المؤلف: الرئيس التنفيذي لشركة Ledn ماوريسيو دي بارتولوميو، CoinDesk؛ الترجمة: باي شوي،财经金色
عندما أعلن مايكل سايلور في أغسطس 2020 أن MicroStrategy ستتحول احتياطياتها المالية البالغة 250 مليون دولار إلى بيتكوين، اعتبرها محللو وول ستريت مقامرة متهورة. في ذلك الوقت، أعلن سايلور أن البيتكوين "أفضل من النقد"، مما أثار شكوكًا في الأوساط المصرفية التقليدية.
ومع ذلك، اليوم، تلك البنوك التي سخرَت من اعتماد شركات البيتكوين، تتسابق الآن للمشاركة في قروض البيتكوين، حيث تتنافس للاستفادة من الخصائص الممتازة للبيتكوين كضمان على مستوى المؤسسات وملاءمته المتزايدة لسوق المنتجات.
تتطلب الضمانات التقليدية (مثل العقارات) تقييمًا يدويًا، وتقييمًا ذاتيًا، وإطارًا قانونيًا معقدًا (يختلف حسب الاختصاص القضائي). بالمقابل، يوفر البيتكوين من خلال بيانات البلوكشين العامة التحقق الفوري من دعم الضمانات، وتسوية وتسوية في الوقت الحقيقي على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وجودة موحدة بغض النظر عن الموقع الجغرافي أو الطرف الآخر، بالإضافة إلى القدرة على تنفيذ شروط القرض برمجيًا.
عندما يدرك المقترضون أنهم يمكنهم التحقق على الفور من ضمانات البيتكوين وتحويلها في الساعة الثالثة صباحًا يوم الأحد - بينما العقارات تنتظر التقييم البشري والتقييمات الذاتية والإخلاءات المحتملة - لن يكون هناك أي حلقة.
1. استسلام القطاع المصرفي التقليدي لبيتكوين.
غيرت طريقة MicroStrategy (MSTR) بشكل جذري الطريقة التي تعتبر بها الشركات المدرجة في البورصة البيتكوين كأصل مالي. لم تكتف الشركة بمجرد الاحتفاظ بالبيتكوين، بل ابتكرت نموذجًا ماليًا يستخدم السوق العامة لتعزيز مكانتها في العملات المشفرة - من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل وإصدار أسهم في السوق لتمويل شراء البيتكوين. سمحت هذه الاستراتيجية لـ MicroStrategy باستخدام نفس الهندسة المالية التي جعلت البنوك التقليدية قوية، ولكن مع البيتكوين كأصل أساسي بدلاً من الأدوات المالية التقليدية والعقارات، مما جعل أداء MicroStrategy يتفوق بشكل ملحوظ على ETF البيتكوين الفوري.
لذلك، أحد توقعاتي لعام 2025 هو أن MSTR ستعلن عن تقسيم الأسهم بنسبة 10 إلى 1، لتوسيع حصتها في السوق، حيث سيسمح ذلك لمزيد من المستثمرين بشراء الأسهم وعقود الخيارات. سلوك MicroStrategy يظهر مدى عمق تسلل البيتكوين إلى تمويل الشركات التقليدية.
أنا أعتقد أيضًا أنه مع رغبة حائزي العملات لفترة طويلة والمستثمرين الجدد في تحقيق المزيد من العوائد من مراكزهم، ستحظى الخدمات المالية المبنية حول البيتكوين بشعبية كبيرة. نتوقع أن تنمو بسرعة منتجات قروض البيتكوين وإيراداتها لحائزي البيتكوين العالميين.
علاوة على ذلك، هناك إجابة شبه شعرية حول سبب شعبية القروض المدعومة بالبيتكوين - فهي تمثل حقًا الشمول المالي، حيث يواجه أصحاب الأعمال في ميديلين نفس متطلبات الضمانات وأسعار الفائدة التي يواجهها نظراؤهم في مدريد. كل بيتكوين يمتلك نفس الخصائص ومعايير التحقق وعمليات التسوية. هذا التوحيد أزال علاوات المخاطر التعسفية التي كانت تُفرض تاريخيًا على المقترضين في الأسواق الناشئة.
