La saison des altcoins arrive peut-être, bien que tardivement ? Les fonds institutionnels pourraient devenir un nouveau point de rupture pour les rotations.
Notre dernier rapport trimestriel montre qu'il existe un écart significatif par rapport aux cycles historiques du marché des cryptomonnaies : le Bitcoin continue de dominer, bien que des sommets historiques aient été atteints à plusieurs reprises, cela n'a pas déclenché la saison basse traditionnelle.
Après le rebond précédent suivant la réduction de moitié, les fonds ont généralement été réaffectés à d'autres monnaies, car les traders recherchaient une exposition Beta plus élevée. Cependant, au cours du cycle actuel, la dominance de BTC continue d'augmenter, tandis que les performances des altcoins ont du mal à réaliser des résultats significatifs. Ce changement est principalement attribué à l'influence croissante des investisseurs institutionnels. Avec l'entrée des ETF, des fonds d'entreprise et des gestionnaires d'actifs dans ce domaine, le Bitcoin est devenu l'outil de choix pour une exposition réglementée.
La saison des altcoins est-elle sur le point d'arriver ? Si cela se produit, alors retard.
Fig 1. ETH avant et après les événements de réduction de moitié historiques (à l'exception de 2012) en tant que part des cryptomonnaies non stables
Proportion de la capitalisation boursière. Source : CoinGecko, Block Scholes
Bien que la saison des altcoins n'ait pas encore eu lieu dans ce cycle, le marché est en train de s'ajuster progressivement pour réaliser des rotations plus systématiques. Depuis avril 2025, soutenue par un afflux massif d'ETF et une transparence réglementaire croissante, la performance d'Ethereum a surpassé celle de la plupart des altcoins, en particulier en ce qui concerne le staking.
Cependant, la diversité des altcoins reste faible, la part de marché de l'ETH étant toujours inférieure aux sommets historiques de la saison des altcoins. Le retard dans le changement est attribué à des changements structurels dans la participation au marché, les institutions préférant les actifs à grande capitalisation et des périodes de détention plus longues. L'approbation potentielle d'un ETF ETH basé sur le staking pourrait devenir un catalyseur, marquant la transition vers une saison alternative plus sélective et axée sur la qualité.
Malgré les hausses et les baisses du Bitcoin, le Bitcoin ne sera toujours pas contesté.
Figure 2. Avant et après les événements de réduction de moitié historiques (hors 2012), le BTC domine.
Source : CoinGecko, Block Scholes
Le rôle du Bitcoin dans l'écosystème des cryptomonnaies est en train d'évoluer. Son statut dominant reste à un niveau élevé, reflétant l'attractivité croissante de celui-ci en tant qu'actif macro pour les investisseurs institutionnels. Le lancement des ETF spot BTC a apporté un capital à long terme plus stable, réduisant la volatilité et freinant les flux spéculatifs vers les altcoins. Le BTC joue maintenant un rôle moins en tant que facteur déclencheur cyclique de la saison alternative, tandis qu'il agit davantage comme un point d'ancrage de liquidité. Sa corrélation avec les actifs à risque traditionnels a augmenté, ce qui indique que le prix du Bitcoin est plus en adéquation avec l'environnement macro mondial qu'avec les sentiments natifs des cryptomonnaies.
Quand pouvons-nous nous attendre à ce que la saison des altcoins arrive si elle n'est pas encore là ?
Figure 3. From November 2023 to February 2025, the share of the market capitalization of non-stablecoin cryptocurrencies, categorized by BTC (orange), ETH (purple), and all other cryptocurrencies (red), with non-stablecoin market capitalization calculated on a logarithmic scale (white, right axis). Source: CoinGecko, Block Scholes.
Les souscripteurs doivent prêter attention à plusieurs indicateurs clés afin de réaliser des transactions alternatives et une rotation de marché plus large :
L'afflux d'ETF dans l'ETH et tout produit futur soutenant le staking est un signal clé du sentiment institutionnel.
Les indicateurs de liquidité mondiale, les attentes en matière de taux d'intérêt des banques centrales et la performance des marchés boursiers fournissent un contexte macroéconomique pour le comportement à risque.
La domination croissante d'ETH sur le marché des cryptomonnaies, l'intérêt croissant pour les produits dérivés des altcoins et l'élargissement de la gamme des actifs de taille moyenne sont tous des indicateurs techniques clés.
Les traders doivent également surveiller la dispersion de la volatilité et les variations du taux de financement, car la dispersion de la volatilité et les variations du taux de financement peuvent précéder un déplacement de capital vers des altcoins à β plus élevé.
