تحليل جديد من Glassnode يُظهر أن دورة البيتكوين التقليدية التي تستمر 4 سنوات لا تزال محتفظة بهياكلها على الرغم من أن العديد من المحللين يدعون أن اعتماد المؤسسات قد أدى إلى انهيار هذا النموذج.
تلاحظ شركة تحليل البلوكتشين أن مدة الدورة الحالية لبيتكوين ومستوى جني الأرباح لحاملي المدى الطويل يشبهان الدورات السابقة، حيث حدثت أعلى مستوياتها على الإطلاق في كل من دورة 2015-2018 و2018-2022 بعد 2-3 أشهر من الجدول الزمني الحالي.
بيانات Glassnode تحدي قصة "موت الدورة"
هذه التحليل تتناقض تمامًا مع التصريحات الأخيرة لشخصيات في الصناعة، بما في ذلك الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant كي يونغ جو، الذي صرح "أن هذه الدورة قد انتهت" ومدير المعلومات في Bitwise مات هوغان، الذي جادل بأن التأثير المتناقص للنصف وتدفق رأس المال من المؤسسات قد استبدل النماذج التقليدية.
ومع ذلك، تُظهر بيانات Glassnode أن الدورة الحالية قد وصلت إلى أطول فترة مسجلة من حيث عرض البيتكوين لا يزال فوق مستوى الربحية.
تراجعت تدفقات رأس المال إلى بيتكوين بشكل كبير على الرغم من بلوغها مستوى قياسي جديد قدره 124,400 دولار، مع زيادة في القيمة السوقية الفعلية بلغت 6% فقط شهريًا مقارنة بـ 13% في الانهيار الأول إلى 100,000 دولار في نهاية عام 2024.
في الوقت نفسه، يستمر اعتماد المؤسسات في التسارع، حيث أعلنت مجموعة مينغ شينغ العملاقة للبناء في هونغ كونغ مؤخرًا عن خطط لشراء 4,250 بيتكوين بقيمة 483 مليون دولار.
انضمت هذه الشركة إلى مجموعة من 297 منظمة حكومية تمتلك حاليًا أكثر من 3.67 مليون بيتكوين، مما أثار النقاش الدائر حول ما إذا كانت تراكمات الشركات ستغير جوهر دورة البيتكوين الأساسية أم لا.
رافعة مالية والمضاربة تشير إلى ديناميكية الدورة النهائية
سوق المشتقات يواصل إظهار مستوى عالٍ من تقبل المخاطر، وهو ما يميز مرحلة النمو الناضجة، حيث تظل عقود بيتكوين الآجلة مفتوحة عند مستوى 67 مليار دولار على الرغم من التعديلات الأخيرة.
إن بيع 2.3 مليار دولار في العقود المفتوحة خلال أحدث موجة انهيار هو من بين أكبر 23 يوم تداول تم تسجيلها، مما يدل على ثغرة في تحديد المواقع المضاربية.
من الجدير بالذكر أن الرافعة المالية للعملات البديلة قد وصلت أيضًا إلى مستوى قياسي جديد حيث ارتفع إجمالي عدد العقود المفتوحة على العملات الرقمية الكبرى بشكل حاد إلى مستوى قياسي قدره 60.2 مليار دولار قبل أن ينخفض بمقدار 2.6 مليار دولار خلال عملية تصحيح السعر. هذه هي المرة العاشرة التي يحدث فيها انخفاض كبير في تاريخ منتجات المشتقات للعملات البديلة.
لقد وصلت هيمنة منتجات المشتقات الخاصة بـ Ethereum إلى مستوى مهم، مع ارتفاع الفائدة المفتوحة إلى رابع أكبر حصة سوقية في التاريخ بنسبة 43.3% مقارنة بـ 56.7% من Bitcoin.
أهم من ذلك، بلغت أحجام تداول العقود الآجلة الدائمة لإيثريوم أعلى مستوى لها على الإطلاق بنسبة 67%، مما يمثل أقوى تغيير هيكلي نحو المضاربة على العملات البديلة في تاريخ السوق.
بلغ إجمالي حجم التسوية على العملات البديلة الكبرى ذروته 303 مليون دولار يوميًا، وهو ما يعادل ضعف حجم التسوية في سوق العقود الآجلة لبيتكوين.
