Note de l'éditeur : BitMine a récemment augmenté sa détention d'Ethereum à 1,5 million d'unités, pour une valeur totale d'environ 6,6 milliards de dollars, dépassant temporairement SharpLink et devenant le plus grand trésor d'ETH au monde. Cependant, avec la chute de l'ETH, le prix des actions de l'entreprise a également subi des pressions. Pendant ce temps, le dirigeant Tom Lee prédit que le prix de l'ETH pourrait d'abord retomber à 4 075 dollars, avant de rebondir à 5 100 dollars. Ainsi, une question clé se pose : pourquoi le pouvoir de tarification de l'Ethereum a-t-il été transféré aux capitaux de Wall Street ? À ce sujet, BlockBeats a déjà proposé une réponse tentative dans un article publié le 12 août.
Personne n'aurait pensé que la "première place" des avoirs d'entreprise d'Ethereum changerait de mains en 35 jours.
Représentée par Tom Lee, l'entreprise BitMine a réussi à faire passer : cette petite entreprise qui était silencieuse sur le NASDAQ a porté ses avoirs en ETH de zéro à 830 000 pièces grâce à un financement PIPE et trois tours de levée de fonds structurés, réalisant ainsi un retournement spectaculaire contre SharpLink et devenant le plus grand trésor d'ETH au monde.
Ce n'est pas seulement une victoire ou une défaite en termes numériques, mais aussi un affrontement entre deux types de capitaux de différentes lignées - SharpLink, représentant les « OG de la crypto », accumule lentement des pièces en attendant une hausse ; BitMine, représentant la « puissance de Wall Street », réalise des gains en poussant les prix à la hausse. Coût bas et effet de levier élevé, mentalité d'accumulation de pièces et stratégie narrative, derrière cela se cache un affrontement frontal entre deux visions du monde.
Ce n'est pas seulement que leurs méthodes d'achat de crypto-monnaies diffèrent, mais qu'ils s'emparent d'une question essentielle : à la prochaine étape de la finance cryptographique, qui a le droit de définir le « prix » de l'ETH ?
Nous essayons de comprendre cette transition de l'industrie qui se produit silencieusement, mais qui est suffisamment intense, sous plusieurs angles.
Pourquoi y a-t-il deux lignées pour l'ETH ?
Si BitMine représente une attaque structurelle de style Wall Street, alors l'existence de SharpLink est précisément la continuité de la logique des "natifs ETH".
La distinction entre ces deux entreprises ne réside pas seulement dans le rythme des positions, les méthodes de divulgation et les approches narratives qui diffèrent, mais plus important encore : ce qu'elles représentent derrière, ce sont deux origines et objectifs totalement différents.
SharpLink - Les pièces dans les mains de l'OG, accumulées trop longtemps, avancent trop lentement. En décomposant l'actionnariat de SharpLink, on constate qu'il couvre presque l'ensemble de la chaîne de capital de l'écosystème Ethereum.
La première catégorie est le camp d'origine : Consensys (fondé par Joseph Lubin, cofondateur d'ETH) contrôle des infrastructures clés telles que MetaMask et Infura, Lubin étant le président du conseil d'administration de SharpLink. La deuxième catégorie est le camp des infrastructures : Pantera, Arrington, Primitive, etc., se concentrent sur les protocoles Layer2, DeFi et les infrastructures inter-chaînes. La troisième catégorie est le camp de la financiarisation : Galaxy Digital, GSR, Ondo Finance, etc., qui opèrent directement sur l'institutionnalisation, les produits dérivés et les services de garde sur ETH, rendant ainsi leurs positions des actifs institutionnels gérables et valorisables.
Ce lien de capital non seulement amplifie le récit du "trésor ETH" de SharpLink, mais fournit également un effet de levier en ressources lors des étapes d'achat, de mise en jeu et de réduction de position, devenant ainsi un pont pour Wall Street pour comprendre l'ETH.
La structure de détention initiale d'ETH reflète également cette « propriété OG » : provenant de transferts internes au portefeuille de l'équipe plutôt que du marché public ; l'échelle d'achat unique est relativement petite, mais la période de distribution est très longue ; mettant l'accent sur la sécurité, la gestion de la liquidité et la conformité des audits.
Selon le rapport financier et les estimations sur la blockchain, le coût d'acquisition d'ETH de SharpLink se situe dans une fourchette de 1 500 $ à 1 800 $, et certains coûts de détention précoces sont même inférieurs à 1 000 $. C'est pourquoi la part des « accumulateurs de pièces » dans sa structure d'actionnariat est très élevée, et il ne serait pas surprenant d'observer une pression de vente naturelle lorsque le prix reviendra autour de 4 000 $.
