《鲍尔謝幕演講前夜:联准会框架生變,全球市場暗潮待湧》
北京時間今晚22:00,鲍尔即將發表講話,這是他最後一次以联准会主席身分在傑克遜霍爾演講——市場像是提前收到了消息,美元走強,黃金下跌,標普500 連跌五天創下今年以來最長連跌。
“新联准会通訊社”突然發文劇透,鲍尔準備廢掉 2020 年的那套框架。聽起來有些生硬,但茲事體大。
五年前,联准会搞了個“重大創新”:允許通脹率在一段時間內略高於2%的目標,以彌補通脹率低於目標的時期。就業方面只擔心“太高的失業率”,而不擔心“就業太好”。當時的想法是,讓經濟和就業多跑一會。這個邏輯在疫情剛爆發、擔心經濟陷入長期低迷的背景下,聽起來很合理。但是,後來現實卻給了联准会當頭一棒:2021年通脹飆升,遠遠超出他們想象。現在,联准会準備宣布回歸更傳統的框架——重視通脹,不再無條件“寵”就業。
從中期視角看,意味着联准会會更“鷹派”,即對通脹更敏感,對就業相對寬容——未來利率下行空間和節奏都會比市場預期更慢。未來即便有降息,也會是“被動式”、“很謹慎的”降息,而不是 2019 那種連續寬松——這是川普最不願意看到的一幕。
目前人們對這次會議並沒有一致預期,這是最危險的地方,預示着無論鲍尔說些什麼,都可能引發市場過度反應。
今天我們發布了《環球市場策略:暴雨警告(轉折篇章)》,這不是一份普通的報告,每一條分析,都是情報。每一個結論,都是武器。
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