الأحداث الخاصة بالتصفية في عطلة نهاية الأسبوع، التي تم تصنيفها كالأكبر في التاريخ في المرتبة الخامسة عشر، هي نتيجة للطلب المتزايد على التعرض للرافعة المالية مع العملات الرقمية البديلة.
ومع ذلك، تشير Glassnode إلى أن إغلاق العقد الأخير يبدو أنه طوعي وليس تصفية إجبارية.
تم تصفية البيع على المكشوف بقيمة 74 مليون دولار خلال فترة تشكيل أعلى مستوى على الإطلاق، بينما بلغت تصفية الشراء 99 مليون دولار في الاتجاه الهبوطي التالي.
نماذج الدورة لا تزال موجودة على الرغم من اندماج المؤسسات
تحليل Glassnode يكشف أيضًا أن الدورة الحالية لبيتكوين قد حافظت على العرض فوق مستوى الربحية لمدة 273 يومًا، لتصبح الدورة الأطول التي تم تسجيلها بعد دورة 335 يومًا من فترة 2015-2018.
تشير هذه المؤشر إلى مستوى نضج الدورة مقارنة بالسوابق التاريخية بدلاً من التغيرات الأساسية في الهيكل.
لقد حقق حاملو المدى الطويل أرباحًا متراكمة تجاوزت جميع الدورات السابقة باستثناء عام 2016-2017، مما يدل على ضغوط البيع المتوافقة مع سلوك المرحلة النهائية التاريخية.
تتوافق هذه الأنشطة لجني الأرباح مع ديناميكيات الدورة التقليدية، حيث يقوم حاملو المدى الطويل بتوزيعها على المشاركين الجدد في السوق خلال فترة الحماس.
حجم جني الأرباح قد انخفض بشكل ملحوظ في محاولة للوصول إلى أعلى مستوى على الإطلاق مؤخراً مقارنةً بالاختراقات السابقة التي كانت عند 70,000 دولار و100,000 دولار.
هذا يُظهر بشكل خاص أن السوق يواجه صعوبة في الحفاظ على الزخم على الرغم من أن ضغط البيع من حائزي العملات الحاليين قد انخفض.
زيادة تسريع الخسائر الأخيرة وصلت أيضًا إلى 112 مليون دولار يوميًا خلال التصحيح الحالي، ولا تزال ضمن النطاق النموذجي الذي تم ملاحظته خلال عمليات التراجع المحلية طوال دورة السوق الصاعدة.
بدأت أولى حيتان البيتكوين في التحرك بين الأصول، حيث قام أحد حامليها بنقل 400 بيتكوين بقيمة 45.5 مليون دولار، فقط اليوم، إلى الإيثيريوم في بورصة Hyperliquid قبل فتح مراكز شراء بالرافعة المالية بمجموع 68,130 إيثيريوم عبر عدة محافظ.
تظهر هذه السلوكيات استراتيجيات تحسين الربح أكثر من تداول الأصول الأساسية، مما يدعم الحجة القائلة بأن النماذج الدورية لا تزال سليمة على الرغم من توسع قاعدة المشاركين ووضوح التنظيم.
توقعات فنية تشير إلى تعزيز عند مستويات الدعم الرئيسية
يعتبر المحللون في السوق أن التراجع الأخير لبيتكوين هو إعادة تموضع استراتيجية أكثر من كونه ضعفًا أساسيًا، حيث أشار الرئيس التنفيذي لشركة NoOnes، راي يوسف، إلى أن "تراجع بيتكوين يتعلق أقل بالعوامل الأساسية وأكثر بتموضع المشاركين في السوق بشكل استراتيجي بسبب الظروف الحالية في السوق".
حدث التعديل بعد استخدام الرافعة المالية بشكل مفرط بعد أن بلغت بيتكوين مستوى قياسي جديد فوق 124,000 دولار، جنبًا إلى جنب مع انخفاض الطلب الفوري والأرباح غير المحققة بشكل كبير بين المتداولين.
فاجأت بيانات التضخم غير المتوقعة في الولايات المتحدة المشاركين في السوق، مما قلل من التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة بسرعة وأجبر بيتكوين على إعادة تقييمه مع الأصول الأخرى ذات المخاطر.