De plus, dès le 12 juin, SharpLink a soumis un document intitulé S-ASR, dont le contenu principal est que, une fois l'enregistrement en vigueur, les actions peuvent être immédiatement mises en vente.
Ce chemin n'est pas erroné, mais il entraîne naturellement trois problèmes : l'état d'esprit de « stockage de jetons » de l'équipe OG les rend plus attentifs au rapport coût-bénéfice, et si le prix du jeton augmente considérablement, cela peut facilement déclencher une impulsion de réduction des positions ; le flux d'informations dans le réseau de contacts OG est plus fermé et plus prudent, et ne tend pas à jouer activement la carte de la narration ; en mettant l'accent sur l'exploitation en chaîne, cela semble en retard en matière d'efficacité de la divulgation des rapports financiers et d'opérations sur le marché des capitaux.
C'est précisément au troisième trimestre de 2025 que SharpLink montre un retard de demi-temps face à la stratégie rythmée de BitMine de « divulgation - financement - renforcement - augmentation des prix ».
V 神 Image source : coingecko
En revanche, BitMine fait son entrée sur le marché ETH avec une posture presque « typique du capital de Wall Street ». Tout d'abord, la structure de financement PIPE elle-même est pleine de connotations d'ingénierie financière : elle utilise une combinaison d'espèces + bons de souscription + structure de souscription ETH ; les participants incluent des investisseurs institutionnels majeurs tels que Galaxy Digital, ARK Invest et Founders Fund ; la distribution des jetons est transparente, avec une période de verrouillage mise en place, ce qui favorise la stabilité du modèle d'évaluation.
Nous pouvons également avoir un aperçu en examinant le parcours des membres de son conseil d'administration : beaucoup d'entre eux viennent de la banque d'investissement, du capital-investissement et des fonds spéculatifs, et sont familiers avec le financement PIPE, l'arbitrage réglementaire et le fonctionnement des cycles de refinancement. Pour eux, l'ETH n'est pas une "monnaie numérique", mais un nouvel actif financier "évaluable, échangeable et monétisable".
Entre les OG et Wall Street, il ne s'agit pas seulement d'une différence de rythme, mais aussi d'un conflit de motivations.
Cela a contraint Sharplink à réfléchir, est-ce que l'ETH des OG est suffisant ?
Ils semblent avoir donné une nouvelle réponse à cette question - de nouveaux investisseurs institutionnels de Wall Street ont été introduits à partir du 7 août, participant à son émission dirigée enregistrée de 200 millions de dollars.
C'est un « transfert de pouvoir » dans la narration d'Ethereum : passant progressivement des OG aux capitaux capables d'expliquer les rapports financiers, de raconter de bonnes histoires et de faire fonctionner la structure.
L'avenir ne sera pas nécessairement dominé par BitMine, mais ce qui est prévisible, c'est que lors de la prochaine phase de tarification de l'ETH, le pouvoir de décision ne sera plus entre les mains des OG de la cryptomonnaie, mais sera déterminé par ceux qui maîtrisent la structure narrative, ceux qui peuvent obtenir davantage de financement de Wall Street, car ce sont eux qui possèdent plus de « jetons narratifs ».
Comment prendre le contrôle du trône ETH en 35 jours ?
Le 1er juillet 2025, la position ETH de BitMine était nulle ; le 5 août, sa position divulguée avait atteint 833 137 pièces. En seulement 35 jours, cette entreprise qui n'avait auparavant aucune étiquette cryptographique sur le marché public est devenue « la plus grande société de trésorerie Ethereum au monde », dépassant SharpLink.
Que faisons-nous exactement avec BitMine ?
BitMine a un rythme d'intervention extrêmement précis. Au cours de son cycle d'explosion de 35 jours, il y a presque une annonce rythmique tous les 7 jours, chacune semblant faire avancer un scénario prémédité : première semaine (1er juillet - 7 juillet) : financement PIPE de 250 millions de dollars, annonce publique de l'achat initial d'environ 150 000 ETH ; deuxième semaine (8 juillet - 14 juillet) : nouvel achat de 266 000 ETH, total des avoirs dépassant 560 000 pièces ; troisième semaine (15 juillet - 21 juillet) : achat supplémentaire de 272 000 ETH, total des avoirs atteignant plus de 830 000 pièces ;
Ces trois cycles de divulgation n'ont pas utilisé les mises à jour habituelles des rapports trimestriels, mais ont plutôt transmis des signaux clairs au marché de manière insérée via des médias, le site officiel, des lettres aux investisseurs, etc. : « Nous continuons à acheter massivement de l'ETH, et nous sommes le leader de la croissance des positions institutionnelles. »
Cette approche renverse la logique traditionnelle de divulgation des entreprises financières qui consiste à "attendre les résultats des rapports financiers", et se tourne vers une offensive rythmée dominée par le "narratif".
