联邦储备局七月会议纪要：通胀恐惧主导政策前景

美联储将利率维持在4.25%–4.50%，强调耐心，因为通胀风险超过了就业担忧。

两位州长表示反对，呼吁立即降息——这是自1993年以来罕见的双重反对。

市场保持谨慎，预计在2025年可能会根据通胀和劳动力市场数据进行放宽。

美联储2025年7月FOMC会议记录显示对通胀的担忧加剧，关于降息的罕见异议，以及对美国经济的谨慎展望。

美联储于8月20日发布了2025年7月29日至30日FOMC会议记录，为投资者和分析师提供了更深入的了解，关于政策制定者如何权衡对美国经济的风险。

会议纪要显示，大多数官员仍对通货膨胀压力表示担忧，尤其是新关税的影响，而少数成员则主张立即降息。

这一分歧突显了经济前景的复杂性以及中央银行内部关于如何平衡通胀控制与对劳动市场支持的日益激烈的辩论。

利率保持不变

美联储将联邦基金利率维持在4.25%–4.50%不变，标志着连续第五次会议没有政策调整。此决定反映了美联储在通胀和增长路径不确定性下的谨慎态度。虽然市场曾推测可能会提前降息，但大多数政策制定者倾向于维持限制性条件，直到出现更清晰的下降价格压力的证据。

会议纪要强调耐心是至关重要的。官员们认为，过快放松政策可能会危及迄今为止在将通胀接近2%目标方面所取得的进展。同时，他们承认经济某些领域，特别是住房和商业投资，出现了降温的迹象。

异议的声音：罕见的双重异议

七月美联储会议记录中最引人注目的元素之一是出现了两个反对票。美联储理事米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒呼吁立即降低25个基点的利率，理由是担心紧缩政策可能会削弱劳动市场并不必要地减缓经济增长。

这标志着自1993年以来，美联储委员会中有两位理事同时对多数意见表示异议。此举凸显了美联储内部在货币放松适当时机上的日益分歧。尽管鲍曼和沃勒强调通胀风险正在减轻，但大多数仍然关注来自关税和全球供应链调整的潜在成本推动冲击。

异议的存在不会改变结果，但它向市场发出了政策辩论加剧的信号。投资者将密切关注这一少数观点在即将召开的会议上是否获得更多支持。

通胀风险仍然处于前沿

七月会议纪要的一个中心主题是美联储对通胀的高度关注。大多数官员警告称，美国贸易政策最近引入的一波关税可能会对生产成本施加上行压力。尽管对消费者价格的直接影响有限，但许多政策制定者认为，企业将逐渐把这些更高的成本转嫁给消费者。

会议纪要指出，通胀预期仍然大致稳定，但一些官员强调，如果供应端冲击持续，通胀预期可能会再次上升。对于美联储来说，这带来了一个困难的平衡：过早放松政策可能会重新点燃通胀，而保持政策过于紧缩可能会加剧经济逆风。

除了关税，能源和商品市场也被标记为潜在的波动源。全球需求上升和地缘政治不确定性有可能推高投入成本，进一步加强美联储的谨慎立场。

就业与经济增长考虑因素

虽然通胀主导了讨论，但FOMC会议纪要也承认了对劳动市场的担忧。与年初相比，就业增长已经放缓，一些行业，特别是制造业，由于贸易干扰面临疲软。然而，大多数美联储官员认为经济仍然具有韧性，失业率仍然处于历史低位。

官员们辩论了就业风险是否超过持续通胀的风险。最终，大多数人得出结论，价格上涨的威胁对经济稳定构成了更大的长期危险。这一观点反映了美联储的双重任务：虽然就业很重要，但价格稳定被视为可持续增长的基础。

市场对7月会议纪要的反应

金融市场对FOMC会议纪要的发布反应谨慎。股票市场略微下跌，因为投资者解读美联储的语气比预期更鹰派，强调了通胀风险。债券收益率小幅上升，反映出政策宽松可能会延迟的预期。

然而，双重反对为这一叙述提供了对抗力量。交易员们加大了对九月会议降息可能性的押注，引用了如果经济数据进一步疲软，更多官员可能转向鸽派阵营的可能性。期货市场现在对九月降息的可能性定价适中，更加相信在十一月或十二月降息。

货币市场也反映了不确定性。美金在会议纪要发布后短暂走强，但随后稳定下来，因为投资者权衡通胀谨慎和潜在的异议驱动政策转变的相互信号。

展望未来：九月及以后

美联储未来的路径仍然高度依赖数据。即将发布的关于通胀、消费者支出和劳动市场状况的报告将在塑造九月份政策决定中发挥决定性作用。如果价格压力显示出加速的迹象，美联储可能会维持利率不变更长时间。相反，如果经济增长继续放缓，失业率上升，降息的压力将会加大。

政策制定者面临的挑战之一是应对贸易政策所带来的不确定性。会议纪要显示，关于关税是否会造成短期冲击或对价格稳定造成持久影响存在分歧。解决这个问题可能需要更多的时间和数据，这使得美联储在更明确的信号出现之前处于观望状态。

结论

2025年7月FOMC会议纪要强调美联储面临两种竞争风险：通胀重新加速的危险与过于紧缩的政策对增长和就业造成伤害的风险。通过将利率维持在4.25%-4.50%之间，美联储表明了其谨慎的偏好，而Bowman和Waller的不同意见投票则显示出中央银行内部辩论的紧迫性。

对于投资者来说，关键要点是货币政策仍然不确定，并对数据高度响应。尽管大多数官员继续优先考虑控制通货膨胀，但如果经济条件恶化，未来几个月仍然有放松的可能。九月份的会议可能在塑造2025年剩余时间的预期方面起到关键作用，因为市场在寻找美联储长期战略的明确性。

〈美联储七月会议纪要：通胀恐惧主导政策展望〉这篇文章最早发布于《CoinRank》。