bir yıl boyunca göz ardı edildikten sonra, A turu finansmanı yeniden odak noktası haline geldi.
A turunun finansman medyanı 17.6 milyon dolara yükselerek, 2022'nin başından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. 27 işlem toplamda 420 milyon dolar topladı. Bunlar artık A turu olarak gizlenmiş "yarı B turu" finansmanı değil; genellikle gelirleri sürekli artan ve token mekanizmaları mükemmel olan, güçlü bir ürün-pazar uyumu (PMF) olan şirketlere yönelik hassas ve dikkatli bir fon tahsisi.
Şekil 2: Tohum, Tohum Aşaması ve A Aşaması finansmanındaki medyan ölçeklerin çeyrek bazında değişimi, kaynak: Outlier Ventures, Messari
Tohum turunda bir toparlanma da görülüyor, tohum turu finansmanının medyan büyüklüğü 6.6 milyon dolara yükseldi ve toplam işlem sayısı hafif bir artış gösterdi. Bu, yatırımcıların erken aşama risklerine olan ilgilerinin geri döndüğünü gösteriyor, en azından popüler alanlarda, örneğin AI yerel altyapısı veya doğrulayıcı araçları alanında. Bu arada, tohum öncesi tur istikrarlı kalıyor, medyanı 2.35 milyon dolar ve bu, geçtiğimiz yıl gördüğümüz durumu doğruluyor: erken aşama projeleri hala mevcut.
2024 yılında sermaye, bir uçta erken aşama iyimserliği ve diğer uçta B turu ve sonrası olgunluk döneminde yoğunlaşacak. A turu, inancın yok olduğu yerdi, ancak risk piyasası asla sürekli durmayacak. Altyapının inşası zaman alır, ölçeklenmek de zaman alır, bu an şimdi geldi.
Altyapı yatırımları Web3 sermaye akışını yönlendiriyor
Bu çeyrekteki sermaye ağırlıklı Web3 kategorisi haritası, bir sonrası tüketici dönüşümünün bir planı gibi görünüyor.
Şekil 3: 2025 yılının ilk çeyreğinde her kategori için finansman aşamaları ve finansman turları ortalama büyüklüğü. Kaynak: Outlier Ventures, Messari
Not: "Yatırımcı işlemleri", belirli bir kategoride yatırımcıların katıldığı toplam işlem sayısını ifade eder, bağımsız yatırımcı sayısını değil. Eğer bir yatırımcı üç kez finansmana katıldıysa, bu üç yatırımcı işlemi olarak sayılır.
En büyük finansman ölçeği altyapı (medyan 112 milyon dolar), madencilik ve doğrulama (medyan 83 milyon dolar) ve hesaplama ağı (medyan 70 milyon dolar) alanlarında gerçekleşti. Bunlar spekülatif tokenlar değil, doğrulayıcı ağları, modüler blok alanı ve AI uyumlu konsensüs sistemlerini destekleyen altyapılardır; bu tür temel katmanlar uzun vadeli blok zinciri yatırım stratejilerini tanımlar. Yatırımcıların mantığı oldukça açıktır: Temel altyapıyı destekle, ardından uygulama katmanını hızlı bir şekilde geliştirin.
Diğer öne çıkan altyapı alanları arasında tüketici altyapısı (medyan 11.7 milyon dolar) ve varlık yönetimi (medyan 83 milyon dolar) bulunmaktadır. Bu kategoriler, altyapı ile kullanıcı deneyimi (UX) kesişiminde yer almakta olup, teknik derinlik ve uzun vadeli birleştirilebilirlik özelliklerine sahip yüksek işlevsellikte ürünlerdir.
Diğer yandan, geliştirici araçları tekrar güçlü bir sermaye ilgisi çekti (91 yatırımcı işlemi), ancak finansman miktarı düşük. Bu uzun kuyruk, düşük sermaye harcaması olan sektör için tanıdık bir anlatıdır. Ancak, hala erken aşama takımları ve hibe ile token opsiyon oyununa katılmaya istekli olanlar için bir oyun alanıdır.