Plus important encore, son rythme d'accumulation est hautement synchronisé avec la tendance du marché. Le prix d'achat moyen de BitMine n'est pas le résultat d'un achat à l'aveugle, mais plutôt d'une stratégie d'achat à bas prix en profitant des fenêtres d'ajustement du marché. Selon les informations divulguées dans le fichier PIPE, son prix d'achat moyen pour l'ETH est de 3 491 dollars, évitant ainsi habilement les sommets de phase, tout en se positionnant dans une zone sensible juste avant que l'ETH n'entre dans un nouveau canal de hausse.
Cette configuration précise n'est pas le fruit du hasard, mais résulte d'un ensemble d'outils fourni par Galaxy Digital comprenant « conception de structure OTC + règlement sur chaîne + règlement par custodian », permettant d'absorber efficacement de gros montants d'ETH sans provoquer de fortes fluctuations de prix.
Dans le même temps, le prix des actions de BitMine a également connu une croissance explosive synchronisée avec sa divulgation. Passant de 4 dollars au début juillet à 41 dollars début août, l'augmentation a dépassé 900 %. Sa capitalisation boursière est également passée de moins de 200 millions de dollars à plus de 3 milliards de dollars.
Il est encore plus remarquable qu'après chaque mise à jour de position publiée par BitMine, non seulement son prix des actions augmente, mais le marché au comptant ETH connaît également une augmentation synchronisée du volume. Le marché commence à considérer "l'achat de BitMine - augmentation du prix ETH" comme un ensemble d'événements logiquement liés, renforçant ainsi davantage la boucle narrative.
Ce cycle positif de « attentes du marché - divulgation structurelle - achat d'actifs - retour de prix » est considéré par Wall Street comme un cas typique de restructuration de la valeur marchande. Ce qui est différent, c'est qu'il a non seulement restructuré l'évaluation de l'entreprise, mais a également redéfini le pouvoir de marché de la trésorerie ETH de manière narrative.
BitMine n'est plus simplement une entreprise de détention de cryptomonnaie, elle devient le pivot clé de la « structure institutionnelle d'Ethereum ». Dans ce processus, elle ne se contente pas d'attendre que le marché lui accorde sa reconnaissance, mais elle cherche activement à « créer » cette reconnaissance à travers le rythme, la divulgation, le discours, la structure et le modèle de tarification.
Résumé en une phrase : Ce n'est pas une construction d'attente de hausse, mais une structure de hausse forcée.
De rien à tout, de l'achat de crypto-monnaies à l'augmentation de la valorisation, de la divulgation à la fixation des prix, BitMine a créé un modèle de « hausse structurelle » en 35 jours.
Et cela pourrait également être le premier prototype financier à apparaître dans le récit du prochain marché haussier d'Ethereum.
Tom Lee : Nouveau porte-parole des grands investisseurs
En tant que co-fondateur et directeur de recherche de Fundstrat Global Advisors, Tom Lee est l'un des personnages les plus influents faisant le lien entre le marché boursier américain et le marché des cryptomonnaies. Il comprend à la fois les données macroéconomiques et la manipulation de l'opinion publique, et surtout, il sait comment présenter la notion de "hausse" de manière à la fois raisonnable et agréable.
Sa renommée ne repose pas sur des prévisions précises, mais sur une fréquence élevée, un fort récit et une forte présence. L'expression populaire est : « Tom Lee n'a peut-être pas toujours raison, mais il a toujours dit tôt, dit fort, dit de manière à ce que vous vous en souveniez. »
Son outil le plus représentatif est l'indice de misère Bitcoin (BMI) - un « indicateur de sentiment de marché » qu'il a lui-même conçu, qui quantifie et évalue le « indice de douleur » du marché en intégrant des données telles que le volume des transactions, le taux de retour et la volatilité.
La plus grande signification de cet indice ne réside pas dans la prévision des hausses ou des baisses, mais dans le fait de fournir une "validation des données" pour ses discours optimistes. Par exemple : lorsque le BMI est très bas (<27), il dira "c'est le moment pour les investisseurs à long terme de faire des achats" ; lorsque le BMI est très élevé (>80), il dira alors "cela signifie qu'un marché haussier structurel est arrivé" ; si le prix baisse, il dira "l'humeur n'est pas encore complètement libérée" ; si le prix augmente, il dira "la structure on-chain est en train de se réparer".
