استثمرت رأس المال المغامر في Web3 بقيمة 9.6 مليار دولار، محققة ثاني أعلى مستوى ربع سنوي مسجل، على الرغم من انخفاض عدد الصفقات المُبلغ عنها إلى 306 صفقة فقط.
تتزايد درجة تركيز رأس المال. تجمع عدد أقل من الشركات المزيد من الأموال، وقد ارتفع حجم التمويل الوسيط في جميع مراحل التمويل. بلغت جولة التمويل من الفئة A 17.6 مليون دولار، وهو أعلى مستوى منذ أكثر من عامين.
ارتفع مبلغ الجولة التأسيسية. قفزت الوساطة في تمويل الجولة التأسيسية إلى 6.6 مليون دولار، مما عكس اتجاه الانخفاض في الربع الأول، مما يدل على زيادة ثقة رأس المال في المراحل المبكرة.
تظل مبيعات الرموز الخاصة ثابتة، حيث تم جمع 410 مليون دولار من 15 صفقة فقط. انخفضت مبيعات الرموز العامة بنسبة 83%، حيث جمعت 134 مليون دولار فقط من 35 نشاطًا.
تستمر البنية التحتية في الهيمنة ، حيث تظل العملات المشفرة والتعدين والتحقق والشبكات الحسابية في الصدارة من حيث رأس المال واهتمام المستثمرين.
فئات المستهلكين تظهر بعض الحيوية، خاصة في مجالات الخدمات المالية والأسواق، ولكن حجم التمويل وحصة التداول لا تزال صغيرة نسبياً.
تظهر اتجاهات التمويل في هذا الربع أنه لم يعد هناك لعبة تعتمد على توزيع واسع، بل هو استثمار قائم على الإيمان بشكل كامل.
نظرة عامة على السوق: تركيز رأس المال
للوهلة الأولى، تبدو الأرقام متناقضة: فقد ارتفعت إجمالي استثمارات رأس المال الاستثماري في Web3 بشكل حاد، لكن عدد الصفقات انخفض بشكل حاد. ولكن في سياق التعديلات الأوسع التي نتابعها منذ عام 2024، يصبح من الواضح المنطق: المستثمرون ينتقلون من تغطية واسعة إلى رهانات أعمق وأكثر استراتيجية، وقد عزز الربع الثاني من عام 2025 هذا التحول.
الشكل 1: عدد معاملات Web3 ومجموع التمويل حسب الربع، المصدر: Outlier Ventures, Messari
هذا الربع سجل فقط 306 صفقة معلنة (صفقات تم الكشف عن تفاصيل التمويل): وهو أدنى مستوى منذ منتصف عام 2023. لكن حجم التمويل ارتفع إلى ما يقرب من 10 مليارات دولار، بزيادة تقارب 30% عن الربع السابق، ولكن لم يكن هناك أي قيم شاذة ضخمة. لم نرَ صفقة واحدة ضخمة تشوه البيانات، بل رأينا جولات تمويل مكثفة تتراوح بين 50 مليون إلى 250 مليون دولار، تركزت في مجالات استراتيجية مثل بنية Rollup التحتية، والسيولة الخاصة بالمدققين، وغيرها. السمة الواضحة لهذا الربع كانت عدد أقل من المراهنات، جولات أكبر، وعوائق أعلى.
نتيجة لذلك، يبدو أن السوق أصغر حجماً، لكنه أيضاً أكثر جدية. في بيئة ما بعد الصناديق الكبيرة جداً، لم يعد المستثمرون يلاحقون كل عرض تمويل، بل يقومون بتقييم السرد، الاعتماد على الاتفاقيات، وميزة التوزيع. لم تعد تحصل على التمويل بسبب وجود آفاق مستقبلية، بل تحصل عليه بسبب كونك لا غنى عنك.
مرحلة التمويل لشركات Web3 الناشئة: العودة إلى الجولة A
بعد أن تم تجاهله لمدة عام، أصبحت جولة التمويل من الفئة A محور التركيز مرة أخرى.
ارتفعت الوساطة لتمويل الجولة الأولى إلى 17.6 مليون دولار، وهو أعلى مستوى منذ بداية عام 2022، حيث جمعت 27 صفقة 420 مليون دولار. لم تعد هذه الأموال تمثل جولات تمويل أولية مزيفة تُعرف بـ "الجولات شبه الثانية"؛ بل هي توزيع دقيق ومدروس لرأس المال على الشركات التي تمتلك توافقًا قويًا بين المنتج والسوق (PMF)، والتي عادة ما تشهد نمواً مستمراً في الإيرادات وآليات رمزية متكاملة.
