في قمة جاكسون هول للسياسات الاقتصادية، ألقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خطابه الهام الأخير في ولايته. تشير هذه الخطبة إلى احتمال حدوث تحول كبير في السياسة النقدية الأمريكية. وتلمح تصريحات باول إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يكون في طريقه للاستعداد لتخفيض أسعار الفائدة، وهو ما يتناقض بشكل حاد مع سياسة التقييد التي تم اتباعها على مدار أكثر من عام.

أشار باول إلى أن الاقتصاد الأمريكي في لحظة حاسمة. على الرغم من أن أسعار الفائدة قد حافظت على مستويات عالية تتراوح بين 5.25% و5.5% لأكثر من عام، إلا أن التضخم قد تراجع بشكل ملحوظ من ذروته بعد الجائحة، لكن سوق العمل يظهر حالة توازن خاصة حيث يتراجع كلا الجانبين من العرض والطلب.

تكشف البيانات الأخيرة عن بعض الاتجاهات المثيرة للقلق. انخفض متوسط نمو الوظائف الشهرية بشكل حاد إلى 35,000 وظيفة، وهو ما يمثل خمس ما كان عليه في نفس الفترة من العام الماضي. على الرغم من أن معدل البطالة لا يزال عند مستوى منخفض نسبيًا يبلغ 4.2%، إلا أن هناك اتجاهًا متزايدًا في البطالة. وما يثير القلق أكثر هو أن نقص العمالة الناتج عن انخفاض الهجرة قد يؤدي إلى تفاقم البطالة بسرعة إذا استمرت الطلبات في الانخفاض.

تباطأ نمو الاقتصاد أيضًا، حيث بلغ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول 1.2% فقط، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة النصف مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. أصبح انخفاض الإنفاق الاستهلاكي السبب الرئيسي. هذا يعني أن الاقتصاد الأمريكي يواجه تحدي "التباطؤ المزدوج" حيث تضعف الطلب والعرض في نفس الوقت.

فيما يتعلق بالتضخم، اعترف باول بأن جولة جديدة من الرسوم الجمركية قد رفعت أسعار السلع. تظهر بيانات يوليو أن التضخم قد يواجه ضغوطا صعودية على المدى القصير. ومع ذلك، على المدى الطويل، قد يتلاشى هذا التأثير بشكل تدريجي.

بالإضافة إلى ذلك، أعلن باول عن الإطار الجديد للسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، حيث قام بتعديل طريقة موازنة البنك المركزي بين التوظيف والتضخم. تعكس هذه الخطوة جهود الاحتياطي الفيدرالي في تحسين أدوات السياسة باستمرار في مواجهة البيئة الاقتصادية المعقدة.

بشكل عام، لم تكن خطاب باول هذه المرة مجرد تحليل عميق للوضع الاقتصادي الحالي، بل كانت توجيهًا مهمًا بشأن اتجاه سياسة النقد المستقبلية. مع تباطؤ النمو الاقتصادي وضعف سوق العمل، قد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى البحث عن نقطة توازن جديدة بين الحفاظ على استقرار الأسعار وتعزيز التوظيف.