Qu'il y ait des hausses ou des baisses, il y a toujours quelque chose à dire ; peu importe comment le marché évolue, on peut toujours crier à l'achat.
Tom Lee Image source : coingape
Le style « d'appel structuré » de Tom Lee présente plusieurs caractéristiques remarquables.
Fournir toujours un nouvel objectif de prix. En 2017, il avait prédit que le Bitcoin « atteindrait 250 000 dollars en 2022 », puis en 2021, il a changé d'avis pour « s'attendre à atteindre 200 000 dollars en 2024 » ; lorsque le marché se porte mal, il cite des facteurs tels que le cycle de réduction de moitié, l'ajustement de l'inflation, la politique de la Réserve fédérale, etc., pour « retarder » ses prévisions, tout en mettant à jour sa logique.
Liens de la plateforme + apparitions fréquentes. Il est un invité régulier de CNBC "Fast Money" et un commentateur fixe pour Bloomberg ; son propre Twitter (@fundstrat) est presque mis à jour quotidiennement et synchronisé avec des entretiens sur YouTube, utilisant des résumés vidéo courts et des graphiques pour diffuser ses idées ; il met également régulièrement à jour des résumés de données accompagnés de graphiques sur le site de Fundstrat, destinés à être cités par les médias.
Les émotions motivent les investisseurs, le récit mobilise les institutions. Les particuliers l'écoutent crier au fond ; les institutions l'écoutent parler de structure. Il peut créer dans un même modèle des attentes psychologiques adaptées à différents groupes, formant ainsi des « Narratives multiples imbriquées ». Par exemple, il a régulièrement souligné pendant la chute des prix des cryptomonnaies la « période d'achat pour les institutions », tout en appelant les particuliers à « ne pas manquer l'occasion de monter à bord avant la réduction de moitié ».
De prévision à créateur de croyance. Il ne se contente pas de dire "ça va monter", il vous dira "la structure de la hausse est raisonnable", "l'ETH deviendra le nouveau pilier des actions technologiques", "le BTC est le nouvel or numérique de la génération." Il transforme les appels à la hausse "orientés vers les résultats" en réévaluation des actifs "orientée vers la croyance".
Et dans la construction du récit Ethereum pour 2024-2025, Tom Lee devient à nouveau un acteur clé. Il ne se contente pas de dire que l'ETH va augmenter, mais affirme que « l'ETH fera partie du bilan des entreprises », cette idée fournit un soutien d'opinion direct à des opérations de type narrative comme BitMine.
Dans le processus d'ascension de BitMine, nous pouvons presque voir l'ombre profonde des discours de Tom Lee : utiliser des "indicateurs structurels" comme ETH-par-action pour mesurer les fondamentaux ; utiliser la "logique des cycles" pour expliquer la rationalité d'une hausse rapide ; utiliser "l'entrée des institutions" pour dissimuler les stratégies agressives derrière des achats à coût élevé.
Tom Lee est définitivement le roi de la narration, il ne se fie pas à ce qu'il voit, mais à la façon dont il le dit.
Épilogue
Dans les marchés financiers traditionnels, ce sont la rentabilité et le flux de trésorerie qui déterminent le prix des actifs ; mais dans le monde actuel des actifs cryptographiques, le prix existe souvent avant la valeur, et le récit domine souvent la génération de l'évaluation.
L'ascension de BitMine n'est pas seulement un changement d'une ligne d'ETH dans le bilan d'une entreprise, mais une reconstruction du récit autour de « comment faire comprendre l'ETH aux institutions ». SharpLink s'accroche à une ancienne logique, accumulant lentement des pièces sur la chaîne ; BitMine, quant à elle, danse au rythme des structures et des émotions, complétant rapidement un « échange de consensus ».
Ce n'est pas une question de qui est le plus honnête, mais de qui peut transformer les « actifs numériques » en « actifs financiers » de manière plus rapide, plus claire et plus structurée.
Et derrière cela, une plus grande course narrative est en train de se préparer : qui sera le "point d'ancrage de valorisation à long terme" pour l'ETH à Wall Street ? Qui construira le prochain modèle mainstream de "ETH-par-action" ? Qui pourra transformer le récit de liquidité en revenu structurel ? Qui, finalement, deviendra le prochain leader de la prise de parole en matière de tarification institutionnelle ?
Le marché donnera la réponse. Mais une chose est certaine : cette bataille pour le trésor d'Ethereum n'est plus seulement le relais de la foi en chaîne.
Le prix du plafond d'Ethereum n'appartient plus aux premiers OG qui ont appelé à la hausse, mais à ceux qui racontent le mieux des histoires, les capitaux de Wall Street.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Il a dépensé des milliards pour acheter de l'Ethereum, disant que 4000 est le plancher.
