Pada 22 Agustus pukul 16:00 (waktu Singapura), akan ada kontrak opsi aset kripto senilai lebih dari 4,8 miliar dolar yang akan kedaluwarsa, di mana nilai nosional opsi Bitcoin mencapai 3,83 miliar dolar, dan Ethereum sebesar 948 juta dolar. Peristiwa kedaluwarsa opsi yang besar ini mungkin akan memicu fluktuasi pasar yang tajam dalam jangka pendek, sehingga investor perlu waspada terhadap risiko pergerakan harga.
Opsi yang akan jatuh tempo sering dianggap sebagai "bom waktu" di pasar kripto. Sebelum jatuh tempo kontrak, para trader mungkin memperbesar fluktuasi harga melalui tindakan lindung nilai atau penutupan posisi, menyebabkan harga aset mendekati "titik rasa sakit maksimum" (Max Pain Point). Titik ini mengacu pada tingkat harga yang menyebabkan sebagian besar pemegang kontrak mengalami kerugian terbesar saat opsi jatuh tempo. Menurut data, titik rasa sakit maksimum untuk Bitcoin berada di 118.000 dolar, sedangkan untuk Ethereum adalah 4.250 dolar. Ini berarti bahwa jika harga tidak berhasil menembus level ini secara efektif, beberapa opsi kontrak akan menjadi tidak bernilai, yang pada gilirannya akan memperburuk tekanan jual di pasar atau munculnya pembelian besar.
Sentimen pasar bearish mendominasi, rasio Put/Call Bitcoin mencapai 1,31
Opsi kontrak Bitcoin mendominasi total nilai jatuh tempo kali ini, dengan nilai nosional sebesar 3,83 miliar dolar AS, rasio Put/Call (rasio opsi put/opsi call) adalah 1,31. Rasio ini lebih tinggi dari 1, menunjukkan jumlah opsi put (Put) yang jauh lebih banyak dibandingkan opsi call (Call), mencerminkan sikap hati-hati bahkan pesimis dari para pelaku pasar terhadap fluktuasi jangka pendek Bitcoin. Rasio Put/Call adalah indikator kunci untuk mengevaluasi sentimen pasar, ketika melebihi 1, biasanya mengisyaratkan bahwa investor lebih cenderung untuk melindungi risiko penurunan dengan membeli opsi put daripada bertaruh pada kenaikan.
Saat ini, harga Bitcoin telah turun sekitar 8% setelah mencapai puncak 124.500 dolar AS pada minggu lalu, dan sekarang dilaporkan sekitar 113.500 dolar AS. Penurunan ini terkait erat dengan faktor makro, termasuk kekhawatiran inflasi yang ditunjukkan dalam notulen rapat Fed bulan Juli, serta pengeluaran konsumen yang cenderung datar. Menurut analisis, level support Bitcoin mungkin berada di sekitar 112.000 dolar AS, jika level ini terlampaui, harga mungkin akan menguji level 110.000 dolar AS lebih lanjut.
Mekanisme dampak jatuh tempo opsi terletak pada "hedging Gamma". Pembuat pasar perlu melakukan hedging risiko melalui pasar spot atau futures saat menjual opsi. Ketika harga mendekati tanggal jatuh tempo, tindakan hedging ini akan memperbesar fluktuasi. Misalnya, jika harga Bitcoin mendekati titik sakit maksimum 118.000 dolar, pemegang opsi put mungkin mendapatkan keuntungan dari penutupan posisi, sedangkan opsi call menghadapi risiko kedaluwarsa. Ini bisa menyebabkan peningkatan penawaran dalam jangka pendek, mendorong harga untuk disesuaikan ke bawah. Data historis menunjukkan bahwa jatuh tempo opsi dengan skala serupa sering memicu fluktuasi intraday sebesar 5%-10%. Dalam suatu kejadian serupa pada tahun 2024, volatilitas Bitcoin melonjak di atas 40% sebelum dan setelah jatuh tempo, dengan harga akhirnya turun hampir 7%.
Selain itu, arus keluar dana dari ETF Bitcoin spot baru-baru ini memperburuk tekanan pasar bearish. Pada 20 Agustus, arus keluar bersih ETF Bitcoin mencapai 316 juta USD, di mana IBIT menyumbang 220 juta USD. Secara kumulatif, kepemilikan ETF Bitcoin telah turun menjadi 199.000 koin, menunjukkan bahwa investor institusi mengambil keuntungan di level tinggi atau beralih ke posisi defensif. Meskipun demikian, beberapa institusi masih mengakumulasi, seperti perusahaan Hong Kong Ming Shing Group yang akan mengakuisisi 4.250 Bitcoin melalui perjanjian (nilai transaksi sekitar 483 juta USD), sebagai cadangan strategis setelah regulasi stablecoin. Ini mengisyaratkan bahwa sentimen bullish jangka menengah dan panjang belum sepenuhnya memudar, tetapi dalam jangka pendek, jatuh tempo opsi dapat memperbesar penjualan.