Finansal hizmetler, eğlence ve pazar sağlıklı işlem sayıları ve makul bir finansman medyan ölçeği (600 bin ila 1.800 bin dolar arası) gerçekleştirirken, yatırımcıların istikrarlı ve dikkatli bir ilgi gösterdiğini ortaya koyuyor. Ancak işlem hacmi, 2021-2022 seviyelerine ulaşmadı. Yatırımcılar, tüketici uygulamalarına olan ilgilerini kaybetmediler, sadece yeni ürünlerin ortaya çıkmasını bekliyorlar.
2025 Yılı İkinci Çeyrek Token Finansmanı: Özel Satış ve Halka Arz
Birinci çeyrekteki büyük patlamanın ardından, ikinci çeyrek token finansmanı daha sakin bir aşamaya girdi, ancak bu değişim geri çekilmekten ziyade bir yeniden dağıtım gibi görünüyor.
Şekil 4: 2022 ile 2024 yılları arasında özel ve halka açık token satışlarının finansman miktarı ve işlem sayısı karşılaştırması, kaynak: Outlier Ventures, Messari
Özel token satışları yalnızca 15 işlemle 410 milyon dolar topladı, medyan finansman büyüklüğü 29.3 milyon dolar ile 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Bu yüksek değerli özel dağıtımın artışı, mevcut Web3 finansman ortamını vurguluyor: tutarlılık ve stratejik ortaklıklar, spekülasyona göre daha önemlidir. Bunlar, spekülasyonla yönlendirilen meme coin’ler veya protokol olarak gizlenen kullanışlı token’lar değil, doğrulayıcı birlikleri, L2 hazine ve modüler Rollup ekosisteminin sessizce likiditeyi sağlamlaştırdığı bir ortamdır.
Buna karşın, kamuya açık token satışları çökmüş durumda. Sadece 35 finansman tamamlandı, oysa ilk çeyrekte 112 finansman vardı, toplamda yalnızca 134 milyon dolar, finansman medyan boyutu yarıya düştü. Bireysel yatırımcılar tarafından popüler olan ihraçlar bile dikkat çekmekte zorlanıyor, işlem hacminin çoğu birkaç yüksek profilli proje etrafında yoğunlaşıyor. Bunun dışında, piyasa ruh hali daha çok beklemede kalma gibi görünüyor, düşüş eğilimi değil, bir bekleme ve gözlem durumu var, tam bir geri çekilme değil.
Özel satışlar ve halka açık satışlar arasındaki fark, 2023 yılının sonlarından itibaren izlenen eğilimi sürdürdü. Halka açık token ihraçları piyasa sıcak olduğunda patladı, ancak özel satış turu tutarlılığı yansıtıyor, spekülasyonu değil.
Özet
Yatırımcılar daha net bir anlatım, daha sağlam bir altyapı ve bu yeni finansman ortamında nasıl yönlendireceklerini bilen inşaatçılar arıyorlar.
Eğer 2024 yılı bir toparlanma ve yeniden yapılanma yılıysa, 2025'in ikinci çeyreği sessiz bir uygulama yılı gibi hissediliyor.
Sermaye hareket ediyor, ama sadece azınlığa akıyor. İşlem akışı azalıyor, ama finansman büyüklüğü artıyor. Altyapı sürekli kazanıyor, ama bu önyargıdan kaynaklanmıyor, büyük bir ideolojik değişim yaşanmıyor.
Kurucu için yol daha darlaştı, ancak imkansız değil; erken işlemler hala gerçekleşiyor ve A serisi finansman geri döndü. Stratejik, ölçeklenebilir ve protokollere bağımlı hedeflerle uyumlu kaldığı sürece, özel tokenler yeniden müzakere masasında gerçek bir yer edindi.
Kısacası: Tüm piyasanın spekülasyon döngüsünden çıkmış bulunuyoruz. Bu, önemli altyapılar ve kalıcı uygulamalar hedefleyen yavaş ve baskılı bir tırmanıştır.