على مدى عقود، كانت البنوك التقليدية تروج لـ "تأثير عالمي"، بينما تحتفظ بمعايير قروض متباينة تمامًا في مناطق مختلفة. الآن، كشفت القروض المدعومة بالبيتكوين عن طبيعة هذه الكفاءة الوراثية المنخفضة: بقايا النظام المالي القديم.
2. مع حرية تدفق رأس المال، تختفي الحدود.
تدخل الدول عصرًا جديدًا من الأعمال والمنافسة الرأسمالية في البيتكوين. لذلك، نتوقع أن نرى في عام 2025 حوافز ضريبية جديدة مخصصة لمستثمري البيتكوين والشركات. سيتم تنفيذ هذه الحوافز مع برنامج التأشيرات السريعة لرواد الأعمال في مجال العملات المشفرة وإطار تنظيمي يهدف إلى جذب شركات البيتكوين.
تاريخياً، كانت الدول تتنافس على قواعد التصنيع أو المقرات الإقليمية. والآن يتنافسون على أعمال تعدين البيتكوين، وأسواق التداول، والبنية التحتية للتخزين.
تمثل مكانة سلفادور كخزينة للبيتكوين تجربة مبكرة لاحتياطات البيتكوين في الدول القومية. على الرغم من كونها تجريبية، فإن تحركاتهم واقتراحهم الأخير لاستراتيجية احتياطي البيتكوين في الولايات المتحدة أجبرت المراكز المالية التقليدية على مواجهة دور البيتكوين في التمويل السيادي.
ستدرس دول أخرى وتحاول نسخ هذه الأطر، استعدادًا لمبادراتها الخاصة لجذب التدفقات الرأسمالية المقومة بالبيتكوين.
3. فتح الأبواب للمشاركين في البنوك.
في سوق الديون، تدفع الضرورة الابتكار. تستخدم الشركات المساهمة الآن بشكل متكرر سوق السندات والسندات القابلة للتحويل لتمويل المعاملات المتعلقة بالبيتكوين. لقد حولت هذه الممارسة البيتكوين من أصل مضارب إلى حجر الزاوية لإدارة المالية للشركات.
لقد نجحت شركات مثل Marathon Digital Holdings و Semler Scientific في متابعة ريادة MicroStrategy وحصلت على عوائد في السوق. هذه هي الإشارة الأهم للمديرين الماليين والرؤساء التنفيذيين. الآن أصبحت بيتكوين تجذب انتباههم.
في الوقت نفسه، حقق سوق إقراض البيتكوين تقدمًا كبيرًا خلال العامين الماضيين. الآن، يطالب المقرضون المؤسسيون الجادون بفصل الضمانات المناسبة، وترتيبات الحراسة الشفافة، ونسب قيمة القرض المحافظة. إن توحيد ممارسات إدارة المخاطر هذه هو ما جذب رأس المال المؤسسي الذي كان محتفظًا به سابقًا.
أصبح التنظيم أكثر وضوحًا. يجب فتح الأبواب لمشاركة المزيد من البنوك في المنتجات المالية المتعلقة بالبيتكوين - مما سيعود بأكبر فائدة على المستهلكين، وسيؤدي دخول رأس المال الجديد والمنافسة إلى خفض أسعار الفائدة، مما يجعل القروض المدعومة بالبيتكوين أكثر جاذبية.
4. ازدادت عمليات الاستحواذ على البيتكوين والعملات المشفرة.
مع توضيح التنظيمات المتعلقة بقرار SAB 121 المتعلق بحفظ العملات المشفرة والإرشادات الأخرى، ستواجه البنوك خيارًا حاسمًا: إنشاء أو شراء طرق للدخول إلى سوق البيتكوين وسوق القروض المتزايدة. لذلك، نتوقع أن يقوم أحد البنوك على الأقل من بين أكبر 20 بنكًا في الولايات المتحدة بالاستحواذ على أعمال التشفير في العام المقبل.