Rédigé par : Lin Wanwan, Rythme
Note de l'éditeur : BitMine a récemment augmenté sa détention d'Ethereum à 1,5 million d'unités, pour une valeur totale d'environ 6,6 milliards de dollars, dépassant temporairement SharpLink et devenant le plus grand trésor d'ETH au monde. Cependant, avec la chute de l'ETH, le prix des actions de l'entreprise a également subi des pressions. Pendant ce temps, le dirigeant Tom Lee prédit que le prix de l'ETH pourrait d'abord retomber à 4 075 dollars, avant de rebondir à 5 100 dollars. Ainsi, une question clé se pose : pourquoi le pouvoir de tarification de l'Ethereum a-t-il été transféré aux capitaux de Wall Street ? À ce sujet, BlockBeats a déjà proposé une réponse tentative dans un article publié le 12 août.
Personne n'aurait pensé que la "première place" des avoirs d'entreprise d'Ethereum changerait de mains en 35 jours.
Représentée par Tom Lee, l'entreprise BitMine a réussi à faire passer : cette petite entreprise qui était silencieuse sur le NASDAQ a porté ses avoirs en ETH de zéro à 830 000 pièces grâce à un financement PIPE et trois tours de levée de fonds structurés, réalisant ainsi un retournement spectaculaire contre SharpLink et devenant le plus grand trésor d'ETH au monde.
Ce n'est pas seulement une victoire ou une défaite en termes numériques, mais aussi un affrontement entre deux types de capitaux de différentes lignées - SharpLink, représentant les « OG de la crypto », accumule lentement des pièces en attendant une hausse ; BitMine, représentant la « puissance de Wall Street », réalise des gains en poussant les prix à la hausse. Coût bas et effet de levier élevé, mentalité d'accumulation de pièces et stratégie narrative, derrière cela se cache un affrontement frontal entre deux visions du monde.
Ce n'est pas seulement que leurs méthodes d'achat de crypto-monnaies diffèrent, mais qu'ils s'emparent d'une question essentielle : à la prochaine étape de la finance cryptographique, qui a le droit de définir le « prix » de l'ETH ?
Nous essayons de comprendre cette transition de l'industrie qui se produit silencieusement, mais qui est suffisamment intense, sous plusieurs angles.
Pourquoi y a-t-il deux lignées pour l'ETH ?
Si BitMine représente une attaque structurelle de style Wall Street, alors l'existence de SharpLink est précisément la continuité de la logique des "natifs ETH".
La distinction entre ces deux entreprises ne réside pas seulement dans le rythme des positions, les méthodes de divulgation et les approches narratives qui diffèrent, mais plus important encore : ce qu'elles représentent derrière, ce sont deux origines et objectifs totalement différents.
SharpLink - Les pièces dans les mains de l'OG, accumulées trop longtemps, avancent trop lentement. En décomposant l'actionnariat de SharpLink, on constate qu'il couvre presque l'ensemble de la chaîne de capital de l'écosystème Ethereum.
La première catégorie est le camp d'origine : Consensys (fondé par Joseph Lubin, cofondateur d'ETH) contrôle des infrastructures clés telles que MetaMask et Infura, Lubin étant le président du conseil d'administration de SharpLink. La deuxième catégorie est le camp des infrastructures : Pantera, Arrington, Primitive, etc., se concentrent sur les protocoles Layer2, DeFi et les infrastructures inter-chaînes. La troisième catégorie est le camp de la financiarisation : Galaxy Digital, GSR, Ondo Finance, etc., qui opèrent directement sur l'institutionnalisation, les produits dérivés et les services de garde sur ETH, rendant ainsi leurs positions des actifs institutionnels gérables et valorisables.
Ce lien de capital non seulement amplifie le récit du "trésor ETH" de SharpLink, mais fournit également un effet de levier en ressources lors des étapes d'achat, de mise en jeu et de réduction de position, devenant ainsi un pont pour Wall Street pour comprendre l'ETH.
La structure de détention initiale d'ETH reflète également cette « propriété OG » : provenant de transferts internes au portefeuille de l'équipe plutôt que du marché public ; l'échelle d'achat unique est relativement petite, mais la période de distribution est très longue ; mettant l'accent sur la sécurité, la gestion de la liquidité et la conformité des audits.
Selon le rapport financier et les estimations sur la blockchain, le coût d'acquisition d'ETH de SharpLink se situe dans une fourchette de 1 500 $ à 1 800 $, et certains coûts de détention précoces sont même inférieurs à 1 000 $. C'est pourquoi la part des « accumulateurs de pièces » dans sa structure d'actionnariat est très élevée, et il ne serait pas surprenant d'observer une pression de vente naturelle lorsque le prix reviendra autour de 4 000 $.