Sonuç çok basit: Bu piyasanın daha fazla spekülasyon döngüsüne ihtiyacı yok, mutlaka gereksinimi var.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
2025 yılının ikinci çeyreği Web3 finansman trend raporu
Yazı: Robert Osborne, Outlier, Ventures
Derleyen: AididiaoJP, Foresight News
Özet
Web3 risk sermayesi, yalnızca 306 işlem açıklanmasına rağmen, 96 milyar dolara çıkarak kaydedilen en yüksek ikinci çeyrek seviyesine ulaştı.
Sermaye yoğunlaşması artıyor. Daha az şirket daha fazla fon topluyor ve tüm aşamalardaki finansman turlarının medyan büyüklüğü artış gösteriyor. A serisi finansman 17.6 milyon dolara ulaştı, bu son iki yıldaki en yüksek seviye.
Tohum turu miktarı arttı. Tohum turu finansmanının medyanı 6.6 milyon dolara yükseldi ve birinci çeyrekteki düşüş trendini tersine çevirdi, bu da sermayenin erken aşamalara olan güveninin arttığını gösteriyor.
Özel satış tokenleri istikrarlı kalmaya devam ediyor, sadece 15 işlemle 410 milyon dolar toplandı. Kamu token satışı %83 azaldı, yalnızca 35 etkinlik 134 milyon dolar topladı.
Altyapı hâlâ baskın bir konumda, kripto para, madencilik ve doğrulama ile hesaplama ağları hem sermaye hem de yatırımcı ilgisi açısından ön plandadır.
Tüketici kategorileri, özellikle finansal hizmetler ve pazar alanında bir miktar canlılık gösteriyor, ancak finansman ölçekleri ve işlem payları hala nispeten küçük.
Bu çeyrekteki finansman trendleri, bunun artık geniş bir ağ örme oyunu olmadığını, aksine oldukça derin bir inanç yatırımı olduğunu gösteriyor.
Piyasa Özeti: Sermaye Konsantrasyonu
İlk bakışta, sayılar birbirleriyle çelişkili görünüyor: Web3 risk sermayesi toplamı patlama yaparken, işlem sayısı keskin bir şekilde düşüyor. Ancak 2024'ten bu yana daha geniş bir ayarlama bağlamını takip ettiğimizde, mantık netleşiyor: Yatırımcılar geniş kapsamdan daha derin ve stratejik bahisler yapmaya yöneliyor ve 2025'in ikinci çeyreği bu değişimi pekiştiriyor.
Şekil 1: Çeyrek bazında istatistiksel Web3 işlem sayısı ve finansman tutarı, kaynak: Outlier Ventures, Messari
Bu çeyrekte yalnızca 306 adet açıklanan işlem kaydedildi (finansman detaylarının açıklandığı işlemler): bu, 2023 yılının ortasından bu yana en düşük seviyedir. Ancak, finansman tutarı neredeyse 10 milyar dolara fırladı, bir önceki çeyreğe göre neredeyse %30 artış gösterdi, ancak herhangi bir aşırı büyük anomali yoktu. Verileri çarpıtan tek bir aşırı büyük işlem görmedik, bunun yerine stratejik alanlara, örneğin Rollup altyapısı, doğrulayıcı likiditesi gibi yoğun 50 milyon ila 250 milyon dolarlık finansman turları gördük. Bu çeyreğin finansmanının belirgin özelliği daha az bahse girmesi, daha büyük turlar ve daha yüksek eşiklerdir.
Sonuç olarak, piyasa daha küçük hissediliyor, ancak aynı zamanda daha ciddi. Süper büyük ölçekli fonların ardından gelen ortamda, yatırımcılar her bir finansman sunumunu takip etmek yerine, anlatıları, sözleşme bağımlılıklarını ve dağıtım avantajlarını dikkate alıyorlar. Artık umut vaadeden birisi olduğunuz için fon almıyorsunuz, aksine vazgeçilmez olduğunuz için fon alıyorsunuz.
Web3 girişim şirketlerinin finansman aşaması: A turuna dönüş
Bir yıl boyunca göz ardı edildikten sonra, A turu finansmanı yeniden odak noktası haline geldi.
