La société d'infrastructure Blockchain Coinbase (NASDAQ:COIN) a manqué les attentes de Wall Street en matière de revenus au deuxième trimestre de l'exercice 2025, les ventes ayant augmenté de 3,3 % d'une année sur l'autre pour atteindre 1,50 milliard de dollars. Son bénéfice non-GAAP de 5,14 $ par action était nettement supérieur aux estimations consensuelles des analystes.
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Coinbase (COIN) Points forts du T2 CY2025 :
Revenus : 1,50 milliard $ contre des estimations des analystes de 1,56 milliard $ ( 3,3 % de croissance d'une année sur l'autre, 4,3 % de manque )
EPS ajusté : 5,14 $ contre des estimations d'analystes de 1,49 $ (battement significatif)
EBITDA ajusté : 512,1 millions $ contre des estimations d'analystes de 588,7 millions $ (34,2 % de marge, écart de 13 %)
Marge opérationnelle : -1,6 %, en baisse par rapport à 23,7 % au cours du même trimestre de l'année dernière
Utilisateurs transactants mensuels : 8,7 millions, en hausse de 500 000 d'une année sur l'autre
Capitalisation boursière : 82,89 milliards $
Prise de StockStory
Le deuxième trimestre de Coinbase a été accueilli par une réaction négative du marché, car la croissance des revenus n'a pas répondu aux attentes de Wall Street, malgré un résultat net non-GAAP significativement meilleur. La direction a attribué ce manque à une baisse des volumes de trading, entraînée par une réduction de la volatilité des actifs crypto et un changement stratégique dans la tarification des paires de stablecoins. La CFO Alesia Haas a noté : « La volatilité des actifs crypto a diminué de 16 %, malgré le fait que la capitalisation boursière moyenne des prix crypto soit restée à peu près stable », soulignant l'impact des conditions du marché et des décisions commerciales intentionnelles sur les résultats trimestriels. L'entreprise a également fait face à des dépenses d'exploitation élevées en raison, en partie, d'un important incident de vol de données, qui a pesé sur les marges.
En regardant vers l'avenir, les orientations de Coinbase sont façonnées par l'optimisme autour des nouveaux lancements de produits, d'un environnement réglementaire plus favorable et de l'anticipation de prix d'actifs plus élevés et de volatilité. La direction a souligné les investissements continus pour élargir l'offre de produits dérivés, les plans d'intégration des échanges décentralisés et les efforts pour favoriser une adoption plus large de sa blockchain Base et de sa plateforme de paiements en stablecoin. Le PDG Brian Armstrong a déclaré : « Les opportunités de croissance se sont considérablement élargies avec une clarté réglementaire accrue », mais a averti que la croissance des dépenses futures — y compris une augmentation des effectifs et du marketing — sera nécessaire pour soutenir ces initiatives.
Principales idées des remarques de la direction
La direction a souligné que les dynamiques de marché changeantes, les modifications stratégiques de prix et l'expansion continue de son écosystème de produits étaient les principales influences sur la performance du trimestre.
Baisse du volume des échanges : Une forte baisse des volumes d'échanges tant des consommateurs que des institutions a été provoquée par une volatilité de marché plus faible et un choix délibéré d'augmenter les frais sur les paires de trading de stablecoins. Cela a entraîné une réduction des revenus de transaction, malgré des prix globaux des actifs cryptographiques stables.
Expansion de la suite de dérivés : Coinbase a lancé des contrats à terme perpétuels et des contrats Bitcoin et Ethereum 24/7 aux États-Unis, marquant des progrès précoces dans la pénétration du marché des dérivés. Les premiers indicateurs montrent un doublement des volumes hebdomadaires, mais la direction a souligné que l'accent reste mis sur la liquidité et l'engagement plutôt que sur la monétisation immédiate.
Avancement sur 'échange de tout': La société a progressé vers son objectif de devenir une plateforme unique pour le trading de toutes les classes d'actifs, avec l'intégration à venir des échanges décentralisés dans l'application Coinbase et le lancement prévu d'actions tokenisées et de stratégies de tokenisation d'actifs plus larges.
Croissance des abonnements et des services : Bien que le trading ait diminué, les revenus des abonnements et des services—propulsés par les soldes de stablecoins USDC, le staking et la garde—sont restés résilients. Cependant, la baisse des prix des actifs dans Ethereum et Solana, ainsi que la diminution des taux de récompense des protocoles, ont contrebalancé la croissance en unités natives.
Impact de la violation de données : Un incident de vol de données significatif a entraîné une dépense de 307 millions de dollars, poussant la direction à accélérer les investissements dans la cybersécurité et le support client, y compris l'internalisation de davantage de fonctions et l'expansion des opérations à l'étranger.
L'histoire continue### Les moteurs de la performance future
Les prévisions de Coinbase sont soutenues par des attentes d'une activité accrue sur le marché des cryptomonnaies, d'une expansion des offres de produits et d'une clarté réglementaire, mais reconnaissent également les risques persistants, y compris l'exécution et la sécurité.
Environnement réglementaire et expansion : La direction considère que la clarté réglementaire émergente aux États-Unis est un catalyseur pour une adoption plus large des actifs tokenisés et des services financiers natifs de la crypto, les récentes initiatives de la SEC rendant plus faisable le lancement de produits tels que des actions tokenisées et des super applications.
Diversification et adoption des produits : L'entreprise vise à développer de nouvelles sources de revenus grâce à la poursuite du développement des produits dérivés, à l'intégration des échanges décentralisés et à l'extension de sa blockchain Base et des paiements en stablecoin, ciblant à la fois les utilisateurs de détail et institutionnels.
Investissement dans la sécurité et l'infrastructure : Suite à la violation de données, Coinbase augmente son investissement dans la cybersécurité, l'automatisation et l'infrastructure de service client, ce que la direction estime essentiel pour soutenir la confiance des clients et la scalabilité à long terme, bien que ces investissements exerceront une pression sur les marges à court terme.
Catalyseurs dans les trimestres à venir
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Coinbase se négocie actuellement à 324,38 $, en baisse par rapport à 377,63 $ juste avant les bénéfices. Y a-t-il une opportunité dans l'action ? Voyez par vous-même dans notre rapport de recherche complet ( c'est gratuit ).
Actions qui ont surpassé les tarifs
Lorsque Trump a dévoilé son plan tarifaire agressif en avril 2025, les marchés se sont effondrés alors que les investisseurs craignaient une guerre commerciale à grande échelle. Mais ceux qui ont paniqué et vendu ont manqué le rebond qui a déjà effacé la plupart des pertes.
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Les actions qui ont figuré sur notre liste en 2020 incluent des noms maintenant familiers tels que Nvidia (+1,545% entre mars 2020 et mars 2025) ainsi que des entreprises sous les radars comme l'ancienne société de micro-cap Kadant (+351% de retour sur cinq ans). Trouvez votre prochain grand gagnant avec StockStory aujourd'hui.
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COIN Q2 Analyse Approfondie : Les Revenus Manquent les Estimations, le Profit Dépasse les Attentes au Milieu de l'Expansion des Produits
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