ستبدأ قمة جاكسون هول للبنك المركزي قريبًا، وستكون كلمة رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول محور اهتمام الأسواق العالمية. تُعتبر هذه الكلمة مؤشرًا مهمًا لاتجاه السياسة النقدية في سبتمبر، ويتابع جميع الأطراف في السوق عن كثب.

من المتوقع أن يحافظ باول على موقف حذر في إدارة توقعات خفض أسعار الفائدة، حيث لن يلتزم بشكل واضح بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، ولن ينفي تمامًا هذه الإمكانية. قد يؤكد أن القرار سيعتمد على البيانات الاقتصادية، لكن السوق أكثر قلقًا من أنه سيقوم بتقليص توقعات خفض أسعار الفائدة بشكل مباشر.

من الجدير بالذكر أن "نظام متوسط هدف التضخم" الذي تم إطلاقه في عام 2020 قد يواجه تعديلات. من المحتمل أن يعود باول إلى إطار سياسة مزدوجة الأهداف التقليدية للتوظيف والتضخم، مما قد يعني أن عتبة خفض أسعار الفائدة في المستقبل سترتفع.

فيما يتعلق بمسألة التضخم، من المتوقع أن يعترف باول بأن التضخم قد خف، لكنه لا يزال يحتاج إلى مزيد من التحسن. قد يذكر بشكل خاص تأثير تضخم قطاع الخدمات والرسوم الجمركية. إذا أكد على ضرورة الحفاظ على معدلات فائدة مرتفعة على المدى الطويل، فقد يؤثر ذلك سلبًا على السوق.

最近 بيانات التوظيف ضعيفة، قد يعترف باول بتراجع سوق العمل، ولكنه في الوقت نفسه يبرز أنه لن يتم التأثر ببيانات واحدة في اتخاذ القرار. الموقف التقليدي للاحتياطي الفيدرالي هو أنه بغض النظر عن أداء الاقتصاد، يمكن العثور على أسباب للحفاظ على السياسة الحالية.

في مواجهة الضغوط السياسية، من المتوقع أن يتمسك باول باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي، ولن يستجيب مباشرة لدعوات خفض أسعار الفائدة. التاريخ يوضح أن الاحتياطي الفيدرالي غالباً ما يكون أكثر حذراً في سنوات الانتخابات، والبيئة السياسية هذا العام معقدة أكثر.

المهمة الأساسية لخطاب باول هذه المرة هي إيجاد توازن بين عدم التأثير على توقعات السوق وتجنب انتعاش توقعات التضخم. سيكون لذلك آثار كبيرة على الأسواق المالية، بما في ذلك سوق الأسهم وسوق السندات وسوق العملات المشفرة.

يجب على المستثمرين مراقبة نبرة خطاب باول عن كثب. إذا كانت مائلة نحو التشديد، مؤكدةً على مشكلة التضخم، فقد تؤدي إلى تصحيح في السوق؛ وإذا أطلق بشكل غير متوقع إشارات تيسيرية، مشيرًا إلى مخاطر اقتصادية، فقد تحفز السوق على الارتفاع.

بغض النظر عن ذلك، ستترك هذه الخطاب تأثيراً كبيراً على الأسواق المالية العالمية، ويجب على المستثمرين البقاء متيقظين والاستعداد لمواجهة تغيرات السوق.