A turunun finansman medyanı 17.6 milyon dolara yükselerek, 2022'nin başından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. 27 işlem toplamda 420 milyon dolar topladı. Bunlar artık A turu olarak gizlenmiş "yarı B turu" finansmanı değil; genellikle gelirleri sürekli artan ve token mekanizmaları mükemmel olan, güçlü bir ürün-pazar uyumu (PMF) olan şirketlere yönelik hassas ve dikkatli bir fon tahsisi.
Şekil 2: Tohum, Tohum Aşaması ve A Aşaması finansmanındaki medyan ölçeklerin çeyrek bazında değişimi, kaynak: Outlier Ventures, Messari
Tohum turunda bir toparlanma da görülüyor, tohum turu finansmanının medyan büyüklüğü 6.6 milyon dolara yükseldi ve toplam işlem sayısı hafif bir artış gösterdi. Bu, yatırımcıların erken aşama risklerine olan ilgilerinin geri döndüğünü gösteriyor, en azından popüler alanlarda, örneğin AI yerel altyapısı veya doğrulayıcı araçları alanında. Bu arada, tohum öncesi tur istikrarlı kalıyor, medyanı 2.35 milyon dolar ve bu, geçtiğimiz yıl gördüğümüz durumu doğruluyor: erken aşama projeleri hala mevcut.
2024 yılında sermaye, bir uçta erken aşama iyimserliği ve diğer uçta B turu ve sonrası olgunluk döneminde yoğunlaşacak. A turu, inancın yok olduğu yerdi, ancak risk piyasası asla sürekli durmayacak. Altyapının inşası zaman alır, ölçeklenmek de zaman alır, bu an şimdi geldi.
Altyapı yatırımları Web3 sermaye akışını yönlendiriyor
Bu çeyrekteki sermaye ağırlıklı Web3 kategorisi haritası, bir sonrası tüketici dönüşümünün bir planı gibi görünüyor.
Şekil 3: 2025 yılının ilk çeyreğinde her kategori için finansman aşamaları ve finansman turları ortalama büyüklüğü. Kaynak: Outlier Ventures, Messari
Not: "Yatırımcı işlemleri", belirli bir kategoride yatırımcıların katıldığı toplam işlem sayısını ifade eder, bağımsız yatırımcı sayısını değil. Eğer bir yatırımcı üç kez finansmana katıldıysa, bu üç yatırımcı işlemi olarak sayılır.
En büyük finansman ölçeği altyapı (medyan 112 milyon dolar), madencilik ve doğrulama (medyan 83 milyon dolar) ve hesaplama ağı (medyan 70 milyon dolar) alanlarında gerçekleşti. Bunlar spekülatif tokenlar değil, doğrulayıcı ağları, modüler blok alanı ve AI uyumlu konsensüs sistemlerini destekleyen altyapılardır; bu tür temel katmanlar uzun vadeli blok zinciri yatırım stratejilerini tanımlar. Yatırımcıların mantığı oldukça açıktır: Temel altyapıyı destekle, ardından uygulama katmanını hızlı bir şekilde geliştirin.
Diğer öne çıkan altyapı alanları arasında tüketici altyapısı (medyan 11.7 milyon dolar) ve varlık yönetimi (medyan 83 milyon dolar) bulunmaktadır. Bu kategoriler, altyapı ile kullanıcı deneyimi (UX) kesişiminde yer almakta olup, teknik derinlik ve uzun vadeli birleştirilebilirlik özelliklerine sahip yüksek işlevsellikte ürünlerdir.
Diğer yandan, geliştirici araçları tekrar güçlü bir sermaye ilgisi çekti (91 yatırımcı işlemi), ancak finansman miktarı düşük. Bu uzun kuyruk, düşük sermaye harcaması olan sektör için tanıdık bir anlatıdır. Ancak, hala erken aşama takımları ve hibe ile token opsiyon oyununa katılmaya istekli olanlar için bir oyun alanıdır.