يوسف أكد أن "عندما يواجه الرافعة المالية المفرطة عدم استقرار ماكرو، فإن إعادة ضبط الأسعار الصحية غالبًا ما تكون الطريق الأقل مقاومة للسوق".
ومع ذلك، فإن احتفاظ بيتكوين بمستوى فوق 100.000 دولار لأكثر من ثلاثة أشهر هو أمر جدير بالملاحظة.
يلاحظ يوسف أنه "بينما انخفض BTC إلى أدنى مستوى له عند 112,600 دولار، فقد قام المشترون بحماية منطقة الدعم بقوة، مما يحمي هيكل السوق الصاعد من الانهيار التام حتى في الوقت الذي كان فيه المتداولون قصير الأجل يقومون بتصفية مراكزهم"
تعتمد الآفاق الفنية على ما إذا كان البيتكوين سيتمكن من الاحتفاظ بمستوى الدعم النفسي المهم في نطاق 100,000 إلى 110,000 دولار، مع بقاء هيكل العرض سليماً فوق هذا المستوى.
وفقًا لتحليل يوسف، "إذا تم الحفاظ على منطقة الدعم 112,500 دولار واستعاد السعر من هناك، فإن البيتكوين من المحتمل أن يتماسك في الفترة المقبلة قبل أن يستمر في الارتفاع إلى المستويات السابقة وقد يتجاوز تلك المستويات أيضًا."
انهيار دون 112.000 دولار يمكن أن يؤدي إلى تراجع أعمق إلى مستوى 110.000 دولار وربما 105.000 دولار إذا لم يكن هناك محفزات اقتصادية جديدة.
على العكس من ذلك، فإن الانتعاش في شهية المخاطر والتوقعات بزيادة السيولة يمكن أن "يحفز السوق بسرعة مرة أخرى"، مع احتمال كبير أن "تعود البيتكوين وتتفوق على مستوى 124,000 دولار في الزيادة التالية للسوق" بسبب استمرار الطلب من المؤسسات متجاوزًا العرض.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
قد تظل دورة الأربع سنوات التاريخية لبيتكوين سليمة
تحليل جديد من Glassnode يُظهر أن دورة البيتكوين التقليدية التي تستمر 4 سنوات لا تزال محتفظة بهياكلها على الرغم من أن العديد من المحللين يدعون أن اعتماد المؤسسات قد أدى إلى انهيار هذا النموذج. تلاحظ شركة تحليل البلوكتشين أن مدة الدورة الحالية لبيتكوين ومستوى جني الأرباح لحاملي المدى الطويل يشبهان الدورات السابقة، حيث حدثت أعلى مستوياتها على الإطلاق في كل من دورة 2015-2018 و2018-2022 بعد 2-3 أشهر من الجدول الزمني الحالي. بيانات Glassnode تحدي قصة "موت الدورة" هذه التحليل تتناقض تمامًا مع التصريحات الأخيرة لشخصيات في الصناعة، بما في ذلك الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant كي يونغ جو، الذي صرح "أن هذه الدورة قد انتهت" ومدير المعلومات في Bitwise مات هوغان، الذي جادل بأن التأثير المتناقص للنصف وتدفق رأس المال من المؤسسات قد استبدل النماذج التقليدية. ومع ذلك، تُظهر بيانات Glassnode أن الدورة الحالية قد وصلت إلى أطول فترة مسجلة من حيث عرض البيتكوين لا يزال فوق مستوى الربحية. تراجعت تدفقات رأس المال إلى بيتكوين بشكل كبير على الرغم من بلوغها مستوى قياسي جديد قدره 124,400 دولار، مع زيادة في القيمة السوقية الفعلية بلغت 6% فقط شهريًا مقارنة بـ 13% في الانهيار الأول إلى 100,000 دولار في نهاية عام 2024.