De plus, dès le 12 juin, SharpLink a soumis un document intitulé S-ASR, dont le contenu principal est que, une fois l'enregistrement en vigueur, les actions peuvent être immédiatement mises en vente.
Ce chemin n'est pas erroné, mais il entraîne naturellement trois problèmes : l'état d'esprit de « stockage de jetons » de l'équipe OG les rend plus attentifs au rapport coût-bénéfice, et si le prix du jeton augmente considérablement, cela peut facilement déclencher une impulsion de réduction des positions ; le flux d'informations dans le réseau de contacts OG est plus fermé et plus prudent, et ne tend pas à jouer activement la carte de la narration ; en mettant l'accent sur l'exploitation en chaîne, cela semble en retard en matière d'efficacité de la divulgation des rapports financiers et d'opérations sur le marché des capitaux.
C'est précisément au troisième trimestre de 2025 que SharpLink montre un retard de demi-temps face à la stratégie rythmée de BitMine de « divulgation - financement - renforcement - augmentation des prix ».
V 神 Image source : coingecko
En revanche, BitMine fait son entrée sur le marché ETH avec une posture presque « typique du capital de Wall Street ». Tout d'abord, la structure de financement PIPE elle-même est pleine de connotations d'ingénierie financière : elle utilise une combinaison d'espèces + bons de souscription + structure de souscription ETH ; les participants incluent des investisseurs institutionnels majeurs tels que Galaxy Digital, ARK Invest et Founders Fund ; la distribution des jetons est transparente, avec une période de verrouillage mise en place, ce qui favorise la stabilité du modèle d'évaluation.
Nous pouvons également avoir un aperçu en examinant le parcours des membres de son conseil d'administration : beaucoup d'entre eux viennent de la banque d'investissement, du capital-investissement et des fonds spéculatifs, et sont familiers avec le financement PIPE, l'arbitrage réglementaire et le fonctionnement des cycles de refinancement. Pour eux, l'ETH n'est pas une "monnaie numérique", mais un nouvel actif financier "évaluable, échangeable et monétisable".
Entre les OG et Wall Street, il ne s'agit pas seulement d'une différence de rythme, mais aussi d'un conflit de motivations.
Cela a contraint Sharplink à réfléchir, est-ce que l'ETH des OG est suffisant ?
Ils semblent avoir donné une nouvelle réponse à cette question - de nouveaux investisseurs institutionnels de Wall Street ont été introduits à partir du 7 août, participant à son émission dirigée enregistrée de 200 millions de dollars.
C'est un « transfert de pouvoir » dans la narration d'Ethereum : passant progressivement des OG aux capitaux capables d'expliquer les rapports financiers, de raconter de bonnes histoires et de faire fonctionner la structure.
L'avenir ne sera pas nécessairement dominé par BitMine, mais ce qui est prévisible, c'est que lors de la prochaine phase de tarification de l'ETH, le pouvoir de décision ne sera plus entre les mains des OG de la cryptomonnaie, mais sera déterminé par ceux qui maîtrisent la structure narrative, ceux qui peuvent obtenir davantage de financement de Wall Street, car ce sont eux qui possèdent plus de « jetons narratifs ».
Comment prendre le contrôle du trône ETH en 35 jours ?
Le 1er juillet 2025, la position ETH de BitMine était nulle ; le 5 août, sa position divulguée avait atteint 833 137 pièces. En seulement 35 jours, cette entreprise qui n'avait auparavant aucune étiquette cryptographique sur le marché public est devenue « la plus grande société de trésorerie Ethereum au monde », dépassant SharpLink.
Que faisons-nous exactement avec BitMine ?
BitMine a un rythme d'intervention extrêmement précis. Au cours de son cycle d'explosion de 35 jours, il y a presque une annonce rythmique tous les 7 jours, chacune semblant faire avancer un scénario prémédité : première semaine (1er juillet - 7 juillet) : financement PIPE de 250 millions de dollars, annonce publique de l'achat initial d'environ 150 000 ETH ; deuxième semaine (8 juillet - 14 juillet) : nouvel achat de 266 000 ETH, total des avoirs dépassant 560 000 pièces ; troisième semaine (15 juillet - 21 juillet) : achat supplémentaire de 272 000 ETH, total des avoirs atteignant plus de 830 000 pièces ;
Ces trois cycles de divulgation n'ont pas utilisé les mises à jour habituelles des rapports trimestriels, mais ont plutôt transmis des signaux clairs au marché de manière insérée via des médias, le site officiel, des lettres aux investisseurs, etc. : « Nous continuons à acheter massivement de l'ETH, et nous sommes le leader de la croissance des positions institutionnelles. »
Cette approche renverse la logique traditionnelle de divulgation des entreprises financières qui consiste à "attendre les résultats des rapports financiers", et se tourne vers une offensive rythmée dominée par le "narratif".