الشكل 2: التغيرات الفصلية في متوسط حجم التمويل في مراحل التمويل قبل البذور، ودورة البذور، ودورة A، المصدر: Outlier Ventures, Messari
شهدت جولة التمويل الأولية أيضًا انتعاشًا، حيث ارتفع متوسط حجم التمويل في جولة التمويل الأولية إلى 6.6 مليون دولار، بينما زاد إجمالي عدد الصفقات بشكل طفيف. وهذا يدل على أن المستثمرين قد عادوا إلى الاهتمام بمخاطر المرحلة المبكرة، على الأقل في المجالات الشائعة، مثل البنية التحتية الأصلية للذكاء الاصطناعي أو أدوات التحقق. في الوقت نفسه، تظل جولة ما قبل التمويل الأولي مستقرة، مع متوسط يبلغ 2.35 مليون دولار، مما يؤكد ما شهدناه في العام الماضي: لا يزال هناك مشاريع في المراحل المبكرة.
سوف يتركز رأس المال في عام 2024 على طرفين: طرف واحد هو المشاعر المتفائلة في مرحلة البذور، والطرف الآخر هو فترة النضج بعد الجولة B. كانت الجولة A ذات يوم مكانًا لانقراض الإيمان، لكن سوق المخاطر لن يتوقف إلى الأبد. تحتاج البنية التحتية إلى وقت للبناء، ويحتاج التوسع أيضًا إلى وقت، وقد حان الوقت الآن.
استثمار البنية التحتية يقود تدفق رأس المال في Web3
خريطة فئة Web3 لهذا الربع على أساس الوزن الرأسمالي تشبه مخططًا لتحول ما بعد المستهلكين.
الشكل 3: متوسط حجم التمويل في كل فئة من مراحل التمويل والجولات في الربع الأول من عام 2025. المصدر: Outlier Ventures, Messari
ملحوظة: "تداول المستثمرين" تشير إلى إجمالي عدد المرات التي يشارك فيها المستثمرون في فئة معينة، وليس عدد المستثمرين المستقلين. إذا شارك مستثمر في ثلاث جولات تمويل، يتم احتسابها كـ ثلاث تداولات للمستثمرين.
أكبر حجم تمويل حدث في مجالات البنية التحتية (الوسيط 1.12 مليون دولار) ، والتعدين والتحقق (الوسيط 83 مليون دولار) وشبكات الحوسبة (الوسيط 70 مليون دولار). هذه ليست رموز مضاربة ، بل هي بنية تحتية تدعم شبكة المدققين ، ومساحة الكتل المعيارية ، ونظام توافق الذكاء الاصطناعي المتسق ، وهذه الطبقات الأساسية تحدد استراتيجيات الاستثمار في blockchain على المدى الطويل. منطق المستثمرين واضح: دعم البنية التحتية الأساسية ، ثم تطوير طبقة التطبيقات بسرعة.
تشمل المجالات الأخرى البارزة في البنية التحتية البنية التحتية للمستهلكين (متوسط 11.7 مليون دولار) وإدارة الأصول (متوسط 83 مليون دولار). تقع هذه الفئات في نقطة تقاطع البنية التحتية وتجربة المستخدم (UX)، وهي منتجات عالية الوظائف تتمتع بعمق تكنولوجي وقابلية للتجميع على المدى الطويل.
من ناحية أخرى، جذبت أدوات المطورين مرة أخرى اهتمامًا قويًا من رأس المال (91 صفقة مستثمريين)، ولكن المبلغ الذي تم جمعه كان صغيرًا. بالنسبة لهذه الصناعة ذات الذيل الطويل والانفاق الرأسمالي المنخفض، فإن هذه رواية مألوفة. لكنها لا تزال ساحة لفِرق المرحلة المبكرة والأشخاص المستعدين للمشاركة في المنح ولعب خيارات الرموز.