في الوقت نفسه، يستمر اعتماد المؤسسات في التسارع، حيث أعلنت مجموعة مينغ شينغ العملاقة للبناء في هونغ كونغ مؤخرًا عن خطط لشراء 4,250 بيتكوين بقيمة 483 مليون دولار. انضمت هذه الشركة إلى مجموعة من 297 منظمة حكومية تمتلك حاليًا أكثر من 3.67 مليون بيتكوين، مما أثار النقاش الدائر حول ما إذا كانت تراكمات الشركات ستغير جوهر دورة البيتكوين الأساسية أم لا. رافعة مالية والمضاربة تشير إلى ديناميكية الدورة النهائية سوق المشتقات يواصل إظهار مستوى عالٍ من تقبل المخاطر، وهو ما يميز مرحلة النمو الناضجة، حيث تظل عقود بيتكوين الآجلة مفتوحة عند مستوى 67 مليار دولار على الرغم من التعديلات الأخيرة.
إن بيع 2.3 مليار دولار في العقود المفتوحة خلال أحدث موجة انهيار هو من بين أكبر 23 يوم تداول تم تسجيلها، مما يدل على ثغرة في تحديد المواقع المضاربية. من الجدير بالذكر أن الرافعة المالية للعملات البديلة قد وصلت أيضًا إلى مستوى قياسي جديد حيث ارتفع إجمالي عدد العقود المفتوحة على العملات الرقمية الكبرى بشكل حاد إلى مستوى قياسي قدره 60.2 مليار دولار قبل أن ينخفض بمقدار 2.6 مليار دولار خلال عملية تصحيح السعر. هذه هي المرة العاشرة التي يحدث فيها انخفاض كبير في تاريخ منتجات المشتقات للعملات البديلة.
لقد وصلت هيمنة منتجات المشتقات الخاصة بـ Ethereum إلى مستوى مهم، مع ارتفاع الفائدة المفتوحة إلى رابع أكبر حصة سوقية في التاريخ بنسبة 43.3% مقارنة بـ 56.7% من Bitcoin. أهم من ذلك، بلغت أحجام تداول العقود الآجلة الدائمة لإيثريوم أعلى مستوى لها على الإطلاق بنسبة 67%، مما يمثل أقوى تغيير هيكلي نحو المضاربة على العملات البديلة في تاريخ السوق. بلغ إجمالي حجم التسوية على العملات البديلة الكبرى ذروته 303 مليون دولار يوميًا، وهو ما يعادل ضعف حجم التسوية في سوق العقود الآجلة لبيتكوين.
الأحداث الخاصة بالتصفية في عطلة نهاية الأسبوع، التي تم تصنيفها كالأكبر في التاريخ في المرتبة الخامسة عشر، هي نتيجة للطلب المتزايد على التعرض للرافعة المالية مع العملات الرقمية البديلة. ومع ذلك، تشير Glassnode إلى أن إغلاق العقد الأخير يبدو أنه طوعي وليس تصفية إجبارية. تم تصفية البيع على المكشوف بقيمة 74 مليون دولار خلال فترة تشكيل أعلى مستوى على الإطلاق، بينما بلغت تصفية الشراء 99 مليون دولار في الاتجاه الهبوطي التالي. نماذج الدورة لا تزال موجودة على الرغم من اندماج المؤسسات تحليل Glassnode يكشف أيضًا أن الدورة الحالية لبيتكوين قد حافظت على العرض فوق مستوى الربحية لمدة 273 يومًا، لتصبح الدورة الأطول التي تم تسجيلها بعد دورة 335 يومًا من فترة 2015-2018.