Sinyal bull market muncul, rasio Put/Call Ethereum hanya 0.82
Dibandingkan dengan Bitcoin, opsi Ethereum menampilkan gambaran yang sangat berbeda. Dalam kontrak dengan nilai nosional 9,48 juta dolar, rasio Put/Call hanya 0,82, di bawah 1, menunjukkan bahwa opsi call mendominasi pasar, dan para investor lebih cenderung bertaruh pada kenaikan harga. Ini konsisten dengan kinerja Ethereum baru-baru ini: meskipun harga mengalami penarikan minggu lalu, namun minggu ini telah rebound 3% menjadi 4.299 dolar. Titik nyeri terbesar berada di 4.250 dolar, harga saat ini sedikit di atas level ini, dan jika tetap kuat sebelum jatuh tempo, dapat menyebabkan lebih banyak opsi put gagal, melepaskan momentum beli.
Optimisme Ethereum berasal dari fundamental yang kuat dalam ekosistemnya. Biaya jaringan melonjak 38% minggu ke minggu menjadi 11,2 juta USD, jauh melebihi pesaing seperti Solana dan BNB Chain. Ini mencerminkan pemulihan aktivitas DeFi dan NFT, dengan total nilai yang terkunci (TVL) mencapai 60% dari seluruh jaringan, mendekati 100 miliar USD. ETF spot Ethereum juga menarik arus masuk bersih sebesar 11,801 juta USD.
Minat terbuka untuk kontrak berjangka Ethereum melonjak dari 2,8 miliar dolar AS pada bulan April (ketika harga ETH di bawah 1.500 dolar AS) menjadi lebih dari 10 miliar dolar AS, dengan volume perdagangan tahunan melebihi 4 triliun dolar AS, memecahkan rekor 2024 dan semakin membuktikan potensi bull market. Meskipun harga baru-baru ini menguji level support 4.070 dolar AS (turun 15,1%, menghapus posisi long leverage sebesar 817 juta dolar AS), premium berjangka tetap di level netral di atas 5%, dan skew opsi hanya 4%, menunjukkan tidak ada tanda-tanda kepanikan. Penarikan ETH dari bursa mencapai 888 juta dolar AS, menunjukkan tren akumulasi jangka panjang.
Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa ketika rasio Put/Call berada di bawah 1, harga sering kali mengalami penyesuaian ke atas setelah jatuh tempo. Dalam kejadian serupa pada tahun 2023, Ether naik 12% seminggu setelah tanggal jatuh tempo, dan jatuh tempo opsi mungkin mendorong Ether untuk rebound ke $4,700. Namun, perlu waspada terhadap risiko makro, seperti ekspektasi kenaikan suku bunga Fed atau kenaikan suku bunga target Bank Jepang, yang dapat memicu penurunan aset-aset berisiko.
Fluktuasi meningkat, perlu waspada terhadap berbagai risiko
Meskipun skala jatuh tempo opsi senilai 4,8 miliar dolar AS ini bukanlah puncak sejarah, namun terjadi pada periode sensitif pasar: nilai pasar Bitcoin menurun, aset seperti Cardano dan XRP mengalami kerugian besar. Total nilai pasar kripto kembali turun, dan Bitcoin ETF mengalami arus keluar bersih selama empat hari berturut-turut. Tether (USDT) menerbitkan 406 juta dolar AS, sementara menebus 381 juta dolar AS, menunjukkan keseimbangan likuiditas yang halus. Saran strategi untuk investor: hindari perdagangan dengan leverage dalam jangka pendek, fokus pada level kunci 114.000 dolar AS (BTC) dan 4.300 dolar AS (ETH). Dalam jangka panjang, ekosistem Ethereum yang kuat dapat mendorong rasio ETH/BTC mencapai puncak baru pada 2025. Dukungan seperti pendengar cadangan BTC nasional Brasil dan integrasi Lightning SoFi Bank juga memberikan kepercayaan kepada pasar.
Artikel ini hanya untuk berbagi informasi dan tidak merupakan saran investasi untuk siapa pun.
Bergabunglah dengan komunitas kami untuk mendiskusikan peristiwa tersebut
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Opsi enkripsi senilai lebih dari 4,8 miliar dolar AS akan jatuh tempo besok: fluktuasi pasar meningkat, pergerakan Bitcoin dan Ethereum terpisah.