تأمل البنوك في اتخاذ إجراءات سريعة، حيث تجاوز جدول تطوير بنية التشفير التحتية نافذة المنافسة، وقد قامت الشركات التقليدية بالفعل بمعالجة عشرات المليارات من حجم المعاملات شهريًا من خلال أنظمة مجربة.
تمثل هذه المنصات التشغيلية سنوات من التطور الاحترافي، ولا يمكن للبنوك نسخها بسرعة. انخفضت علاوة الاستحواذ مقارنة بتكلفة الفرصة البديلة لدخول السوق المتأخر.
يجمع تفاعل نضج التشغيل ووضوح التنظيم والضرورة الاستراتيجية لخلق ظروف طبيعية لقدرة البنوك على الحصول على العملات المشفرة.
5. التحقق من بنية بيتكوين التحتية في السوق العامة.
من المتوقع أن يشهد قطاع العملات المشفرة سنة رائدة في الأسواق العامة. نتوقع أن يكون هناك على الأقل اكتتاب عام أولي للعملات المشفرة بارز في الولايات المتحدة، بقيمة تتجاوز 10 مليارات دولار. لقد أنشأت الشركات الرئيسية للأصول الرقمية طبقة معقدة من الخدمات المؤسسية، حيث تتساوى تدفقات دخلها الآن مع تدفقات دخل البنوك التقليدية، حيث تتعامل مع عشرات المليارات من المعاملات اليومية، وتدير كميات كبيرة من الأعمال المودعة من خلال إطار عمل صارم للامتثال، وتولد إيرادات ثابتة من الأنشطة الخاضعة للتنظيم.
لذلك، ستكتب الفصل التالي من المالية ليس من قبل أولئك الذين يقاومون هذا التغيير، ولكن من قبل أولئك الذين يدركون أن بقائهم يعتمد على احتضان التغيير.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ما هي التغييرات الخمس الكبرى التي ستطرأ على علاقة وول ستريت بBTC في عام 2025؟
المؤلف: الرئيس التنفيذي لشركة Ledn ماوريسيو دي بارتولوميو، CoinDesk؛ الترجمة: باي شوي،财经金色
عندما أعلن مايكل سايلور في أغسطس 2020 أن MicroStrategy ستتحول احتياطياتها المالية البالغة 250 مليون دولار إلى بيتكوين، اعتبرها محللو وول ستريت مقامرة متهورة. في ذلك الوقت، أعلن سايلور أن البيتكوين "أفضل من النقد"، مما أثار شكوكًا في الأوساط المصرفية التقليدية.
ومع ذلك، اليوم، تلك البنوك التي سخرَت من اعتماد شركات البيتكوين، تتسابق الآن للمشاركة في قروض البيتكوين، حيث تتنافس للاستفادة من الخصائص الممتازة للبيتكوين كضمان على مستوى المؤسسات وملاءمته المتزايدة لسوق المنتجات.
تتطلب الضمانات التقليدية (مثل العقارات) تقييمًا يدويًا، وتقييمًا ذاتيًا، وإطارًا قانونيًا معقدًا (يختلف حسب الاختصاص القضائي). بالمقابل، يوفر البيتكوين من خلال بيانات البلوكشين العامة التحقق الفوري من دعم الضمانات، وتسوية وتسوية في الوقت الحقيقي على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وجودة موحدة بغض النظر عن الموقع الجغرافي أو الطرف الآخر، بالإضافة إلى القدرة على تنفيذ شروط القرض برمجيًا.
عندما يدرك المقترضون أنهم يمكنهم التحقق على الفور من ضمانات البيتكوين وتحويلها في الساعة الثالثة صباحًا يوم الأحد - بينما العقارات تنتظر التقييم البشري والتقييمات الذاتية والإخلاءات المحتملة - لن يكون هناك أي حلقة.
1. استسلام القطاع المصرفي التقليدي لبيتكوين.