تشير هذه المؤشر إلى مستوى نضج الدورة مقارنة بالسوابق التاريخية بدلاً من التغيرات الأساسية في الهيكل. لقد حقق حاملو المدى الطويل أرباحًا متراكمة تجاوزت جميع الدورات السابقة باستثناء عام 2016-2017، مما يدل على ضغوط البيع المتوافقة مع سلوك المرحلة النهائية التاريخية. تتوافق هذه الأنشطة لجني الأرباح مع ديناميكيات الدورة التقليدية، حيث يقوم حاملو المدى الطويل بتوزيعها على المشاركين الجدد في السوق خلال فترة الحماس. حجم جني الأرباح قد انخفض بشكل ملحوظ في محاولة للوصول إلى أعلى مستوى على الإطلاق مؤخراً مقارنةً بالاختراقات السابقة التي كانت عند 70,000 دولار و100,000 دولار. هذا يُظهر بشكل خاص أن السوق يواجه صعوبة في الحفاظ على الزخم على الرغم من أن ضغط البيع من حائزي العملات الحاليين قد انخفض. زيادة تسريع الخسائر الأخيرة وصلت أيضًا إلى 112 مليون دولار يوميًا خلال التصحيح الحالي، ولا تزال ضمن النطاق النموذجي الذي تم ملاحظته خلال عمليات التراجع المحلية طوال دورة السوق الصاعدة. بدأت أولى حيتان البيتكوين في التحرك بين الأصول، حيث قام أحد حامليها بنقل 400 بيتكوين بقيمة 45.5 مليون دولار، فقط اليوم، إلى الإيثيريوم في بورصة Hyperliquid قبل فتح مراكز شراء بالرافعة المالية بمجموع 68,130 إيثيريوم عبر عدة محافظ. تظهر هذه السلوكيات استراتيجيات تحسين الربح أكثر من تداول الأصول الأساسية، مما يدعم الحجة القائلة بأن النماذج الدورية لا تزال سليمة على الرغم من توسع قاعدة المشاركين ووضوح التنظيم. توقعات فنية تشير إلى تعزيز عند مستويات الدعم الرئيسية يعتبر المحللون في السوق أن التراجع الأخير لبيتكوين هو إعادة تموضع استراتيجية أكثر من كونه ضعفًا أساسيًا، حيث أشار الرئيس التنفيذي لشركة NoOnes، راي يوسف، إلى أن "تراجع بيتكوين يتعلق أقل بالعوامل الأساسية وأكثر بتموضع المشاركين في السوق بشكل استراتيجي بسبب الظروف الحالية في السوق". حدث التعديل بعد استخدام الرافعة المالية بشكل مفرط بعد أن بلغت بيتكوين مستوى قياسي جديد فوق 124,000 دولار، جنبًا إلى جنب مع انخفاض الطلب الفوري والأرباح غير المحققة بشكل كبير بين المتداولين. فاجأت بيانات التضخم غير المتوقعة في الولايات المتحدة المشاركين في السوق، مما قلل من التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة بسرعة وأجبر بيتكوين على إعادة تقييمه مع الأصول الأخرى ذات المخاطر. يوسف أكد أن "عندما يواجه الرافعة المالية المفرطة عدم استقرار ماكرو، فإن إعادة ضبط الأسعار الصحية غالبًا ما تكون الطريق الأقل مقاومة للسوق". ومع ذلك، فإن احتفاظ بيتكوين بمستوى فوق 100.000 دولار لأكثر من ثلاثة أشهر هو أمر جدير بالملاحظة. يلاحظ يوسف أنه "بينما انخفض BTC إلى أدنى مستوى له عند 112,600 دولار، فقد قام المشترون بحماية منطقة الدعم بقوة، مما يحمي هيكل السوق الصاعد من الانهيار التام حتى في الوقت الذي كان فيه المتداولون قصير الأجل يقومون بتصفية مراكزهم" تعتمد الآفاق الفنية على ما إذا كان البيتكوين سيتمكن من الاحتفاظ بمستوى الدعم النفسي المهم في نطاق 100,000 إلى 110,000 دولار، مع بقاء هيكل العرض سليماً فوق هذا المستوى.
وفقًا لتحليل يوسف، "إذا تم الحفاظ على منطقة الدعم 112,500 دولار واستعاد السعر من هناك، فإن البيتكوين من المحتمل أن يتماسك في الفترة المقبلة قبل أن يستمر في الارتفاع إلى المستويات السابقة وقد يتجاوز تلك المستويات أيضًا." انهيار دون 112.000 دولار يمكن أن يؤدي إلى تراجع أعمق إلى مستوى 110.000 دولار وربما 105.000 دولار إذا لم يكن هناك محفزات اقتصادية جديدة. على العكس من ذلك، فإن الانتعاش في شهية المخاطر والتوقعات بزيادة السيولة يمكن أن "يحفز السوق بسرعة مرة أخرى"، مع احتمال كبير أن "تعود البيتكوين وتتفوق على مستوى 124,000 دولار في الزيادة التالية للسوق" بسبب استمرار الطلب من المؤسسات متجاوزًا العرض.