Galaxy Digital 警告：ビットコインは「無決済の決済レイヤー」のリスクに直面している

著名な暗号資産管理会社Galaxy Digitalは最近、ビットコインネットワークの長期的な持続可能性に警告を発する報告書を発表しました。

報告は、ビットコインが構造的な課題に直面しており、活発な取引ネットワークから「実際の決済活動のない決済レイヤー」に退化する可能性があると指摘しています。このリスクは、オンチェーン活動の持続的な萎縮と手数料収入の急激な減少に主に起因しています。

2024年第四回の半減期以降、ビットコインのブロック報酬は3.125 BTCに減少しましたが、手数料収入はマイナーの収入のギャップを埋めることができませんでした。

データによると、ビットコインの毎日の取引手数料は2011年以来の最低水準にまで下落し、約15%のブロックが「空きブロック」となり、半数近くのブロックが最大重量に達していないことを示しています。これらの兆候は、オンチェーンの需要が深刻に不足していることを示しています。

また、2024年4月以降、手数料の1日平均手数料は80%以上急落していますが、これはオーディナルやルーンなどの非金銭的なユースケース活動の減少が一因となっています。

この状況の核心要因は、ビットコインエコシステムの活動の移転にあります。一方、現物ビットコインETFは約130万枚のBTCを保有しており、流通量のほぼ6.5%を占めています。これらの資産は保管口座にロックされており、ほとんどオンチェーン取引に参加せず、手数料を生むことができません。

一方で、NFTやmeme通貨などの投機活動はSolanaなどの低コストのパブリックチェーンに移行し、決済や小額取引はLightningなどの決済レイヤーソリューションに捕らえられ、メインネットの需要がさらに弱まっています。

さらに、OP\_RETURN取引の割合はRunesの熱狂期の40-60%から現在の20%に減少しました。これによりネットワークの混雑は緩和されましたが、手数料の源も減少しました。

一方で、マイナーの収入構造の悪化はビットコインネットワークの安全性に直接的な脅威を与えています。報告は、手数料が引き続き低迷する場合、マイナーが強制的にシャットダウンされる可能性があり、ネットワークのハッシュレートが低下し、51%攻撃のリスクが増加することを強調しています。

Galaxyの研究者アレックス・ソーンが指摘したように、単にブロック報酬に依存するセキュリティモデルは持続可能ではなく、特にオフチェーンの「紙ビットコイン」（ETFのシェアなど）が主流となる場合には難しい。

総じて、ビットコインは発展の十字路にあり、「デジタルゴールド」の保値属性と「決済レイヤー」の取引機能の間で新たなバランスを見つける必要があります。

#比特币 # 決済レイヤーリスク