حققت الخدمات المالية والترفيه والأسواق عددًا صحيًا من الصفقات وحجم تمويل متوسط معتدل (في نطاق 6 ملايين إلى 18 مليون دولار) ، مما يدل على أن المستثمرين يظلون مهتمين بشكل مستقر وحذر. ومع ذلك ، لا يزال حجم التداول بعيدًا عن مستويات 2021-2022. لم يفقد المستثمرون اهتمامهم بتطبيقات المستهلكين ، بل ينتظرون ظهور منتجات جديدة.
تمويل التوكن في الربع الثاني من عام 2025: الاكتتاب الخاص والاكتتاب العام
بعد الازدهار في الربع الأول، دخلت تمويل الرموز في الربع الثاني مرحلة أكثر هدوءًا، لكن هذا التحول يبدو وكأنه إعادة توزيع أكثر من كونه تراجعًا.
الشكل 4: مقارنة مبيعات الرموز الخاصة والعامة من عام 2022 إلى عام 2024 من حيث المبالغ الممولة وعدد المعاملات، المصدر: Outlier Ventures، Messari
جمعت مبيعات الرموز الخاصة 4.1 مليار دولار فقط من خلال 15 صفقة، بمتوسط حجم تمويل يبلغ 29.3 مليون دولار، وهو أعلى مستوى منذ عام 2021. يبرز هذا النمو في تخصيص الرموز الخاصة ذات القيمة العالية بيئة التمويل الحالية في Web3: حيث تعتبر الاستمرارية والشراكات الاستراتيجية أكثر أهمية من الضجيج. هذه ليست رموز ميم مدفوعة بالضجيج أو رموز وظيفية تتنكر كاتفاقيات، بل هي تحالفات للتحقق، وخزائن L2، ونظم بيئية من Rollup المعيارية التي تعمل بهدوء على تعزيز السيولة.
بالمقارنة، فإن مبيعات الرموز العامة انهارت. لقد أكملوا فقط 35 جولة تمويل، بينما كان هناك 112 جولة في الربع الأول، بمجموع بلغ 134 مليون دولار، وانخفض حجم التمويل الوسيط إلى النصف. حتى الإصدارات التي تحظى بشعبية بين المستثمرين الأفراد تجد صعوبة في جذب الانتباه، حيث تتركز معظم أحجام التداول في عدد قليل من المشاريع ذات الشهرة العالية. بالإضافة إلى ذلك، فإن مشاعر السوق تبدو أكثر مثل الانتظار بدلاً من الاتجاه الهبوطي، وهي موقف من الانتظار والترقب، وليس انسحابًا شاملاً.
استمرت الفجوة بين مبيعات الطرح الخاص والطرح العام في الاتجاه الذي تم تتبعه منذ نهاية عام 2023. شهدت عمليات الطرح العام للرموز زيادة هائلة عندما كان السوق نشطًا، لكن جولة الطرح الخاص تعكس الاتساق بدلاً من الضجة.
ملخص
يسعى المستثمرون إلى رواية أكثر وضوحًا، وبنية تحتية أكثر صلابة، ومبنيين يعرفون كيفية التنقل في هذا البيئة التمويلية الجديدة.
إذا كانت سنة 2024 هي سنة الانتعاش وإعادة الهيكلة، فإن الربع الثاني من عام 2025 يبدو كأنه سنة التنفيذ الصامت.
رأس المال يتدفق، لكنه يتجه فقط نحو القلة. تدفقات التداول تتناقص، لكن حجم التمويل في ارتفاع. البنية التحتية تستمر في تحقيق النجاح، لكن ليس بسبب التحيز، ولم يحدث تحول كبير في الأيديولوجية.
بالنسبة للمؤسسين، أصبح الطريق أكثر ضيقًا، ولكنه ليس مستحيلًا، لا يزال يتم إجراء الصفقات المبكرة، وعادت جولات التمويل من النوع A. طالما أن الأهداف تتماشى مع الاستراتيجية والقابلية للتوسع والاعتماد على البروتوكول، فإن الرموز الخاصة مرة أخرى لديها مكانة حقيقية على طاولة المفاوضات.
باختصار: لقد تركنا دورة المضاربة في السوق بالكامل. إنها صعود بطيء وضاغط، هدفه تلك البنية التحتية المهمة والتطبيقات المستدامة.
