Na intuição de muitos investidores, "redução das taxas de juros" é quase sinónimo de botão de arranque para um "bull run". No entanto, ao revisitar os cinco principais ciclos de redução das taxas de juros da Reserva Federal dos Estados Unidos nos últimos trinta anos, percebemos que o guião histórico é muito mais complexo do que se imagina. A relação entre a redução das taxas de juros e o mercado depende, em grande medida, do contexto e da motivação da redução. Históricos cortes de juros podem ser divididos em duas categorias: Cortes Preventivos (: ocorrem quando a economia ainda não está em recessão total, mas já apresenta sinais de desaceleração ou enfrenta riscos externos. Por exemplo, em 1995, para enfrentar a crise financeira asiática, e em 1998, para evitar um pouso forçado após um superaquecimento econômico, assim como em 2019, para mitigar os riscos de desaceleração do crescimento global. Esses cortes de juros geralmente conseguem injetar confiança e liquidez no mercado, frequentemente acompanhados por um aumento nos preços de ativos de risco. Cortes de emergência )Rescue Cuts(: ocorrem após a crise já ter eclodido completamente, como na quebra da bolha da internet em 2001 e na crise financeira global de 2008. Nesses casos, a redução das taxas de juros é uma medida de resgate de emergência, embora evite um colapso sistêmico pior, geralmente é difícil reverter a tendência de queda do mercado a curto prazo. Do ambiente atual, embora a economia dos EUA enfrente um mercado de trabalho fraco e incertezas como tarifas, não caiu em uma recessão total, e a inflação foi em parte controlada. Assim, a expectativa geral do mercado em relação à redução das taxas de juros é mais próxima de uma "redução preventiva das taxas", o que fornece um contexto macroeconômico relativamente favorável para a valorização dos ativos de risco. A história do mercado de criptomoedas também confirma o papel crucial da liquidez.
O bull run de 2017 foi aceso pela onda de ICOs, sustentada pelo solo especulativo fornecido pelo ambiente global de baixas taxas de juros. Já o super bull run de 2021 foi impulsionado por uma festa de liquidez promovida por múltiplas narrativas como DeFi e NFTs, sob o "encher de água" do Federal Reserve com taxas de juros zero e afrouxamento quantitativo (QE) ilimitado. Apesar das expectativas de cortes de juros em setembro de 2025 serem suficientes para entusiasmar o mercado, alguns analistas mais perspicazes acreditam que o verdadeiro "fator decisivo" deste bull run reside na escolha do próximo líder da Reserva Federal. O economista e analista de criptomoedas Alex Krüger apresentou um ponto de vista marcante: o que determina a duração deste ciclo não é o ciclo de halving de quatro anos do Bitcoin, mas sim as mudanças de pessoal em Washington — ou seja, o possível sucessor de Powell nomeado por Trump. Ele acredita que a razão pela qual o mercado está ansioso com o pico deste ciclo é porque não reconhece forças macroeconômicas mais amplas. Krüger está convencido de que este ciclo está longe de terminar, pois prevê que a mudança na liderança do Federal Reserve trará uma "política monetária dovish muito além das expectativas atuais", algo que ainda não foi precificado pelo mercado. Ele recordou que o bull run de 2021 terminou no início de 2022 não por causa da suposta maldição do "ciclo de quatro anos", mas porque o Federal Reserve naquela época se virou para uma postura "extremamente hawkish". O mandato do atual líder Powell terminará em maio de 2026, mas a nomeação do novo líder pode ser anunciada antecipadamente. O mercado já começou a especular sobre potenciais candidatos, como o ex-governador do Fed Kevin Warsh, que é considerado um possível adotante de uma política monetária mais frouxa do que a de Powell. Assim que um candidato claramente dovish for nomeado, o mercado começará a precificar antecipadamente a política de afrouxamento que se seguirá à sua nomeação, o que pode injetar uma nova e mais duradoura força de alta nos ativos de risco.
Quem liderará o futuro? Em suma, o atual mercado de criptomoedas está num cruzamento complexo entre um otimismo de curto prazo e variáveis de longo prazo. A curto prazo, a mudança para uma postura mais dovish de Powell elevou significativamente o sentimento do mercado, e um corte de juros "preventivo" tornou-se quase uma certeza, o que fornece uma base sólida para a contínua valorização dos ativos de risco. No entanto, ao olhar de uma perspectiva mais macro, o impacto de um único corte de juros é, em última análise, limitado. O que realmente pode definir a altura e a duração deste bull run pode ser o tom de política da próxima diretoria da Reserva Federal. Uma liderança da Reserva Federal mais dovish significa um ciclo de liberação de liquidez mais longo e forte, que é o verdadeiro combustível para impulsionar o crescimento acentuado dos preços dos ativos. Portanto, para os investidores, ao desfrutar dos dividendos do mercado trazidos pela atual expectativa de queda nas taxas de juros, deve-se prestar ainda mais atenção aos movimentos de Washington. A decisão sobre as taxas de juros em setembro irá determinar o ritmo de curto prazo do mercado, enquanto o nome do próximo líder do Fed pode decidir o destino final deste bull run.