Pada 22 Agustus pukul 16:00 (waktu Singapura), akan ada kontrak opsi aset kripto senilai lebih dari 4,8 miliar dolar yang akan kedaluwarsa, di mana nilai nosional opsi Bitcoin mencapai 3,83 miliar dolar, dan Ethereum sebesar 948 juta dolar. Peristiwa kedaluwarsa opsi yang besar ini mungkin akan memicu fluktuasi pasar yang tajam dalam jangka pendek, sehingga investor perlu waspada terhadap risiko pergerakan harga.
Opsi yang akan jatuh tempo sering dianggap sebagai "bom waktu" di pasar kripto. Sebelum jatuh tempo kontrak, para trader mungkin memperbesar fluktuasi harga melalui tindakan lindung nilai atau penutupan posisi, menyebabkan harga aset mendekati "titik rasa sakit maksimum" (Max Pain Point). Titik ini mengacu pada tingkat harga yang menyebabkan sebagian besar pemegang kontrak mengalami kerugian terbesar saat opsi jatuh tempo. Menurut data, titik rasa sakit maksimum untuk Bitcoin berada di 118.000 dolar, sedangkan untuk Ethereum adalah 4.250 dolar. Ini berarti bahwa jika harga tidak berhasil menembus level ini secara efektif, beberapa opsi kontrak akan menjadi tidak bernilai, yang pada gilirannya akan memperburuk tekanan jual di pasar atau munculnya pembelian besar.
Sentimen pasar bearish mendominasi, rasio Put/Call Bitcoin mencapai 1,31
Opsi kontrak Bitcoin mendominasi total nilai jatuh tempo kali ini, dengan nilai nosional sebesar 3,83 miliar dolar AS, rasio Put/Call (rasio opsi put/opsi call) adalah 1,31. Rasio ini lebih tinggi dari 1, menunjukkan jumlah opsi put (Put) yang jauh lebih banyak dibandingkan opsi call (Call), mencerminkan sikap hati-hati bahkan pesimis dari para pelaku pasar terhadap fluktuasi jangka pendek Bitcoin. Rasio Put/Call adalah indikator kunci untuk mengevaluasi sentimen pasar, ketika melebihi 1, biasanya mengisyaratkan bahwa investor lebih cenderung untuk melindungi risiko penurunan dengan membeli opsi put daripada bertaruh pada kenaikan.
Saat ini, harga Bitcoin telah turun sekitar 8% setelah mencapai puncak 124.500 dolar AS pada minggu lalu, dan sekarang dilaporkan sekitar 113.500 dolar AS. Penurunan ini terkait erat dengan faktor makro, termasuk kekhawatiran inflasi yang ditunjukkan dalam notulen rapat Fed bulan Juli, serta pengeluaran konsumen yang cenderung datar. Menurut analisis, level support Bitcoin mungkin berada di sekitar 112.000 dolar AS, jika level ini terlampaui, harga mungkin akan menguji level 110.000 dolar AS lebih lanjut.
Mekanisme dampak jatuh tempo opsi terletak pada "hedging Gamma". Pembuat pasar perlu melakukan hedging risiko melalui pasar spot atau futures saat menjual opsi. Ketika harga mendekati tanggal jatuh tempo, tindakan hedging ini akan memperbesar fluktuasi. Misalnya, jika harga Bitcoin mendekati titik sakit maksimum 118.000 dolar, pemegang opsi put mungkin mendapatkan keuntungan dari penutupan posisi, sedangkan opsi call menghadapi risiko kedaluwarsa. Ini bisa menyebabkan peningkatan penawaran dalam jangka pendek, mendorong harga untuk disesuaikan ke bawah. Data historis menunjukkan bahwa jatuh tempo opsi dengan skala serupa sering memicu fluktuasi intraday sebesar 5%-10%. Dalam suatu kejadian serupa pada tahun 2024, volatilitas Bitcoin melonjak di atas 40% sebelum dan setelah jatuh tempo, dengan harga akhirnya turun hampir 7%.
Selain itu, arus keluar dana dari ETF Bitcoin spot baru-baru ini memperburuk tekanan pasar bearish. Pada 20 Agustus, arus keluar bersih ETF Bitcoin mencapai 316 juta USD, di mana IBIT menyumbang 220 juta USD. Secara kumulatif, kepemilikan ETF Bitcoin telah turun menjadi 199.000 koin, menunjukkan bahwa investor institusi mengambil keuntungan di level tinggi atau beralih ke posisi defensif. Meskipun demikian, beberapa institusi masih mengakumulasi, seperti perusahaan Hong Kong Ming Shing Group yang akan mengakuisisi 4.250 Bitcoin melalui perjanjian (nilai transaksi sekitar 483 juta USD), sebagai cadangan strategis setelah regulasi stablecoin. Ini mengisyaratkan bahwa sentimen bullish jangka menengah dan panjang belum sepenuhnya memudar, tetapi dalam jangka pendek, jatuh tempo opsi dapat memperbesar penjualan.