الخلاصة بسيطة: هذا السوق لا يحتاج إلى المزيد من دورات المضاربة، بل يحتاج إلى الضرورة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تقرير اتجاهات تمويل Web3 للربع الثاني من عام 2025
كتب: روبرت أوزبورن ، أوتلاير ، فينتشرز
ترجمة: AididiaoJP، أخبار فوريسايت
ملخص
استثمرت رأس المال المغامر في Web3 بقيمة 9.6 مليار دولار، محققة ثاني أعلى مستوى ربع سنوي مسجل، على الرغم من انخفاض عدد الصفقات المُبلغ عنها إلى 306 صفقة فقط.
تتزايد درجة تركيز رأس المال. تجمع عدد أقل من الشركات المزيد من الأموال، وقد ارتفع حجم التمويل الوسيط في جميع مراحل التمويل. بلغت جولة التمويل من الفئة A 17.6 مليون دولار، وهو أعلى مستوى منذ أكثر من عامين.
ارتفع مبلغ الجولة التأسيسية. قفزت الوساطة في تمويل الجولة التأسيسية إلى 6.6 مليون دولار، مما عكس اتجاه الانخفاض في الربع الأول، مما يدل على زيادة ثقة رأس المال في المراحل المبكرة.
تظل مبيعات الرموز الخاصة ثابتة، حيث تم جمع 410 مليون دولار من 15 صفقة فقط. انخفضت مبيعات الرموز العامة بنسبة 83%، حيث جمعت 134 مليون دولار فقط من 35 نشاطًا.
تستمر البنية التحتية في الهيمنة ، حيث تظل العملات المشفرة والتعدين والتحقق والشبكات الحسابية في الصدارة من حيث رأس المال واهتمام المستثمرين.
فئات المستهلكين تظهر بعض الحيوية، خاصة في مجالات الخدمات المالية والأسواق، ولكن حجم التمويل وحصة التداول لا تزال صغيرة نسبياً.
تظهر اتجاهات التمويل في هذا الربع أنه لم يعد هناك لعبة تعتمد على توزيع واسع، بل هو استثمار قائم على الإيمان بشكل كامل.
نظرة عامة على السوق: تركيز رأس المال
للوهلة الأولى، تبدو الأرقام متناقضة: فقد ارتفعت إجمالي استثمارات رأس المال الاستثماري في Web3 بشكل حاد، لكن عدد الصفقات انخفض بشكل حاد. ولكن في سياق التعديلات الأوسع التي نتابعها منذ عام 2024، يصبح من الواضح المنطق: المستثمرون ينتقلون من تغطية واسعة إلى رهانات أعمق وأكثر استراتيجية، وقد عزز الربع الثاني من عام 2025 هذا التحول.
الشكل 1: عدد معاملات Web3 ومجموع التمويل حسب الربع، المصدر: Outlier Ventures, Messari
هذا الربع سجل فقط 306 صفقة معلنة (صفقات تم الكشف عن تفاصيل التمويل): وهو أدنى مستوى منذ منتصف عام 2023. لكن حجم التمويل ارتفع إلى ما يقرب من 10 مليارات دولار، بزيادة تقارب 30% عن الربع السابق، ولكن لم يكن هناك أي قيم شاذة ضخمة. لم نرَ صفقة واحدة ضخمة تشوه البيانات، بل رأينا جولات تمويل مكثفة تتراوح بين 50 مليون إلى 250 مليون دولار، تركزت في مجالات استراتيجية مثل بنية Rollup التحتية، والسيولة الخاصة بالمدققين، وغيرها. السمة الواضحة لهذا الربع كانت عدد أقل من المراهنات، جولات أكبر، وعوائق أعلى.
نتيجة لذلك، يبدو أن السوق أصغر حجماً، لكنه أيضاً أكثر جدية. في بيئة ما بعد الصناديق الكبيرة جداً، لم يعد المستثمرون يلاحقون كل عرض تمويل، بل يقومون بتقييم السرد، الاعتماد على الاتفاقيات، وميزة التوزيع. لم تعد تحصل على التمويل بسبب وجود آفاق مستقبلية، بل تحصل عليه بسبب كونك لا غنى عنك.
مرحلة التمويل لشركات Web3 الناشئة: العودة إلى الجولة A
بعد أن تم تجاهله لمدة عام، أصبحت جولة التمويل من الفئة A محور التركيز مرة أخرى.
