Solana鏈上實力解析：處理Bullish 11.5億美元IPO仍跑輸以太坊，SOL被低估了嗎？

盡管Solana網路近期達成10萬TPS吞吐量裏程碑並處理了Bullish交易所11.5億美元穩定幣IPO，成爲首個原生支持資本市場級流量的L1公鏈，但其月度漲幅僅5%，遠低於以太坊的15%。本文從鏈上數據、價格表現與機構採用角度，深度剖析SOL鏈上實力與市場估值的背離現象。

Solana鏈上裏程碑與市場表現分化

從技術指標看，Solana月度漲幅5%顯著落後於以太坊的15%，但鏈上表現突破顯著：不僅實現10萬TPS的首次驗證吞吐量，更完整處理了Bullish交易所11.5億美元穩定幣IPO，成爲首個承載華爾街級資本流動的基礎公鏈。這標志Solana的吞吐性能正吸引傳統金融機構關注，其價值支撐已超越單純的ETF炒作敘事。

SOL/ETH匯率疲軟與鏈上活動矛盾

周線圖表顯示，SOL/ETH匯率自4月以來下跌近50%，形成三次更低低點，反彈支撐持續失守。盡管本週小幅漲0.73%嘗試築底，但鏈上數據偏空：Solana每日活躍地址周降18%（以太坊僅降4.2%），反映網路活動收縮。值得注意的是，最近三日SOL活躍地址從310萬回升至360萬，單日增量相當於以太坊全網活躍度，表明市場對其網路能力保持認可。

機構級應用與價值發現機遇

Bullish的IPO全鏈結算證明Solana具備處理資本市場級交易的能力，這種實質資本流動（而非單純話題熱度）構成看漲信號。盡管短期價格承壓，但華爾街對高吞吐公鏈的關注度提升，與ETF炒作形成差異化價值支撐。當前SOL與ETH的估值差距可能源於資金仍集中流向以太坊，而非Solana基本面缺陷。

結語

Solana正經歷鏈上能力與市場估值的顯著背離：一方面處理十億級機構交易證明技術實力，另一方面價格持續跑輸以太坊。投資者需關注SOL/ETH匯率能否守住當前支撐、以及機構採用是否轉化爲長期持倉需求。若鏈上活躍度持續回升且大額結算案例增加，SOL可能迎來價值重估機遇。