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Na intuição de muitos investidores, "redução das taxas de juros" é quase sinónimo de botão de arranque para um "bull run". No entanto, ao revisitar os cinco principais ciclos de redução das taxas de juros da Reserva Federal dos Estados Unidos nos últimos trinta anos, percebemos que o guião histórico é muito mais complexo do que se imagina. A relação entre a redução das taxas de juros e o mercado depende, em grande medida, do contexto e da motivação da redução.
Históricos cortes de juros podem ser divididos em duas categorias: Cortes Preventivos (: ocorrem quando a economia ainda não está em recessão total, mas já apresenta sinais de desaceleração ou enfrenta riscos externos. Por exemplo, em 1995, para enfrentar a crise financeira asiática, e em 1998, para evitar um pouso forçado após um superaquecimento econômico, assim como em 2019, para mitigar os riscos de desaceleração do crescimento global. Esses cortes de juros geralmente conseguem injetar confiança e liquidez no mercado, frequentemente acompanhados por um aumento nos preços de ativos de risco.
Cortes de emergência )Rescue Cuts(: ocorrem após a crise já ter eclodido completamente, como na quebra da bolha da internet em 2001 e na crise financeira global de 2008. Nesses casos, a redução das taxas de juros é uma medida de resgate de emergência, embora evite um colapso sistêmico pior, geralmente é difícil reverter a tendência de queda do mercado a curto prazo.
Do ambiente atual, embora a economia dos EUA enfrente um mercado de trabalho fraco e incertezas como tarifas, não caiu em uma recessão total, e a inflação foi em parte controlada. Assim, a expectativa geral do mercado em relação à redução das taxas de juros é mais próxima de uma "redução preventiva das taxas", o que fornece um contexto macroeconômico relativamente favorável para a valorização dos ativos de risco.
A história do mercado de criptomoedas também confirma o papel crucial da liquidez.
O bull run de 2017 foi aceso pela onda de ICOs, sustentada pelo solo especulativo fornecido pelo ambiente global de baixas taxas de juros. Já o super bull run de 2021 foi impulsionado por uma festa de liquidez promovida por múltiplas narrativas como DeFi e NFTs, sob o "encher de água" do Federal Reserve com taxas de juros zero e afrouxamento quantitativo (QE) ilimitado.
Apesar das expectativas de cortes de juros em setembro de 2025 serem suficientes para entusiasmar o mercado, alguns analistas mais perspicazes acreditam que o verdadeiro "fator decisivo" deste bull run reside na escolha do próximo líder da Reserva Federal.
O economista e analista de criptomoedas Alex Krüger apresentou um ponto de vista marcante: o que determina a duração deste ciclo não é o ciclo de halving de quatro anos do Bitcoin, mas sim as mudanças de pessoal em Washington — ou seja, o possível sucessor de Powell nomeado por Trump.
Ele acredita que a razão pela qual o mercado está ansioso com o pico deste ciclo é porque não reconhece forças macroeconômicas mais amplas. Krüger está convencido de que este ciclo está longe de terminar, pois prevê que a mudança na liderança do Federal Reserve trará uma "política monetária dovish muito além das expectativas atuais", algo que ainda não foi precificado pelo mercado. Ele recordou que o bull run de 2021 terminou no início de 2022 não por causa da suposta maldição do "ciclo de quatro anos", mas porque o Federal Reserve naquela época se virou para uma postura "extremamente hawkish".
O mandato do atual líder Powell terminará em maio de 2026, mas a nomeação do novo líder pode ser anunciada antecipadamente. O mercado já começou a especular sobre potenciais candidatos, como o ex-governador do Fed Kevin Warsh, que é considerado um possível adotante de uma política monetária mais frouxa do que a de Powell. Assim que um candidato claramente dovish for nomeado, o mercado começará a precificar antecipadamente a política de afrouxamento que se seguirá à sua nomeação, o que pode injetar uma nova e mais duradoura força de alta nos ativos de risco.
Quem liderará o futuro?
Em suma, o atual mercado de criptomoedas está num cruzamento complexo entre um otimismo de curto prazo e variáveis de longo prazo. A curto prazo, a mudança para uma postura mais dovish de Powell elevou significativamente o sentimento do mercado, e um corte de juros "preventivo" tornou-se quase uma certeza, o que fornece uma base sólida para a contínua valorização dos ativos de risco.
No entanto, ao olhar de uma perspectiva mais macro, o impacto de um único corte de juros é, em última análise, limitado. O que realmente pode definir a altura e a duração deste bull run pode ser o tom de política da próxima diretoria da Reserva Federal. Uma liderança da Reserva Federal mais dovish significa um ciclo de liberação de liquidez mais longo e forte, que é o verdadeiro combustível para impulsionar o crescimento acentuado dos preços dos ativos.
Portanto, para os investidores, ao desfrutar dos dividendos do mercado trazidos pela atual expectativa de queda nas taxas de juros, deve-se prestar ainda mais atenção aos movimentos de Washington. A decisão sobre as taxas de juros em setembro irá determinar o ritmo de curto prazo do mercado, enquanto o nome do próximo líder do Fed pode decidir o destino final deste bull run.