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La saison des altcoins arrive peut-être, bien que tardivement ? Les fonds institutionnels pourraient devenir un nouveau point de rupture pour les rotations.
Auteur : Bybit Research
Principales caractéristiques :
Notre dernier rapport trimestriel montre qu'il existe un écart significatif par rapport aux cycles historiques du marché des cryptomonnaies : le Bitcoin continue de dominer, bien que des sommets historiques aient été atteints à plusieurs reprises, cela n'a pas déclenché la saison basse traditionnelle.
Après le rebond précédent suivant la réduction de moitié, les fonds ont généralement été réaffectés à d'autres monnaies, car les traders recherchaient une exposition Beta plus élevée. Cependant, au cours du cycle actuel, la dominance de BTC continue d'augmenter, tandis que les performances des altcoins ont du mal à réaliser des résultats significatifs. Ce changement est principalement attribué à l'influence croissante des investisseurs institutionnels. Avec l'entrée des ETF, des fonds d'entreprise et des gestionnaires d'actifs dans ce domaine, le Bitcoin est devenu l'outil de choix pour une exposition réglementée.
La saison des altcoins est-elle sur le point d'arriver ? Si cela se produit, alors retard.
Fig 1. ETH avant et après les événements de réduction de moitié historiques (à l'exception de 2012) en tant que part des cryptomonnaies non stables
Proportion de la capitalisation boursière. Source : CoinGecko, Block Scholes
Bien que la saison des altcoins n'ait pas encore eu lieu dans ce cycle, le marché est en train de s'ajuster progressivement pour réaliser des rotations plus systématiques. Depuis avril 2025, soutenue par un afflux massif d'ETF et une transparence réglementaire croissante, la performance d'Ethereum a surpassé celle de la plupart des altcoins, en particulier en ce qui concerne le staking.
Cependant, la diversité des altcoins reste faible, la part de marché de l'ETH étant toujours inférieure aux sommets historiques de la saison des altcoins. Le retard dans le changement est attribué à des changements structurels dans la participation au marché, les institutions préférant les actifs à grande capitalisation et des périodes de détention plus longues. L'approbation potentielle d'un ETF ETH basé sur le staking pourrait devenir un catalyseur, marquant la transition vers une saison alternative plus sélective et axée sur la qualité.
Malgré les hausses et les baisses du Bitcoin, le Bitcoin ne sera toujours pas contesté.
Figure 2. Avant et après les événements de réduction de moitié historiques (hors 2012), le BTC domine.
Source : CoinGecko, Block Scholes
Le rôle du Bitcoin dans l'écosystème des cryptomonnaies est en train d'évoluer. Son statut dominant reste à un niveau élevé, reflétant l'attractivité croissante de celui-ci en tant qu'actif macro pour les investisseurs institutionnels. Le lancement des ETF spot BTC a apporté un capital à long terme plus stable, réduisant la volatilité et freinant les flux spéculatifs vers les altcoins. Le BTC joue maintenant un rôle moins en tant que facteur déclencheur cyclique de la saison alternative, tandis qu'il agit davantage comme un point d'ancrage de liquidité. Sa corrélation avec les actifs à risque traditionnels a augmenté, ce qui indique que le prix du Bitcoin est plus en adéquation avec l'environnement macro mondial qu'avec les sentiments natifs des cryptomonnaies.
Quand pouvons-nous nous attendre à ce que la saison des altcoins arrive si elle n'est pas encore là ?
Figure 3. From November 2023 to February 2025, the share of the market capitalization of non-stablecoin cryptocurrencies, categorized by BTC (orange), ETH (purple), and all other cryptocurrencies (red), with non-stablecoin market capitalization calculated on a logarithmic scale (white, right axis). Source: CoinGecko, Block Scholes.
Les souscripteurs doivent prêter attention à plusieurs indicateurs clés afin de réaliser des transactions alternatives et une rotation de marché plus large :
L'afflux d'ETF dans l'ETH et tout produit futur soutenant le staking est un signal clé du sentiment institutionnel.
Les indicateurs de liquidité mondiale, les attentes en matière de taux d'intérêt des banques centrales et la performance des marchés boursiers fournissent un contexte macroéconomique pour le comportement à risque.
La domination croissante d'ETH sur le marché des cryptomonnaies, l'intérêt croissant pour les produits dérivés des altcoins et l'élargissement de la gamme des actifs de taille moyenne sont tous des indicateurs techniques clés.
Les traders doivent également surveiller la dispersion de la volatilité et les variations du taux de financement, car la dispersion de la volatilité et les variations du taux de financement peuvent précéder un déplacement de capital vers des altcoins à β plus élevé.
Source : Bybit Research