Sinyal bull market muncul, rasio Put/Call Ethereum hanya 0.82
Dibandingkan dengan Bitcoin, opsi Ethereum menampilkan gambaran yang sangat berbeda. Dalam kontrak dengan nilai nosional 9,48 juta dolar, rasio Put/Call hanya 0,82, di bawah 1, menunjukkan bahwa opsi call mendominasi pasar, dan para investor lebih cenderung bertaruh pada kenaikan harga. Ini konsisten dengan kinerja Ethereum baru-baru ini: meskipun harga mengalami penarikan minggu lalu, namun minggu ini telah rebound 3% menjadi 4.299 dolar. Titik nyeri terbesar berada di 4.250 dolar, harga saat ini sedikit di atas level ini, dan jika tetap kuat sebelum jatuh tempo, dapat menyebabkan lebih banyak opsi put gagal, melepaskan momentum beli.
Optimisme Ethereum berasal dari fundamental yang kuat dalam ekosistemnya. Biaya jaringan melonjak 38% minggu ke minggu menjadi 11,2 juta USD, jauh melebihi pesaing seperti Solana dan BNB Chain. Ini mencerminkan pemulihan aktivitas DeFi dan NFT, dengan total nilai yang terkunci (TVL) mencapai 60% dari seluruh jaringan, mendekati 100 miliar USD. ETF spot Ethereum juga menarik arus masuk bersih sebesar 11,801 juta USD.
Minat terbuka untuk kontrak berjangka Ethereum melonjak dari 2,8 miliar dolar AS pada bulan April (ketika harga ETH di bawah 1.500 dolar AS) menjadi lebih dari 10 miliar dolar AS, dengan volume perdagangan tahunan melebihi 4 triliun dolar AS, memecahkan rekor 2024 dan semakin membuktikan potensi bull market. Meskipun harga baru-baru ini menguji level support 4.070 dolar AS (turun 15,1%, menghapus posisi long leverage sebesar 817 juta dolar AS), premium berjangka tetap di level netral di atas 5%, dan skew opsi hanya 4%, menunjukkan tidak ada tanda-tanda kepanikan. Penarikan ETH dari bursa mencapai 888 juta dolar AS, menunjukkan tren akumulasi jangka panjang.
Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa ketika rasio Put/Call berada di bawah 1, harga sering kali mengalami penyesuaian ke atas setelah jatuh tempo. Dalam kejadian serupa pada tahun 2023, Ether naik 12% seminggu setelah tanggal jatuh tempo, dan jatuh tempo opsi mungkin mendorong Ether untuk rebound ke $4,700. Namun, perlu waspada terhadap risiko makro, seperti ekspektasi kenaikan suku bunga Fed atau kenaikan suku bunga target Bank Jepang, yang dapat memicu penurunan aset-aset berisiko.
Fluktuasi meningkat, perlu waspada terhadap berbagai risiko
Meskipun skala jatuh tempo opsi senilai 4,8 miliar dolar AS ini bukanlah puncak sejarah, namun terjadi pada periode sensitif pasar: nilai pasar Bitcoin menurun, aset seperti Cardano dan XRP mengalami kerugian besar. Total nilai pasar kripto kembali turun, dan Bitcoin ETF mengalami arus keluar bersih selama empat hari berturut-turut. Tether (USDT) menerbitkan 406 juta dolar AS, sementara menebus 381 juta dolar AS, menunjukkan keseimbangan likuiditas yang halus. Saran strategi untuk investor: hindari perdagangan dengan leverage dalam jangka pendek, fokus pada level kunci 114.000 dolar AS (BTC) dan 4.300 dolar AS (ETH). Dalam jangka panjang, ekosistem Ethereum yang kuat dapat mendorong rasio ETH/BTC mencapai puncak baru pada 2025. Dukungan seperti pendengar cadangan BTC nasional Brasil dan integrasi Lightning SoFi Bank juga memberikan kepercayaan kepada pasar.
Artikel ini hanya untuk berbagi informasi dan tidak merupakan saran investasi untuk siapa pun.
Bergabunglah dengan komunitas kami untuk mendiskusikan peristiwa tersebut
Komunitas resmi di Telegram:
Ruang obrolan: Grup Kekayaan