غيرت طريقة MicroStrategy (MSTR) بشكل جذري الطريقة التي تعتبر بها الشركات المدرجة في البورصة البيتكوين كأصل مالي. لم تكتف الشركة بمجرد الاحتفاظ بالبيتكوين، بل ابتكرت نموذجًا ماليًا يستخدم السوق العامة لتعزيز مكانتها في العملات المشفرة - من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل وإصدار أسهم في السوق لتمويل شراء البيتكوين. سمحت هذه الاستراتيجية لـ MicroStrategy باستخدام نفس الهندسة المالية التي جعلت البنوك التقليدية قوية، ولكن مع البيتكوين كأصل أساسي بدلاً من الأدوات المالية التقليدية والعقارات، مما جعل أداء MicroStrategy يتفوق بشكل ملحوظ على ETF البيتكوين الفوري.
لذلك، أحد توقعاتي لعام 2025 هو أن MSTR ستعلن عن تقسيم الأسهم بنسبة 10 إلى 1، لتوسيع حصتها في السوق، حيث سيسمح ذلك لمزيد من المستثمرين بشراء الأسهم وعقود الخيارات. سلوك MicroStrategy يظهر مدى عمق تسلل البيتكوين إلى تمويل الشركات التقليدية.
أنا أعتقد أيضًا أنه مع رغبة حائزي العملات لفترة طويلة والمستثمرين الجدد في تحقيق المزيد من العوائد من مراكزهم، ستحظى الخدمات المالية المبنية حول البيتكوين بشعبية كبيرة. نتوقع أن تنمو بسرعة منتجات قروض البيتكوين وإيراداتها لحائزي البيتكوين العالميين.
علاوة على ذلك، هناك إجابة شبه شعرية حول سبب شعبية القروض المدعومة بالبيتكوين - فهي تمثل حقًا الشمول المالي، حيث يواجه أصحاب الأعمال في ميديلين نفس متطلبات الضمانات وأسعار الفائدة التي يواجهها نظراؤهم في مدريد. كل بيتكوين يمتلك نفس الخصائص ومعايير التحقق وعمليات التسوية. هذا التوحيد أزال علاوات المخاطر التعسفية التي كانت تُفرض تاريخيًا على المقترضين في الأسواق الناشئة.
على مدى عقود، كانت البنوك التقليدية تروج لـ "تأثير عالمي"، بينما تحتفظ بمعايير قروض متباينة تمامًا في مناطق مختلفة. الآن، كشفت القروض المدعومة بالبيتكوين عن طبيعة هذه الكفاءة الوراثية المنخفضة: بقايا النظام المالي القديم.
2. مع حرية تدفق رأس المال، تختفي الحدود.
تدخل الدول عصرًا جديدًا من الأعمال والمنافسة الرأسمالية في البيتكوين. لذلك، نتوقع أن نرى في عام 2025 حوافز ضريبية جديدة مخصصة لمستثمري البيتكوين والشركات. سيتم تنفيذ هذه الحوافز مع برنامج التأشيرات السريعة لرواد الأعمال في مجال العملات المشفرة وإطار تنظيمي يهدف إلى جذب شركات البيتكوين.
تاريخياً، كانت الدول تتنافس على قواعد التصنيع أو المقرات الإقليمية. والآن يتنافسون على أعمال تعدين البيتكوين، وأسواق التداول، والبنية التحتية للتخزين.
تمثل مكانة سلفادور كخزينة للبيتكوين تجربة مبكرة لاحتياطات البيتكوين في الدول القومية. على الرغم من كونها تجريبية، فإن تحركاتهم واقتراحهم الأخير لاستراتيجية احتياطي البيتكوين في الولايات المتحدة أجبرت المراكز المالية التقليدية على مواجهة دور البيتكوين في التمويل السيادي.
ستدرس دول أخرى وتحاول نسخ هذه الأطر، استعدادًا لمبادراتها الخاصة لجذب التدفقات الرأسمالية المقومة بالبيتكوين.
3. فتح الأبواب للمشاركين في البنوك.