Plus important encore, son rythme d'accumulation est hautement synchronisé avec la tendance du marché. Le prix d'achat moyen de BitMine n'est pas le résultat d'un achat à l'aveugle, mais plutôt d'une stratégie d'achat à bas prix en profitant des fenêtres d'ajustement du marché. Selon les informations divulguées dans le fichier PIPE, son prix d'achat moyen pour l'ETH est de 3 491 dollars, évitant ainsi habilement les sommets de phase, tout en se positionnant dans une zone sensible juste avant que l'ETH n'entre dans un nouveau canal de hausse.
Cette configuration précise n'est pas le fruit du hasard, mais résulte d'un ensemble d'outils fourni par Galaxy Digital comprenant « conception de structure OTC + règlement sur chaîne + règlement par custodian », permettant d'absorber efficacement de gros montants d'ETH sans provoquer de fortes fluctuations de prix.
Dans le même temps, le prix des actions de BitMine a également connu une croissance explosive synchronisée avec sa divulgation. Passant de 4 dollars au début juillet à 41 dollars début août, l'augmentation a dépassé 900 %. Sa capitalisation boursière est également passée de moins de 200 millions de dollars à plus de 3 milliards de dollars.
Il est encore plus remarquable qu'après chaque mise à jour de position publiée par BitMine, non seulement son prix des actions augmente, mais le marché au comptant ETH connaît également une augmentation synchronisée du volume. Le marché commence à considérer "l'achat de BitMine - augmentation du prix ETH" comme un ensemble d'événements logiquement liés, renforçant ainsi davantage la boucle narrative.
Ce cycle positif de « attentes du marché - divulgation structurelle - achat d'actifs - retour de prix » est considéré par Wall Street comme un cas typique de restructuration de la valeur marchande. Ce qui est différent, c'est qu'il a non seulement restructuré l'évaluation de l'entreprise, mais a également redéfini le pouvoir de marché de la trésorerie ETH de manière narrative.
BitMine n'est plus simplement une entreprise de détention de cryptomonnaie, elle devient le pivot clé de la « structure institutionnelle d'Ethereum ». Dans ce processus, elle ne se contente pas d'attendre que le marché lui accorde sa reconnaissance, mais elle cherche activement à « créer » cette reconnaissance à travers le rythme, la divulgation, le discours, la structure et le modèle de tarification.
Résumé en une phrase : Ce n'est pas une construction d'attente de hausse, mais une structure de hausse forcée.
De rien à tout, de l'achat de crypto-monnaies à l'augmentation de la valorisation, de la divulgation à la fixation des prix, BitMine a créé un modèle de « hausse structurelle » en 35 jours.
Et cela pourrait également être le premier prototype financier à apparaître dans le récit du prochain marché haussier d'Ethereum.
Tom Lee : Nouveau porte-parole des grands investisseurs
En tant que co-fondateur et directeur de recherche de Fundstrat Global Advisors, Tom Lee est l'un des personnages les plus influents faisant le lien entre le marché boursier américain et le marché des cryptomonnaies. Il comprend à la fois les données macroéconomiques et la manipulation de l'opinion publique, et surtout, il sait comment présenter la notion de "hausse" de manière à la fois raisonnable et agréable.
Sa renommée ne repose pas sur des prévisions précises, mais sur une fréquence élevée, un fort récit et une forte présence. L'expression populaire est : « Tom Lee n'a peut-être pas toujours raison, mais il a toujours dit tôt, dit fort, dit de manière à ce que vous vous en souveniez. »
Son outil le plus représentatif est l'indice de misère Bitcoin (BMI) - un « indicateur de sentiment de marché » qu'il a lui-même conçu, qui quantifie et évalue le « indice de douleur » du marché en intégrant des données telles que le volume des transactions, le taux de retour et la volatilité.
La plus grande signification de cet indice ne réside pas dans la prévision des hausses ou des baisses, mais dans le fait de fournir une "validation des données" pour ses discours optimistes. Par exemple : lorsque le BMI est très bas (<27), il dira "c'est le moment pour les investisseurs à long terme de faire des achats" ; lorsque le BMI est très élevé (>80), il dira alors "cela signifie qu'un marché haussier structurel est arrivé" ; si le prix baisse, il dira "l'humeur n'est pas encore complètement libérée" ; si le prix augmente, il dira "la structure on-chain est en train de se réparer".