ارتفعت الوساطة لتمويل الجولة الأولى إلى 17.6 مليون دولار، وهو أعلى مستوى منذ بداية عام 2022، حيث جمعت 27 صفقة 420 مليون دولار. لم تعد هذه الأموال تمثل جولات تمويل أولية مزيفة تُعرف بـ "الجولات شبه الثانية"؛ بل هي توزيع دقيق ومدروس لرأس المال على الشركات التي تمتلك توافقًا قويًا بين المنتج والسوق (PMF)، والتي عادة ما تشهد نمواً مستمراً في الإيرادات وآليات رمزية متكاملة.
الشكل 2: التغيرات الفصلية في متوسط حجم التمويل في مراحل التمويل قبل البذور، ودورة البذور، ودورة A، المصدر: Outlier Ventures, Messari
شهدت جولة التمويل الأولية أيضًا انتعاشًا، حيث ارتفع متوسط حجم التمويل في جولة التمويل الأولية إلى 6.6 مليون دولار، بينما زاد إجمالي عدد الصفقات بشكل طفيف. وهذا يدل على أن المستثمرين قد عادوا إلى الاهتمام بمخاطر المرحلة المبكرة، على الأقل في المجالات الشائعة، مثل البنية التحتية الأصلية للذكاء الاصطناعي أو أدوات التحقق. في الوقت نفسه، تظل جولة ما قبل التمويل الأولي مستقرة، مع متوسط يبلغ 2.35 مليون دولار، مما يؤكد ما شهدناه في العام الماضي: لا يزال هناك مشاريع في المراحل المبكرة.
سوف يتركز رأس المال في عام 2024 على طرفين: طرف واحد هو المشاعر المتفائلة في مرحلة البذور، والطرف الآخر هو فترة النضج بعد الجولة B. كانت الجولة A ذات يوم مكانًا لانقراض الإيمان، لكن سوق المخاطر لن يتوقف إلى الأبد. تحتاج البنية التحتية إلى وقت للبناء، ويحتاج التوسع أيضًا إلى وقت، وقد حان الوقت الآن.
استثمار البنية التحتية يقود تدفق رأس المال في Web3
خريطة فئة Web3 لهذا الربع على أساس الوزن الرأسمالي تشبه مخططًا لتحول ما بعد المستهلكين.
الشكل 3: متوسط حجم التمويل في كل فئة من مراحل التمويل والجولات في الربع الأول من عام 2025. المصدر: Outlier Ventures, Messari
ملحوظة: "تداول المستثمرين" تشير إلى إجمالي عدد المرات التي يشارك فيها المستثمرون في فئة معينة، وليس عدد المستثمرين المستقلين. إذا شارك مستثمر في ثلاث جولات تمويل، يتم احتسابها كـ ثلاث تداولات للمستثمرين.
أكبر حجم تمويل حدث في مجالات البنية التحتية (الوسيط 1.12 مليون دولار) ، والتعدين والتحقق (الوسيط 83 مليون دولار) وشبكات الحوسبة (الوسيط 70 مليون دولار). هذه ليست رموز مضاربة ، بل هي بنية تحتية تدعم شبكة المدققين ، ومساحة الكتل المعيارية ، ونظام توافق الذكاء الاصطناعي المتسق ، وهذه الطبقات الأساسية تحدد استراتيجيات الاستثمار في blockchain على المدى الطويل. منطق المستثمرين واضح: دعم البنية التحتية الأساسية ، ثم تطوير طبقة التطبيقات بسرعة.
تشمل المجالات الأخرى البارزة في البنية التحتية البنية التحتية للمستهلكين (متوسط 11.7 مليون دولار) وإدارة الأصول (متوسط 83 مليون دولار). تقع هذه الفئات في نقطة تقاطع البنية التحتية وتجربة المستخدم (UX)، وهي منتجات عالية الوظائف تتمتع بعمق تكنولوجي وقابلية للتجميع على المدى الطويل.
من ناحية أخرى، جذبت أدوات المطورين مرة أخرى اهتمامًا قويًا من رأس المال (91 صفقة مستثمريين)، ولكن المبلغ الذي تم جمعه كان صغيرًا. بالنسبة لهذه الصناعة ذات الذيل الطويل والانفاق الرأسمالي المنخفض، فإن هذه رواية مألوفة. لكنها لا تزال ساحة لفِرق المرحلة المبكرة والأشخاص المستعدين للمشاركة في المنح ولعب خيارات الرموز.