في سوق الديون، تدفع الضرورة الابتكار. تستخدم الشركات المساهمة الآن بشكل متكرر سوق السندات والسندات القابلة للتحويل لتمويل المعاملات المتعلقة بالبيتكوين. لقد حولت هذه الممارسة البيتكوين من أصل مضارب إلى حجر الزاوية لإدارة المالية للشركات.
لقد نجحت شركات مثل Marathon Digital Holdings و Semler Scientific في متابعة ريادة MicroStrategy وحصلت على عوائد في السوق. هذه هي الإشارة الأهم للمديرين الماليين والرؤساء التنفيذيين. الآن أصبحت بيتكوين تجذب انتباههم.
في الوقت نفسه، حقق سوق إقراض البيتكوين تقدمًا كبيرًا خلال العامين الماضيين. الآن، يطالب المقرضون المؤسسيون الجادون بفصل الضمانات المناسبة، وترتيبات الحراسة الشفافة، ونسب قيمة القرض المحافظة. إن توحيد ممارسات إدارة المخاطر هذه هو ما جذب رأس المال المؤسسي الذي كان محتفظًا به سابقًا.
أصبح التنظيم أكثر وضوحًا. يجب فتح الأبواب لمشاركة المزيد من البنوك في المنتجات المالية المتعلقة بالبيتكوين - مما سيعود بأكبر فائدة على المستهلكين، وسيؤدي دخول رأس المال الجديد والمنافسة إلى خفض أسعار الفائدة، مما يجعل القروض المدعومة بالبيتكوين أكثر جاذبية.
4. ازدادت عمليات الاستحواذ على البيتكوين والعملات المشفرة.
مع توضيح التنظيمات المتعلقة بقرار SAB 121 المتعلق بحفظ العملات المشفرة والإرشادات الأخرى، ستواجه البنوك خيارًا حاسمًا: إنشاء أو شراء طرق للدخول إلى سوق البيتكوين وسوق القروض المتزايدة. لذلك، نتوقع أن يقوم أحد البنوك على الأقل من بين أكبر 20 بنكًا في الولايات المتحدة بالاستحواذ على أعمال التشفير في العام المقبل.
تأمل البنوك في اتخاذ إجراءات سريعة، حيث تجاوز جدول تطوير بنية التشفير التحتية نافذة المنافسة، وقد قامت الشركات التقليدية بالفعل بمعالجة عشرات المليارات من حجم المعاملات شهريًا من خلال أنظمة مجربة.
تمثل هذه المنصات التشغيلية سنوات من التطور الاحترافي، ولا يمكن للبنوك نسخها بسرعة. انخفضت علاوة الاستحواذ مقارنة بتكلفة الفرصة البديلة لدخول السوق المتأخر.
يجمع تفاعل نضج التشغيل ووضوح التنظيم والضرورة الاستراتيجية لخلق ظروف طبيعية لقدرة البنوك على الحصول على العملات المشفرة.
5. التحقق من بنية بيتكوين التحتية في السوق العامة.
من المتوقع أن يشهد قطاع العملات المشفرة سنة رائدة في الأسواق العامة. نتوقع أن يكون هناك على الأقل اكتتاب عام أولي للعملات المشفرة بارز في الولايات المتحدة، بقيمة تتجاوز 10 مليارات دولار. لقد أنشأت الشركات الرئيسية للأصول الرقمية طبقة معقدة من الخدمات المؤسسية، حيث تتساوى تدفقات دخلها الآن مع تدفقات دخل البنوك التقليدية، حيث تتعامل مع عشرات المليارات من المعاملات اليومية، وتدير كميات كبيرة من الأعمال المودعة من خلال إطار عمل صارم للامتثال، وتولد إيرادات ثابتة من الأنشطة الخاضعة للتنظيم.
لذلك، ستكتب الفصل التالي من المالية ليس من قبل أولئك الذين يقاومون هذا التغيير، ولكن من قبل أولئك الذين يدركون أن بقائهم يعتمد على احتضان التغيير.