Qu'il y ait des hausses ou des baisses, il y a toujours quelque chose à dire ; peu importe comment le marché évolue, on peut toujours crier à l'achat.
Tom Lee Image source : coingape
Le style « d'appel structuré » de Tom Lee présente plusieurs caractéristiques remarquables.
Fournir toujours un nouvel objectif de prix. En 2017, il avait prédit que le Bitcoin « atteindrait 250 000 dollars en 2022 », puis en 2021, il a changé d'avis pour « s'attendre à atteindre 200 000 dollars en 2024 » ; lorsque le marché se porte mal, il cite des facteurs tels que le cycle de réduction de moitié, l'ajustement de l'inflation, la politique de la Réserve fédérale, etc., pour « retarder » ses prévisions, tout en mettant à jour sa logique.
Liens de la plateforme + apparitions fréquentes. Il est un invité régulier de CNBC "Fast Money" et un commentateur fixe pour Bloomberg ; son propre Twitter (@fundstrat) est presque mis à jour quotidiennement et synchronisé avec des entretiens sur YouTube, utilisant des résumés vidéo courts et des graphiques pour diffuser ses idées ; il met également régulièrement à jour des résumés de données accompagnés de graphiques sur le site de Fundstrat, destinés à être cités par les médias.
Les émotions motivent les investisseurs, le récit mobilise les institutions. Les particuliers l'écoutent crier au fond ; les institutions l'écoutent parler de structure. Il peut créer dans un même modèle des attentes psychologiques adaptées à différents groupes, formant ainsi des « Narratives multiples imbriquées ». Par exemple, il a régulièrement souligné pendant la chute des prix des cryptomonnaies la « période d'achat pour les institutions », tout en appelant les particuliers à « ne pas manquer l'occasion de monter à bord avant la réduction de moitié ».
De prévision à créateur de croyance. Il ne se contente pas de dire "ça va monter", il vous dira "la structure de la hausse est raisonnable", "l'ETH deviendra le nouveau pilier des actions technologiques", "le BTC est le nouvel or numérique de la génération." Il transforme les appels à la hausse "orientés vers les résultats" en réévaluation des actifs "orientée vers la croyance".
Et dans la construction du récit Ethereum pour 2024-2025, Tom Lee devient à nouveau un acteur clé. Il ne se contente pas de dire que l'ETH va augmenter, mais affirme que « l'ETH fera partie du bilan des entreprises », cette idée fournit un soutien d'opinion direct à des opérations de type narrative comme BitMine.
Dans le processus d'ascension de BitMine, nous pouvons presque voir l'ombre profonde des discours de Tom Lee : utiliser des "indicateurs structurels" comme ETH-par-action pour mesurer les fondamentaux ; utiliser la "logique des cycles" pour expliquer la rationalité d'une hausse rapide ; utiliser "l'entrée des institutions" pour dissimuler les stratégies agressives derrière des achats à coût élevé.
Tom Lee est définitivement le roi de la narration, il ne se fie pas à ce qu'il voit, mais à la façon dont il le dit.
Épilogue
Dans les marchés financiers traditionnels, ce sont la rentabilité et le flux de trésorerie qui déterminent le prix des actifs ; mais dans le monde actuel des actifs cryptographiques, le prix existe souvent avant la valeur, et le récit domine souvent la génération de l'évaluation.
L'ascension de BitMine n'est pas seulement un changement d'une ligne d'ETH dans le bilan d'une entreprise, mais une reconstruction du récit autour de « comment faire comprendre l'ETH aux institutions ». SharpLink s'accroche à une ancienne logique, accumulant lentement des pièces sur la chaîne ; BitMine, quant à elle, danse au rythme des structures et des émotions, complétant rapidement un « échange de consensus ».
Ce n'est pas une question de qui est le plus honnête, mais de qui peut transformer les « actifs numériques » en « actifs financiers » de manière plus rapide, plus claire et plus structurée.
Et derrière cela, une plus grande course narrative est en train de se préparer : qui sera le "point d'ancrage de valorisation à long terme" pour l'ETH à Wall Street ? Qui construira le prochain modèle mainstream de "ETH-par-action" ? Qui pourra transformer le récit de liquidité en revenu structurel ? Qui, finalement, deviendra le prochain leader de la prise de parole en matière de tarification institutionnelle ?
Le marché donnera la réponse. Mais une chose est certaine : cette bataille pour le trésor d'Ethereum n'est plus seulement le relais de la foi en chaîne.
Le prix du plafond d'Ethereum n'appartient plus aux premiers OG qui ont appelé à la hausse, mais à ceux qui racontent le mieux des histoires, les capitaux de Wall Street.