Finansal hizmetler, eğlence ve pazar sağlıklı işlem sayıları ve makul bir finansman medyan ölçeği (600 bin ila 1.800 bin dolar arası) gerçekleştirirken, yatırımcıların istikrarlı ve dikkatli bir ilgi gösterdiğini ortaya koyuyor. Ancak işlem hacmi, 2021-2022 seviyelerine ulaşmadı. Yatırımcılar, tüketici uygulamalarına olan ilgilerini kaybetmediler, sadece yeni ürünlerin ortaya çıkmasını bekliyorlar.
2025 Yılı İkinci Çeyrek Token Finansmanı: Özel Satış ve Halka Arz
Birinci çeyrekteki büyük patlamanın ardından, ikinci çeyrek token finansmanı daha sakin bir aşamaya girdi, ancak bu değişim geri çekilmekten ziyade bir yeniden dağıtım gibi görünüyor.
Şekil 4: 2022 ile 2024 yılları arasında özel ve halka açık token satışlarının finansman miktarı ve işlem sayısı karşılaştırması, kaynak: Outlier Ventures, Messari
Özel token satışları yalnızca 15 işlemle 410 milyon dolar topladı, medyan finansman büyüklüğü 29.3 milyon dolar ile 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Bu yüksek değerli özel dağıtımın artışı, mevcut Web3 finansman ortamını vurguluyor: tutarlılık ve stratejik ortaklıklar, spekülasyona göre daha önemlidir. Bunlar, spekülasyonla yönlendirilen meme coin’ler veya protokol olarak gizlenen kullanışlı token’lar değil, doğrulayıcı birlikleri, L2 hazine ve modüler Rollup ekosisteminin sessizce likiditeyi sağlamlaştırdığı bir ortamdır.
Buna karşın, kamuya açık token satışları çökmüş durumda. Sadece 35 finansman tamamlandı, oysa ilk çeyrekte 112 finansman vardı, toplamda yalnızca 134 milyon dolar, finansman medyan boyutu yarıya düştü. Bireysel yatırımcılar tarafından popüler olan ihraçlar bile dikkat çekmekte zorlanıyor, işlem hacminin çoğu birkaç yüksek profilli proje etrafında yoğunlaşıyor. Bunun dışında, piyasa ruh hali daha çok beklemede kalma gibi görünüyor, düşüş eğilimi değil, bir bekleme ve gözlem durumu var, tam bir geri çekilme değil.
Özel satışlar ve halka açık satışlar arasındaki fark, 2023 yılının sonlarından itibaren izlenen eğilimi sürdürdü. Halka açık token ihraçları piyasa sıcak olduğunda patladı, ancak özel satış turu tutarlılığı yansıtıyor, spekülasyonu değil.
Özet
Yatırımcılar daha net bir anlatım, daha sağlam bir altyapı ve bu yeni finansman ortamında nasıl yönlendireceklerini bilen inşaatçılar arıyorlar.
Eğer 2024 yılı bir toparlanma ve yeniden yapılanma yılıysa, 2025'in ikinci çeyreği sessiz bir uygulama yılı gibi hissediliyor.
Sermaye hareket ediyor, ama sadece azınlığa akıyor. İşlem akışı azalıyor, ama finansman büyüklüğü artıyor. Altyapı sürekli kazanıyor, ama bu önyargıdan kaynaklanmıyor, büyük bir ideolojik değişim yaşanmıyor.
Kurucu için yol daha darlaştı, ancak imkansız değil; erken işlemler hala gerçekleşiyor ve A serisi finansman geri döndü. Stratejik, ölçeklenebilir ve protokollere bağımlı hedeflerle uyumlu kaldığı sürece, özel tokenler yeniden müzakere masasında gerçek bir yer edindi.
Kısacası: Tüm piyasanın spekülasyon döngüsünden çıkmış bulunuyoruz. Bu, önemli altyapılar ve kalıcı uygulamalar hedefleyen yavaş ve baskılı bir tırmanıştır.
Sonuç çok basit: Bu piyasanın daha fazla spekülasyon döngüsüne ihtiyacı yok, mutlaka gereksinimi var.