حققت الخدمات المالية والترفيه والأسواق عددًا صحيًا من الصفقات وحجم تمويل متوسط معتدل (في نطاق 6 ملايين إلى 18 مليون دولار) ، مما يدل على أن المستثمرين يظلون مهتمين بشكل مستقر وحذر. ومع ذلك ، لا يزال حجم التداول بعيدًا عن مستويات 2021-2022. لم يفقد المستثمرون اهتمامهم بتطبيقات المستهلكين ، بل ينتظرون ظهور منتجات جديدة.
تمويل التوكن في الربع الثاني من عام 2025: الاكتتاب الخاص والاكتتاب العام
بعد الازدهار في الربع الأول، دخلت تمويل الرموز في الربع الثاني مرحلة أكثر هدوءًا، لكن هذا التحول يبدو وكأنه إعادة توزيع أكثر من كونه تراجعًا.
الشكل 4: مقارنة مبيعات الرموز الخاصة والعامة من عام 2022 إلى عام 2024 من حيث المبالغ الممولة وعدد المعاملات، المصدر: Outlier Ventures، Messari
جمعت مبيعات الرموز الخاصة 4.1 مليار دولار فقط من خلال 15 صفقة، بمتوسط حجم تمويل يبلغ 29.3 مليون دولار، وهو أعلى مستوى منذ عام 2021. يبرز هذا النمو في تخصيص الرموز الخاصة ذات القيمة العالية بيئة التمويل الحالية في Web3: حيث تعتبر الاستمرارية والشراكات الاستراتيجية أكثر أهمية من الضجيج. هذه ليست رموز ميم مدفوعة بالضجيج أو رموز وظيفية تتنكر كاتفاقيات، بل هي تحالفات للتحقق، وخزائن L2، ونظم بيئية من Rollup المعيارية التي تعمل بهدوء على تعزيز السيولة.
بالمقارنة، فإن مبيعات الرموز العامة انهارت. لقد أكملوا فقط 35 جولة تمويل، بينما كان هناك 112 جولة في الربع الأول، بمجموع بلغ 134 مليون دولار، وانخفض حجم التمويل الوسيط إلى النصف. حتى الإصدارات التي تحظى بشعبية بين المستثمرين الأفراد تجد صعوبة في جذب الانتباه، حيث تتركز معظم أحجام التداول في عدد قليل من المشاريع ذات الشهرة العالية. بالإضافة إلى ذلك، فإن مشاعر السوق تبدو أكثر مثل الانتظار بدلاً من الاتجاه الهبوطي، وهي موقف من الانتظار والترقب، وليس انسحابًا شاملاً.
استمرت الفجوة بين مبيعات الطرح الخاص والطرح العام في الاتجاه الذي تم تتبعه منذ نهاية عام 2023. شهدت عمليات الطرح العام للرموز زيادة هائلة عندما كان السوق نشطًا، لكن جولة الطرح الخاص تعكس الاتساق بدلاً من الضجة.
ملخص
يسعى المستثمرون إلى رواية أكثر وضوحًا، وبنية تحتية أكثر صلابة، ومبنيين يعرفون كيفية التنقل في هذا البيئة التمويلية الجديدة.
إذا كانت سنة 2024 هي سنة الانتعاش وإعادة الهيكلة، فإن الربع الثاني من عام 2025 يبدو كأنه سنة التنفيذ الصامت.
رأس المال يتدفق، لكنه يتجه فقط نحو القلة. تدفقات التداول تتناقص، لكن حجم التمويل في ارتفاع. البنية التحتية تستمر في تحقيق النجاح، لكن ليس بسبب التحيز، ولم يحدث تحول كبير في الأيديولوجية.
بالنسبة للمؤسسين، أصبح الطريق أكثر ضيقًا، ولكنه ليس مستحيلًا، لا يزال يتم إجراء الصفقات المبكرة، وعادت جولات التمويل من النوع A. طالما أن الأهداف تتماشى مع الاستراتيجية والقابلية للتوسع والاعتماد على البروتوكول، فإن الرموز الخاصة مرة أخرى لديها مكانة حقيقية على طاولة المفاوضات.
باختصار: لقد تركنا دورة المضاربة في السوق بالكامل. إنها صعود بطيء وضاغط، هدفه تلك البنية التحتية المهمة والتطبيقات المستدامة.
الخلاصة بسيطة: هذا السوق لا يحتاج إلى المزيد من دورات المضاربة، بل يحتاج إلى الضرورة.